Дмитрий Вигуляров

2022-06-06 10:21:47 ​ Лучший инструмент в кризис

Немного о личном опыте.

Благодаря прохождению кризисов 2018 и 2020 года я уяснил одну важную деталь - во время паники падает всё. Но первыми восстанавливаются государственные облигации.

Многие вообще не любят использовать облигации. Что для меня является загадкой. Ведь эти инструменты зачастую, являясь крайне надежными, могут давать отличную доходность.

Например, если вы посмотрите на график RGBI (ценовой график на государственные ОФЗ), то увидите, что после обвала в марте он вырос уже на 22%. А вот индекс Мосбиржи вырос всего на 11%.

Я сам использовал облигации. Загрузил ими около 20-25% портфеля (сейчас уже меньше) и они принесли мне уже более 20% доходности. Что в условиях тотальной неопределенности я считаю отличным результатом.

Сейчас же я подумываю о том, чтобы их продавать и присматриваться к некоторым акциям. Да, акции российского фондового рынка мне интересны на долгий срок. Паника и повсеместная зад**ца не должны влиять на принятие решений. Естественно, при учете всех рисков.

Я думаю, более подробно мы об этом поговорим в ближайшие недели. И в формате видео в том числе, покажу свой портфель.

А пока ближайшие дни хочу потратить на создание подробного и интересного видео про текущую ситуацию с Северсталью и Яндексом. Открыть/Комментировать

2022-06-06 09:08:36 Что делать?

Доброе утро, товарищи инвесторы. Давайте более детально поговорим про ситуацию, которая сложилась вокруг НРД.

Будут ли и дальше блокировать все иностранные бумаги?

Нет. Во всяком случае, пока.

НРД - не единственный мост, который связывал российский фондовый рынок с зарубежными. Большая часть сделок идёт через Бест Эффортс Банк. Это расчетный депозитарий СПБ биржи.

В большей степени сейчас страдает Мосбиржа, конечно. СПБ более гибкая в этом плане.

Будут ли приостановлены торги в валюте?

Через Мосбиржу возможны проблемы. Однако, там сделки должен обеспечивать клиринговый центр. Посмотрим, что будет на этой неделе.

Через СПБ никаких проблем быть не должно. И по сути, все брокеры, которые сейчас не под санкциями, работают через СПБ.

Другой вопрос - стоит ли сейчас покупать евро или доллары? Личное дело каждого, конечно. И зависит от того, как у вас цели и задачи. Например, в моем портфеле сейчас минимум долларов, хотя и есть хеджирующий инструмент.

Если есть задача просто перевести сбережения в валюту, то лучше присмотреться к Гонконгскому доллару. Только будьте аккуратны. Не покупайте его пачками. Насколько я знаю, у нас сейчас там проблема с маркет-мейкером. Можете подвинуть цену, если будете большим объемом заходить.

Что делать инвесторам?

У меня мало представления, как наше государство должно развиваться в таких условиях. Вставляя себе же палки в колеса.

Одно дело - временно перекрыть доступ рынку капитала, без чего экономике будет невыносимо сложно. Другое дело - подорвать доверие граждан к инвестициям.

Инвестиции - это один из аспектов квадранта денежных потоков. И я буду стараться делать всё и дальше, чтобы давать максимально полезную и подробную информацию всем, кто в этом нуждается. Несмотря на все санкции, проблемы и страхи.

Моё личное мнение - государство обязано в текущей ситуации искать возможности для того, чтобы её исправить. Как? Пусть выкупают активы сами, ищут способ переводить их другому депозитарию и т.д. Важен сам факт. Я буду внимательно следить за обстановкой и писать в случае чего.

Ну а мы с вами будем работать с тем, что имеем. Ранее я рассказывал, что планировал сократить долю инвестиций в иностранные акции до 10-15%. Пока так её и держу. Возможно, сокращу полностью.

В ближайшее время будет серия статей по российскому фондовому рынку и, возможно, начнем разговаривать по Китаю. Открыть/Комментировать

2022-06-05 12:44:32 Как поймать дно?

Многих сейчас интересует вопрос, который касается и американского рынка, и рынка РФ. Как поймать дно? Когда начать покупать?

А возможно ли нащупать дно? К сожалению, практика показывает, что нет. Более того, практика показывает, что в поисках более выгодных цен люди чаще теряют деньги.

Самая частая ситуация. Акция падает со 150 до 110 рублей. Хочется дождаться 100 рублей, чтобы купить. Но она начинает расти. 115, 120... покупаешь... 105... продаешь... 110, 115...

Самая главная проблема - отсутствие понимания ценности того, что вы покупаете.

Или, говоря проще, отсутствие ответа на вопрос - сколько реально стоит то, что вы покупаете?

Подобную методику я пропагандирую уже более 2х лет. Но в основной массе своей рынок никогда не поменяется. Потому что... это же сложно, нужно пытаться разбираться, нужно анализировать, нужно голову включать.

Меня всегда интересовал только один вопрос - как люди хотят накапливать капитал, абсолютно не разбираясь в финансах? Тем более, накапливать его на фондовом рынке!

Рынок - это место, где эмоции массы управляют краткосрочной ценой. И если вы не понимаете, что вы покупаете и что делаете, то как справиться с эмоциями?

Очень часто вижу вопрос - "у меня акция Х упала на 15-20%, я вот думаю, может продать?".

Зачем? Другой вопрос - зачем тогда покупали? А когда покупали, хоть разобрались, что это за компания? И с чего вдруг инвестиции должны давать прибыль с первого дня покупки?

Растущий бизнес станет крупнее и дороже с годами, даже несмотря на краткосрочные движения. Ужасный бизнес принесет вам убытки.

Я рассказывал ранее про собственный пример (и таких несколько). Когда я покупал акции компании CVS Health по 68$, после покупки они упали в цене на 18%. И болтались так около 4 месяцев.

Волновало ли это меня? Нет. Потому что я видел потенциал этой компании. И буквально через полгода я продал их по 86$. А сейчас они стоят 95. Но причины продажи - это отдельная тема для разговора, которую я в будущем однозначно ещё подниму.

Я это всё к чему?

Обращайте внимание на качество того, что вы покупаете. Если сейчас у вас в портфеле куча убытков, то виноват в этом не рынок. И далеко не факт, что рынок восстановится - писал об этом тут.

Когда будет понимание того, что вы делает, то вопрос "как поймать дно" отпадет сам по себе. Потому что вы поймете, что важно купить качественный актив по хорошей цене. И краткосрочные движения вас волновать не будут.

Если вы хотите использовать инвестиции, как один из денежных потоков, цель минимум которого - сохранить ваши сбережения, то нужно изучить хотя бы основы рынка и работы инструментов.

Если у вас цель заработать миллионы с нуля на рынке, то мой вам совет - сходите лучше в казино. Как минимум, это веселее. А результат будет тот же, только ещё и быстрее. Открыть/Комментировать

2022-06-03 17:11:33 Новые санкции

Новые санкции от ЕС оказались довольно жестокими. Самая жестокая мера - блокировка НРД.

Как минимум, это грозит тем, что уже заблокированные акции будут заблокированы надолго. Но тут, я думаю, есть пространство для маневров. Все же, до сих пор заблокированы и нерезиденты. Но вот путь решения этих вопросов будет очень долгим.

До сих пор на СПБ бирже продолжают торговаться иностранные акции, так как до сих пор есть и другие контрагенты. НРД-Euroclear - это лишь один из вариантов.

Санкции против Аркадия Воложа

Это для меня, пожалуй, самое удивительное. Частная компания Яндекс тоже попадает теперь под санкции, как подконтрольная Аркадию. Акции просели до многолетнего минимума.

Уже вышло заявление, что Волож покидает пост директора. Только так можно в будущем вывести компанию из-под санкций.

Что делать в такой ситуации?

Не паниковать. Новостной фон сейчас может сильно давить. Это временно. Главное, не принимать необдуманных действий.

Рынок США мы уже неоднократно обсуждали. Его риски и невероятно высокую стоимость. На прошлом эфире я говорил, что буду держать не более 15% акций США. Сейчас думаю, сократить и эти позиции.

Рынок РФ становится всё интереснее. И по некоторым компаниям скоро начну набирать позиции. Думаю, в обмен на ОФЗ. Жду Китая.

Более подробно о том, что делать, мы поговорим на следующей неделе. А также о том, чего ждать тем, кто попал под блокировку.

Возможно, даже в формате видео. Если интересен формат видео, ставьте огонек " ".

Всем желаю хороших выходных. Новости вырубайте и отдохните. Понедельник пятницы мудренее. Открыть/Комментировать

2022-06-03 11:30:21 Турецкий опыт

Полгода назад меня спрашивали, мол, что Турция вытворяет? Напомню, что президент Турции Эрдоган "продавил" свою идею - понижать ставку в условиях роста инфляции.

Посыл, казалось бы, простой - при высоких процентных ставках производители перекладывают свои издержки на потребителей. В следствии чего растет инфляция.

Всё оказалось куда прозаичнее. Турция не столь много производит всего, чтобы самой регулировать инфляцию своей ставкой.

Понижение процентных ставок в стране на волне инфляции привело к распродажам на рынке облигаций (мало кому интересны облигации развивающейся страны с доходностью в 10% при инфляции в 20%). Снижение спроса на облигации привело к ослаблению лиры.

И эти 2 факта привели к двум печальным последствиям

К росту цен на импортные товары из-за снижения национальной валюты

Рост реальных процентных ставок в стране на фоне распродаж облигаций.

В итоге, на текущий момент инфляция в Турции составила 73,5%. Довольно интересно, да?

Поэтому когда меня спрашивают, на кой черт наш ЦБ повышал ставку до зимы? Я отвечаю, что у него не было выбора. Понижать ставку в условиях роста инфляции - крайне опасно. И пример тому Турция.

Помню, ещё в декабре звонил бате, обсуждали эту ситуацию. И я сказал, что инфляция в Турции до 50% точно скакнет. Так и произошло. Базовая экономическая теория. Открыть/Комментировать

2022-06-03 08:57:01 Северсталь всё?

Вчера вышли новости о том, что компания Северсталь попала в SND-лист США. Давайте разбираться.

Что такое SDN-лист?

Это "черный список" США. Если в него попадает компания или физ.лицо, то никому из США больше нельзя вести с ним дела.

Казалось бы, ну нельзя вести дела лицам из США. Бывает. Но на деле всё глубже. Можно рассказать об этом на примере.

Компания "Русал" в 2018 году тоже попала в этот список. Точнее, под санкции попал Олег Дерипаска. А также, подконтрольные ему компании. В том числе, Русал.

Все пророчили крах компании. Мало того, что 2018 год был не самым удачным для сырьевиков - товарно-сырьевой индекс снижался. Так ещё и большинство контрагентов решили свернуть свои дела с компанией. Ведь страх оказаться под санкциями за работу с тем, кто под санкциями - высок.

Однако, металл не так легко заместить на рынке. Поэтому внезапно 2018 год компания закрыла с ростом чистой прибыли на 30%.

Операционные показатели не упали, а выросли. Безусловно, это заслуга менеджмента, который провел колоссальную работу по поиску новых рынков сбыта. Тем не менее, даже несмотря на санкции, компания продолжила работать. Хотя темпы роста и замедлились.

А в 2019 году компания "Русал" уже была выведена из списка SDN. Благодаря тому, что Дерипаска вышел из совета директоров и потерял контроль над компанией.

Возможен ли такой же сценарий по Северстали?

Так и хочется ответить - бог его знает. Крайне тяжело прогнозировать что-либо в такой ситуации.

Возможно, в будущем после завершении конфликта в случае изменения структуры акционерного капитала компании и ухода от правления Алексея Мордашова, будет пересмотр санкций. Но точно не в ближайший год.

Что делать с акциями?

Зависит от того, как дальше будет двигаться цена. Прямо сейчас, возможно, покупать опасно. Более 35% выручки приходилось на рынок Европы и США. Поэтому невозможно предсказать, сможет ли компания переориентировать свою деятельность на другие рынки. И если сможет, то насколько эффективно это будет.

Однако, если цена будет крайне низкой, то не подбирать будет просто нельзя. Об этом буду писать дополнительно. Открыть/Комментировать

2022-06-02 11:34:48 Что такое хеджирование?

Я думаю, все уже слышали, как нашумел фонд от Finex. По сути, признав банкротство, оставил своих инвесторов без гроша. Ситуация крайне неприятная, остается лишь посочувствовать тем, кто владел этим фондом.

Почему так произошло?

Из-за валютного хеджа. Данный фонд инвестировал в Еврооблигации РФ (то есть, облигации, номинированные в долларах и евро). Но при этом, у этого фонда была защита от падения рубля. Как это работает?

Представьте, что у фонда открыта позиция на миллион (условно) по еврооблигациям. При этом, с учетом рисков, на определенную долю (например, 300 000) должна быть открыта позиция на падение рубля. Насколько я понял из отчёта, фонд использовал валютные свопы.

Для чего?

Этот фонд продавался в рублях. То есть, в случае роста курса доллара без изменения цены облигаций, фонд бы просто падал в цене (как его брат FXRU, который не имеет хеджа). Но валютный хедж помогал этого избежать за счет поддержки и премий по свопам.

И это стало самой большой проблемой для фонда. Сложилось 2 жутких фактора - облигации резко упали в цене. На фоне опасений, что компании не смогут обслуживать свои же долги (технически или фактически - не важно).

Рубль резко укрепился. Я предполагаю, что фонд увеличивал хеджирующие позиции до и после СВО. Геополитические риски были всем очевидны. Напомню, в данном случае, хеджирование - это сделка, которая защищает от падения рубля.

А у нас что произошло?

А у нас рубль после паники и обвала за 2 месяца укрепился почти на 60%. То есть, валютный своп, который был призван защищать фонд и инвесторов от девальвации рубля, сыграл с ним злую шутку.

Подобная ситуация может затронуть и иные фонды с валютным хеджированием. Хотя глава компании уверяет, что на остальные фонды это никак не повлияет.

Ох, и в сложное время же мы живем... Открыть/Комментировать

2022-06-01 15:58:56 Дмитрий Вигуляров pinned an audio file Открыть/Комментировать

2022-05-31 12:25:11 Анализ компании Русагро

А вот и обещанный подробный анализ на сайте investing - https://ru.investing.com/analysis/article-200293563

Глубоко копнул и обнаружил то, чего ещё никто не находил. Думаю, вам будет очень интересно его прочитать.

Поддержите пост лайком « » за труды Открыть/Комментировать

2022-05-31 11:31:46 Акции блокируют!?

Опубликовали список - там практически все акции, которые торгуются на бирже! Всё пропало?

Друзья, давайте не будет паниковать. Во-первых, это не катастрофа. Во-вторых, не все бумаги попадут под раздачу.

Да, в списке практически все бумаги, которые есть на рынке. Но! Нужно понимать, что речь идёт именно о тех бумагах, которые хранятся в Национальном расчетном депозитарии (из-за его проблем с иностранным контрагентом).

К счастью, это не единственный депозитарий. Есть и другие. Они работают через Best Efforts Bank. Поэтому полной блокировки не будет.

Процесс блокировки будет более сложный - акции будут блокировать в процентном соотношении, распределяя между всеми участниками торгов.

Например, из 1000 акций Apple нужно заблокировать 200 акций. Это 20%. У Антона на счету 100 акций. А у Васи 300. Соответственно, у Антона будет заблокировано 20 акций, а у Васи 60.

Их никто не отбирает

Акции будут храниться на отдельном счету. И будут числиться за вами. Конечно, остается ряд вопросов, но акции останутся за вами. Просто временно вы не сможете ими пользоваться.

Что дальше будет с ними - сказать сложно. Возможно, их начнут переводить в другие депозитарии, чтобы открыть доступ. А возможно, это звоночек, что и всё остальное будет заблокировано.

Что делать инвесторам?

С теми, что уже попали под блокировку, особо ничего не сделаешь. Тут больше вопрос в целом к иностранным акциям.

Я рассказывал об этом на последнем эфире. Сейчас для меня рынок США рискованный. Но не только по причине возможных блокировок. В первую очередь, по причинам его высокой стоимости и нарастающих проблем.

Я ещё в конце прошлого года сократил позиции американского рынка. А после февраля сократил ещё сильнее. Сейчас планирую туда направлять максимум 15-20% средств. Жду Китая и присматриваюсь к акциям РФ.

Насколько вас сейчас затронула текущая блокировка? Уже появились в портфеле "обособленные" счета? Открыть/Комментировать