2021-05-25 09:05:00
Еженедельный прогноз будущего рубля и рынка облигацийРенат Малин, директор по инвестициям Сбер Управление Активами.
На рынке облигаций
На прошлой неделе на глобальных рынках были коррекционные настроения — инвесторы были обеспокоены ускорением инфляции в США до 4,2% против цели ФРС в 2%.
Если цены продолжат долго расти высокими темпами, ФРС может пересмотреть меры поддержки экономики: сократить программу выкупа активов и изменить планы по повышению базовой ставки. На таком фоне в течение недели умеренно снижались котировки акций и облигаций.
Ставки по десятилетним гособлигациям США поднялись на 5 базисных пунктов (б. п.) — до 1,63%. В результате по итогам недели индекс евробондов Euro Cbonds IG Corporate EM потерял 0,3%. Индекс Euro Cbonds IG Russia потерял за неделю 0,2%.
Общий коррекционный фон на глобальных рынках облигаций оказывал давление на цены рублёвых облигаций. Кроме того, инфляция в России выросла с 5,5 до 5,7%. В результате по итогам недели кривая ОФЗ поднялась на 3–17 б. п.
Индекс гособлигаций Мосбиржи потерял 0,2%. Индекс корпоративных облигаций Мосбиржи прибавил за неделю 0,1%. Российские инвесторы проявили интерес к этому рынку из-за привлекательных ставок.
Главной темой для глобальных рынков останутся перспективы мягкой денежно-кредитной политики со стороны ФРС. Из-за этого инвесторы будут особенно следить за публикациями протоколов последнего заседания американского регулятора.
В наших евробондовых портфелях мы делаем акцент на бумаги качественных заёмщиков из развивающихся и развитых стран преимущественно с рейтингами «ВВ» – «ВВВ». В этом сегменте интересная купонная доходность, что внесёт заметный вклад в общую доходность портфелей. Кроме того, у котировок облигаций этой категории эмитентов хороший потенциал роста.
На рублёвом долговом рынке, благодаря оптимальному соотношению риска и доходности, интересны корпоративные облигации 2–3 эшелонов. Ставки по таким инструментам заметно превышают доходности к погашению ОФЗ, текущую и целевую инфляцию, а также ставки по депозитам. При этом рыночный риск среднесрочных корпоративных облигаций заметно ниже риска по длинным ОФЗ.
Рубль
На прошлой неделе доллар укреплялся по отношению к большинству валют из-за возможного раннего повышения ставок ФРС США. Так, пара EUR – USD потеряла 0,2%, индекс валют развивающихся стран EMCI снизился на 0,5%, рубль ослаб на 0,3%.
Дальнейшая динамика рубля будет определяться общим отношением инвесторов к активам из развивающихся стран, динамикой цен на нефть и геополитическим фактором. Целевой краткосрочный диапазон по рублю мы оставляем прежним — на уровне 73–75 рублей за доллар.
#стратегия #облигации #валюта
105 views06:05
С
