Инвестэкономика

2022-11-23 09:30:34 Почему Баффет купил акции TSMC на $4 млрд

Холдинг Уоррена Баффетта Berkshire Hathaway в прошлом квартале приобрел 60 млн АДР компании Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) на сумму $4,1 млрд. После того как Berkshire Hathaway озвучила долю принадлежащих активов, акции TSMC взлетели на 10%. В результате этого TSMC стала третьей технологической компанией в портфеле промышленного конгломерата.

Риски и перспективы TSMC

За этот год TSMC потеряла около 22% стоимости, а Нью-Йоркские АДР потеряли 39%. На данный момент, согласно данным FactSet, капитализация компании составляет около $400 млрд.

За третий квартал чистая прибыль выросла до 280,9 млрд тайваньских долларов ($8,81 млрд) против ожиданий аналитиков в 265,64 млрд тайваньских долларов.

Стоит отметить, что TSMC понизила прогноз капитальных вложений на 2022 с $40–44 млрд до $36 млрд. Причиной снижения прогнозов являются проблемы с цепочкой поставок, замедление мирового спроса на полупроводниковые компоненты и более широким влиянием ограничений на экспорт введенный США по отношению к китайским компаниям.

Политическое и экономическое противостояние сильнейших держав США и Китая оборачивается проблемой для Тайваньской компании, потому что со стороны США исходит крупнейший экспортный рынок, а Китай является основным международным партнером и поставщиком оружия, особенно в свете угроз Пекина положить конец независимости острова.

TSMC производит на китайских заводах большую долю своей продукции, но после введенных ограничений США в сторону Китая перспективы компании оказались под вопросом. Однако Министерство торговли США сделало исключения для южнокорейских Samsung Electronics и SK Hynix и для тайваньской Taiwan Semiconductor Manufacturing сроком на один год. TSMC в том числе получила разрешение продолжить поставки американского оборудования для завода в Нанкине.

Также США для локализации призывает TSMC строить заводы на территории ее страны. Сейчас TSMC управляет заводом по производству полупроводниковых пластин и центрами проектирования в США. Еще планируется строительство завода в штате Аризона стоимостью $12 млрд.

Кроме того для диверсификации рисков TSMC строит предприятие в Японии на сумму $7 млрд и ведет переговоры с Германии по поводу строительства завода на ее территории.

Чем TSMC вызвал интерес у Баффетта?

Баффетт длительное время отказывался инвестировать в компании связанные с технологической отраслью аргументируя это тем, что «не хочет вкладывать в бизнесы, которые не до конца понимает», однако его позиция начала меняться, и значительную часть средств он стал направлять в эту отрасль.

Аналитик Edward Jones Джим Шанахан подсчитал, что бумаги технологических и коммуникационных компаний составляют половину акций холдинга Berkshire. Также, он считает, что такое соотношение обеспечивает баланс особенно в случае отношения конгломерата к старой экономике.

Баффетт инвестирует в дивидендные бумаги торгующиеся с значительной скидкой. В период с июля по сентябрь они торговались в среднем на 45% ниже своего годового максимума и обеспечивали дивидендную доходность в размере почти 2,5%.

Стоит ли инвестировать в TSMC?

Аналитик из американского банка Cowen Криш Санкар считает, что TSMC является лучшей компании в своей отрасли, также она является одним из передовых производителей и, вероятно, единственной компанией в области 5-нанометрового техпроцесса. Однако эксперт добавил, что на месте Баффетта он бы дождался лучшей точки входа для покупки. Открыть/Комментировать

2022-11-21 09:01:43 Инфляция в США замедляется. Что это значит?

Инфляция в США в октябре оказалась ниже ожиданий аналитиков. Теперь многие инвесторы считают, что ФРС прекратит повышать ставку и рынок пойдет в рост.

На фоне публикаций данных об инфляции в США в октябре все американские индексы показали рост: Dow Jones подскочил на 3,7%, S&P 500 вырос на 5,54%, показав самое большое ралли с апреля 2020 года, а NASDAQ Composite вырос на 7,35%, что стало лучшим показателем с марта 2020 года.

Инфляция ниже ожиданий

Индекс потребительских цен в октябре вырос на 0,4% за месяц и на 7,7% год к году, что является самым низким годовым приростом с января. В сентябре темпы роста составляли 8,2% год к году.

Октябрьский показатель оказался ниже ожиданий экспертов. По их мнению ондолжен был вырасти на 0,6% за месяц и 7,9% за год.

В результате, инвесторы предположили, что замедление инфляции приведет к пересмотру политики ФРС в отношении ключевой ставки. Иными словами рынки ожидают, что ФРС в скором времени перестанет повышать ставку, а затем начнет её снижение. Эти ожидания и послужили причиной роста индексов на публикации данных.

Главный инвестиционный стратег State Street Global Advisors Майкл Ароун считает, что темпы снижения инфляции являются положительным моментом. Однако по словам эксперта, инвесторы доверчиво и нетерпеливо ждут «поворота Пауэлла», но очень маловероятно, что он произойдет в ближайшее время.

Эксперты ждут восстановления

В JPMorgan считают, что инфляция уже достигла своего пика и она будет постепенно снижаться. Поэтому аналитики банка ожидают роста американского рынка акций на 8% к концу года.

По словам главного инвестиционного стратега The Leuthold Group Джима Полсена, с 1950 года доход S&P 500 в среднем составлял 13% после инфляционных пиков в течение следующих 12 месяцев. Согласно данным Leuthold доходность S&P 500 за сильным скачком инфляции увеличивалась в среднем на 22% в течение последующего года. Однако, эксперт отметил, что еще неизвестно будет ли продолжаться медвежья тенденция или нет.

Исполнительный директор The Wealth Consulting Group Джимма Ли сказал, что для роста американского фондового рынка необходимы высокие темпы снижения инфляции. Однако эксперт считает, что инвесторы могут упустить значительную выгоду в случае долгих ожиданий, потому что рынки начинают ралли от минимумов задолго до того, как экономические данные достигнут дна.

ФРС не оправдывает ожиданий

Темпы инфляции снижаются, что дает надежду рынку на «поворот Пауэлла», то есть председатель Федеральной резервной системы США и его коллеги вскоре замедлят или прекратят агрессивные темпы повышения процентных ставок.

Однако Пауэлл заявил журналистам, что последние плачевные данные свидетельствуют о том, что ставки придется поднимать дальше. При этом он отметил, что ФРС может снизить темпы повышения уже в декабре.

Президент ФРС в Сан-Франциско Мэри К. Дэйли сказала, что замедление темпов увеличения ставок может произойти в ближайшее время, но приостановка даже не обсуждается. «Мы должны быть полны решимости снизить инфляцию в среднем до 2%— добавила она. Поэтому мы будем продолжать корректировать политику до тех пор, пока результат не будет полностью достигнут».

После комментариев Пауэлла и новых цифр по инфляции, инвесторы переоценили перспективы решения ФРС. Пятое повышение ставки на 75 б.п. полностью исключено по мнениям инвесторов, однако повышение на 50 б.п. вполне возможно.

По словам бывшего министра финансов США Лоуренс Саммерс, конечная процентная ставка может достичь отметки в 6% или более. Однако рынки ожидают пикового значения процентной ставки в 4,8% в мае 2023. Открыть/Комментировать

2022-11-18 09:30:23 На Мосбирже появились опционы на российские акции

На Московской Бирже в начале ноября начали торговаться опционы на российские акции. Опцион - это контракт, который дает его владельцу право купить или продать базовый актив. Если фьючерс обязывает его покупателя выполнить условия, прописанные в контракте, то владелец опциона может их исполнять, а может и нет.

Опционы позволяют инвестору зарабатывать на движениях котировок бумаг без необходимости покупать саму акцию, а также хеджировать свои портфели ценных бумаг. Ранее на Мосбирже были доступны только опционы на поставочные фьючерсы на акции российских компаний. Теперь же появились и на сами акции.

Инвесторам доступны две серии опционов с исполнением через одну и две недели. Новая серия опционов будет добавляться в торговую систему за один день до истечения ближайшей серии. Лот одного опциона – одна акция, за исключением опционов на акции «Интер РАО» (100 бумаг) и ВТБ (10 тысяч бумаг). Доступны такие инструменты даже неквалифицированным инвесторам после прохождения тестирования.

Из других новостей стоит отметить, что Мосбиржа планирует запустить торги вечными фьючерсами на фондовые индексы. Как пояснил управляющий директор по деривативам Мосбиржи Владимир Яровой, вечный фьючерс на фондовый индекс — это, по сути, полная репликация спотового индекса. Обычно это делается в виде ETF, но площадка хочет попробовать сделать это в виде вечного фьючерса.

Сейчас на Мосбирже торгуются вечные фьючерсы только на курс иностранной валюты к российскому рублю с автоматической пролонгацией. Открыть/Комментировать

2022-11-16 09:01:05 СПБ Биржа разморозила часть иностранных акций

На прошлой неделе СПБ Биржа предоставила возможность заключать сделки с частью заблокированных ранее иностранных ценных бумаг. Это стало возможно благодаря договоренностям площадки с иностранным институциональным инвестором, который обменял равное количество бумаг, в цепочке хранения которых нет Национального расчетного депозитария (НРД), на бумаги тех же эмитентов с участием НРД. После этого полученные бумаги были переведены на торговые разделы. Дисконта при обмене не возникло, поскольку это депозитарные операции, а не сделки купли-продажи.

По данным СПБ Биржи, стоимость размороженных в результате сделки активов по состоянию на 19 октября оценивалась в $312 млн. Генеральный директор СПБ Биржи Роман Горюнов ранее рассказал «РБК Инвестициям», что общий объем доступных инвесторам бумаг составит примерно 10% от заблокированных ранее активов.

Первоначально планировалось, что бумаги будут разблокированы 31 октября, в списке тогда было 680 наименований. Однако позднее биржа назвала новую дату разморозки активов, а число эмитентов сократилось до 674.

СПБ Биржа указывала, что от инвесторов не потребуется каких-либо действий. Бумаги были распределены между брокерами пропорционально доли таких активов, которые ранее попали на неторговые счета профучастников. После этого брокеры на свое усмотрение распределили полученные бумаги между своими клиентами.

Как брокеры распределили бумаги

В «БКС Мир инвестиций» заявили, что активы были распределены между инвесторами пропорционально их наличию в портфеле и по этим бумагам можно теперь получать дивиденды. То есть, например, если по бумаге Х разблокировалось 50%, то все клиенты, у кого были заблокированы эти акции, получат разблокированными по 50% с погрешностью округления

«Финам» сообщил, что разблокировал активы своих клиентов пропорционально списку СПБ Биржи и некоторые бумаги могут быть по-прежнему недоступны для сделок.

Ранее в «Тинькофф Инвестициях» также рассказали, что разблокировка будет проходить пропорционально и зависеть от доли таких бумаг в портфеле, а также от структуры владения среди клиентов.

Но не все брокеры смогли вовремя осуществить перевод замороженных активов с неторгового на торговый раздел. Кроме того, у многих клиентов в результате распределения было разблокировано очень незначительное число акций или вовсе бумаги не были разблокированы из-за округления, поскольку брокеры не могут зачислить менее одной акции.

Мнение экспертов по разблокированным активам

Акции Аналитик ИК «Алор Брокер» Андрей Эшкинин отметил, что в вопросе о том, стоит ли продавать или же, напротив, держать бумаги, есть несколько противоречивых моментов. Так, с начала года индекс S&P 500 упал более чем на 20%, а сильный рубль еще больше снизил стоимость американских акций для российских инвесторов.

«По моему мнению, эти деньги лучше переложить в российские акции, если есть аппетит к риску, или разбавить гособлигациями для снижения риска портфеля», – считает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых. Она объяснила, что санкционное давление будет сохраняться и, возможно, даже нарастать, в результате чего вновь могут возникнуть инфраструктурные риски. Кроме того, у американских бумаг довольно слабые перспективы из-за ситуации в экономике и проблем на долговом рынке, так что эксперт ожидает сокращения капитализации рынка США в перспективе полугода.

В «Инвестиционной палате» предупредили, что инвесторам, которые решили держать бумаги, стоит понимать, что по-прежнему существуют риски их повторной блокировки в случае новых санкций – например, против СПБ Биржи. Открыть/Комментировать

2022-11-14 10:07:17 Мосбиржа ждет ответа по поводу разморозки активов

В начале этого года европейские депозитарии Euroclear и Clearstream заблокировали счета российского депозитария НРД, который входит в структуру Мосбиржи. 3 июня НРД официально попал под санкции Евросоюза. В результате многие иностранные бумаги, принадлежащие российским инвесторам оказались заблокированы.

НРД подал иск в суд Евросоюза с требованием отменить санкции. В нем депозитарий привел четыре основных довода против введенных ограничений. В частности, депозитарий указал на то, что ЕС допустил ошибки в оценке обстоятельств и недостаточно обосновал необходимость санкций.

Ранее представитель Мосбиржи Ирина Грекова сообщила, что в судебном процессе началась переписка сторон. Российская сторона получила состав судей, а также иностранные партнеры уведомили её о продлении срока направления отзыва. Этот дедлайн истекает в первой половине ноября.

Также Грекова отметила, что в отзыве европейская сторона должна будет парировать те тезисы, которые ранее представил НРД. После того как будет получен отзыв, российская сторона должна будет с ним ознакомиться и тоже ответить. Срок рассмотрения в судебном порядке не регламентирован, но в среднем процесс занимает около года.

Также НРД призвал брокеров подготовить иски от своего имени на случай, если общий иск не принесет результатов. Открыть/Комментировать

2022-11-12 09:30:29 Отчет Мосбиржи: комиссионные доходы снижаются, прибыль растет

Московская Биржа отчиталась о результатах за 3 квартал 2022 года. Рассмотрим подробнее основные показатели.

Комиссионные доходы уменьшились на 14,3% к прошлому году, однако к предыдущему кварталу показатель вырос на 10,8%.
EBITDA вырос на 27,5%, до 11,9 млрд руб.
Чистая прибыль увеличилась на 29,3%, до 8,7 млрд руб.

Снижение комиссионных доходов обусловлено снижением объемов операций нерезидентов и цен рублевых активов. В частности, комиссионные доходы на рынке акций снизились на 52,8% на фоне соответствующего сокращения объемов торгов на 53,9%. На валютном рынке комиссионный доход вырос на 61,9%, несмотря на снижение объема торгов на 22,6%.

Компания показала сокращенный отчет, в котором не отражены процентные доходы. Однако, судя по динамике EBITDA, процентные доходы у Мосбиржи в 3 квартале оказались выше, чем в прошлом году.

Вывод

Несмотря на укороченный вид отчетности, можно заметить, что бизнес Мосбиржи восстанавливается. После провального второго квартала прослеживается динамика роста, однако объемы торгов на российском рынке по-прежнему сильно ниже, чем год назад. Чистая прибыль в этом году может оказаться рекордной за все время. Дивиденды за 2022 год вполне реальны, их могут объявить уже весной следующего года. Если вы верите в будущее российского рынка, то можно уже присматриваться к акциям МосБиржи на долгий срок. В краткосрочной перспективе драйвером роста может стать как раз весеннее объявление дивидендов. Открыть/Комментировать

2022-11-11 17:59:25 Устали от постоянных ошибок на фондовом рынке и красного портфеля?

«Коснулись дна, закупились бумагами в надежде на отскок и ждем профит!» Как бы не так, ведь рынок нещадно продолжил падение.
И заработать на короткой сделке не вышло: портфель красный, а нервы на пределе. Как обезопасить себя от ошибок спекулирования и без столь высоких рисков двигаться к финансовой цели?

Доверьте управление своим капиталом команде профессионалов.

Используйте «Целевые инвестиции» от АО УК «Ингосстрах Инвестиции» — это удобный сервис, который поможет вам накопить на самое важное, не меняя привычный образ жизни.

Как это работает?

– При старте инвестирования вы получаете доступ в личный кабинет, где удобно отслеживать динамику накоплений, наблюдать за сделками, а также пополнять вашу цель.
– На всем сроке инвестирования профессиональные управляющие докупают необходимые активы и осуществляют их ежегодную ребалансировку в соответствии с настройками вашей цели.
– При этом вы всегда можете связаться с персональным менеджером, чтобы задать вопрос, скорректировать цель или вывести средства.

Чтобы начать движение к своей финансовой цели, переходите на сайт и изучайте информацию.

__________________
Реклама / Услуги оказывает АО УК «Ингосстрах-Инвестиции», г. Москва, Пятницкая ул., д.12, стр.2 (495)720-48-98, www.ingosinvest.ru / Pb3XmBtztB9Mr9Bno2Z9r3QM81hmwdnErFUtgbY Открыть/Комментировать

2022-11-10 09:00:51 Что Банк России говорит о текущей экономической ситуации

На этой неделе глава Банка России Эльвира Набиуллина выступила на совместном заседании профильных комитетов Госдумы. Рассмотрим основные заявления главы Центрального Банка РФ.

• Дальнейшая либерализация валютных ограничений пока не планируется.

• Структурная трансформация экономики РФ продлится не один год. И если в мире начнется кризис, то процесс трансформации будет труднее.

• Кредитование населения растет: потребительское кредитование за десять месяцев выросло на 6,7%.

• Банк России зафиксировал в октябре снижение выдач ипотеки примерно на 20%.

• Переток средств граждан на счетах в наличные деньги приблизился к сезонной норме.

• Банковская система России сохраняет потенциал для кредитования и запас прочности несмотря на санкции.

• ЦБ рассчитывает в 2025 году вернуться к нейтральному диапазону ключевой ставки в 5-6% годовых.

• По итогам этого года инфляция составит от 12 до 13%. По итогам следующего года она может составить 5–7%.

• По итогам года экономика сократится на 3–3,5%.

• Развитие рынка капитала и долевого финансирования будет одним из приоритетов на ближайшие годы. Для этого важно расширение спроса и предложения на рынке ценных бумаг.

• Регулятор поддерживает идею введения ИИС третьего типа.

• Нужно делать всё для создания условий ускоренной структурной перестройки экономики России. Открыть/Комментировать

2022-11-08 09:01:42 Тем не менее компания сохраняет высокие темпы роста показателей, несмотря на изменения на потребительский спрос, открывает новые направления и создает собственную экосистему, что может поддержать спрос и лояльность клиентов. При этом поддержку бизнесу пока продолжает оказывать субсидирование государства и низкие ставки по ипотеке.

Целевая цена в среднесрочной перспективе расположена на отметке серьезного уровня сопротивления в 3290 руб., что предполагает апсайд на 30% от текущих уровней. Тем не менее положение на рынке недвижимости остается крайне неопределенным. Открыть/Комментировать

2022-11-08 09:01:41 Стоит ли покупать акции ГК Самолет?

ГК «Самолет» – один из ведущих российских девелоперов, который смог значительно нарастить объемы продаж недвижимости и почти удвоил денежные поступления за первые девять месяцев года. Но, похоже, что инвесторам этого оказалось мало: сразу после публикации бумаги начали падать. А вот аналитики результатами довольны.

Операционный отчет «Самолета», главные результаты:

• Объем продаж первичной недвижимости за девять месяцев 2022 вырос на 70% год к году – с 74,1 млрд руб. до 125,8 млрд руб. Для третьего квартала рост составил 53%.

• Денежные поступления за девять месяцев достигли 127,9 млрд руб., что отражает рост на 85%. За три месяца показатель увеличился на 99% год к году и достиг 52,5 млрд руб.

• Средняя цена за квадратный метр составила 165,4 тыс. руб., увеличившись на 10% по сравнению со 150,4 тыс. руб. за аналогичный период прошлого года. Показатель за третий квартал 2022 года составил 161,6 тыс. руб. – рост на 9% год к году.

Операционные результаты «Самолета» превзошли ожидания, девелопер продемонстрировал более стремительный рост продаж и в денежном, и в натуральном выражении, чем предполагалось на фоне замедления темпов роста продаж и цен в целом на российском рынке недвижимости.

Эксперты также отметил существенный рост сделок, заключаемых с помощью ипотеки, доля которых достигла 92%, а также небольшое снижение цены продажи квадратного метра недвижимости по сравнению с предыдущим кварталом, что может сигнализировать о начале коррекции на рынке.

При этом, увеличение доли ипотечных сделок чревато ростом зависимости продаж застройщиков от условий ипотечных договоров и привлекательности ипотеки для населения. Кроме того, такой тренд может быть обусловлен популярной в последнее время ипотекой, субсидируемой застройщиками, о развитии которой в достаточно негативном ключе недавно высказывался Банк России.

Точки роста у «Самолета»

Основной драйвер роста компании – земельный фонд, который считается самым большим среди всех российских девелоперов и оценивается более чем в 20 млн кв. м. За счет этого фонда девелопер может увеличивать объемы строительства и введения жилья в эксплуатацию, тем более что денежные поступления увеличились в текущем году до 127,9 млрд руб.

В октябре компания получила разрешение на строительство жилья в Тюмени, что поможет расширить ей географию своего присутствия на рынке недвижимости РФ.

Среди драйверов роста также можно назвать увеличение средней стоимости квадратного метра в третьем квартале 2022 года на 9% год к году, что увеличивает выручку и чистую прибыль. Рост продаж в третьем квартале на 41% год к году был выше, чем у конкурента «Эталон» с 31% год к году. Это можно связать с тем, что «Самолет» строит готовое современное жилье с отделкой и мебелью в массовом сегменте и активно продвигает субсидированную ипотеку от застройщика по ставкам, близким к нулевым.

Кроме того, среди факторов роста можно выделить запуск линейки закрытых паевых инвестиционных фондов (ЗПИФ). Общий объем активов первых четырех фондов составит около 10 млрд руб., а минимальный размер инвестиций для каждого фонда начинается от 50 тыс. руб.

Помимо этого «Самолет» запустил цифровой банк, а также продолжает активно развивать фиджитал-платформу сервисов вокруг недвижимости «Самолет Плюс».

Выводы по акциям «Самолета»

Девелоперы – одни из немногих на российском рынке, кто в текущем году получает значительную поддержку от государства и продолжают демонстрировать рост финансовых показателей на протяжении года. Однако после объявления частичной мобилизации их акции обрушились и могут оставаться под давлением до завершения СВО. А введение ограничений ЦБ на субсидируемые застройщиками ипотечные займы дополнительно снизит выручку ГК «Самолет». Открыть/Комментировать