2021-11-25 09:05:00
Как ФРС влияет на рынокГрафик, который я показывал вчера, это график 10 летних гособлигаций США, и большинство с технической точки зрения увидело их дальнейшее снижение. Действительно, сейчас идут распродажи, ведь инфляция продолжает расти, а значит, рынок ждет более агрессивных действий от феда. Что и трансформируется в давление на стоимость гособлигаций.
Но давайте абстрагируемся от текущей повестки дня и посмотрим на последние 40-50 лет, а именно на взаимосвязь доходности 10 летних облигаций и ключевой ставки от ФРС. Если присмотреться, то мы увидим, что последние циклы роста ключевой процентной ставки, практически никак не влияли на динамику гособлигаций. Почему? Ответ кроется в прозрачности действий ФРС. Одной из ключевых задач ФРС последних лет является - транспарентность будущих действий. И с улучшением коммуникации между ЦБ и рынком, рынок все точнее прайсил будущие действия ЦБ. Поэтому, несмотря на фактический рост ключевой прцоентной ставки, рынок уже учел это событие, и доходности на долговом рынке никак не менялись. А в конце цикла доходность 10 леток всегда была равно ключевой процентной ставке.
Что мы имеем сегодня? Долгосрочный таргет феда 2.5%, но это за 2024 год. Текущая доходность 10-леток 1.67%, что включает целых 6 повышений ставки, цикл повышения которой еще не начался, и даже не свернута до конца программа выкупа облигаций.
Какие от сюда варианты? Первый - фед начнет агрессивные действия по ужесточению, второй - рынок оверпрайсит действия феда. Фед не реагирует на инфляцию в 5%+, а очень вероятно, что такие темпы роста уже позади, поэтому второй вариант исхода видится более вероятным. А если это так, то и гособлигации в ближайшее время могут стать крайне интересным инструментом, несмотря на текущее падение.
551 views06:05
M
