2021-09-06 15:30:00
#аналітика_YBC
6 вересня, понеділок
Сьогодні американські ринки закриті на святкування Дня праці. А азійські акції продовжують зростання. Наприклад, в Японії продовжують радіти відставці прем'єр-міністра і слабким даним про ринок праці США (підігріло очікування відкладання тейперінгу з боку ФРС). А в Китаї кризова економіка провокує очікування стимулів з боку китайської влади.
Вересень очікується гарячим. Гарячий не в сенсі температури на вулиці, а в сенсі турбулентності. І для цього є відразу безліч причин:
- пандемія,
- засідання ФРС і очікування оголошення про тейперінг,
- вибори в Німеччині та догляд Меркель,
- уповільнення в економіці США,
- криза, яка ррозгортається в економіці Китаю,
- дефіцит багатьох видів продукції — від чипів на глобальному рівні до молочних коктейлів і пива у Великобританії.
І все це накладається на кліматичні сюрпризи — в метро Нью-Йорка вперше за всю історію з 1868 року було зупинене метро через затоплення (у минулому році метро там вперше зупинили на 4 години через дезінфекцію). А оптимізм на ринку акцій США знаходиться на рекордному рівні.
Китай. Стежимо за падінням цін на житлову нерухомість в Піднебесній і загрозою банкрутства найбільшого не тільки в Китаї, але і у всьому світі девелопера — Evergrande. Котирування його облігацій впали до дефолтних рівнів і мова йде про десятки мільярдів доларів зобов'язань компанії.
Оптимізм на ринку акцій США на максимумах, і це ризик.
За опитуваннями Bank of America, частка акцій в інвестиційних портфелях його клієнтів знаходиться на історичному максимумі (65.2%). При цьому частка готівки мала (10.7%), а частка облігацій на історичному мінімумі (17.7%).
Аналітики банку вважають, що зараз у світовій економіці спостерігається «однозначно стагфляція», але ринки торгують іншу ідею: «пауза зростання в другому півріччі через дельту» і / або «погана макроекономіка => відсутність монетарного посилення => продовження зростання нескінченної ліквідності ФРС».
Банк бачить, що ризик міхура продовжить рости у відсутність більш 1 млн робочих місць і більше $3 трлн бюджетного пакету США.
Центральний банк РФ минулого четверга опублікував гучний сценарій-прогноз розвитку ситуації у світовій економіці.
З цим прогнозом перегукуються прогнози провідних банків і міжнародних організацій, а також НБУ — вони теж бачать два ключових ризики:
(1) Продовження пандемії;
(2) Інфляція.
Але ЦБРФ пішов трохи далі і представив ще й 4-й сценарій розвитку подій на 2022-23 роки — «Фінансову кризу». Даний варіант реалізується, якщо у відповідь на більш швидку, аніж передбачається базовим сценарієм, жорсткість монетарної політики світова економіка піде не по дорозі високої інфляції, а ввійде у фінансову кризу.
Базовий сценарій передбачає нормальний ріст світової економіки. Інфляційний тиск почне знижуватися вже зараз, інфляція нормалізується в кінці 2022 року. Монетарна політика ФРС і інших центральних банків буде посилюватися плавно.
Посилення пандемії. Світова економіка знову загальмує, «головним чином через появу нових штамів коронавірусу, стійких до вакцин», і повернеться до нормального росту лише у 2023 році. В цьому випадку інфляція охолоне раніше, і тому в момент погіршення епідемічної ситуації очікується пом'якшення монетарної політики. Надалі грошово-кредитна політика буде залишатися нейтральною.
Глобальна інфляція. Активне зростання у світовій економіці викличе стійкий інфляційний тиск, що зумовить більш швидке припинення стимулюючої політики в найбільших країнах, аніж передбачається в базовому сценарії.
Фінансова криза. Значне збільшення боргового навантаження у світовій економіці внаслідок пандемії при згортанні стимулюючої політики призведе до значного і різкого погіршення умов у світовій фінансовій системі. Це найгірший сценарій не тільки для економіки країни (ЦБ РФ буде змушений відповісти на девальвацію і відповідне зростання інфляції жорсткістю монетарної політики). Для світової економіки це теж буде гіршим сценарієм.
Джерело: hugs.
Матеріал наданий Клубом Інвестицій #YBC та @KonstantinGolubyatnikov.
54 views12:30
Y
