Тимофей Мартынов

2021-03-29 14:48:13 ​Positive Technologies - основные тезисы интервью

На прошлой неделе у меня был смартлабонлайн с компанией Positive Technologies. Какие основные моменты можно выделить из беседы?

Компании, которые собираются на IPO, не могут никак рекламировать свои акции, поэтому они почти ничего не комментируют по поводу самого IPO, не дают никаких конкретных сроков, оценок и так далее
Если я правильно разобрался, официальная риторика такова, что создав free-float компания хотела бы использовать акции для мотивации сотрудников.
Новое для меня, чего не знал: компания зарегистрирована в России, а ЦБ разрешает российским компаниям размещать за рубежом не более 25% своих акций.


Эфир длился 1:40:00. За это время мы полностью разобрались с финансовым положением компании и планами ее роста, поговорили про само понятие Кибербезопасности (КБ) но не успели рассмотреть все вопросы на 100%

Основные клиенты компании — юрлица. Компания продает корпоративные решения. Зачастую сам рынок КБ создается под давлением регуляторов, которые, например, обязывают защищать личные данные пользователей. В компании работают 100 хакеров, которые пытаются взламывать корпоративные сети — ищут уязвимости.
Экономика у компании крепкая, прибыль растет чуть ли не трехзначными темпами. выручка растет на 50% при росте всего рынка КБ на 20% в год.
Выручка компании 5-6 млрд, объем всего рынка КБ в России порядка 60 млрд.
МСФО еще не публиковали, только начинают. Публикацию операционных показателей планируют сделать.
Прибыль по итогам 20 года порядка 1,5 млрд (точной цифры вроде еще нет). Чистая маржа на уровне 20%. Уверены, что выручка будет расти быстрее, чем издержки, а значит, маржа будет увеличиваться за счет масштабирования
Международный бизнес есть, порядка 7% выручки, но фокус был именно на российском рынке, потому что можно было расти на нем.
Выпуск облигаций летом 2020 был нужен скорее как первый шаг к большей публичности.

Все смартлаб онлайны тут: https://www.youtube.com/hashtag/smartlabonline
Блог смартлабонлайн: https://smart-lab.ru/company/online/blog/ Открыть/Комментировать

2021-03-29 13:10:56 ​ Знаменательное событие я считаю! Раньше эмитенты по факту выхода финансового отчета делали душные вебкасты, с зачитыванием текста по бумажке и ответами на вопросы аналитиков, и все это на английском языке! Теперь все будет иначе!

Эмитент OR GROUP сегодня отчитался по МСФО за 2020 год и руководство компании ответит на любые вопросы частных инвесторов в рамках #смартлабонлайн в ходе прямого эфира 2 апреля в 12:00 на моем ютуб канале.

Задавать вопросы можно тут, можно на смартлабе, а можно прямо на трансляции



Начало положено! С распростертыми объятиями жду на наших прямых трансляциях всех остальных продвинутых эмитентов, которые желают повернуться лицом к частным инвесторам - физическим лицам!

Как вы считаете, полезное такое делать, или хватает той информации, которую эмитенты уже дают в настоящий момент? Открыть/Комментировать

2021-03-26 17:25:09 #IPO #смартлабонлайн Как заработать на кибербезопасности с Positive Technologies?

Сегодня у нас в гостях мощная, быстрорастущая и очень прибыльная компания Positive Technologies, которая продает решения кибербезопасности корпоративным клиентам в России и за рубежом. У компании уже торгуются облигации на Московской бирже, и ходят слухи, что они собираются на IPO. Сколько они зарабатывают, как планируют расти, и чем они вообще занимаются — вы узнаете посмотрев этот эфир!





Вкратце:
В первой части эфира я помучал ребят на тему их прибыльности и финансовых показателей.
Во второй части мы говорили про их бонды и планы выхода на IPO.
В третьей части ребята рассказали что же такое кибербезопасность и почему она важна.

Гости:
Максим Пустовой , операционный директор (справа)
Андрей Бершадский, директор центра компетенции (слева)

Хронометраж:
00:00 Знакомимся
03:20 Сколько людей работает на удаленке?
06:30 Сколько прибыли заработали в 2020 году
08:00 Маржинальность продукции, масштабирование бизнеса
13:00 Причины роста выручки на 55% в 2020 году
15:10 Перспективы роста выручки в будущем
19:20 Показатели прибыли, распределение прибыли
21:50 Кто акционеры?
22:50 Структура собственности
25:00 Слухи про IPO компании
26:20 Опыт по выпуску облигаций
32:20 На кого рассчитаны продукты?
34:30 Кто клиенты компании?
36:30 Инфляция в услугах кибербезопасности
39:20 Драйверы роста выручки
42:10 Зачем размещали облигации
47:20 Планы размещения новых облигаций
50:40 Данные об операционной деятельности
52:20 Публикация отчетности МСФО
53:30 Зачем компании может потребоваться выходить на IPO?
54:20 Конкуренция на рынке труда
01:02:50 Работа на международном рынке
01:08:30 Бизнес с Южной Кореей
01:12:40 Кибербезопасность, почему это интересно?
01:18:00 Какие задачи решает первый продукт XSpider?
01:19:00 Другие продукты компании
01:22:00 Искусственный интеллект возможные риски
01:23:00 Крупные инциденты взломов
01:30:00 Попадает ли positive technologies под льготы, как IT компания
01:30:40 Комфортно ли вести IT бизнес в России?
01:32:30 Форум по кибербезопасности Positive Hack Days
01:34:10 Будут ли дивиденды если случится IPO

Яндекс подкаст: https://music.yandex.ru/album/11697227
Звук: https://soundcloud.com/tim-martynov/kak-zarabotat-na-kiberbezopasnosti-s-positive-technologies

Смотреть на youtube:

Открыть/Комментировать

2021-03-24 11:50:46 ​Я уже почти 10 лет собираю конференции трейдеров и инвесторов и уверен, большинство из вас на них еще не были. Небольшой экскурс о них вы сможете сделать если посмотрите фотки с наших конференций на яндексе, на ютубе можно найти десятки видео.

Последние конференции мы проводили осенью 2019 года. У меня нет никакой нужды проводить конференцию, экономика в конференциях неинтересная, поэтому я ориентируюсь лишь на ваши потребности. Поэтому мне сейчас важно понять, есть ли прежде всего у вас желание повстречаться, послушать инвестиционные идеи от грамотных и опытных инвесторов, специалистов по трейдингу, а также пообщаться друг с другом

Конференцию планирую небольшую, поэтому не жду участия спонсоров, финансирование конференции будет полностью за счет участников, по моим прикидкам стоимость участия выйдет в районе 5000 рублей, если делать все более менее красиво.

Число участников 120-160
Ориентировочное время проведения: середина июня.
Ориентировочное место проведения: Пушкин, Санкт-Петербург

Помогите мне понять, нужно это делать или нет, и проголосуйте пожалуйста и оставьте ваши пожелания по ссылке к посту.

Спасибо! Открыть/Комментировать

2021-03-23 12:05:40 Будь в курсе: Небольшой утренний обзор 23.03.2021

Не успели раздать $1,9 трлн из бюджета, а команда Байдена готовит новый пакет поддержки экономики $3 трлн (NYT). Опять таки финансирование за счет роста налогов на корпорации.
Рубль продолжает снижаться, ртс падает. Ждем санкций.
Европа сегодня открылась -0,5% — народ боится 3 волны вируса. Франция ввела частичный локдайн, в Германии тоже обсуждается расширение карантинных мер.
Пауэлл и Йеллен сегодня выступят в Комитете по финансовых услугам нижней палаты Конгресса.

Сбер Индекс: на прошедшей неделе потребление россиян достигло максимального за 21 г. уровня. Основной прирост обеспечен категорией «Одежда, обувь и аксессуары».
ценовой диапазон IPO Высочайший составит ₽1 650 — ₽2 050 руб за одну акцию. Букбилдинг до 29 марта. Финальная цена 30 марта.
Credit Suisse задаунгрейдил акции КНР до Underweight

Сезон финансовых отчетов за 2020 год подходит к концу.
По нашим данным по МСФО отчитались 70 российских компаний Открыть/Комментировать

2021-03-22 23:19:52 Правило счастья #7: расширяйте свой сосуд познания. Выехал очередной сериал #антикризис
Мощный интеллектуальный удар прямо в мозг

00:00 Вступление
02:30 Новизна и счастье
25:17 пришельцы существуют
33:40 Мое мнение по рынку



Открыть/Комментировать

2021-03-22 19:46:51 ​Обновим небольшое мнение по рынку

Странное дело, друзья-читатели: когда я пишу своё мнение по рынку, без каких-либо особых жестких якорей, оно тем не менее набирает множество плюсов и неизменно выходит в топ дня. Это накладывает определенную ответственность.

Рабочий сценарий в силе. Ралли S&P500 развивается, пока сигналов к падению нет, я даже не думаю о шортах. Но мы держим в уме рекордный уровень маржинального долга, который неизменно наблюдается на хаях рынка. Индикаторы сентимента по амерам также в полнейшем насыщении — оптимизм зашкаливает.

Наиболее интересный тренд последней недели: на прошлой неделе Эльвира развернула ДКП вверх, нерезы сливают ОФЗ уже непрерывно с начала года, видимо глядя на инфляцию. Доля нерезов уже упала до 21.2%. Вероятно, слив ОФЗ нерезами поддавливает и рублик. Сегодня кстати слив рубля больше похож на общее движение по валютам EM ввиду того, что произошло с турецкой лирой.

Распродажа ОФЗ приводит к тому, что кривая доходности пошла подниматься(смотрим график)
https://smart-lab.ru/q/ofz/
это точки доходности сегодня (голубые) и месяц назад(желтые) — видим что за месяц на 50бп поднялись.

Это негативный тренд для российского фондового рынка, — вопрос как далеко зайдет ставка. Особенно это плохо для наиболее закредитованных компаний: рекордсменов по debt/ebitda можно посмотреть тут: https://smart-lab.ru/q/shares_fundamental/?field=debt_ebitda. Я бы выделил отдельно негативно сектора Ритейла и Телекомов, где мажоры сосредоточены над выплатой дивов в долг. При растущих ставках эта практика становится губительной.

Ну и соответственно это позитивно для компаний с чистым кэшем на балансе (таких меньшинство, типа IRAO, MOEX, SNGS).

Наш рынок акций судя по всему берет паузу. Неделю назад он выглядел технически просто отлично, но резкая риторика Байдена в отношении Путина запустила продажи рубля/ОФЗ/акций. Напомню, что самый большой риск в настоящий момент — это санкции против ОФЗ. Собственно на этом и случился основной провал по РТС.

Пока мы будем считать это временной паузой. Ждем конкретных решений по санкциям. Все позитивные тренды пока сохраняют свою силу. Стремительная коррекция у нас тоже может начаться в любой момент, но по базовому сценарию я все таки не раньше мая жду. Открыть/Комментировать

2021-03-22 11:25:00 ​ Смартлаб вакансия

Нужно пара помощников для построения миллиардной медиаимперии
Можно на удаленке, можно в офисе, работы дохрена.

Естественно за бесплатно.
Работу предоставим не каждому, но по способностям так сказать

Кому интересно поработать со мной, заполняйте форму:
https://forms.gle/9DoBu9zPiWtXCDe9A

Спасибо Открыть/Комментировать

2021-03-19 18:14:57 #BSPB Новая стратегия Банка Санкт-Петербург 2023 - кажется я понял их логику

Окей, значит я понял примерно логику БСП. Банк фиксанул «жадную» дивполитику до 23 года (payout=20%), но на то есть свои причины.

По стратегии 2023 кредитный портфель банка должен вырасти с 460 млрд до 600 млрд рублей, это +140 млрд. Сейчас капитал банка 89 млрд, покрывает 19% портфеля. Базовый (основной) капитал 61 млрд рублей, покрывает 13,3% кредитного портфеля.
RWA (активы взвешенные по риску) = 640 млрд, таким образом, достаточность базового капитала = 9,5% (61/640). Этот норматив снижать нельзя.

Предположим, что кредиты выросли на 140 к 23 г., RWA вырастет на ~200 млрд.(если сохранится пропорция кредитного портфеля/RWA). Таким образом, банку, чтобы поддерживать текущий уровень капитала, придется создать допкапитал почти 20 млрд рублей. Отсюда нежелание тратить кэш на дивиденды. Если бабки будут быстрее зарабатывать, чем будет расти RWA, будет байбэк.

Если всё сработает, доходность потенциальную за вас считать не буду, если хотите готовые и быстрые решения, это на канал к ЗФу Тем более, что мы публика так сказать интеллигентная, должны осознавать неопределенность будущего и вероятностный характер всех оценок. Открыть/Комментировать

2021-03-19 15:28:49 ​#BSPB
Кто за то, чтобы провести смартлаб онлайн с Банком Санк-Петербург?

Сегодня Банк Санкт-Петербург тихой сапой провел День инвестора. Я так и не понял, как можно было в нем поучаствовать или посмотреть онлайн вебкаст, на сайте банка нашел только презентацию.

Из основного, что я там нашёл:

Банк планирует увеличить чистую прибыль с 10,8 до 17 млрд рублей в 2023. Если сбудется, то див. выплаты при прежней дивидендной политике «ежовых рукавиц» составят 3,4 млрд или в районе 7,15 на одну обыкновенную акцию, что при текущей цене дает див.доходность 12,3%. Если решат к 23 году платить 30% от прибыли, то дивдоходность соответственно при такой прибыли составит 18% от текущих цен.
Макропоправка оказала существенное влияние на Cost-of-Risk в 2020 году (ок. 2.7 млрд рублей созданных резервов). Не совсем понял формулировку. Получается, что при общем создании резервов 8,9 млрд, 2,7 были обусловлены корона-кризисом. Это значит, что без него прибыль была бы на 2,7 млрд. выше?
Банк Санкт-Петербург считает, что рынок иррационален в оценке его акций (стр. 50 презентации). Правда при этом продолжает направлять на дивиденды 20% прибыли и не выкупает свои акции. К сожалению, про перспективы обновления див.политики мы на дне инвестора ничего не увидели.
Ну и главное: число акционеров физлиц выросло в 2020 году почти в 3 раза — с 15,4 тыс до 42,6 тыс человек...

Это повышает наши шансы на то, что Банк Санкт-Петербург согласится побеседовать с акционерами-физическими лицами в рамках смартлаб-онлайн. Собираем ваши подписи, кто за то, чтобы провести человеческий онлайн для акционеров с Банком Санкт-Петербург? Открыть/Комментировать