Куда пойдет российское золото? На отечественные компании при | Аналитика Тинькофф Инвестиций
Куда пойдет российское золото?
На отечественные компании приходится около 10% мировой золотодобычи. Они идут вторыми в списке самых крупных золотодобытчиков мира, сразу после китайских. Сейчас они столкнулись с дилеммой, куда поставлять все это золото (340 тонн в год стоимостью около $20 млрд), учитывая ограничения на экспорт.
Банк России
С середины прошлого десятилетия основным покупателем российского золота и в целом крупнейшим покупателем золота в мире был Банк России. Российский центробанк активно наращивал свои золотые резервы на фоне санкций, введенных в 2014 году, и политики дедолларизации. Весной 2020-го он приостановил покупки на внутреннем рынке, но в этом году возобновил их ввиду новых санкций и с целью поддержать золотодобывающую отрасль. Правда, цена в сделках как минимум до 30 июня будет фиксированной — 5 тысяч рублей за грамм. Это на 17% ниже учетных цен, которые были на момент анонса о возоблении покупок, и на 3% ниже текущей.
Учетные цены рассчитываются Банком России исходя из рыночных цен на Лондонской бирже металлов и официального курса доллара к рублю.
Однако новые покупки центробанка могут быть не столь масштабными, как ранее.
Коммерческие банки
После приостановки покупок центробанком в начале 2020 года на первый план вышли крупные российские банки. Они покупали золото у российских добытчиков и затем экспортировали его за рубеж. При этом у золотодобытчиков появилась возможность с 2020 года самостоятельно экспортировать аффинированный драгоценный металл, так как Банк России одобрил выдачу им генеральных лицензий на прямой экспорт. Но мало кто ими пользовался. Большинство продолжало полагаться на банковскую инфраструктуру. В результате в этом году, когда на ряд крупных российских банков наложили блокирующие санкции, цепочка поставок золотодобытчик→банк→экспорт сломалась.
Но зато возрос спрос со стороны населения. С 1 марта отменили НДС на покупку золотых слитков, после чего россияне начали активно покупать их в банках в надежде защитить средства от ослабления рубля. Покупка слитков в текущих условиях стала альтернативой покупки валюты, на которую сейчас наложены ограничения (наличную валюту нельзя купить в банках до сентября, а за покупку валюты на бирже взимается 12% комиссии). Причем банки готовы платить золотодобытчикам по международной рыночной цене, а не по сниженной фиксированной, как Банк России.
Новые покупатели
На международной арене не все регионы заблокировали российским компаниям доступ к своим рынкам. Российские золотодобытчики уже начали изучать варианты прямого экспорта в Азию и на Ближний Восток. Так, Полиметалл и ряд других крупных компаний рассматривает возможность поставок в Китай и ОАЭ.
Ну и что?
Альтернативные маршруты для экспорта, возобновление покупок Банком России и возросший спрос со стороны населения могут помочь российским золотодобытчикам пережить текущий кризис.
Что касается мирового рынка золота, то обычно на нем наблюдался переизбыток предложения. Но сокращение экспорта из России может привести к снижению мирового предложения. Тем временем спрос со стороны фондов (ETF на золото) в условиях кризиса может возрасти. В итоге глобальный рынок золота впервые с 2015 года может приблизиться к балансу.
#золото #россия
