Это третий обзор из серии, в которой мы уделяем внимание компа | ITinvest

Это третий обзор из серии, в которой мы уделяем внимание компаниям, акции которых интересны даже на фоне сегодняшней турбулентности, бизнес которых может даже выиграть от трансформации рынка.

Предыдущие обзоры:
1. Positive Technologies
2. Softline

3. Московская биржа: репутация «защитного бизнеса» подтверждена 2К22

Московская биржа 19 августа объявила результаты за 2К22. Чистая прибыль выросла и относительно прошлого года (+19% г/г) и 1К22 (+3% к/к), несмотря на падение оборотов торгов фондового рынка (-63% г/г объем торгов акций и -70% г/г объем торгов облигаций). Комиссия фондового рынка – далеко не основная и составила 28% общего комиссионного дохода и 8,6% чистой прибыли за 2К22. Для сравнения, объем торгов денежного рынка вырос на 41% г/г. Несмотря на падение общих комиссионных (-19% г/г до 8,1 млрд руб.), падение прибыли было компенсировано ростом процентных доходов. На наш взгляд, свою роль сыграли и клиентские остатки, и собственный капитал биржи, которые принесли дополнительный доход на фоне резкого роста процентных ставок во 2К22. Июльская операционная статистика вышла на тренд стабилизации оборота торгов и во 2К22. Таким образом, биржа пока подтверждает репутацию стабильного бизнеса, что увеличивает и шансы возращения к идее выплаты дивидендов.
Возврат к дивидендам за 2022 вполне вероятен У Мосбиржи была репутация «дивидендной бумаги», но дивиденды за 2021 г. (дивидендная доходность – 12,5%) собрание акционеров решило пока не выплачивать. Мосбиржа вряд ли выплатит отложенные дивиденды за 2021 г., на наш взгляд, тем не менее, оставшаяся на балансе наличность увеличит шансы на выплаты по итогам 2022 г. Даже если чистая прибыль в 2022 г. упадет на 20% г/г, то дивиденд может составить 8,4 руб./акция (обеспечивая двузначную дивидендную доходность – 10%). Возвращение к идее выплат дивидендов может способствовать возобновлению спроса на бумагу со стороны инвесторов.

Роль биржи для российских эмитентов и инвесторов будет возрастать После обвала объемов торгов в 1К22, в частности ввиду ухода иностранных игроков, ускорения падения показателя больше не наблюдается. Долгосрочным бенефициаром санкций в финансовой сфере может стать Московская биржа, которая усилит свое доминантное положение на рынке торговли российскими ценными бумагами. Эмитенты отказываются от депозитарных расписок. Валютный рынок для новых заимствований практически закрыт. Евробонды постепенно будут замещаться рублевыми.

#обзор