FINBOARD

2022-02-16 16:33:13 Деэскалация и что покупать на российском рынке?

Главный позитивный итог вчерашнего обращения Джо Байдена к нации — заявление о том, что у США и НАТО нет ракет на Украине и планов их размещения. В то же время США пока утверждают, что не могут подтвердить отвод российских войск от границы с Украиной, следовательно, угроза вторжения сохраняется.
В целом речь Байдена дополняет два важных позитивных фактора последних дней – заявление Олафа Шольца о том, что вступления Украины в НАТО нет в повестке дня, а также начало отвода российских войск от границы с Украиной.

Для Байдена эскалация противостояния с Россий бьет в самое сердце его политической карьеры. Потребительская инфляция ввиду удорожания энергоносителей достигла максимума более чем за 40 лет, что уже привело к падению рейтинга президента, который сейчас находится чуть ниже 43%. Потребительские цены в США в январе достигли рекордных 9,7% г/г ввиду роста цен на энергоносители.

На аппетит к риску сейчас влияет и будут влиять два фактора: первый и краткосрочный – дальнейший отвод российских войск от границы с Украиной и их возвращение к местам постоянной дислокации в восточном, западном и южном округах.
Второй более фундаментальный фактор – это гарантии безопасности, дополнительный фактор – отказ Украины от вступления в НАТО, что требует формального подтверждения. Что касается минских соглашений, то они представляют основную сложность, и их имплементация займет больше времени, чем исполнение других обязательств. Если Россия официально признает независимость ДНР и ЛНР, то все последние дипломатические усилия окажутся бесполезными.

Второй фактор будет способствовать фундаментальному возвращению российских активов к локальным максимумам (с которых началось падение) и более высоким уровням, что означает новые 52-недельные максимумы (учитывая нереализованный потенциал роста), которые последний раз наблюдались в октябре 2021 г. Это подразумевает средний рост «голубых фишек» на 20-25%, длинных ОФЗ – на 15%, рубля – на 8%.. Мы также рекомендуем сохранять «короткие позиции» на рынке нефти, которая должна подешеветь до $82-85/барр.

На рынке акций нам нравится пять следующих имен которые предоставляют наибольший потенциал для роста это OZON, Yandex, X5 Retail Group, Сбербанк и Алроса, средний потенциал роста свыше 20% на ближайшие три месяца. Открыть/Комментировать

2022-02-15 14:26:34 Российский разработчик беспилотных систем привлек $1 млн от Angelsdeck

BaseTracK — российский стартап, который разработал технологию «виртуальные рельсы». Геодезическим способом в цифровой формат переносятся все особенности дороги — рельефы, повороты, покрытие и другие факторы. После загрузки информации в систему, машина становится «трамваем», задача которого двигаться четко по «рельсам».

Система ведет машину по трекингу GPS, подсказывает точки ускорения и торможения, в зависимости от рельефа и пробок. При этом в управление грузовиком технология не вмешивается, водитель должен самостоятельно следить за дорогой и рулить автомобилем.

Технология BaseTracK позволяет экономить до 20% топлива за поездку, кроме того повышается безопасность движения. Автоматизация транспорта доступна в любых погодных условиях, сейчас технологию тестируют на грузовиках. Стоимость установки системы на автомобиль составляет около $1000.

Следующий этап разработки технологии — решение по контролю поведения водителя, экстренного торможения и удержания в полосе. В будущем стартап планирует развить беспилотные технологии до четвертого уровня автоматизации, когда водитель практически не участвует в управлении автомобилем.

В мае 2021 года BaseTracK на очередном раунде инвестирования привлек $1 млн от клуба венчурных инвесторов Angelsdeck на масштабирование бизнеса. Эти деньги, а также средства от текущих продаж, компания вложила в девять грузовых автомобилей Mercedes-Benz Actros 1845 для коммерческих грузоперевозок стоимостью €120 000 каждый.

Уже в этом году компания планирует запустить коммерческие беспилотные грузовики на трассе М11, после оснащения их беспилотной системой управления. Перед выпуском на трассу, автомобили должны будут пройти сертификацию в государственном научно-исследовательском институте «НАМИ».

Выпустить полностью беспилотный автомобиль на дороги России могут помешать пробелы в действующем законодательстве. Нормативная правовая база для использования беспилотного транспорта в России только формируется, с 2018 года проводится эксперимент по тестированию беспилотников в Новгородской, Ленинградской, Московской областях, Москве и Санкт-Петербурге. Для полноценного проезда по трассе М11 необходимо будет включить в эксперимент Тверскую область. Открыть/Комментировать

2022-02-11 17:01:07 Открыть/Комментировать

2022-02-11 17:00:38 ФРС может впервые за 28 лет внепланово повысить ключевую ставку

Что произошло?

Вчера на мировых рынках произошло самое долгожданное событие с начала года — публикация индекса потребительских цен США за январь, который обновил 40-летний максимум, повысившись на 7,5% по сравнению с 7,2%, ожиданием рынка. В основном рост был обусловлен удорожанием бензина, подержанных автомобилей, энергоносителей и продуктов питания.

Такие данные по инфляции увеличивают вероятность повышения ставки на 50 б.п. на мартовском заседании ФРС, всего же в этом году регулятор может повысить ставку не менее шести раз, и даже семь, включая мартовское повышение, тогда как американский ЦБ пока официально прогнозирует лишь три повышения, до вчерашних данных по инфляции аналитики ждали пяти повышений, и уже сегодня многие крупные инвестдома, в частности Goldman Sachs и Citi, пересмотрели число повышений до семи и допустили повышение бенчмарка сразу на 50 п. в марте.
В связи с таким ростом инфляции в США и резким пересмотром ожиданий экономистов ФРС принял решение провести закрытое внеплановое заседание совета управляющих 14 февраля. В последний раз решение по ключевой ставке на внеплановом заседании принималось в апреле 1994 г., когда ФРС только начал публикацию прогнозов в качестве ориентира для участников рынка. По итогам 2024 г. ключевая ставка может составить 4%, максимум 2007 г., когда рынок рост в преддверии ипотечного кризиса.

Дороже и меньше денег в системе

Еще одна проблема, которая полностью не учитывается инвесторами, — сокращение средств на балансе ФРС объемом $9 трлн, которое потребуется при повышении ставок ФРС; средства на балансе должны сокращаться активно в соответствии с ужесточением политики. Наиболее вероятный сценарий — сокращение на $100 млрд в месяц, или более $1 трлн в год, детали мы видимо уже узнаем по итогам внепланового заседания 14 февраля или очередного заседания 16 марта 2022 г., но в любом случае раньше, чем, как рассчитывал рынок, в июле!

Что делать инвесторам?

Рынок может расти и при повышении ставок, как это происходило в предыдущих циклах. Мы считаем, что вместо ухода в кэш стоит наращивать позиции в проинфляционных секторах, которые в отличие от IT-сектора и компаний роста (здравоохранение, ретейлеры, IT, телеком и т.д.), менее чувствительны к снижению маржинольности из-за удорожания денег и сокращения ликвидности в мире.
Мы рекомендуем сохранять позиции в защитных секторах, в частности в финансовых услугах, банковском, нефтегазовом секторах, основных ресурсах, промышленном и строительном секторах. Данные сектора по-прежнему выглядят дешево как в США, так и в Европе, дисконт нефтегазового сектора остается рекордным к ценам на нефть и газ, и, на наш взгляд, его переоценка еще впереди. Открыть/Комментировать

2022-02-10 12:57:11 Открыть/Комментировать

2022-02-10 12:36:57 Покупка Сбербанка против нефти
 
На фоне снижения геополитической напряженности между Россией и НАТО, акции Сбербанка, как самый перепроданный и недооценённый актив, продолжат восстанавливаться, а цены на нефть скорректируются из-за снижение премии за риск.
 
Следовательно, мы рекомендуем лонг по Сбербанку с целью ₽330/акция и шорт по нефти Brent с целью $82/барр. Мы считаем высокой вероятность удешевления нефти Brent до этого уровня, так как помимо снижения геополитической напряжённости, добыча крупнейшими экспортерами уже приблизилась к препандемическому уровню. Кроме того, в ближайшее время возможна ядерная сделка с Ираном и нормализация спроса и предложения после снятия всех ограничений и снижения дефицита.
 
Снижение цены нефти до $82/барр., что в два раза выше цены, заложенной в российском бюджете, в целом мало повлияет на динамику российских активов. С учетом отложенного удорожания нефти с конца ноября потенциал роста акций Сбербанка сейчас составляет не менее 30%. Большинство российских голубых фишек торговалось вблизи максимумов в октябре 2021 г., когда нефть стоила чуть дороже $82/барр. Открыть/Комментировать

2022-02-08 13:30:23 Что ждет акции Tesla в этом году после успешного 2021?

Производитель электромобилей Tesla отчитался о результатах за 4 квартал и за 2021 год в целом. Чистая прибыль за квартал выросла на 760% г/г, до $2,3 млрд, а годовая прибыль увеличилась на 665% г/г, до $5,5 млрд. Выручка за 4 квартал выросла на 65% г/г, до $17,7 млрд, а годовая — на 71% г/г, до $53,8 млрд.

Компания поставила новый рекорд по продажам электромобилей, увеличив их на 87% до 936 222 штук. Это абсолютный рекорд среди всех производителей электромобилей. Акции Tesla при этом за 2021 год выросли на 47%, с $719 до $1057 за штуку.

Станет ли 2022 год для компании таким же успешным — большой вопрос. Глава Tesla Илон Маск заявил, что в 2022-м компания не выпустит ни одной новой модели, в том числе до 2023 года снова откладывается производство широко разрекламированного бюджетного пикапа Cybertruck. Также компания по прежнему ощущает дефицит чипов и испытывает проблемы из-за кризиса цепочек поставок.

Из позитивных новостей: важный для производителя автомобилей показатель — валовая рентабельность продаж, показывающий эффективность производства компании, вырос до 30,6% в 4 квартале, по сравнению с 24,1% годом ранее. Tesla по этому показателю обгоняет своих конкурентов и вплотную приближается к валовой рентабельности от продажи айфонов. Для производителя электромобилей это очень хороший результат.

На 2022 год Tesla прогнозирует рост выручки до $78,9 млрд (+67% г/г), рост чистой прибыли до $10,7 млрд (+40% г/г). В планах компании запустить новые заводы в Остине и Берлине, что станет основным стимулом роста продаж. Также в конце прошлого года Tesla приняла решение разрешить заряжать электромобили других марок на станциях Supercharger, что положительно повлияет на выручку.

Кроме того, заработать дополнительную прибыль компания может с помощью активной работой над технологией автопилота. Уже в этом году Tesla планирует расширить экспериментальную программу тестирования системы помощи водителю FSD Beta до 60 000 пользователей в США и запустить роботакси. Открыть/Комментировать

2022-02-08 13:30:21 Открыть/Комментировать

2022-02-03 12:38:27 Открыть/Комментировать

2022-02-03 12:38:22 Февральская ребалансировка MSCI Russia: Ozon и VK на выход?

На следующей неделе, 9 февраля 2022 г., пройдет квартальная ребалансировка крупнейшего в мире индекса, MSCI, будут объявлены результаты по всем страновым индексам, включая Россию. Все изменения вступят в силу 1 марта 2022 г.


MSCI проводит четыре ребалансировки в году, из них две – квартальные (февраль и август) и две – полугодовые (май и ноябрь). Основное различие между ними заключается в том, что при квартальной заметно ниже барьеры для исключения из индексов по общей и скорректированной капитализации в свободном обращении, в то же время заметно выше барьеры для включения. Таким образом, квартальная ребалансировка более удобна для уже входящих в индекс компаний и менее удобна для претендентов на включение.

После падения российского рынка на 23% с пикового уровня октября 2021 г. существенно вырос риск исключения российских компаний, даже при квартальной ребалансировке.


Расчет капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) и ликвидности производился в любой торговый день с 17 по 28 января.

Высока вероятность исключения двух компаний. Первая – Ozon, который торговался со скорректированной капитализацией в свободном обращении на $150 млн, или на 14%, ниже порогового уровня.

Капитализация Ozon с момента последнего включения при полугодовой ребалансировке в мае 2021 г. упала на 64%, основные продажи пришлись на конец четвертого квартала. Текущий вес онлайн-ретейлера в индексе составляет 0,4%, что приведет к оттоку $22 млн пассивных фондов и $44 млн активных фондов, итого – $66 млн.

Второй кандидат на исключение – VK (ранее – Mail Group), капитализация которого с ноября 2020 г. упала более чем на 70% и тоже примерно на $150 млн ниже порогового уровня, продажи бумаг соцсети также преимущественно пришлись на четвертый квартал. Текущий вес VK в индексе составляет 0,4%, что приведет к оттоку $20 млн пассивных фондов и $34 млн – активных, итого – $54 млн.

На фоне геополитической ситуации российский фондовый рынок входит в число аутсайдеров вопреки восстановлению на прошлой неделе на 13%; таким образом, с начала года рынок снизился более чем на 7%.

После нефтяного ралли в начале декабря 2021 г. разрыв между динамикой цен на нефть и динамикой российского фондового рынка достиг 25% по сравнению с 40% неделей ранее из-за геополитической премии, в то время как цены на нефть в рублях достигали ₽7180, подскочив на рекордные 40% с начала декабря. Мы считаем, что премия будет снижаться, что может увеличить шансы на включение в индекс во время полугодовой ребалансировки в мае наиболее перспективного кандидата, застройщика ПИК. Открыть/Комментировать