Бегларян-Капитал

2022-02-08 12:39:56 #индикаторыриски Индикаторы оценки финансовых рисков остаются в зоне слабости, и нет значимых сдвигов против прошлого обзора (тут https://t.me/BeglaryanCapital/624).
С точки зрения потенциала увеличения рисков для рынков мы по-прежнему в режиме "теплее" но до "горячей точки "пока не так уж и близко.

***описание индикаторов тут, тут, тут, тут и здесь, здесь и еще здесь Открыть/Комментировать

2022-02-08 10:55:51 #политика Наблюдая за свежими рейтингами как Байдена, так и партии демократов +сантименты избирателей сложно поверить, что сейчас политики готовы раскручивать тему геополитики в условиях тотального неприятия этой истории со стороны народа. Особенно внешняя политика малоинтересна для молодежи, а избиратели 40+ желают только экономической стабильности.
Другой вопрос, что будет в будущем, если народ станет доволен экономикой и не захочет ли он зрелищ на мировой арене?
История циклов президента в Америке гласит - если избирателя не волнует внешняя политика в период устойчивого падения рейтинга партии власти, то геополитическая повестка замораживается, исключение лишь в том случае, когда цикл нарушен из-за досрочного ухода президента. Но если избиратель доволен экономикой тогда власти крутят геополитику.
Сейчас у правящей партии есть время лишь до апреля поднять рейтинг, так как по той же истории, если в год промежуточных выборов рейтинг не растет после апреля партия теряет власть. Открыть/Комментировать

2022-02-04 14:04:17 #пузыри Худший январский старт индекса Nasdaq 100 за 15 лет, вернул разговоры про лопание техпузыря.
Доля истины в этих разговорах есть - половина из крупных хайтеков показала спад в динамике продаж, и сектор держит все более узкая доля компаний.
По логике стишка про 10 негритят рано или поздно все будут иметь проблемы со здоровьем, но, как известно, среди негритят всегда есть много живучих крепышей. Поэтому не надо искать сравнения в эре прошлого бума, а затем краха хайтека 90/00 х гг.. тем более, что на эти сравнения не указывает разве что ленивый.
Если уж и делать исторические подгонки на прошлые периоды больше подойдет японский пузырь. Много схожего - бум акций, рост цен на жилье и землю, подъем инфляции, рост ставок, финал взлета рынка и жесткая посадка.
По такому сравнению Nasdaq 100 еще не на финише - нет меньших и меньших отскоков после сильных спадов, как у Nikkei 89 года и если подгонять аналогии индекс может дать еще под 50% прежде чем повторить японский финал. Открыть/Комментировать

2022-02-03 14:17:16 #доллар Увидел отчет ФРС по показателям цены активов в экономике и объёмов внешних обязательств.
Речь про международную инвестпозицию страны, где свои активы это требования к нерезидентам, золото и авуары в СДР (МВФ), а обязательства внешние это долги нерезам.
Недавно в СМИ пошли новости о рекордном долге США, но та песня про госдолг, который по сути внутренний, а отчет ФРС это песня про внешние долги.
Поражает скорость нарастания объемов внешних обязательств в экономике, и хотя цена активов тоже растет, чистая позиция (разница) уже минус $16 трлн, и этот минус дополз под 70% к ВВП.
Понятно, что штаты давно с большим внешним долгом, но рост в более чем 10 раз с 2008 г, втрое с 2016 г. не очень здоровая тенденция.
Какие выводы? Думаю, что для политиков и фин.чиновников надо выбрать - спасать $ или экономику? Уже не выйдет спасти то и другое. Сейчас выбор спасать $ раз ФРС пытается поднять ставку, но видимо захотят спасать и экономику. Но это тогда обширный хаос в виде жесткой геополитики. Открыть/Комментировать

2022-02-02 11:29:31 #SPXиндексы Все-таки неплохо, что рынок, пока отрабатывает свои исторические параметры, стало быть ещё не совсем окаменел во власти монетарных экспериментов. Во всяком случае снова отыграли один из таких параметров, (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/610) и индекс SPX свои 5% роста по факту показал. Открыть/Комментировать

2022-02-02 11:05:05 #индикаторырискиликвидность Основные показатели оценки рисков для финансовых рынков остаются в режиме слабости (прошлый обзор тут https://t.me/BeglaryanCapital/592) и сдвигаются к зоне ухудшения.
Рынки превращаются в игру с поиском черных кошек в темном дворце, и вместо разъяснений по трактовке того или иного состояния индикаторов рисков проще пользовать термины игры "холодно-горячо" (холодно - стабильность; тепло - нестабильность; горячо - стресс )
На данный момент в оценке показателей рисков используем фразу "еще теплее"

***описание индикаторов тут, тут, тут, тут и здесь, здесь и еще здесь Открыть/Комментировать

2022-02-01 13:07:26 #инфляциядолгиакции Очевидно, что инвесторы американского рынка долга, все еще не признают больших рисков по долгосрочной инфляции или ждут сценарий экономического спада.
Продолжающиеся разговоры про растущую инфляцию, пока не меняют динамику по вмененной премии (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/61) и показатель по-прежнему твердо отрицательный.
Подозреваю, что с точки зрения истории рынка низкие показатели вмененной премии дают намек, что в обозримом будущем надо будет ожидать возврата тенденции к снижению номинальных процентных ставок длинных трежерис.

Также по теме вмененной премии и влияния на рынки можно посмотреть тут https://t.me/BeglaryanCapital/591) и полезно просмотреть еще тут https://t.me/BeglaryanCapital/470 Открыть/Комментировать

2022-01-31 17:54:45 #ликвидностьриски Открыть/Комментировать

2022-01-31 17:54:15 #ликвидностьриски
Похоже, что американский ФРС сейчас использует своеобразную гибридную стратегию, применяя метод интервенций словами (риторика поощряющая ожидания инвесторов насчет активного роста процента по ставке) и готовностью применить форму наката (резкий рост ставки) для ужесточения финансовых условий.
Слова пока не помогают - финансовые условия уже не такие мягкие, но и далеко еще не жесткие, и вероятно ФРС придется прибегнуть к более резкому шагу в подъеме ставки, если до марта (ближнее заседание) показатели оценки рисков не начнут ухудшаться по серьезному.
Для понимания, когда же можно будет считать, что условия на рынках стали жесткими, лучше всего оценивать состояние индекса финусловий от Goldman Sachs (FCI) где оцениваются среднее значение безрисковых процентных ставок, обменного курса, оценок акций и кредитных спредов), а также наблюдать за уровнем кредитной премии ( https://t.me/BeglaryanCapital/14)
Сейчас индекс FCI лишь немного ухудшился, хотя и стал негативно влиять на фондовый рынок (индекс оказался выше средней скользящей линии, а обычно это сочетание плохо для фондового рынка) но премия за кредитные риски, пока на низком уровне, т.е короткой ликвидности много и деньги слишком дешевые.
Поэтому вряд ли стоит сомневаться в моральной готовности ФРС повысить ставку сразу на 0.5% уже в марте, и по факту (если это произойдет) надо будет оценить в каком состоянии будут показатели финансовых условий и кредитные премии.
Обычно болевой порог (с точки зрения угрозы стресса для рынков) по индексу FCI в районе 99+ и на уровне 20-25 по размеру премии за кредитные риски. Стало быть ФРС даст обратный ход и притормозит, или вовсе прекратит ужесточение, лишь при приближении к обозначенным показателям (если не брать в расчет какие-то форс-мажоры) Графические иллюстрации к теме ниже Открыть/Комментировать

2022-01-27 14:04:47 Сегодня отчетность Apple, есть повод освежить взгляд на его акции (графики выше)
По сравнению с прошлым обзором (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/526) изменений в версии по целевым уровням куда-то на $200+ у меня нет, но есть вопрос по глубине коррекции в текущей фазе рынка.
Хотя цели спада ($155+-) достигнуты, но не станем игнорировать риск более глубокой коррекции, если потеряется уровень $144 (закрытие недели ниже)
На истории последних лет, выход Цены акции Эппл за пределы ключевой поддержки как правило заставлял искать точки опоры (откуда новый рост) и обычно большая польза от расчетов по математике.
Попробуем найти точки опоры и мы, добавив еще кое-что, чтобы увидеть Цену:
Выход ниже $144+- по закрытию (если) почти гарантирует коррекцию в диапазон $130/$120 +-, а морально лучше быть готовым даже к рискам под $100, если идет речь коррекции всего роста с низов весны 2020 г.
Сценарий Эппл под $100 (если все же) означал бы, что и главный индекс S$P500 также пройдет коррекцию от роста 2020 г, а тогда текущий спад будет поглубже.
Нейтрализация рисков более глубокой коррекции акций Эппл (да и индекса S$P500) возможна лишь при возврате Цены выше $169 (закрытие недели) и тогда забудем (на время?) текущие угрозы, и к тому же, станет очень вероятным новый рост акции на прежнюю цель $200+.
Пока же, скорее всего будет торговаться ценовой диапазон между $168-148+- и далее уже станет видно в какую сторону пройдет выход Цены для принятия решений и получения ориентиров. Открыть/Комментировать