FINBOARD

2022-02-02 11:43:37 Как Apple смогла установить рекорд по выручке во время кризиса цепочки поставок?

На данный момент Apple — самая дорогая компания в мире с капитализацией $2,8 трлн. При этом совсем недавно она первой в мире преодолела порог в $3 трлн рыночной стоимости, но затем стоимость акций упала, вслед за снижением мировых фондовых рынков.

Последний отчет Apple за 1 финансовый квартал нового года (закончившийся 31 декабря 2021 года) превзошел ожидания как аналитиков, так и руководства компании. Выручка составила $123,9 млрд: рост на 11% г/г; а прибыль — $34,6 млрд: рост на 25% г/г. Результаты по выручке стали рекордными за всю историю компании, и котировки Apple после публикации отчета выросли на 7%.

При этом с конца 2020 года во всем мире начались проблемы с поставкой важных компонентов, в том числе микрочипов, необходимых для производства устройств корпорации. По заявлению финансового директора Apple, в предыдущем квартале из-за проблем в цепочках поставок компания потеряла более $6 млрд. И все же в этот непростой период корпорация смогла добиться рекордных результатов. Как ей это удалось?

Благодаря своему доминирующему положению, Apple может рассчитывать на более ранние поставки запчастей от поставщиков.

Компания перераспределила дефицитные комплектующие между своими товарами, сделав акцент на флагманском iPhone и ограничив производство iPad. В результате продажи телефонов увеличились на 9%, до $71,6 млрд. При этом снижение сбыта планшетов составило 14%, до $7,3 млрд.

Большинство новых компьютеров iMac продаются с чипами, разработанными Apple, а не деталями от Intel. Собственные комплектующие позволяют лучше регулировать производство. Продажи iMac в прошедшем квартале выросли на 25% г/г, достигнув $10,9 млрд.

Многие инвесторы начали воспринимать акции компании как защитный инструмент. Apple располагает одним из самых больших запасов наличности среди технологических компаний, а значит повышение процентных ставок ФРС не окажет существенного влияния на ее финансовое положение. Спрос на технику и сервисы Apple остается традиционно высоким, а источники прибыли диверсифицированы. Открыть/Комментировать

2022-02-02 11:43:36 Открыть/Комментировать

2022-02-01 12:06:22 Венчурные инвестиции в России: перспективы рынка

Опубликовано ежегодное исследование русскоговорящего рынка венчурных инвестиций «Венчурный Барометр». Это уже восьмой по счету обзор, его создатели опираются на качественные показатели сделок, анализируют мнения активных игроков, измеряют динамику текущих изменений и делают прогноз ближайших перспектив.

Заметно возросла инвестиционная активность в целом. 89% опрошенных игроков совершили новые сделки в 2021 году, при этом 27% из них вложились в 10 и более проектов. Годом ранее в 10 и более стартапов проинвестировало всего 11% инвесторов, а среднее количество стартапов на одного игрока равнялось 4. В 2021 году среднее количество проектов поднялось до 6 штук за год у одного инвестора.

Сохраняется начавшийся в 2020 году тренд на увеличение притока капитала от частных инвесторов в формате бизнес-ангельства. 28% опрошенных начали инвестировать год назад, а 31% — два года назад. При этом 83% ангелов состоят в профессиональных объединениях — клубах бизнес-ангелов. Этим фактором объясняется низкий средний чек опрошенных — у 67% он составляет $20-50 тысяч, при традиционном среднем ангельском чеке в России около $300 тысяч.

Представители национального рынка венчурного капитала все чаще совершают сделки на международном уровне, на равных конкурируя с другими игроками и увеличивая долю иностранных компаний в портфеле. Доля российских проектов в портфеле русскоязычных инвесторов снизилась с 54% в 2020 году до 42% в 2021 году. Россия по степени привлекательности инвестиций опустилась с третьего на пятое место, уступив США, Европе, Израилю и Великобритании. 78% опрошенных направляют инвестиционный фокус на США и только 24% на Россию.

Инвесторы убедились в реальности выхода российских компаний на биржу. После первых IPO HeadHunter, OZON в 2020 году, успешных размещений ЦИАН и Санкт-Петербургской биржи в конце 2021 года, большое количество российских компаний стало также рассматривать для себя возможность стать публичными.

Снизилось непосредственное участие государства, как активного инвестора, уменьшилось количество игроков на рынке. При этом оставшиеся активно инвестирующие государственные участники пересмотрели принципы и процессы деятельности и все больше становятся похожи на частных инвесторов, с точки зрения быстроты работы и принятия решений. Открыть/Комментировать

2022-02-01 09:41:23 Открыть/Комментировать

2022-02-01 09:41:17 Актуальные акции для покупки (международный и российский рынки акций)

На международных рынках основные продажи наблюдаются в потребительском секторе, IT-секторе, включая Китай, медиа и транспорте.

Мы отобрали компании с наибольшим потенциалом роста исходя из консенсус-прогнозов крупнейших инвестиционных домов.

Наиболее защитные на фоне роста инфляции и ставок — это финансовый, нефтегазовый и добывающий сектора, провайдеры промышленных товаров и услуг, застройщики, поставщики автозапчастей и провайдеры услуг в сфере путешествий и развлечений.

В российском сегменте мы отобрали самые перспективные акции исходя из потенциала роста к 52-недельному максимуму, который у многих бумаг пришелся на октябрь 2021 г., до возникновения украино-российского кризиса, и текущей дивидендной доходности.

После ралли цен на нефть в начале декабря 2021 г. дивергенция с российским фондовым рынком достигла рекордных 40% из-за геополитической премии, которая продолжит снижаться, в то время как цены на нефть в рублях достигли ₽7180, подскочив на 40% с начала декабря, что соответствует текущей геополитической премии. Открыть/Комментировать

2022-01-28 21:08:59 Мегамоллы теряют актуальность — кто станет бенефициаром изменений?

В последние пару лет крупные торговые центры сталкиваются с серьезными трудностями. После начала пандемии поток посетителей резко снизился и все еще находится на уровне 50-60% от целевого. При этом сохраняется риск принятия закона о QR-кодах или введения новых ограничений, в случае которых отток посетителей может достигнуть 80%.

Причина этому — базовый страх смерти. Места массовых скоплений людей все еще остаются самыми рискованными с точки зрения заражения, при этом торговые центры — это те места, без посещения которых можно обойтись. Онлайн-покупки становятся все удобнее, в пунктах выдачи заказов появляются примерочные кабины, и классические торговые центры начинают терять позиции.

Негативный отпечаток оставляет и падение реальных доходов россиян. Те, кто все-таки доходят до торгового центра, оставляют в нем все меньше денег, что тоже становится негативным фактором для восстановления отрасли. Средний чек покупок в 2020 году упал на 12% и тенденция будет продолжаться.

Торговые центры сталкиваются с нехваткой арендаторов. Арендные ставки не растут и часто сохраняются на низком уровне 2020 года, когда они были пересмотрены из-за карантина. Бизнес-модель торгового центра теряет эффективность и все больше инвесторов ищут другие возможности.

Что придет на смену крупным торговым центрам?

В выигрышной позиции оказываются районные торговые центры «у дома». Преимущество таких магазинов в их расположении: людям требуется меньше времени и минимальная логистика, чтобы до них добраться. Чаще всего поход в торговый центр вписывается в привычный маршрут.

В небольших ТЦ более компактной площади требуется меньшее количество арендаторов, а значит заполняемость павильонов будет выше. Сами магазины, благодаря повсеместному внедрению цифровизации, могут корректировать релевантные предложения для покупателей и эффективно обрабатывать дополнительные онлайн-заказы, которые можно забрать самостоятельно.

Также бенефициарами пандемии стали онлайн-ретейлеры. Самый крупный маркетплейс России Wildberries в 2020 году по объему продаж вырос на 96%, а за 9 месяцев 2021 года на 89%. OZON, находящийся на втором месте по обороту онлайн-продаж, в 2020 году вырос на 144%, а за месяцев 2021 года на 123%.

Такой стремительный рост говорит о продолжении перехода розничной торговли в сферу онлайн. Если в 2019 году доля электронной торговли от розничной составляла 5%, то в 2020 году она выросла уже до 8%, а в 2021 году по прогнозам составит 11%. К 2025 году оборот онлайн торговли может достичь уже 26% от всей розничной торговли. Открыть/Комментировать

2022-01-28 16:24:00 Открыть/Комментировать

2022-01-28 16:23:20 Российские акции обновили новый максимальный дисконт

Текущее расхождение в динамике между ценами на нефть марки Brent и ценами на акции Газпрома и Сбербанка составляет 38–40% против -5-10% в среднем за год. Другими словами, последний год, до российско-украинского кризиса, стоимость российских акций, особенно акций Газпрома и Сбербанка, опережала стоимость сырья и глобального спроса на риск.

В случае Газпрома драйвером роста акций стали рекордные цены на газ, рекордные дивиденды, доходность которых сейчас превышает 15% и 20% при расчетах европейской цены на газ ниже текущего уровня. В случае Сбербанка – это высокая рентабельность банка по сравнению с международными конкурентами и 11+% годовых дивидендной доходности. Текущая средняя дивидендная доходность мейджоров российского рынка в два раза больше по итогам 2020г.

В целом рост дивидендной доходности, удорожание сырья и повышение дисконта по мультипликаторам входят в число главных драйверов роста акций и других компаний, в т.ч. Лукойла, Татнефти и Роснефти. Мы рекомендуем покупать вышеперечисленные акции ввиду деэскалации геополитической ситуации, что соответствует нашему базовому прогнозу. Открыть/Комментировать

2022-01-26 17:46:18 Открыть/Комментировать

2022-01-26 17:45:36 ФРС: чего ждать инвестору?

Сегодня ФРС объявит решение по ключевой ставке.

Чего ждать инвесторам? По итогам заседания станут ясны перспективы повышения ставки в марте и плана сокращения средств на балансе ФРС. Мы ожидаем четырех повышений ставки в этом году (первое – в марте), а также начала сокращения средств на балансе регулятора в июле, о чем и объявит Комитет по открытым рынкам ФРС.

Во многом решение по ставке уже заложено в цены, но не параметры сокращения средств на балансе ФРС (на данный момент регулятор сворачивает покупки активов с $120 млрд в месяц до $90 млрд в месяц), которые могут привести к увеличению продаж IT-акций и большему перетоку средств в бумаги добывающих компаний и компаний стоимости.

Какие акции компаний США больше всего упали с начала года и на что стоит обратить внимание?

С начала года котировки американских мейджоров упали более чем на 16%, в результате чего их совокупная капитализация уменьшилась на $7 трлн. Главным аутсайдером стал IT-сектор, включая онлайн-ретейлеров и компании прямого маркетинга. IT-cектор может упасть еще на 10%. Следовательно, продолжится падение всего рынка, так как на IT-сектор, акции FAANG и схожие с ними компании роста приходится 52% рынка, с учетом всех остальных секторов роста – 76% рынка США, остальные 24% приходятся на компании и сектора стоимости.

В каких секторах США ожидается максимальный рост прибыли за 4К21 и весь 2021 г.?

Сезон отчетности только начался, отчиталось лишь 10% компаний, но результаты 90% из них превзошли ожидания, и прибыль по итогам 2021 г. может вырасти на 45% – это максимальные темпы роста за всю историю ведения статистики. Открыть/Комментировать