Pravda Invest

2023-04-12 07:59:53 ​​ Взгляд на РЫНОК США:
что движет рынком акций США?
Рынок труда, Инфляция, протоколы ФРС
Сезон отчетов за 1 кв - какие ожидания?

Подводим итоги на рынке США и намечаем вектор на будущее

О ситуации на рынке США: Прошлая неделя - короткая. В пятницу рынок отдыхал, что выразилось в снижении волатильности. За неделю рынок без особых изменений: S&P 500 - 0.1%, NASDAQ - 1.1%, Dow +0.6%.

РЫНОК ТРУДА: в пятницу по традиции вышли данные по рынку труда за МАРТ (так называемые non-farm payrolls - показатель влияющий на решение ФРС о ставке).

+236К новых рабочих мест создано за месяц. Показатель совпал с прогнозами и указывает на высокую занятость в США. Кроме того, показатель за февраль повышен до 326К. Безработица оценивается в 3,5% (низко!).

Такие данные сигнализируют, что у ФРС есть необходимость продолжить повышение процентных ставок, чтобы притормозить экономику. Рынок с вероятностью в 60% ждет роста ставок на 0,25%. Следующее заседание ФРС 3 мая.

ВЗГЛЯД ВПЕРЕД: ИНФЯЦИЯ + СЕЗОН ОТЧЕТОВ

ИНФЛЯЦИЯ: еще одним аргументов в пользу повышения ставки - предстоящие данные по инфляции за март (СРЕДА 15:30 мск). Напомним, в феврале рост цен составил 5.5%. Прогноз на февраль: 5,6%.

Сегодня же от ФРС ждем протоколы с последнего заседания (СРЕДА). Здесь интересны оценки регулятора банковской системы и кредитования в частности.

Далее, СЕЗОН ОТЧЕТОВ: в пятницу стартует сезон отчетов за 1 кв 23 г. - отчитаются крупнейшие банки. Ожидания в целом от сезона пессимистичные. Совокупная выручка компаний вырастет всего лишь на 1,8% (мин с 3 кв 20), а прибыль упадет на 6,8% (наибольшее падение со 2 кв 20). Балансы компаний по сути уже отражают рецессию в экономике.

Так что к маю ожидаем повышение ставки + слабые отчеты = риск ухода рынка вниз.

Наш взгляд на рынок США прикрепляем к посту в виде графика индекса S&P 500 Открыть/Комментировать

2023-04-11 12:51:00 ​​ СБЕР: РСБУ за март. Какой потенциал роста? #разбор #дивиденды

Мы ЕЖЕМЕСЯЧНО следим за отчетностью Сбера. Ключевые моменты отчета за МАРТ 23.

Что мы можем узнать из мартовских цифр:
- Чистая прибыль 125,3 млрд рублей (- г/г);
- Чистый процентный доход 180,6 млрд (+33% г/г);
- Чистый комиссионный доход 59,7 млрд (+15% г/г);
- Операционные расходы 65,5 млрд (+40% г/г - тут скачек).
Почти рекорд по месячной прибыли, очередной отчет очень сильный!

Греф: "Март стал для Сбера лучшим месяцем с начала года. Мы выдали максимальный за всю историю объем розничных кредитов – более 660 млрд рублей, и нарастили портфель кредитов корпоративным клиентам, сохранив качество портфеля на высоком уровне. В результате Сбер заработал прибыль в размере более 125 млрд руб., что позволило завершить первый квартал с рентабельностью в 24%."

Напомним, что у банка ОЧЕНЬ сильный планы на 2023 год:
- чистая процентная маржа 5,3 -5,5%;
- и рентабельность капитала 20%, а значит ХОТЯТ заработать 1,16 трлн прибыли за год.

Пока идут с опережением своих планов и рентабельность повыше. При этом качество кредитного портфеля остается стабильным, доля просроченной задолженности составила 2,2% на конец марта (COR 0,93). И растет кредитный портфель: розничные +2,3%, корпоративные +1,6%.

ОЦЕНКА ПОТЕНЦИАЛА СБЕРА. Оценим акции через стоимость капитала.

Капитал банка на конец 2022 составил 5,8 трлн рублей + 350 млрд прибыли уже за 2023 = 6,15 трлн рублей. Тогда оценка банка через капитал (P/BV) должна выглядеть так
При P/BV=1,0х цена за акцию должна быть 273;
При P/BV=0,75х цена за акцию должна быть 205;
При P/BV=0,50х цена за акцию должна быть 137.

Получается сейчас Сбер оценивают в P/BV=0,8х, т.е. в 80% от предполагаемых 6,15 трлн рублей капитала. Что вполне адекватно при текущей ситуации. Оценка ближе к P/BV=1,0х видимо уже история следующего года. Также не забываем, что выплатив дивы, Сбер уменьшит свой капитал.

Дивы за 2022 год 25 рублей (это 565 млрд рублей). Текущая цена банка более чем справедлива с точки зрения дивдоходности. За вычетом налогов банк торгуется в 10% дивдохи.

ВЫВОД: и с точки зрения стоимости к капиталу, и по дивдоходности на текущий момент банк стоит справедливо. Спекулятивного потенциала роста в моменте уже нет. Если только рынок не решит оценить банк в 9% дивдохи и подогнать его вплотную к оценке почти в капитал.

Акцию стоит держать в портфелях, накапливать на коррекциях под дивиденды 2023 года. На горизонте около года потенциал роста еще приличный.

Полезность поста можно оценить Открыть/Комментировать

2023-04-11 11:46:06 ​​ СЕЛИГДАР: Золотые облигации с подвохом! Рассказываем что случилось

В пятницу на торги на Мосбирже вышли золотые облигации Селигдара. Те, кто поучаствовал в пятницу в торгах могут запомнить их надолго. Причем не все с радостью.

Книга по облигам Селигдара была сформирована во вторник. Номинал был определен на уровне 4961,49 руб., что соответствовало учетной цене Банка России на золото на 04.04. Это было прописано в разосланных профучастникам документах, которые они могли донести до клиентов.

Соответственно те, кто подался в книгу во вторник купили бумагу по 4961,49 руб., хотя уже в этот же день вечером стоимость грамма золота была выше.

Физически бумага разместилась в пятницу и уже около двух часов дня по ней начались торги. Цена сперва убежала почти до 102% от номинала, а потом в конце торговой сессии улетела ниже 99%.

А случилось следующее: к пятнице рубль подешевел, а тройская унция золота в долларе подорожала. По всей видимости, некоторые брокеры и некоторые участники торгов оказались не готовы к запуску торгов нестандартным инструментом и не до конца разобрались в его ценообразовании.

В эмиссионной документации прописано, как определяется номинал бумаги: Для целей определения Денежного эквивалента в любую календарную дату внутри срока обращения Облигаций, включая дату начала размещения Облигаций и дату погашения Облигаций, используется Учетная цена на золото, установленная Банком России в соответствии с Официальным порядком установления Банком России учетных цен на золото, на третий день, предшествующий календарной дате, в которую производится определение Денежного эквивалента.

У тех, кто покупал бумагу в пятницу, физически сделка рассчитывалась в понедельник 10.04 (Т+1). Минус три дня от 10.04 это 07.04. 07.04 цена учетная цена золота была 5267,29 руб. – это правильный номинал для торгов в пятницу.

Ряд брокеров, в т.ч. розничных, в торговых терминалах или приложениях транслировали неверный номинал – 4961,49 руб. Люди, видя сколько стоит золото в пятницу и переводя цену в граммы, считали, что есть арбитраж и набирали бумагу, разогнав в итоге котировку до 102%. А по факту сделки рассчитывались по номиналу 5267,29 руб., что некоторые поняли сразу по факту совершения сделки, некоторые уже после получения брок отчета.

В итоге те, кто подал заявки в книгу заработали за несколько дней больше 6% (купили по 4961,49, продали по 5267,29 + НКД). А те, кто покупал в пятницу на данный момент в убытке, так как и бумага торгуется ниже номинала, и покупали скорее всего выше.

Кто в этом виноват? Скорее всего и брокеры, транслировавшие неверные данные, и сами клиенты брокеров, не почитавшие эмиссионную документацию перед совершением сделок. В любом случае кейс очень познавательный и нестандартный.

Вывод простой – запомним правило: номинал по золотому Селигдару считается по формуле Т+1-3 Открыть/Комментировать

2023-04-10 15:57:30 ​​ OZON, Новатэк и другие. Подборка заметных событий компаний на рынке РФ

Роснефть - будет продавать до 1,5 млн тонн нефти в месяц индийской нефтяной корпорации CORP IOC со скидкой $8-10 за баррель к котировкам Дубая.

Лукойл- отчет РСБУ 2022 показал прибыль в 790 млрд рублей (+24% г\г). Чистая прибыль за 4кв. — 142 млрд рублей (-60 г/г%), и все же прибыль. С чего платить дивы есть.

Новатэк - Путин дал разрешение Shell получить и вывести из России деньги за долю в "Сахалин 2", заявку на приобретение которой подал Новатэк. Проект очень крутой, покупка будет с хорошим дисконтом к справедливой цене. Доля покупаемая Новатэком должна увеличить его прибыль на 15-20%.

Ozon - отчет по МСФО сильный, план по росту GMV на год выполнен, 832 млрд рублей или +86% г/г. Ебитда третий квартал в плюсе (почти 4 млрд за 4кв.). Планов на 2023 год менеджмент не дал, но рост может быть 50-60%. Потенциал роста остается хорошим.

К посту прикрепляем тепловую карту рынка акций РФ за неделю. Открыть/Комментировать

2023-04-10 11:37:53 ​​ВЗГЛЯД НА РЫНОК #аналитика
Сбер остановился перед отчетом;
крупная нефтянка перехватила инициативу;
нужна коррекция на всеобщем позитиве!

Часть 1 PRAVDA про рынок
Рынок за неделю 2,4% по индексу Мосбиржи (с начала года +16,5%). Формально рынок преодолел 2500 на позитивных новостях от ОПЕК (рост цен на нефть к $85 за Брент) + девальвация рубля до 83,5 за бакс (говорят очереди в обменники выстроились в ПТ). Негатива нет, а позитива много и рост похож на эйфорию, что нас напрягает. Совершать покупки здесь и сейчас не хочется!

Не хочется как по косвенным признакам перегретости рыка, так и по фундаментальным. До дивидендов (анонсе или более четком понимании их размеров) Лукойла и Газпрома еще далеко, условно это май. А Сбер уже торгуется под почти 10% дивдоху за вычетом налогов, что более чем справедливо в текущих условиях. А без этих трех мамонтов росту рынка не быть.

Текущий пробой 2500 по индексу, пока будем воспринимать как ложный, неустойчивый - ибо для роста далее нужны новые деньги, новая маржиналка или еще больше шортов. Мы продолжаем считать, что коррекция в сторону 2350-2400 наиболее вероятный исход в ближайшие недели для рынка. НО как всегда призываем не спорить с рынком, стопы для шортов обязательны.

В лидерах роста из индексных бумаг на неделе были: Транснефть (преф) 18,2%, Сургнфгз-п +8,5%, ЭН +7,6%, Сургнфгз +6,1%
Новатэк +5,7%.

В лидерах падения из индексных бумаг за неделю: VK -4,3%, ФосАгро -3,7%, МКБ -3,1%, Северсталь -2,4%, OZON -1,7%.

Из основных новостей:
США готовы отправить свои войска на Тайвань, если туда вторгнется Китай, — председатель комитета по иностранным делам Палаты представителей США Майкл Маккол.

Дефицит бюджета РФ в I квартале составил 2,4 трлн руб., сократился за март на 180 млрд руб.

Ставьте за полезный пост!

Часть 2. Заметные корпоративные события в следующем посте Открыть/Комментировать

2023-04-10 07:26:14 КЛЮЧЕВЫЕ СОБЫТИЯ НЕДЕЛИ

понедельник 10 апреля
ПУСТО

вторник 11 апреля
АФК Система: отчет МСФО
СБЕР: отчет по РПБУ за 3 мес
КНР: потребинфляция CPI (март) 04:30
краткосрочные прогнозы по рынку нефти от Минэнерго США 19:00

Среда 12 апреля
Совкомфлот: заседание совета директоров. Повестка: дивы
США: потребинфляция CPI (март) 15:30
запасы нефти в США от EIA 17:30
РФ: потребинфляция CPI (март) 19:00
США: публикация протоколов FOMC 21:00

четверг 13 апреля
Германия: потребинфляция CPI (март) 09:00
нефть: ежемесячный отчет ОПЕК 14:00
США: Initial Jobless Claims 15:30
США: проминфляция CPI (март) 15:30

пятница 14 апреля
Окей: отчет МСФО
Ленэнерго: отчет по МСФО
ежемесячный отчет МЭА по рынку нефти 11:00
США: розничные продажи (март) 15:30
США: промпроизводство (март) 16:15
США: Consumer Sentiment (апр-предв) 17:00
США: потребительские инфляционные ожидания (апр-предв) 17:00

В США в пятницу СТАРТУЕТ СЕЗОН КОРПОРАТИВНОЙ ОТЧЕТНОСТИ Открыть/Комментировать

2023-04-09 21:00:53 ​​+254 тыс. руб за МАРТ принесла СПЕКУЛЯТИВНАЯ СТРАТЕГИЯ на рынке акций РФ

Всем привет, напоминаем, что сейчас удобный момент подключиться к нашей СПЕКУЛЯТИВНОЙ СТРАТЕГИИ. В апреле только начинаем разгоняться по сделкам.

Результат СПЕКУЛЯТИВНОЙ СТРАТЕГИИ в марте +24,5% или 254 тыс. руб. Для сравнения индекс МосБиржи за март вырос на 7,85%.

ВСЕГО СДЕЛОК за месяц: 23
Лучшая сделка месяца: лонг в Совкомфлоте, где забрали почти +9%.
Худшая сделка месяца: шорт в ММК под самый конец месяца -1,7%.
Статистику сделок с начала года прикрепляем к посту.

В марте перешагнули через первый 1 МЛН РУБЛЕЙ профита в рамках стратегии. Напомним, что запустили мы ее с июля 2022.
С начала 2023 прибыль почти 600 тыс. руб.

С начала года работаем над качеством стратегии, почти приблизились к следующим параметрам: средняя прибыль +3,28% и средний убыток -1,48%.

Спекулятивная стратегия: ее цель зарабатывать на рынке акций РФ в текущий условиях неопределённости, совершая краткосрочные сделки.

График доходности, описание стратегии и отзывы здесь.

Узнать тарифы и присоединиться к стратегии в апреле. Все подробности тут Pravda Invest PRO.

Команда Pravda Invest Открыть/Комментировать

2023-04-09 19:31:13 ​​ О чем шумели рынки на неделе? #отчеты #дивиденды

Собрали ключевые события недели: отчеты, дивы, сделки.

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Индекс Мосбиржи: технический взгляд
АФК СИСТЕМА: разбор отчета.
СЕГЕЖА ГРУПП: почему бумаги не интересны?
ЛУКОЙЛ: брать ли под дивиденды?
OZON: ожидаемо сильный отчет и фиксация прибыли

ОБЛИГАЦИИ
Как сформировать портфель с нуля в текущих условиях? ссылка + итоги 1 квартала

сегодня подведём итоги по нашей спекулятивной стратегии.

Команда Pravda Invest Открыть/Комментировать

2023-04-07 15:15:00 ​​ OZON отчитался за 2022 г.: фиксация прибыли на фактах!

Озон представил отчет за 4 кв 22 и за весь 2022 г. Изучим цифры:

В сравнении с 4 кв 2021 г. результаты следующие:

Оборот (GMV): 296 млрд руб. (+67% г/г) - лучше прогноза
Выручка: 93,6 млрд руб. (+41% г/г)
Скорректированная EBITDA: 3,9 млрд руб. (-15,9 млрд руб. годом ранее)
Чистый убыток: -11,2 млрд руб. (-46% г/г)

Результаты за весь 2022 г.:
GMV вырос на 86% г/г до 832,2 млрд руб. - превысили свой прогноз
Выручка выросла на 55% г/г до 277,1 млрд рублей
Скор. EBITDA составила -3,2 млрд рублей по сравнению с -41,1 млрд годом ранее
Чистый убыток: -58,2 млрд руб. (+2% г/г)

Операционные результаты:
Количество заказов увеличилось более чем в 2 раза, до 465 млн.
Количество активных покупателей выросло на 9,6 млн, до 35,2 млн
Количество активных продавцов увеличилось более чем в 2,5 раза г/г до 230 тысяч.
Общая площадь складских помещений +36% г/г до 1,4 млн кв м

КОММЕНТАРИЙ: Отчет сильный. Заявленные планы в +80% оборота по итогам года оправдали и даже превысили. Да, темпы роста GMV замедляются, но все равно остаются высокими. При этом, Озон все еще активно сжигает кэш. Чистые денежные средства полученные от операционной деятельности за 2022 г. составили -18,8млрд руб. +38% г/г.

Показатель EBITDA третий квартал подряд положительный (+144% кв/кв). Рост обусловлен снижением расходов на фулфилмент-операции и доставку благодаря эффекту масштаба, а также ростом эффективности маркетинговых расходов.

ПРО УБЫТОК и КЭШ. За год показатель составил 58,2 млрд руб., из которых 10,2 млрд — разовый эффект от пожара в августе 2022 г. + высокие инвестиции в логистическую инфраструктуру в регионах и продукты для продавцов и покупателей.

По факту публикации отчета в бумагах компании произошла фиксация прибыли. С последнего отчета капитализация выросла на 20%. С учетом того, что OZON - это один из немногих растущих бизнесов в локальном контуре + оценивается все еще относительно дешево, мы видим потенциал роста цены в долгосрочном горизонте. Но на рынке есть более интересные истории в преддверии дивидендного сезона, поэтому Озон пока что не в зоне наших интересов. Открыть/Комментировать

2023-04-07 13:08:44 Открыть/Комментировать