Bonds. Hare-bonds

2021-05-18 17:29:47 #МТСбанк #идеи #облигации #вывод

МТС банк является относительно новым банком, который сейчас активно продвигается и рекламируется компанией МТС. 20 мая банк собирается провести сбор заявок на размещение серии облигацией сроком на два года.

На наш взгляд, финансовые показатели компании весьма противоречивы. Компания располагает внушительными объемами кеша, показатель net debt to EBIT отрицательный. В то же время, такие негативные факторы, как падение операционной прибыли, высокие значения показателя debt ratio вызывают определенные сомнения в надежности Компании.

Несмотря на противоречивый финансовый анализ, мы считаем, что облигации компании являются привлекательной для инвестиций. Мы убеждены, что инвестиции в эти ценные бумаги имеют достаточно высокую надёжность ввиду кредитоспособности (S&P BBB-) и репутационных рисков материнской компании банка - ПАО «МТС». Однако, не стоит забывать, что доходность бумаги будет известна ближе к сбору заявок. Таким образом, мы считаем, что эти бумаги стоит рассматривать как вариант надежной инвестиции, но только с достойным купоном. Новую информацию по бумаге мы опубликуем при появлении. Открыть/Комментировать

2021-05-18 09:40:06 #МТСбанк #идеи #облигации #финанализ

Финансовый анализ

Growth of revenue

Динамика за последний год: 14,92%
Динамика за 5 полных лет: 86,27%

Growth of operating income
Динамика за последний год: -61,81%
Динамика за 5 полных лет: 131,77%

Операционная прибыль Компании в 2020 году сократилась более, чем в 4 раза относительно роста выручки за этот же период. Это говорит о росте расходов Компании, которые, скорее всего, вызваны расходами на реструктуризацию системы в связи с пандемией.

Net debt to EBIT

20 : -63,67
20 : -3,55
20 : -6,34
20 : -15,98

Компания имеет отличные показатели net debt to EBIT — отрицательные значения этого коэффициента достигаются за счет отрицательного чистого долга. Несмотря на небольшое увеличение в 2018 года, коэффициенты вновь снизились, так как компания нарастила свои денежные средства.

Debt ratio

20 : 2,34
20 : 6,26
20 : 8,56
20 : 12,40

С течением времени Debt ratio имеет тенденцию расти и к 2020 году долги превосходят активы в почти 12,5 раз.

Долгосрочные долги к активам

20 : 1,46
20 : 1,14
20 : 1,70
20 : 1,12

Компания имеет достаточно высокие значение коэффициента долгосрочных долгов к активам — на протяжении 4 лет количество долгов к активами выше 1, что является серьёзным превышением нормы.

Денежный поток к обязательствам

20 : -2,27
20 : 12,32
20 : 13,68
20 : 9,14

Денежный поток к обязательствам падает, что говорит о снижении потенциала к покрытию долга. Несмотря на это, данный показатель все еще больше единицы.

FCF

20 : 544,1%
20 : 26,35%
20 : -18,96%

Free cash flow Компании крайне нестабилен - в 2018 вырос более, чем в 5 раз, что обусловлено отрицательным референсным значением в этом периоде. в 2020 FCF тоже имеет тенденцию снижаться, что говорит о высоком использовании кеша. Открыть/Комментировать

2021-05-13 16:53:03 #МТСбанк #идеи #облигации #Введение

Компания МТС напрямую и косвенно владеет владеет МТС-банк на 99,7%.

По итогам 1 квартала 2021 года МТС-банк занимает 35 место по размеру активов в рейтинге Интерфакс-100.

20 мая с 11:00 до 16:00 по МСК МТС-банк проведёт сбор заявок на 2-летние облигации объемом от 3 млрд рублей. Ориентир ставки купона 190-210 б.п. к ОФЗ сопоставимой дюрации. Купон будет выплачиваться 4 раза в год.

На данный момент МТС-банк имеет 2 выпуска облигаций в обращении объемом 5 млрд рублей.

Средства от выпуска облигаций будут направлены на реализацию инвестиционной программы компании, пополнение оборотных средств компании, а также расширение программ кредитования юридических и физических лиц, выдачу ипотечных кредитов, финансирование инвестиционных проектов.

Размещение этой серии облигаций проводится в соответствии с бессрочной программой облигаций объемом 15 млрд рублей (или эквиваленту этой суммы в иностранной валюте). Согласно этой программе, облигации могут размещаться сроком до 10 лет. Открыть/Комментировать

2021-05-11 17:17:16 #МанычАгро #идеи #облигации #вывод

К сожалению, мы не успели подвести итоги по Маныч-Агро до размещения в связи с высокой загруженностью, поэтому хотели бы сейчас сказать пару слов об этом эмитенте.

На наш взгляд, Маныч-Агро является перспективным предприятием в сельскохозяйственном секторе. Это обусловлено наличием высококачественного оборудования и эффективных бизнес-процессов, которые перешли Компании от агрохолдинга ПКФ НБ-ЦЕНТР.

Кроме того, финансовые показатели Компании находятся на достойном уровне и показывают большой потенциал к росту - у Компании достаточно низкая долговая нагрузка.

Принимая во внимание вышеуказанные факторы и рост сельскохозяйственной индустрии , мы считаем, что Маныч-Агро стоит рассмотреть для инвестирования. Открыть/Комментировать

2021-04-29 16:23:52 #МанычАгро #идеи #облигации #финанализ

Финансовый анализ

Growth of revenue

Динамика за 1 полный год: 10,71%
Динамика за 4 полных года: 56,30%

Growth of operating income

Динамика за 1 полный год: 151,46%
Динамика за 4 полных года: 214,13%

Выручка Компании растет. Особенно быстро растет доход от операционной деятельности, что свидетельствует о снижении расходов на основную деятельность.

Current ratio

20 : 0,69
20 : 0,65
20 : 1,00
20 : 1,92

Quick ratio

20 : 0,24
20 : 0,18
20 : 0,53
20 : 0,83

Показатель текущей ликвидности вырос относительно предыдущих лет и в 2020 находится на достойном уровне, близком к 2. Быстрая же ликвидность все еще меньше 1, но стоит отметить ее рост. Таким образом, Компания все еще не может покрыть долги высоколиквидными активами, но может это сделать менее ликвидными.

Working capital

Динамика

20 : 4,15%
20 : 100,70%
20 : 14082,42%

Резкий рост рабочего капитала в 2020 году можно объяснить тем, что в предыдущие годы рабочий капитал был значительно меньше 0, а в 2019 впервые стал положительным. В 2020 году краткосрочные обязательства сократились, а оборотные активы выросли. Это позволило показателю вырасти. На наш взгляд, показатель впервые за долгое время принял «нормальное» значение.

Debt to assets ratio

20 : 66,99%
20 : 60,53%
20 : 50,27%
20 : 32,21%

Отношение долга к активам стремительно упало в 2020 году относительно предыдущих лет. Если сравнивать с 2019 годом, активы Компании остались примерно на том де уровне. В то же время, долг резко уменьшился, а капитал увеличился.

Net debt to EBITDA

20 : 7,52
20 : 5,10
20 : 3,68
20 : 1,17

В 2020 году показатель стремительно упал и сейчас близок к 1. Это говорит о низкой долговой нагрузке Компании. На данный момент Компания может покрыть 83% долгов с помощью EBITDA, не говоря уже об активах. Вполне очевидно, что с такими показателями Компания способна активно привлекать новые средства, что говорит о высоком потенциале к росту. Открыть/Комментировать

2021-04-28 15:56:03 #МанычАгро #идеи #облигации #вступление

ООО «Маныч-Агро» – сельскохозяйственное предприятие, расположенное в Центральной части Ростовской области, на левом берегу Дона, в районе одной из крупнейших в России оросительной системы.

Основная деятельность Компании – растениеводство. ООО «Маныч-Агро» - одно из самых северных сельских хозяйств в мире, производящих рис.

ООО «Маныч-Агро» включает:
Поля заливного типа (чеки) – 3 390 га. Выращиваемые культуры: основная -
рис, дополняющие севооборот – подсолнечник и пшеница.
Поля дождевального орошения Valley американской компании Valmont – 1 997 га. Выращиваемые культуры: основные – сахарная свекла, рапс, кукуруза, дополняющая севооборот – пшеница.

Компания ООО «Маныч-Агро» была выведена из состава холдинга ООО «ПКФ «НБ-ЦЕНТР» с целью получения возможности участвовать в программах кредитования МСП.

В состав ООО «ПКФ «НБ-ЦЕНТР» входит АО им. Т.Г. Шевченко, обзор которого мы делали ранее.

Владельцы Маныч-Агро:
ООО «ЧОО «Легионер» - 42%
Ротко А. В. - 32%
Игнашев. С. М. - 26%

30 апреля Компания собирается провести сбор заявок на размещение дебютной серии облигаций. Известны следующие параметры:

Маныч-Агро, 01
Объем выпуска - 300 млн
Амортизация - да, равномерная в последний год обращения облигаций
Дюрация - 3,5 года
Выпуск - 05.05.2021
Срок погашения - 4 года
Размер купона (год.) - 12%
Выплата купонов - 4 раза в год
Рейтинг - ruBB Открыть/Комментировать

2021-04-27 17:46:06 #новости #облигации #идеи

Главной новостью прошлой недели является увеличение ключевой ставки на 50 базисных пунктов. Новая ставка составила 5%. Это уже второе повышение ключевой ставки за текущий год — в марте ЦБ повысил ставку на 25 б.п., до 4,5%. По прогнозам аналитиков Bloomberg апрельское повышение ставки может быть не последним в этом году.
Большое количество разобранных нами компаний оперируют в отрасли частной недвижимости, поэтому нам кажется интересным рассмотреть повышение ключевой ставки с точки зрения влияния на рынок недвижимости. По нашему мнению, появляются две основных перспективы рынка: повышение ключевой ставки должно несколько снизить высокий спрос на рынке ипотеки; высокий рост ставок по ипотеке должен сдерживаться льготной программой ипотечного кредитования. Таким образом, повышение ставки в краткосрочной перспективе не должно серьезно повлиять на рынок жилья.

28.04 АФК «Система» проведёт сбор заявок на серию облигаций 001Р-20 с 11:00 до 15:00 (мск). Объём выпуска составит 10 млрд рублей, срок обращения бумаги - 10 лет. Ориентир ставки купона, выплачиваемого 2 раза в год, установлен на 8,2-8,4%. Это соответствует доходности в 8,37-8,58%. Срок до оферты по выпуску составит 5 лет.
Мы делали разбор компании на основном канале, Заяц с Мосбиржи. Открыть/Комментировать

2021-04-24 09:01:01 #Генетико #идеи #облигации #вывод

В начале года проявили новости о рассмотрении ИСКЧ возможности проведения IPO своей дочерней компании Genetico. Компания называет предпосылками к этому необходимость дополнительного финансирования компании.

Сфера деятельности Генетико достаточно перспективна - мировой рынок генетических исследований растет неплохими темпами, 7,6% в год, и к 2025 году может стоимость рынка достичь $64,8 млрд.

Говоря о рынке генетических исследований в России, существуют две основные проблемы: отсутствие легальной базы для генетический отрасли и практических примеров в направлении микробиома кишечника человека и создание сервиса комплексной молекулярной диагностики в онкологии.

Касательно финансового анализа самой Генетико в частности, у компании неплохие показатели ликвидности и низкая долговая нагрузка. Однако у компании почти полное отсутствие положительной динамики в области доходов и операционной прибыли, что соответствует отсутствию перспективных направлений развития на рынке генетических исследований в России.

На данный момент нам сложно рекомендовать к покупке единственную серию облигаций, даже не принимая во внимание отрицательную выручку за 2020 год. По нашему мнению, стоит отслеживать цену на серию облигаций компании и приобретать ее только в случае серьезного снижения в стоимости. Сама по себе серия облигаций Генетико является достаточно надежным вложением для потенциального хеджирования своего портфеля. Открыть/Комментировать

2021-04-21 19:37:04 #Генетико #идеи #облигации #финанализ

Финансовый анализ

Growth of revenue

Динамика за 1 полный год: -9,95%
Динамика за 3 полных года: 9,28%

Growth of operating income
Динамика за 1 полный год: -119,51%
Динамика за 3 полных года: -115,79%

Доходы компании за последний год упали - у Компании сократилась выручка и увеличились управленческие расходы. На наш взгляд, это вызвано открытием новой лаборатории. Также мы предполагаем, что в связи с переходом на дистанционный формат работы многих заведений, может вырасти спрос на услуги Компании, в приведет к увеличению прибыли.

Current ratio

20 : 1,02
20 : 2,30
20 : 1,97

Quick ratio

20 : 0,46
20 : 0,83
20 : 1,00

Quick ratio впервые за три года достиг единицы. Несмотря на это, значение показателя все еще является пограничным. Current ratio близок к 2. Принимая во внимание данные результаты, можно сказать, что Компания вполне ликвидна и способна платить по обязательствам.

Working capital

Динамика
20 : -14,10%
20 : -95,09%

Working capital Компании уменьшился на 95% с 2019 года. Причиной негативной динамики является более резкий рост обязательств относительно активов. Также негативная динамика говорит о снижении роста.

Debt to assets ratio

20 : 46,80%
20 : 40,90%
20 : 62,92%

В 2020 показатель превысил 60%, что является наибольшим значением за последние годы. В основном, этот рост вызван увеличением краткосрочных заемных средств Компанией в 2020. Несмотря на значительный прирост, показатель находится в приемлемых значениях.

Net debt to EBITDA

20 : 7,46
20 : 1,89
20 : 3,51

Значение показателя Net debt to EBITDA в 2020 году увеличилась практически в 2 раза относительно предыдущего года. Несмотря на это, значение в 3.51, на наш взгляд, является вполне оптимистичным. Открыть/Комментировать

2021-04-20 18:17:35 #Генетико #идеи #облигации #вступление

Центр Генетики и Репродуктивной Медицины «ГЕНЕТИКО» — это комплекс лабораторий, оказывающий широкий спектр медико-генетических услуг как для врачей, так и для пациентов. Генетико является дочерней компанией ПАО "ИСКЧ", обзор которой ранее выходил на основном канале.

Владельцы:
1) ПАО «ИСКЧ» - 82%
2) ООО «Айсген 2» - 10%
3) Исаев Артур Александрович - 8%

В состав комплекса «ГЕНЕТИКО» входит пять лабораторий:

Лаборатория NGS (next generation sequencing). Лаборатория осуществляет поиск причины наследственного заболевания, а также преконцепционный генетический скрининг при подготовке к беременности.

Лаборатория неинвазивной пренатальной диагностики. Это подразделение проводит Тест Пренетикс, который определяет риск самых распространенных синдромов (синдромы Дауна, Эдвардса, Патау, анеуплоидии по половым хромосомам).

Лаборатория Онкогенетики. Лаборатория предлагает решения, связанные с исследованием мутаций в опухолевой ткани для подбора таргетной терапии.

Лаборатория ИФА. Лаборатория основана в апреле 2020 года для проведения анализа на определение антител к вирусу SARS-CoV-2, который вызывает острое респираторное заболевание COVID-19.

Лаборатория генотипирования. Сотрудники лаборатории разрабатывают и реализуют генетические тесты, как у взрослых, так и у детей.

ЦГРМ ГЕНЕТИКО 01-Боб
Цена - 106,71%
Доходность - 12,1%
Амортизация - да, по 14,29% каждый квартал, начиная с 25.12.2023
Дюрация - 1014 дней
Выпуск - 29.06.2020
Срок погашения - 23.06.2025
Дней до погашения - 1525
Размер купона (год.) - 14%
Выплата купонов - 4 раза в год
Ближайшая выплата купона - 28.06.2021
НКД - 8,44
Рейтинг - нет
Уровень листинга - 3 Открыть/Комментировать