SR SOLUTIONS

2022-06-17 08:15:39 Вчера индекс ММВБ закрыл день белой свечкой, продолжив свой рост и выполнив все лок цели, отбившись от последней (на утро — зона 2372-2376). При этом закрылись мы выше 60ссс, что весьма неплохо, и в случае теста уровня сверху и отбое будем ждать прохода лок сопротивлений и продолжения роста до более сильных сопротивлений: зоны 2391-2398, зоны 2448-2460 (верхняя граница боковика, важный уровень), зоны 2525-2562 и отметки 2655. Отменой сценария пока является пробой с ретестом осн поддержки на 2443- в этом случае возможно продолжение снижения вплоть до обновления лоев года.

Ситуация на утро выглядит умеренно негативно:

Индекс разв рынков в минусе, цветмет в минусе, Азия в минусе.

СиПи добрался до осн среднесрочной поддержки (на утро 3669), которую пробивал, но теста снизу не выдержал и в итоге вернулся с ретестом выше и сейчас тестит новые лок сопротивления (на утро 3702 и 3714), откуда пока отбивается. Поддержка серьезная и ее удержание приведет к отскоку вплоть до обновления истхаев, однако в случае ее пробоя с ретестом снижение будет продолжено с лок целями 3592, 3532 и 3495 и основными на 2965, 2515 и 2030.

Евро-доллар снова пробил вверх свои осн сопротивления на 1,05 и 1,0476 и заходит на тест уровней сверху: отбой покупаем с ближ целями 1,057, 1,0654 и 1,084. Возврат с ретестом ниже уровней снова шортим с целями 1,0318, 1,0194 и 0,999.

Золото снова тестит сильное сопротивление на 1864 и пока отбивается. Лок поддержки на 1839 и 1825, отбой от них покупаем на новый тест уровня, пробой шортим до осн поддержки на 1787, пробой с ретестом которой может привести к сильному падению. Взятие сопротивления на 1864 пробуем покупать с прицелом на разворот и ближ целями 1898, 1915 и 1930.

Нефть выполнила цели своего снижения, отбившись от второй осн поддержки (на утро кластерный уровень разделился на две поддержки: 115,7 115,27) и двинула в рост, вернув себе поддержку на 117 и 117,87, которую сейчас тестит. При этом отскок закончился отбоем от 60сс, что пока не очень в плане роста и возможно что отскок закончен и мы снова поедем тестить осн поддержки, отбой откуда снова покупаем с тек целями, в возврат с ретестом выше 60сс тоже берем с целью повторного теста сопротивлений на 124,53, 125,16 и 125,92, отбой откуда снова шортим, а пробой с ретестом покупаем до 138,3, 147 и 152,5. Так же шортим пробой с ретестом поддержек на 115,7 и 115,27, что явится сигналом к продолжению снижения с осн целью на 99,5.

Доллар-рубль без перемен: чуть подрос, а уровни всё те же.

Ю тоже без перемен: оттестил снизу пробитую поддержку и отбился. Уровни всё те же.

Итог: ждем попыток закрепиться выше 60сс: успех покупаем, уход ниже (желательно с ретестом) шортим. Цели указаны выше. Открыть/Комментировать

2022-06-16 17:18:52 ВЕСТИ С ПОЛЕЙ

На ПМЭФ сегодня прозвучало:

• ЦБ не считает, что нужно ослаблять рубль, курс плавающий, покупка валюты не должна стать обязательным элементом нового бюджетного правила (БП), большая часть валютных ограничений может быть снята, а основные валюты в стране запрещаться не будут
• При сохранении текущих тенденций инфляция в 2022 может быть у нижней границы прогноза 14-17%
• Дефицит бюджета в 2022 будет до 2% ВВП, а на его покрытие из ФНБ возьмут 3-4 трлн руб.
• Новое БП, учитывающее не только цены на энергоресурсы, но и объемы их добычи/экспорта, может быть запущено с 2025, а в 2023-24 будет переходный период «смягченной» бюджетной политики
• Возможность сохранения части средств в ФНБ в юанях сохраняется, но он может накапливаться и в рублях с сохранением требования о неснижаемом остатке
• Минфин не исключает выхода на рынок ОФЗ в 2022, но для этого нужна определенность с БП, т.е. принципами бюджетной политики в средне/долгосрочном периоде
• Проблема крепкого рубля системно решается за счет БП, ситуативно – через наращивание импорта
• Минфин предложит держателям евробондов выплаты в рублях с возможностью конвертации в валюту через банки, работающие с валютой
 
Что это значит?

Комментарии по рублю = озабоченность его укреплением, но развернуть тренд и ослабить его может лишь импорт, который остаётся функцией (1) внутреннего спроса и (2) санкционных/логистических ограничений. В первом случае может помочь более низкая ключевая ставка (через поддержку спроса), особенно при стабильной инфляции, но влияние на курс (его тренд) будет проявляться постепенно по мере влияния на спрос
 
Касательно БП нужно понимать, что его основная функция – это ограничение расходов и предсказуемый структурный дефицит, а не влияние на номинальный курс рубля за счет операций с валютой. С 2017 рубль быть структурно более слабым и привязанным к цене на нефть в US$40/брл (в ценах 2017 года), поэтому сейчас он лишь вернулся в реальные условия высоких цен на сырьё. В то же время, БП успешно позволяло стабилизировать реальный курс рубля.
 
Касательно внутренних заимствований, дополнительная определенность по БП важна, поскольку более «мягкий» бюджет потребует более «жесткой» денежно-кредитной политики даже при комфортной инфляции, повышая стоимость заимствований для Минфина. Пока риски сохраняются и общая неопределенность высока, Минфин предпочтет использовать ФНБ, и выход на рынок в 2022 (если все же случится) будет, полагаю, постепенным и аккуратным в отношении рынка. Среднесрочно, наличие нового БП – это позитивный фактор для рынка ОФЗ, действующий через снижение премии за срок/риск в доходностях бумаг
 
Что делать инвесторам?

• Эффективных инструментов ослабления рубля у денежных властей нет, поэтому на горизонте ближайших недель/месяцев рубль будет оставаться крепким, оснований рассчитывать на его быстрое ослабление по-прежнему нет (МинЭк обещал укрепить рубль в прогнозе)
 
• Рынок ОФЗ/бондов продолжит медленный рост (снижение доходностей), особенно при недельной дефляции, доходности средних/длинных ОФЗ могут уйти к 8.0-8.50%, но их более серьезное снижение будет ограничиваться растущими шансами выхода на рынок Минфина, увеличивающимися при снижении доходностей. Оптимальный долговой портфель должен включать классические бонды и флоутеры, добавлять в него инфляционные линкеры стоит лишь при существенно более негативном взгляде на инфляцию
 
• Выплаты в рублях по евробондам с возможностью их конвертации в валюту будут и далее поддерживать спрос на них в условиях избытка валютных «пассивов», их доходности продолжат снижаться, несмотря на рост ставок на глобальном рынке
 
Для рынка акций более важными драйверами остаются неопределенность сроков СВО, санкционные риски, курс рубля, возможность конвертации ADR/GDR без использования внешней инфраструктуры и обсуждаемое начало торгов акциями за рубли между нерезидентами - все это риски для цен Открыть/Комментировать

2022-06-16 12:38:33 Интервью с БКС про российский финансовый рынок и макро.

Кратко - фондовый рынок будет очень важным для нашего развития; для экономики важна реакция бизнеса, а не только ключевая ставка; курс наверное ослабеет, но вопрос очень большого торгового баланса не позволяет говорить, когда.

https://bcs-express.ru/novosti-i-analitika/ekonomist-oleg-shibanov-rossiiskogo-rynka-bol-she-net-eto-preuvelichenie

#Sanctions #PersonalFinance Открыть/Комментировать

2022-06-16 10:08:24 Вчера индекс ММВБ закрыл день белой свечкой, продолжив свой рост. ЛОк сопротивление (на утро — зона 2298-2292) было пробито и протестировано сверху — пользу продолжения роста с лок целями 2344, 60сс и 2363, а в случае их пробоя с ретестом — до основных целей в зоне 2390-2396, зоне 2448-2460 и зоне 2537-2564. Отмена сценария — пробой с ретестом осн поддержки на 2243 — в этом случае ждем продолжения снижения до 2165 и 2110.

Ситуация на утро выглядит позитивно:

Индекс разв рынков в плюсе, цветмет в плюсе, Азия в плюсе.

СиПи удержал свои поддержки (на утро — зона 3720-3710 и отметка 3675), откуда отбился и пытается подрастать. Цели на утро: 3885, 4019 и 4145. Отмена сценария — пробой с ретестом поддержек — в этом случае ждем продолжения снижения с ближ целями 3530, 3495 и 3342.

Евро-доллар еще дважды тестил снизу пробитые осн поддержки на 10476 и 1,05 и дважды отбился — в пользу продолжения снижения с ближ целями 1,0327, 1,0194 и 0,999. Отмена сценария -возврат с ретестом выше осн поддержек — в этом случае ждем роста с ближ целями 1,0577, 1,0655 и 1,0843.

Золото подскочило и снова тестит сопротивление на 1839 откуда пока отбивается — в пользу продолжения снижения с целями 1824, 1787 (осн поддержка) и 1741. Отмена сценария — пробой с ретестом 1839 — в этом случае ждем добоя до осн сопротивления на 1865, а в случае его пробоя с ретестом — до 1898, 1915 и 1930.

Нефть продолжает свое снижение. Цели на утро: лок поддержка 118,75 и осн поддержки на 116,92 и зона 115,5-115,26, отбой откуда снова пробуем купить с целями 125,85, 147 и 152,5, а пробой с ретестом продолжаем шортить до 99,5.

Доллар-рубль чуток отскочил от осн поддержки на 55,65. Здесь надеемся на продолжение роста с ближ целями 58,35, 60,88 и 62,68. Отмена сценария -пробой с ретестом осн поддержки, что отправляет нас дальше вниз с целями 54,76, 53,3, 52,1 и 50,8 и осн 45,3.

Юань оттестил снизу поддержку на 8,657, откуда отбился — в пользу продолжения снижения с целями 8,25 и 7,89. Отмена сценария — возврат с ретестом выше 8,657 — в этом случае ждем продолжения роста с целями 8,826, 9,073 и 9,46.

Итог: ждем попыток продолжить рост. Цели и условия отмены сценария написаны выше. Открыть/Комментировать

2022-06-15 15:59:48

Открыть/Комментировать

2022-06-15 13:26:55 С момента возобновления торгов в марте, индекс Мосбиржи практически не изменился. С чем это связано и какую динамику рынка можно ожидать в обозримом будущем?

Существенное давление на рынок оказало укрепление рубля. Основная часть индекса – компании-экспортеры, для которых крепкий рубль – проблема.

Другой важной причиной стали «серые» схемы при продаже ценных бумаг, принадлежащих нерезидентам. В определенный момент возникла возможность резидентам за копейки покупать депозитарные расписки у нерезидентов и конвертировать их в локальные акции.

• Но сейчас этот фактор уже неактуален. ЦБ пресек эту схему, запретив продавать более 0.2% от таких позиций в день (сейчас этот лимит повышен до 5%). Кроме того конвертация перестала быть возможной, поскольку Euroclear прекратил операции с НРД.

Ситуация постепенно разворачивается в другую сторону. Активных продавцов на рынке почти не осталось, а притоки средств со стороны физлиц по всей видимости продолжатся.

Сбережения физлиц будут постепенно выдавливаться из других инструментов, валютных вкладов, рублевых вкладов вслед за снижением ставки и рынок акций, видимо, станет бенефициаром этого процесса.

Другой важный фактор поддержки рынка – рекордные дивидендные выплаты. Мы оцениваем, что физлица в этом дивидендном сезоне (конец июля-начало августа) получат около 150 млрд руб. Эти деньги могут быть реинвестированы в акции, и на текущем малоликвидном рынке станут существенным драйвером.

@xtxixty Открыть/Комментировать

2022-06-15 11:32:37 ЦБ РФ заявил, что конвертировать DR можно будет без помощи зарубежной инфраструктуры

Конвертация депозитарных расписок, которая заблокирована из-за санкционных ограничений, будет возможна через российский депозитарий без необходимости обращения за проведением операций к зарубежной инфраструктуре. При участии Банка России подготовлены поправки в федеральный закон о прекращении программ депозитарных расписок, сообщили "Интерфаксу" в пресс-службе регулятора.

Эти поправки предусматривают специальный порядок конвертации депозитарных расписок в российские акции для владельцев, которые не смогли воспользоваться механизмами депозитарного договора, уточнили в пресс-службе ЦБ РФ.

"Для случаев конвертации с санкционным элементом на стороне эмитента или владельца предусматривается заявительный порядок конвертации через российский депозитарий без необходимости обращения за проведением операций к зарубежной инфраструктуре", - ответили в пресс-службе ЦБ РФ на запрос "Интерфакса".

@ifax_go Открыть/Комментировать

2022-06-15 08:03:12 Вчера индекс ММВБ закрыл день еще одним «волчком» — в нашем случае фигура размышления. Индекс пустил «усы» в обе стороны, кольнув лок поддержку и сопротивление (на утро 2280 и 2296), но затем вернулся в ограниченный ими диапазон, где и проболтался остаток дня. Сегодня ждем еще одной попытки пройти с ретестом лок сопротивление и в случае успеха продолжаем покупки с целями в виде 60сс и отметок 2396, зоны 2445-2460 и зоны 2537-2565. Пробой с ретестом лок поддержки шортим до основной — 2243, отбой откуда снова покупаем, а пробой с ретестом шортим и ждем продолжения снижения вплоть до обновления годовых лоев.

Ситуация на утро выглядит нейтрально:

Индекс разв рынков в плюсе, цветмет и Азия разнонаправленно.

СиПи пытается отбиться от зоны сильных поддержек (на утро 3714 и 3680) и пока имеет шансы поехать вверх вплоть до обновления истхаев с ближ сопротивлениями на 3888, 4026 и 4150. Отмена сценария — пробой с ретестом 3680 — в этом случае мы получаем сигнал на продолжение снижения с ближ целями 3530, 3493 и 3340.

Евро-доллар оттестил снизу пробитые поддержки на 1,0476 и 1,05, откуда отбился — в пользу продолжения снижения с целями 1,033, 1,0196 и 0,999. Отмена сценария -возврат с ретестом выше осн поддержек -в этом случае ждем продолжения роста с ближ целями 1,058, 1,0657 и 1,084.

Золото оттестило снизу пробитую поддержку на 1824 и отбилось - в пользу продолжения снижения к осн поддержке на 1786, отбой откуда покупаем с прицелом на разворот и ближ целями 1838, 1865 и 1897, а пробой с ретестом продолжаем шортить до 1741, 1708 и 1680.

Нефть все же добила до 125,1 — изначального варианта сопротивления, откуда отбилась и бодро двинула вниз, пробив и оттестив лок поддержку на 121,75, что пока в пользу продолжения снижения с ближ целями в виде зоны 118,5-118,15 и отметок 116,92 и 115,27, где находятся сильные поддержки, отбой откуда снова пробуем купить, а пробой с ретестом продолжаем шортить до 99,4. Так же пробуем купить пробой с ретестом 125,1 и тогда уже ждем обновления истхаев.

Доллар-рубль обновил свои лои но отбился от осн поддержки на 55,65 — в пользу роста с ближ целями 58,36, 60,88 и 62,68. отмена сценария — пробой с ретестом 55,65 — в этом случае ждем продолжения снижения с целями 52,1, 50,8 и 45,3.

Юань пробил и оттестил снизу свою поддержку на 8,6567 — в пользу продолжения снижения с целями 8,11, 7,89 и 6,98. Отмена сценария — возврат с ретестом выше 8,6567 — в этом случае снова покупаем с целями 9,2, 9,46 и 9,6.

Итог: пока не пробита осн поддержка 2243 ждем попыток продолжить рост. Цели и условия отмены сценария написаны выше. Открыть/Комментировать

2022-06-14 08:39:02 В птн индекс ММВБ закрыл день «волчком» -фигура возможного разворота, но необходимо подтверждение. Индекс удержал лок поддержку (на утро 2276), от которой отбился, однако не прошел лок сопротивлений (на утро 2298, 2347 и 2358), что пока не дает однозначного ответа, куда двинется рынок. Ждем развития событий сегодня: пробой лок сопротивлений покупаем с целями в виде кластерной зоны 2390-2396 и отметок 2446 и 2462. Отбой от лок сопротивлений играем вовнутрь диапазона. Пробой с ретестом лок поддержки шортим до основной на 2242, а ее пробой — до 2137.

Ситуация на утро выглядит негативно:

Индекс разв рынков в минусе, цветмет разнонаправленно, Азия в минусе.

СиПи продолжил свое падение, сдав последнюю лок поддержку из двух (на утро 4033 и 4136), после чего пробил важную поддержку на 3891 и добрался до след группы сильных поддержек: зоны 3728-3715 недельная сильная поддержка на 3680, откуда пока даже есть шанс обновить истхаи или сделать большой отскок. Пока мы отбиваемся от верхней зоны и можем потестить снизу 3891. Отмена сценария — пробой с ретестом 3680 -в этом случае снижение продолжится с целями 3530, 3494 и 3340.

Евро-доллар пробил свои основные поддержки на 1,047 и 1,0507, ждем их теста снизу: отбой шортим с целями 1,0336, 1,0196 и 0,9973. Возврат выше с ретестом пробуем снова купить до 1,084 и 1,09.

Золото снова пробило сильную поддержку на 1838 и возвращается на тест снизу: отбой шортим с целями 1822 и 1785, где 1785 — осн поддержка, отбой откуда надо покупать с прицелом на разворот. Так же пробуем купить возврат с ретестом выше 1838, с ближ целями 1865 и 1930.

Нефть возможно уже отбилась от своего сильного сопротивления, которое было не на 125,78, а на 124,5 (неверно канал построил), в этом случае мы уже поехали вниз с лок целями на 116,82, 115,26 и 110,5 и основной на 99,22. Отмена сценария — пробой с ретестом 124,5 -в этом случае ждем продолжения роста с целями 125,78, 128,5 и 129,4.

Доллар-рубль продолжил снижение, снова подобравшись к своим осн поддержкам на 56 и 55,65: отбой оттуда снова покупаем с ближ целями 58,43, 60,9 и 62,46. Пробой с ретестом осн поддержек снова шортим до 52,15, 50,72, 45,3 и 43,2.

Юань удержал свои поддержки (на утро 8,6564 и 8,49) и заходит на тест еще одной пробитой поддержки на 8,8215: отбой оттуда шортим до обозначенных поддержек, а в случае их пробоя с ретестом — до 7,8968. Возврат с ретестом выше 8,8215 продолжаем покупать с ближ целями 9,456 и 9,5916.

Итог: ждем попыток возобновить рост в случае негативного открытия и удержания поддержек. Цели и условия отмены сценария написаны выше. Открыть/Комментировать

2022-06-12 23:15:34 ​​КЛЮЧЕВАЯ 9,5%, КРИВАЯ ОФЗ и ИНФЛЯЦИЯ. Банк России снизил ставку уже не на 3%, а на 1.5% и дал неопределенный сигнал на будущее. Ставка либо останется на уровне 9.5% до конца года, либо будет снижаться по 0.5-1% до декабря 2022, где может застрять на 7% в течение всего 2023. Это не мой прогноз, а forward guidance среднегодовых значений от Банка России. Мои выводы после пресс-конференции:

Динамика ставки будет зависеть не только от инфляции, но и двух других важных вопросов повестки дня: валютного курса и динамики частного кредита. На первом месте структурная перестройка экономики, для которой важен сильный, но желательно относительно стабильный курс рубля и восстановление кредитной активности (либо более высокий дефицит бюджета).

Как бы Банк России не отказывался от управления курсом на словах, он будет это делать другими способами: ставкой и валютным контролем. Э. Набиуллина подтвердила приверженность плавающему курсу. Хорошо заметила, что не будет выступать на стороне тех или иных агентов в экономике, например, экспортеров. В текущей ситуации это правильная позиция, но, когда рубль слабел, можно было выступить на стороне всей остальной экономики.

Банковский кредит сокращается второй месяц, но вместо него автоматически увеличился дефицит бюджета. Данных за май пока нет, но предварительные оценка по банковской ликвидности и динамике доходов бюджета (2 трлн после 2.9 трлн в марте-апреле) – дефицит до 1 трлн. за май, если расходы остались на высоком уровне около 3 трлн. Кстати, Минфин скрыл данные по части военных расходов (общая сумма расходов 9 трлн на начало июня была ещё по итогам апреля)

Банк России выделяет ещё одну переменную, которая якобы должна влиять на ставку, – расширение дефицита бюджета. Надеюсь, что это недоразумение. Иначе две цели будут входить в противоречие. Укрепление рубля способствует росту дефицита бюджета из-за снижения доходной части при той же величине расходов. Но сохранение высокой ставки лишь усугубит ситуацию с курсом USD и доходной частью бюджета.

Банк России, как и многие аналитики, пока не видит устойчивого замедления инфляции кроме отдельных групп товаров, которые ранее сильно выросли на ослаблении курcа, а сейчас дешевеют. С этим можно согласиться, поэтому прогноз по инфляции достаточно широк на ближайший год от 5% до 9% (посчитано из прогнозных значений инфляции за 2022 14-17% и 2023 5-7%).

ИНФЛЯЦИЯ. Анализ динамики цен по группам товаров (график справа) показывает, что мощный рост цен в 2022 в среднем на 20% сосредоточился в узкой группе товаров и услуг с общим весом 30% по корзине Росстата. Больше всего в финуслугах (проценты по потребкредитам) +45%, фруктах +34% и автозапчастях +33%. Средний рост цен в основной части корзины с весом 70% составил лишь 6%. В будущем жду снижения в первой группе и небольшой рост во второй. Что перевесит – так и сложится инфляция. Летом может быть дефляция, особенно в продуктах питания, многие из них выросли очень сильно по сравнению с динамикой в прошлые годы.

ОБНОВЛЕНИЕ ПРОГНОЗА ПО ОФЗ. Кривая ОФЗ выпрямилась на уровне 9%. Дальнейшее снижение ключевой ставки сделает кривую более нормальной – восходящей с разницей между короткими и длинными ставками до 1%.

БАЗОВЫЙ сценарий – снижение ставки до 7% через год при инфляции 5% в течение года и доход от ОФЗ сроком погашения после 2028 более 15% за год.

РИСКОВЫЙ сценарий – ставка и кривая останутся на 9.5% при инфляции 8%. Доход от ОФЗ от 0 до 8%

Но если принять за правило, что прогнозы Банка России консервативны, то более вероятен ОПТИМИСТИЧНЫЙ сценарий (его нет на графике) – инфляция 2-4%, курс USD 50 руб., ставка 5%, кривая ОФЗ 5-6.5% и доход от длинных ОФЗ 25-30% за год. Открыть/Комментировать