2021-10-14 15:45:40
#Нефть - какой потенциал у энергетических компаний? В одном предложении: западные мейджоры RDS, Exxon, Chevron, etc сохраняют потенциал роста и при этом платят дивиденды.
В нескольких предложениях: Brent вышел на пятилетний максимум и торгуется по $84 за баррель. При таких ценах нефтяные компании печатают кеш - прибыль за 2021 год будет около рекордных уровней. В связи с неоднозначностью будущих цен на нефть, а также непривлекательностью сектора, котировки компаний все еще не восстановились. Потенциал к восстановлению сохраняется и скорее всего будет реализован. Долгосрочно спрос на нефть будет в структурном снижении, что ограничит потенциал роста мейджеров. Пока неясно, какие бизнес-результаты принесут инвестиции в зеленую энергетику.
Для любознательных:Несмотря на отличный год, который обещает рекордную прибыль при текущих ценах на нефть, а также масштабных программах сокращения издержек в 2020/21г, акции большинства мейджеров до сих пор не достигли уровней 2019г, когда цена на нефть была ниже.
Это связано с двумя факторами:
Рынок оценивает нефтяные компании не по текущей, а по ожидаемой, будущей цене на нефть, по так называемой кривой цены фьючерсов. Если цена на будущие контракты ниже текущей (спотовой), то у рынка возникают сомнения в устойчивости нынешних нефтяных цен.
Нефть не укладывается в зеленую повестку и повестку ESG, и поэтому фонды обходят стороной этот сектор, чтобы избежать негативной оценки сми и инвесторов в том числе.
пункт 2 нас не волнует, тк мы частные инвесторы и на наши решения никто не давит.
пункт 1 имеет значение, тк долгосрочно нефть будет в избытке из-за структурного падения спроса. Текущие цены довольно высокие и, на мой взгляд, неустойчивы в долгосроке (2023+).
Классика цикличных товаров - циклы избыточного инвестирования сменяются циклами недоинвестирования, следуя за спросом и создавая ‘шоки’ в предложении. В текущий момент макро картина складывается так:
- недоинвестирование в разведку и добычу вместе с скоординированным сокращением объемов добычи
- масштабные программы сокращения издержек в 2020/21 г.
- чрезмерно высокие цены на нефть, при которых американские сланцевики готовы активно наращивать добычу
- потенциал структурного снижения потребления нефти на горизонте 5-7(?) лет
- формат ОПЕК+, который вроде работает, но может дать трещину в любой момент
- куча запасов нефти, которой хватит на много десятилетий
Краткосрочно, рынок - это сборная солянка жадных, алчных, жаждущих быстрой наживы людей. Текущие цены на нефть почти не оставляют шансов обойти нефтяной трейд, а значит цены на нефтяные компании скорее всего продолжат расти.
Долгосрочно, акция - это доля в бизнесе. Растет бизнес - растет акция. В текущий момент очень тяжело оценить, какой рост принесут нефтяникам программы перехода на зеленую энергетику (а от нефти они будут отказываться). И будет ли этот рост вообще. Поэтому, я бы не оставался в нефти долго.
Если вы уже в нефтяном трейде, я бы еще подержал, если вы не в нем, то я бы смотрел на другие активы, например дешевый Китай. Как писал здесь https://t.me/deep_stack/424, я планировал закрыть нефтяной трейд, но долгожданное движение вверх началось, и решение я отложил. О всех сделках буду писать. @deep_stack
543 viewsedited 12:45
D
