ITinvest

2022-08-25 10:29:54 Фосагро Европейские производители удобрений начали останавливать заводы из-за резкого роста цен на газ, себестоимости продукции. Крупнейший производитель азотных удобрений в странах Балтии и крупнейший потребитель газа в Литве – Achema приостановит работу с 1 сентября.
В августе об остановке заводов по производству азотных удобрений сообщили польские польская ANWIL и Grupa Azoty (второй по величине производитель удобрений в ЕС после норвежской Yara).
Согласно Ведомостям, мощности по производству азотных удобрений в Европе находятся на уровне 18,1 млн т, польские и литовские производители в общеевропейском выпуске занимают около 4–5%.
Но остановка и других производителей возможны в ближайшем будущем, так как из-за высоких цен на газ производимые компанией удобрения становятся неконкурентоспособными по сравнению с продукцией из России и США. Гендиректор Achema заявил что, в такой ситуации на рынке большая часть западных производителей вынуждены останавливать свои заводы. По данным Bloomberg, в июле 2022 производство азотных удобрений было остановлено или существенно сокращено на 10 предприятиях Европы. В результате чего производство аммиака в Европе сократилось на 20% г/г.
Цены на удобрения могут позитивно сказаться на акциях Фосагро и Акрона, но российские компании вряд ли в полной мере смогут воспользоваться ситуацией. В РФ до конца 2022 действуют квоты на экспорт удобрений: с 1 июля до 31 декабря можно будет вывезти 8,3 млн т азотных удобрений и 5,9 млн т сложных (NPK). Открыть/Комментировать

2022-08-19 21:39:33 #обзор Открыть/Комментировать

2022-08-19 21:39:25 Резкое падение рынка отменяется в среднесрочной перспективе?

Основной вывод

Текущие технические ограничения Мосбиржи носят сугубо краткосрочный характер. Последние меры ЦБ создают предпосылки для существенного сокращения продаж из-за огромного навеса расписок в среднесрочной перспективе.

Сейчас на рынке могут быть реализованы только принадлежащие резидентам бумаги на $20 млрд (15% от совокупного объема всех расписок российских компаний) и бумаги нерезидентов из «дружественных» стран, купленные до 1 марта 2022 г. Объем последних составляет порядка $20-26 млрд (15-20% от совокупного объема всех расписок), так как основная масса бумаг была куплена задолго до 1 марта 2022 г. и только затем, когда цены на расписки обнулились, последовали сугубо спекулятивные покупки.

Мы допускаем, что большинство инвесторов, которые купили бумаги до 1 марта, не будет спешить с продажами, в отличие от тех, кто купил позже «на низах». Следовательно, предполагаем, что на продажу будет выставлено 30% от совокупного объёма в $46 млрд, или $14 млрд.

Если резидент приобрел ценные бумаги до 1 марта, то лимит, относящийся к суточным продажам расписок, не действует (датой покупки считается дата заключения сделки).

Если ценные бумаги приобретались с 27 апреля, то лимит их продаж составит 0,2% в день, а суточный объем продаж составит всего $30 млн, поэтому на реализацию всего объема уйдет 24 месяца. Также допустима реализация 5% расписок, если резидент подтвердит, что приобрел расписки у нерезидентов из «дружественных» стран после 1 марта 2022 г по 27 апреля. В случае реализации 5% расписок суточные продажи могут вырасти до $699 млн, что маловероятно, так как большинство расписок были куплены до 1 марта 2022 и в основном у нерезидентов из «недружественных» стран.

Читайте полный обзор по ссылке.
#обзор Открыть/Комментировать

2022-08-19 19:20:00 Это третий обзор из серии, в которой мы уделяем внимание компаниям, акции которых интересны даже на фоне сегодняшней турбулентности, бизнес которых может даже выиграть от трансформации рынка.

Предыдущие обзоры:
1. Positive Technologies
2. Softline

3. Московская биржа: репутация «защитного бизнеса» подтверждена 2К22

Московская биржа 19 августа объявила результаты за 2К22. Чистая прибыль выросла и относительно прошлого года (+19% г/г) и 1К22 (+3% к/к), несмотря на падение оборотов торгов фондового рынка (-63% г/г объем торгов акций и -70% г/г объем торгов облигаций). Комиссия фондового рынка – далеко не основная и составила 28% общего комиссионного дохода и 8,6% чистой прибыли за 2К22. Для сравнения, объем торгов денежного рынка вырос на 41% г/г. Несмотря на падение общих комиссионных (-19% г/г до 8,1 млрд руб.), падение прибыли было компенсировано ростом процентных доходов. На наш взгляд, свою роль сыграли и клиентские остатки, и собственный капитал биржи, которые принесли дополнительный доход на фоне резкого роста процентных ставок во 2К22. Июльская операционная статистика вышла на тренд стабилизации оборота торгов и во 2К22. Таким образом, биржа пока подтверждает репутацию стабильного бизнеса, что увеличивает и шансы возращения к идее выплаты дивидендов.
Возврат к дивидендам за 2022 вполне вероятен У Мосбиржи была репутация «дивидендной бумаги», но дивиденды за 2021 г. (дивидендная доходность – 12,5%) собрание акционеров решило пока не выплачивать. Мосбиржа вряд ли выплатит отложенные дивиденды за 2021 г., на наш взгляд, тем не менее, оставшаяся на балансе наличность увеличит шансы на выплаты по итогам 2022 г. Даже если чистая прибыль в 2022 г. упадет на 20% г/г, то дивиденд может составить 8,4 руб./акция (обеспечивая двузначную дивидендную доходность – 10%). Возвращение к идее выплат дивидендов может способствовать возобновлению спроса на бумагу со стороны инвесторов.

Роль биржи для российских эмитентов и инвесторов будет возрастать После обвала объемов торгов в 1К22, в частности ввиду ухода иностранных игроков, ускорения падения показателя больше не наблюдается. Долгосрочным бенефициаром санкций в финансовой сфере может стать Московская биржа, которая усилит свое доминантное положение на рынке торговли российскими ценными бумагами. Эмитенты отказываются от депозитарных расписок. Валютный рынок для новых заимствований практически закрыт. Евробонды постепенно будут замещаться рублевыми.

#обзор Открыть/Комментировать

2022-08-19 19:19:56 #обзор Открыть/Комментировать

2022-08-19 19:19:47 Открыть/Комментировать

2022-08-19 12:05:58 ФосАгро Опубликована сильная отчетность за 1П22 и даны позитивные комментарии по ситуации на мировом рынке удобрений. Рынки азотных удобрений испытывают ценовую поддержку со стороны предложения (рост издержек) из-за рекордных цен на природный газ и новых сокращений производства в Европе: дорогая электроэнергия и остановка работы аммиакопровода Тольятти-Одесса. При этом идет поддержка и со стороны сезонного спроса на ключевых рынках сбыта Азии (Индии), Латинской Америки (Бразилии) и к осени в Европе и Северной Америке. При этом основной конкурент – Китай уменьшает экспорт удобрений в пользу поставок на внутренний рынок. В 1П22 мировые цены на карбамид колебались в диапазоне $390-890 за тонну, на МАР - $800-1245 (FOB, Балтика), скорее всего складывающая ситуация будет поддерживать цены на высоком уровне и в 2П22. По результатам 1П22:
• Выручка выросла в 1,9 раза г/г и составила 336,5 млрд рублей (выше консенсус-прогноза Интерфакса в 316,8 млрд руб.).
• EBITDA выросла в 1,9 раза г/г до 135,55 млрд руб, при этом скорректированная EBITDA увеличилась в 2,2 раза г/г и составила 165,3 млрд руб. В этом контексте можно сказать, что EBITDA оказалась выше диапазона консенсуса Интерфакса 129,1-158,2 млрд руб.).
• Рентабельность по EBITDA повысилась до 49,1% с 41,9%.
• Производство удобрений: +5% г/г до 5,3 млн тонн, продажи: +10% г/г до 5,7 млн тонн.
• Скорректированный свободный денежный поток: рост в 2,3 раза г/г до 77,6 млрд руб., превысив консенсус 66-70 млрд руб.
• Чистый долг упал в 2,5 раза г/г до 62,1 млрд руб. при отношении чистый долг/ скоррект. EBITDA 0,22х vs 0,8х в 2021. Открыть/Комментировать

2022-08-19 11:50:02 Магнит представил финансовые показатели по МСФО за 1П22, продемонстрировав сильный рост при сохранении уровней рентабельности бизнеса:
• Общая выручка выросла на 38,2% г/г до 1136,3 млрд руб. Общая выручка, скорректированная на приобретение «Дикси», выросла на 19,1%.
• Валовая прибыль увеличилась на 38,4% г/г до 263,6 млрд руб. Валовая рентабельность не изменилась г/г и составила 23,2% в результате роста потерь, компенсированных сокращением транспортных расходов.
• Показатель EBITDA: +37% г/г до 80,1 млрд руб. Рентабельность по EBITDA не изменилась г/г и составила 7,0% на фоне динамики валовой рентабельности и жесткого контроля затрат, нивелированных динамикой прочих доходов и расходов.
• Чистая прибыль увеличилась на 39,6% г/г до 32 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли не изменилась год к году и составила 2,8%. Во втором квартале рост чистой прибылидо обусловлен преимущественно разовыми эффектами от прибыли по курсовым разницам, полученной в связи с прямыми импортными операциями, и процентными доходами по банковским депозитам.
• По состоянию на 30 июня 2022 г. чистый долг составил 184 млрд руб. Соотношение чистый долг/EBITDA составило 1,2x.
• Возвращаясь к выручке, сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12,6% на фоне роста среднего чека на 13,1% и снижения трафика на 0,5%.
• Компания открыла (gross) 851 магазин или 654 магазина (net). Общее количество магазинов сети по состоянию на 30 июня 2022 г. составило 26731.
• Торговая площадь увеличилась на 261 тыс. кв. м. Общая торговая площадь составила 9258 тыс. кв. м (рост 19,5% г/г).
• Компания выполнила редизайн 184 магазинов (175 магазинов у дома «Магнит» и 5 магазинов у дома «Дикси», трех супермаркетов и одного магазина дрогери). По состоянию на 30 июня 2022 г. доля новых магазинов и магазинов, прошедших редизайн, составила 79% магазинов у дома, 46% супермаркетов и 63% магазинов дрогери. Открыть/Комментировать

2022-08-19 11:12:40 ФосАгро Акции растут в 19 августа на рекомендациях совета директоров о выплате дивидендов в размере 780 руб./ акция, что при цене 8147 руб./ акция подразумевает дивидендную доходность в 9,6%. Рекомендованные дивиденды включают в себя финальные выплаты за 2021 и за 1П22. Дата закрытия реестра для получения выплат совет директоров рекомендовал 3 октября 2022. Открыть/Комментировать

2022-08-18 18:26:07 Это еще один обзор из серии, в которой мы будем отдельно обозревать компании, акции которых интересны даже на фоне сегодняшней турбулентности, бизнес которых может даже выиграть от трансформации рынка, которая произошла после февральских событий.
Первый обзор о компании Positive Technologies.

Softline представил результаты деятельности за 1К22, закончившийся 30 июня, дал позитивный прогноз на 2К22 и провел встречу с аналитиками. Softline стал по-настоящему международной компанией: лидером по обороту в 1К22 стал Азиатско-Тихоокеанский регион – его доля в общем обороте составила 38%, превзойдя даже Россию (33%). Санкции в отношении России, тем не менее, довлеют над инвесторами.

Раскрытие потенциала капитализации через реорганизацию и сегментацию инвесторов Ситуация совмещения «российских санкционных страхов» инвесторов и возможностей роста международного сегмента будет разрешена в ближайшие недели после объявления условий разделения компании на отдельно торгуемые российскую, на Мосбирже (MOEX), и глобальную компании, на Лондонской бирже (LSE).

Международная компания избавится от связанных с Россией санкционных рисков, что ускорит развитие глобального бизнеса, в частности, посредством слияний и поглощений (M&A) и снимет барьер для вложений в компанию со стороны иностранных инвесторов. Реорганизация минимизирует операционные риски и максимизирует капитализацию двух бумаг, станет катализатором роста даже безотносительно рыночной конъюнктуры. Владельцы ценных бумаг Softline смогут выбрать, в какой из частей бизнеса остаться. Можем предположить, что инвесторами в Softline Россия будут, в основном, отечественные инвесторы, которые верят в трансформацию российского рынка IT и роста.

Российский IT-рынок вступил в период масштабной трансформации, и выиграть от этого могут такие компании как Softline и Positive Technologies, которые с большой вероятностью увеличат долю на рынке. Уже за 1К22 в целом по группе оборот прибыльных IT-услуг Softline вырос на рекордные 81% г/г (валовая норма рентабельности 80%), оборот сегмента оборудования вырос на 42% г/г (валовая рентабельность – на высочайшем для данного сегмента уровне 16%).

#обзор Открыть/Комментировать