2021-11-28 14:55:22
HSBC: Как они планируют вознаграждать акционеров
Инвестиционный тезис
В своем полугодовом обзоре Группы HSBC (HSBC) я пришел к выводу, что доля банка все еще продается с очень высоким дисконтом к стоимости его чистых активов.
Очень щедрая дивидендная политика предыдущего руководства, заключавшаяся в возврате примерно 80% их прибыли акционерам в качестве дивидендов, не вернется в ближайшее время. Однако мы посмотрим, что они планируют делать.
Сейчас самое время проанализировать, как сейчас обстоят дела в банке
Возврат капитала акционерам
Дивиденды
Дивиденды за 3 квартал не были объявлены, поскольку они выплатили промежуточные дивиденды в размере 7 центов США на акцию в середине года, как и планировалось. Имейте в виду, что одно ADR состоит из пяти обыкновенных акций.
На данный момент они накопили 3,8 миллиарда долларов США после выплаты промежуточных дивидендов для выплаты дивидендов за 2021 год. Это составляет 19 центов США на акцию, что на четыре цента больше, чем 15 центов, выплаченных в качестве дивидендов за последний 2020 год,
Я не вижу причин у руководства не возвращаться к выплате ежеквартальных дивидендов, начиная со следующего года. Давайте посмотрим, что произойдет. Во время сеанса вопросов и ответов в ходе телефонной конференции руководство заявило, что их желание состоит в том, чтобы выплатить более высокие дивиденды на акцию в 2022 году по сравнению с 2021 годом.
Если они выплатят 19 центов в качестве окончательного дивиденда в этом году, это повысит доходность с нынешних 3,7 % до 4,5%
Выкуп акций
Одно время я считал, что из-за очень низкой оценки HSBC они должны выкупить часть своих акций.
Я думал об этом еще в апреле этого года:
Джейми Даймон из JPMorgan (JPM) по праву был очень публичен со своими комментариями о том, что банки выкупают свои акции. В декабре 2018 года он сказал, что выкуп следует использовать, когда акции дешевы, что должно быть очевидно. В то время JPM был на уровне 91 доллара за акцию. Перенесемся в декабрь прошлого года, он получил мандат от B.O.D. и благословение от регулирующих органов, чтобы начать выкуп акций на сумму 30 миллиардов долларов. Имейте в виду, что в декабре 2020 года JPM торговался по 125 долларов за акцию. Соотношение цены JPM к чистой материальной балансовой стоимости составляет 1,91. Это делает HSBC выгодной сделкой на уровне 0,77. Руководство HSBC должно вложить больше своих денег в покупку собственных акций".
Как указывалось ранее, их NTBV сейчас составляет 60,90 гонконгских долларов, а доля торгуется на уровне 45 гонконгских долларов, что дает коэффициент всего 0,74
Вывод
Нынешний совет директоров и руководство сделали несколько замечаний о том, что предыдущая команда была больше сосредоточена на распределении всей прибыли каждый год, а не на выборе более низкого коэффициента выплат и вложении большей части денег обратно в бизнес.
Будучи акционером HSBC в течение многих лет, я не думаю, что такое заявление справедливо, поскольку они много инвестировали в совершенствование корпоративного управления и модернизацию банка.
HSBC по-прежнему остается крупнейшим финансовым холдингом в моем портфеле. Это потому, что я все еще считаю, что у фин. организации хорошая стоимость при нынешнем уровне цен на акции.
Я бы предпочел видеть более щедрые дивиденды, но если банк сможет обеспечить немного более высокую рентабельность, а также увеличивать прибыль на акцию из года в год, я готов согласиться на более низкую доходность.
Со временем цена акций должна отражать такой рост, если он действительно произойдет
@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee
52 views11:55