Совкомбанк приостанавливает выплаты по евробондам Сегодня Сов | Аналитика Тинькофф Инвестиций

Совкомбанк приостанавливает выплаты по евробондам

Сегодня Совкомбанк сообщил о невозможности исполнения части обязательств по еврооблигациям. С февраля банк находится в SDN-листе США, который предполагает блокировку американских активов, запрет американским компаниям вести бизнес с банком и в принципе запрет на валютные переводы за рубеж. Совкомбанк также отключили и от системы передачи межбанковских платежей SWIFT. В силу этих ограничений, а также ответных мер со стороны России у банка нет технической возможности распоряжаться заблокированными активами и полноценно использовать международную платежную инфраструктуру для обслуживания займов.

У банка есть четыре выпуска еврооблигаций на сумму $1,2 млрд:
Sovcom-2030 (XS2010043656 Subordinated Sovcom-30, 8%);
Sovcom-2025 (XS2291914971 Senior unsecured Sovcom-25, 3,4%);
Sovcom Perp 7,75% (XS2113968148 Perpetual 7,75%);
Sovcom Perp 7,60% (XS2393688598 Perpetual 7,60%).

По еврооблигациям Sovcom-2030 и Sovcom-2025 банк продолжит начислять купоны, но временно приостановит их выплаты. При этом банк работает над механизмом, который позволил бы платить купоны держателям этих облигаций, учитываемых в российских депозитариях. Механизм может появиться в течение нескольких недель. В случае успешной разработки банк выплатит накопленные, но не выплаченные купоны по этим выпускам.

Что касается вечных субординированных евробондов Sovcom Perp 7,75% и Sovcom Perp 7,60%, банк приостановит начисление купонов по ним. Но это не значит, что банк допустил дефолт по данным обязательствам, поскольку в условиях бессрочных выпусков есть такая опция.

Ну и что?

Мы считаем, что текущее решение Совкомбанка не выплачивать процентные платежи по бессрочным обязательствам и отсрочить их по бумагам с погашением в 2025 и 2030 годах является скорее исключением, чем правилом. Сейчас большинство российских эмитентов продолжают исполнять свои обязательства и изо всех сил стараются найти решения для перевода средств своим инвесторам. Мы не ждем, что другие банки сейчас могут приостановить начисление процентов по своим бессрочным обязательствам или прибегнуть к временной приостановке выплат по своим старшим долгам.

Более того, у Совкомбанка есть еще шанс избежать дефолта по своим еврооблигациям. Купонные платежи по обязательствам с погашением в 2030 году должны были состояться сегодня. Теперь у компании есть месяц (grace period) на выплату этих купонов, чтобы технический дефолт не перешел в реальный. Что касается обязательств с погашением в 2025 году, то ближайшая купонная выплата по ним — 26 июля.

Михаил Иванов, аналитик Тинькофф Инвестиций

#россия #облигации