Китай Инвест

2021-02-08 09:30:43 ​​ Отчет Pfizer

На днях биофармацевтическая компания Pfizer отчиталась за 4Q2020.

Основные моменты:
Выручка – $11,6 млрд (+11 г/г).
Опер. прибыль – $1,6 млрд (-28% г/г).
EBITDA – $2,8 млрд (-21% г/г).
Чистая прибыль – $594 млн (убыток $336 млн годом ранее).
Прибыль на акцию – $0,10 (хуже прогноза $0,46).

Хотя чистая прибыль выше, чем годом ранее, она снизилась по отношению к прошлому кварталу на 73%. Такое снижение обусловлено приобретениями и другими мероприятиями по развитию бизнеса, увеличением R&D и затратами на производство вакцины от COVID-19.

В 4 квартале компания начала поставки вакцины от Covid-19, которая одобрена уже в более чем 50 странах мира. Руководство оценивает доходы от нее в размере $15 млрд за год только на основе уже подписанных контрактов на поставку.

Ранее Pfizer отделила подразделение Upjohn, которое производит препараты без патента, и теперь работает как единая инновационная биофармацевтическая компания, выпускающая только запатентованные средства.

В 2020 году обратный выкуп акций не производился, и на 2 февраля 2021 оставшаяся сумма средств для байбэка составляла $5,3 млрд. В течение всего 2020 года Pfizer выплатила $8,4 млрд в виде дивидендов, составляющих $0,38 на акцию. В 2021 году дивиденды были повышены и составляют $0,39 на акцию, а дивидендная доходность сейчас достигает 4,5%. Payout Ratio при этом находится на уровне 47%, что позволяет не переживать за стабильность выплат.

Прогноз на 2021 год был повышен:
Предполагаемая выручка – $59,4–61,4 млрд (+41% г/г).
Скорр. разводненная EPS – $3,10–3,20 (+38%).

Вывод
Несмотря на снижение прибыли, компания по-прежнему показывает отличный рост выручки благодаря увеличению продаж всех основных препаратов. Учитывая высокие прогнозы на 2021 год, доходы от вакцины и стабильные дивиденды, компания по-прежнему остается интересной для долгосрочного инвестирования. Открыть/Комментировать

2021-02-04 18:30:49 Разбор отчета AT&T

Недавно AT&T отчиталась за 4 квартал 2020 года и за полный год. Рассмотрим основные моменты, а также оценим перспективность сохранения компании в дивидендном портфеле.

Показатели:
Выручка – $45,7 млрд (-2,4% г/г), лучше прогноза на $1,21 млрд.
EBITDA – $12,5 млрд (+18% г/г).
Чистая прибыль – минус $13,8 млрд ($2,7 млрд за 4Q2019).
Скорр. EPS – 0,75$ (-16% г/г).
FCF – $7,7 млрд.

Достижения:
Выручка от мобильной связи выросла на 7,6%, при росте продаж оборудования на 28% и услуг на 0,5%.
Мобильная связь прибавила 1,2 млн новых абонентов с постоплатой.
Количество абонентов внутренней беспроводной связи выросло на 6 млн.
273 тыс. новых абонентов в AT&T Fiber net (более 1 миллиона за весь год).
Отток абонентов с постоплатой составил 0,76%, это второй самый низкий показатель за всю историю.
Общее количество внутренних абонентов HBO Max и HBO превысило 41 млн и достигло почти 61 млн по всему миру. С конца третьего квартала количество активаций увеличилось вдвое и на конец четвертого квартала составило 17,2 млн.

Пандемия COVID-19 негативно повлияла на доходы большинства сегментов, в частности, это коснулось WarnerMedia (из-за закрытия кинотеатров) и услуг беспроводной связи, на которые оказывалось давление из-за снижения спроса на международный роуминг.

Операционные расходы составили $56,4 млрд против $41,5 млрд в предыдущем квартале. Увеличение расходов и, как следствие, убыток по итогам квартала связаны с обесценением и списанием неденежных активов (включая $15,5 млрд в видеобизнесе). Кроме того, расходы увеличились из-за возросших внутренних затрат на беспроводное оборудование и более высоких инвестиций в HBO Max.

Чистый долг сократился на $1,6 млрд, а отношение чистого долга к скорректированной EBITDA на конец четвертого квартала составило 2.7х.

AT&T не стала повышать дивиденды, и сейчас дивдоходность находится на уровне 7,2%. Отказ от повышения еще не означает, что компания может урезать или вовсе перестать платить дивиденды в будущем. По итогам 4 квартала Payout Ratio составил всего 49%, а по итогам года – 55%. Руководство лишь стремится увеличить финансовую гибкость и высвободить дополнительные средства для сокращения долговой нагрузки, что, как мы видим, компании удается.

Вывод
AT&T отчиталась нейтрально. Пандемия продолжает негативно влиять на бизнес компании, однако она грамотно управляет своими денежными потоками, избавляясь от непрофильных активов и снижая долговую нагрузку. Несмотря на стагнацию размера дивидендов, они остаются на крайне высоком уровне, а их стабильность не вызывает опасений. В целом этот телеком остается достойным кандидатом на добавление в дивидендный портфель, а акции компании сильно недооценены. Открыть/Комментировать

2021-02-04 09:16:00 Аналитики прогнозируют основное снижение выплат в российских нефтегазовых гигантах. Совокупные дивиденды российских компаний составят почти половину того, что было в 2020 году. Компания IHS Markit ожидает сокращения выплат от «Газпрома», «Роснефти», «Лукойла» и «Татнефти». Большинство этих компаний объявило об уменьшении капитальных затрат на 20–30% из-за падения мирового спроса на сырую нефть. Они понесли такие большие убытки, что крупные эмитенты, например, «Татнефть», решили не выплачивать финальные дивиденды за 19-й финансовый год. Аналогичным образом «Роснефть» приостановила выплату дивидендов за полугодие. Открыть/Комментировать

2021-02-04 09:15:59 7 главных прогнозов для дивидендных инвесторов

Пандемия значительно повлияла на финансовую устойчивость многих компаний, вследствие чего некоторые корпорации, в том числе и дивидендные аристократы, снизили или полностью приостановили выплату дивидендов. Рассмотрим 7 главных прогнозов от аналитиков по дивидендным выплатам на 2021 год.

Дивиденды в США немного снизятся
Эксперты прогнозируют небольшое снижение дивидендов американских компаний – примерно на 0,7%, что приведет к совокупному снижению выплат на $4,4 млрд. Падение в основном связано со снижением банковского и нефтегазового секторов на $3,0 млрд и $4,1 млрд соответственно.

Снижение дивидендов в банковском секторе связано в основном с сокращением выплат Wells Fargo, которое произошло в третьем квартале 2020 года. По прогнозам, в полную силу снижение проявится в этом году. Без учета этого сокращения ожидается, что банковский сектор останется стабильным в плане выплат акционерам в 2021 году.

В нефтегазовом секторе несколько компаний сократили свои дивиденды более чем на 75% из-за волатильности цен на нефть. В 2021 году наращивания выплат не ожидается. Тем не менее, 2 крупнейших в плане выплат эмитента, Chevron и ExxonMobil, будут стабильно выплачивать дивиденды в 2021 году.

Дивиденды в Еврозоне восстановятся, но не до уровней 2019 года
Эксперты ожидают, что дивиденды в Еврозоне и Великобритании вырастут на 22 и 30% соответственно. Хотя это значительно лучше, чем в 2020 году, выплаты по-прежнему остаются ниже уровней 2019.

В большинстве секторов Еврозоны компании будут наращивать дивиденды, исключением станет туризм.

Дивиденды в Азиатско-Тихоокеанском регионе превысят уровни 2019 года
По прогнозам, в 2021 году выплаты в этом регионе вырастут на 6,7%, поскольку большинство секторов будет расти в течение года, за исключением туризма и энергетической отрасли.

Основную роль будет играть Китай, экономика которого меньше всех пострадала от пандемии. Как считают аналитики, дивиденды в одном только Китае вырастут суммарно на 9,2%.

Дивиденды развивающихся рынков останутся устойчивыми
Дивиденды оставались устойчивыми в 2020 году. Ожидается, что эта тенденция сохранится и в 2021 году, вследствие чего выплаты увеличатся на 6%, достигнув в общей сложности $437 млрд. Здесь по-прежнему главную роль играет Китай, обгоняя в два раза по размеру выплат Саудовскую Аравию, которая находится на втором месте по этому показателю.

Эксперты прогнозируют, что все секторы экономики развивающихся рынков будут восстанавливаться, исключением станут автомобильная отрасль, туризм и энергетика. Компании нефтегазового сектора, кроме Saudi Aramco, будут показывать слабые результаты. В российском нефтегазовом секторе ожидается совокупное падение дивидендных выплат на $8 млрд (-50% г/г) в 2021 году.

Банковский сектор по-прежнему останется на первом месте по размеру выплат
Ожидается, что дивиденды банковского сектора вырастут на 10,9% – до $214,2 млрд в 2021 году, что вернет отрасль на лидирующие позиции. Увеличение дивидендов будет в наибольшей степени обусловлено прогнозируемым ростом выплат на 80% на развивающихся рынках и в Еврозоне, а также более скромным ростом на 5% в Азиатско-Тихоокеанском регионе. В Северной и Южной Америке аналитики ожидают небольшое падение в банковском секторе, в основном в результате сокращения дивидендов Wells Fargo.

Дивиденды страховых компаний будут расти самыми быстрыми темпами
Аналитики считают, что ведущим сектором роста дивидендов в 2021 году будет страхование. Ожидается, что компании 10 крупнейших по выплатам стран увеличат дивиденды и превысят уровни 2019 года. Единственное исключение – Великобритания, где в годовом исчислении выплаты покажут рост, но будут ниже уровней 2019 года.

В наращивании дивидендов будут лидировать Франция (увеличение на 271% г/г) и Япония (+53% г/г).

Выплаты в нефтегазовом секторе по-прежнему остаются уязвимыми
Сектор энергетики остается в нестабильном положении из-за новых локдаунов. Открыть/Комментировать

2021-02-03 19:00:58 На канале @investacademy инвестор, независимый финансовый советник и управляющий партнер Family Office Никита Костанда:

показывает, как и с чего нужно начинать инвестиции
дает подробные рекомендации, каким должен быть портфель
раскрывает правду о том, как и где на вас наживается финансовая индустрия
понятным и простым языком показывает, как должны быть построены инвестиции
делится актуальными идеями и ведет портфели в реальном времени

Кейсы клиентов, как защитить капитал, как сформировать портфель, акции, ETF, хеджирование – обо всем этом и многом другом на канале @investacademy

Убедитесь сами, насколько это полезный и уникальный канал. Без воды и сигналов, без суеты и гаданий

Хотите наконец сделать все правильно –подписывайтесь! https://t.me/investacademy

#реклама Открыть/Комментировать

2021-02-03 10:30:38 ​​ Преимущества:
Visa – лидер в своей отрасли. С компанией сотрудничает около 16 000 финансовых институтов, в обращении находится 3,4 млрд карт, которые принимаются в более чем 53 млн торговых точках по всему миру. Visa обрабатывает примерно в два раза больше транзакций, чем ее ближайший конкурент Mastercard.
Тренд на отказ от наличных денег. Все больше людей переходит на безналичный расчет, а учитывая, что безналичные системы обрабатывают менее 10% мировых транзакций домохозяйств, потенциал все еще огромен.
Развитие электронной коммерции. Покупки в интернете способствуют развитию бизнеса Visa. Исследование ACI Worldwide показало, что объем транзакций электронной коммерции в розничном секторе вырос на 31% в декабре прошлого года по сравнению с тем же месяцем 2019 года.
Высокая рентабельность. Бизнес компании невероятно прибыльный, о чем говорит чистая маржинальность равная почти 50%.
Высокие темпы роста. Двузначные темпы роста денежных потоков для самой дорогой финансовой компании на фондовом рынке – это отличный показатель. Факторы, оказавшие давление на рост выручки в 2020 году, являются временными и рано или поздно исчезнут.

Риски:
Контроль регуляторов. Финансовые компании исторически находятся под сильным контролем регулирующих органов. Например, в 2019 году европейские власти заставили Visa снизить комиссии за международные транзакции на 40%. Учитывая, что Visa и Mastercard занимают монопольное положение на многих финансовых рынках, власти стран могут продолжать ужесточать контроль над отраслью.
Судебные иски. Регуляторы и потребители обвиняют Visa в том, что она завышает комиссии. Так, 2018 году компания выплатила $4,1 млрд в качестве штрафа для урегулирования давнего судебного иска. В связи с этим Visa приходится постоянно создавать резервы для новых исков, что оказывает давление на финансовую гибкость.
Медленное восстановление. Закрытые границы большинства стран негативно повлияли на денежные потоки в 2020 году, что снизило трансграничные платежи. Как ожидается, даже после снятия ограничений отрасль туризма будет восстанавливаться медленно, из-за чего и восстановление объемов транзакций затянется.
Потенциальная конкуренция. Помимо платежных систем, среди которых лидерству Visa мало что угрожает, в будущем на выручку компании могут оказать давление набирающие популярность финтех-приложения, электронные кошельки, криптовалюты и даже цифровые валюты отдельных стран.

Вывод
Visa является чем-то средним между компанией роста и компанией стоимости. Дивидендная доходность – крайне скромная, но постоянно растет двузначными темпами. По мультипликаторам компания, с одной стороны, переоценена, но с другой – находится на своих средних уровнях.

Денежные потоки продолжат расти после окончания пандемии, а доминирующее положение на рынке и распространение безналичных платежей будут этому способствовать. В долгосрочной перспективе у компании по-прежнему большой потенциал, но аналитики не видят существенных драйверов роста в ближайшие 2 года. Открыть/Комментировать

2021-02-03 10:30:37 Разбор Visa

Visa – транснациональная американская компания, основным видом деятельности которой являются услуги по проведению платежных операций. Организация предоставляет доступ держателям карт, а также различным предприятиям и учреждениям к обширной сети электронных платежей.

Выручка Visa состоит из четырех сегментов:
Service revenue – платежи за доступ к платежной системе Visa. Их величина зависит от объема совершаемых транзакций.
Data processing revenue – платежи за совершение транзакций. Размер зависит от количества операций.
International transaction revenue – доход от международных транзакций и операций по конвертации валют.
Other revenue – прочие доходы, связанные с платежами за использование бренда Visa и другими услугами.

Основные метрики:
капитализация – $451 млрд;
EV – $458 млрд.

Мультипликаторы:
P/E – 39.
P/S – 19.
EV/EBITDA – 31.

На первый взгляд, по мультипликаторам Visa сильно переоценена, даже относительно IT-сектора США. Однако, если учесть высокие темпы роста денежных потоков (до 2020 года), лидирующее положение в секторе, средние значения мультипликаторов за последние 10 лет, а также сравнить с основным конкурентом – Mastercard, то мы увидим, что компания оценена вблизи своих справедливых значений и перекупленность в акциях незначительная.

Рентабельность:
Gross Margin – 79%.
Oper. Margin – 64%.
Net Margin – 48%.
ROE – 35%.

Рентабельность Visa радует. Компания забирает себе почти половину всей выручки, поскольку бизнес не требует больших инвестиций. Поэтому маржинальность Visa является одной из самых лучших во всей индустрии.

Средние темпы роста за 5 лет:
выручка – +11%;
EPS – +19%.

Средние темпы роста денежных потоков, даже с учетом их снижения в 2020 году, двузначные, что для компании с капитализацией $451 млрд очень хороший фактор.

Финансовое положение:
Cash/Debt – 0.83.
Equity/Asset – 0.45.
Debt/Equity – 0.67.

Несмотря на увеличение заемных средств в 2020 году, долговая нагрузка компании находится на приемлемых уровнях и составляет 55% от акционерного капитала. Значение Debt/EBITDA – 1.6х, а количество денежных средств на счетах компании позволяет погасить большую часть задолженности, не прибегая к другим источникам финансирования.

Дивиденды:
дивидендная доходность – 0,66%;
Payout Ratio – 23%.

Акции Visa нельзя назвать привлекательными для дивидендных инвесторов. Тем не менее, даже с учетом столь малой дивдоходности компания исправно выплачивает инвесторам деньги, планомерно повышая выплаты с момента выхода на биржу – в среднем на 19% в год. Дивиденды за 10 лет выросли практически в 10 раз, что является весьма неплохим показателем.

Отчетность за 4 квартал 2020 года:
Выручка – $5,6 млрд (-6% г/г).
EBITDA – $4 млрд (-4% г/г).
Операционная прибыль – $3,8 млрд (-5% г/г).
Чистая прибыль – $3,1 млрд (-4% г/г).

Другие показатели:
Объем платежей в долларовом выражении – $2,47 трлн (+5% г/г).
Объем трансграничных платежей снизился на 21% г/г в местной валюте, включая падение на 33% в Европе, из-за ограничений на поездки.
За квартал клиенты компании выпустили 3,505 млн дебетовых и кредитных карт (+4%).

Основное давление на денежные потоки оказало сокращение трансграничных платежей из-за пандемии, а также влияние конкуренции со стороны быстрорастущих финтех-компаний. В связи с этим Visa пока отказывается давать прогноз на 2021 год из-за сохраняющейся неопределенности. Открыть/Комментировать

2021-02-02 10:00:16 С учетом поглощения Allergan AbbVie стала третьим в мире производителем лекарств по операционному денежному потоку и четвертым по объемам выручки. Это говорит о том, что компания действительно крупная и устойчивая.

Высокая долговая нагрузка – одна из главных проблем биотеха. Тем не менее аналитики уверены, что высокий денежный поток позволит компании планомерно снижать долю заемных средств. По словам финансового директора, AbbVie сможет снизить соотношение Debt/EBITDA до значения 2.5х уже к концу года. Именно это значение агентство S&P считает достаточным для присвоения компании кредитного рейтинга A.

AbbVie выплачивает стабильные 5,07% дивидендной доходности, планомерно увеличивая выплаты на протяжении 7 лет с момента отделения. Среднегодовой рост выплат составляет 18%. Эксперты проанализировали стабильность дивидендов при помощи 18 метрик, основанных на консенсус-прогнозах по денежным потокам, кредитных рейтингах, соотношении долга к денежным средствам, а также на других показателях. На основе анализа пришли к выводу, что дивиденды компании имеют уровень стабильности выше среднего.

С продукцией у AbbVie тоже все неплохо. Самый доходный препарат Humira теряет патент в 2023 году, но ожидается, что на замену ему придут два новых медикамента, которые находятся уже на стадии одобрения, – Rinvoq и Skyrizi. Помимо этих лекарств, компания имеет еще около 50 медикаментов, находящихся на стадии разработки, причем 30 из них находятся на финальной фазе исследований.

Среди преимуществ AbbVie специалисты также называют высокую маржинальность (Net Margin 18%), недооцененность акций и оптимистичные прогнозы по поводу роста цены бумаг и увеличения дивидендных выплат.

Риски:
Общие для всех производителей лекарств риски: потенциальные неудачи в разработке препаратов, судебные иски, снижение цен на медикаменты, истечение срока действия патентов и регуляторные ограничения.
Политические риски. Байден в предвыборной программе выражал недовольство высокими темпами роста цен на лекарства. Если администрация президента однажды все-таки заставит AbbVie и других производителей медикаментов снизить цены, это ударит по марже компаний и сделает их акции менее привлекательными для инвесторов. Открыть/Комментировать

2021-02-02 10:00:15 3 дивидендных аристократа, которые должны быть у каждого

Индексы продолжают обновлять исторические максимумы. Котировки даже самых безнадежных компаний взлетают на сотни процентов. В такой обстановке сложно найти достойных кандидатов на покупку, особенно в дивидендный портфель. В этом посте расскажу о трех дивидендных аристократах, которых можно рассмотреть для покупки даже в такие неспокойные времена.

Altria Group (MO)
Altria Group – один из крупнейших в мире производителей и продавцов табака, сигарет и сопутствующих товаров.

Altria является самым доходным дивидендным королем на американском рынке. Дивдоходность находится на уровне 8%, а выплаты повышаются уже больше 51 года. Аналитики проанализировали стабильность дивидендов при помощи 60 метрик, основанных на исторических данных, показывающих сильную корреляцию с дефолтами по облигациям, банкротствами, корпоративным мошенничеством и сокращением дивидендов. На основе этого анализа эксперты пришли к выводу, что Altria имеет одни из самых стабильных дивидендов в мире.

Бизнес-модель компании также является устойчивой. Как показал 2020 год, ее выручка оставалась стабильной в период кризиса и по итогам года даже показала рост. Кроме того, компания активно инвестирует в производителей электронных сигарет, бестабачной продукции, а также марихуаны.

Риски:
Компания сильно закредитована. Значение Debt/EBITDA находится на уровне 6.4.
Altria сталкивается с трендом на здоровый образ жизни. С 1965 года в Штатах количество курящих людей неуклонно снижается. Происходит это не без участия регуляторов, которые ограничивают содержание никотина в табачной продукции. Кроме того, рассматривается введение запрета на использование нетабачных ароматизированных никотиновых жидкостей, что тоже будет бить по бизнесу Altria Group.

Polaris Industries (PII)
Polaris Industries – американская машиностроительная компания, производящая мотоциклы, снегоходы, мотовездеходы и электромобили.

Главной проблемой компании является высокая закредитованность: Debt/EBITDA находится на уровне 3.3. Тем не менее, аналитики уверены, что с учетом поглощений Transamerican Auto Parts в октябре 2016 года и Boat Holdings в августе 2018 года компания сможет генерировать достаточный денежный поток, чтобы обслуживать и планомерно снижать долговую нагрузку.

Polaris повышает дивиденды на протяжении уже 23 лет, а дивидендная доходность находится на уровне 2,14%. За последние 20 лет выплаты повышались в среднем на 14% в год. Самое интересное, что Polaris имеет очень низкое значение FCF Payout Ratio. Даже в 2015 году, когда FCF упал на 34%, коэффициент выплат FCF составил 61%, что лишь на 1% превышает безопасный уровень для этой отрасли. По итогам 2020 года FCF Payout Ratio, как ожидается, будет ниже 37%.

Кроме того, к преимуществам компании можно отнести надежную бизнес-модель, самый высокий показатель ROE по отрасли, а также грамотное управление и хорошие прогнозы аналитиков.

Риски для Polaris:
Специфика выпускаемой продукции. Снегоходы, мотоциклы и квадроциклы – дорогие товары далеко не первой необходимости. Поэтому продажи компании в этих сегментах могут ощущать давление в периоды экономических спадов и снижения доходов населения.
Конкуренция. Компании приходится конкурировать с множеством сильных брендов: Honda, Harley-Davidson, Deere и др. Так, в 2005 году ей уже пришлось продать бизнес по производству водных скутеров из-за высокой конкуренции в этом сегменте.

AbbVie (ABBV)
AbbVie – американская биофармацевтическая компания, основанная в 2013 году после отделения от Abbott Laboratories. Разрабатывает препараты для терапии ревматоидного артрита, онкологии, иммунологии, заболеваний кишечника, профилактики ВИЧ/СПИД.

AbbVie является самой недооцененной по мультипликаторам из рассмотренных сегодня компаний. В последние дни акции снижаются без влияния каких-либо фундаментальных факторов, а аналитики уверены, что справедливая цена бумаг находится на уровне 140$, что подразумевает апсайд ~40%. Рассмотрим, какие они приводят для этого аргументы. Открыть/Комментировать

2021-02-01 19:15:33 Наконец-то, появился толковый канал, где публикуются сигналы на среднесрок на фондовом рынке США, IPO, а также участие в СПАК!

Канал «Окно на Уолл-Стрит» от частного инвестора с депозитом 150 000$, который анализирует кучу платной аналитики из США и публикует в среднем от 3 до 5 сигналов в день на среднесрок (вход в среднем от 2 недель до 3 месяцев).

Результат - 138% среднегодовой доходности на сегодняшний день!

Это не ежедневная выматывающая гонка Интрадей и не многолетнее ожидание дивов от долгосрочных вложений - это золотая середина и самый лучший принцип торговли на фондовом рынке, для тех, кто не хочет проводить у монитора целый день и фиксировать прибыль каждый месяц!

Подписавшись на канал «Окно на Уолл-Стрит» прямо сейчас можно начать торговать по сигналам опытного инвестора - практика

Пока на канале не так много подписчиков он лично отвечает КАЖДОМУ на любые вопросы, связанные с фондовом рынком!

#реклама Открыть/Комментировать