Инвестор продает

2021-08-24 15:41:28 ​​Разбор «Тинькофф»: один из самых дорогих банков в мире
Сегодня рассмотрим акции жёлтого банка с точки зрения инвестиционной привлекательности. Начнем с плюсов

1. Растущая доля на рынке
В 2013 году банк занимал 7% рынка розничного кредитования в России. Сегодня этот показатель перевалил за 13%.

2. Высокие ставки по кредитам
60% выручки компания получает за счет выдачи кредитов населению. При этом средняя ставка по кредитам в Тинькофф находится в районе 30% (при 9% у «Сбербанка»).

3. Самая высокая рентабельность в России
«Тинькофф» может похвастаться показателем ROE в 39.

4. История постоянного роста
С 2015 года компания нарастила капитал в 6 раз. «Сбербанк» за такое же время смог вырасти только в 2 раза.

При этом стоит обратить внимание на ряд рисков

1. Сомнительный кредитный портфель
Высокий комиссионный доход обусловлен тем, что большую его часть занимают кредитные карты с высокими процентами. Это потенциальный риск. Займы с такой ставкой согласны брать люди, которым в классическом кредите отказали.

2. Нет полноценной экосистемы
«Экосистема» компании представляет собой партнерские соглашения со сторонними игроками. Это значит, что «Тинькофф» будет получать меньше от подписок, которые уже внедряет.

3. Дорог по мультипликаторам
Многие считают «Тинькофф» IT-компанией, и только этим можно объяснить показатель в 28 по P/E. Для сравнения, показатель банка Wells Fargo, у которого Олег Тиньков взял бизнес-модель, сегодня составляет чуть больше 12.

Вывод
Сегодня компания уже заняла лидирующие позиции во многих банковских сегментах. Единственное направление, где «Тинькофф» сможет кратно вырасти — это ипотека, которую банк активно развивает. В остальных сегментах конкурировать со «Сбербанком» компания не сможет: другие бюджеты, а одного направления не достаточно для того, чтобы оправдать явную переоценку по мультипликаторам.

Источник данных — сервис фундаментальной аналитики компаний Wolf Street Открыть/Комментировать

2021-08-23 20:30:09 Главные финансовые новости дня

FDA одобрило вакцину от Pfizer — аналитики считают, что это может привести к обязательной вакцинации сотрудников государственных учреждений США

Вакцина теперь официально будет использоваться для профилактики COVID-19 у людей старше 16 лет и в экстренных случаях для людей в возрасте 12-15 лет. Акции производителя вакцины, американской корпорации Pfizer, выросли на 5%.

Ричард Брэнсон выводит новую компанию своего холдинга Virgin на биржу — на сей раз это Virgin Orbit, которая запускает спутников

Компания выйдет на биржу через SPAC путем объединения бизнеса с NextGen Acquisition Corp, которое будет завершено в четвертом квартале этого года. В бизнес также проинвестирует Boeing. Компания запускает спутники для коммерческих и государственных клиентов и уже работает с NASA. Открыть/Комментировать

2021-08-23 18:51:26 Разбор компании «Татнефть»: вязкая нефть и отмена дивидендов

Начнем с сильных сторон

1. Не только добыча нефти
Помимо классических добычи и переработки нефти, компании принадлежит банк «Зенит» и производство шин.

2. Самые большие запасы углеводородов
«Татнефть» обеспечена собственными запасами на 30 лет работы. Это позволит ей меньше инвестировать в георазведку.

3. Высокие показатели эффективности
ROE «Татнефти» (13.88%) практически равен ROE «Газпром нефти» (13.93%) и выше ЛУКОЙЛа (5.1%).

Но не стоит забывать о рисках

1. Отмена налоговых льгот
На компании это отразилось сильнее всего, ведь доля сверхвязкой нефти в её выручке (14%) самая большая в России.

2. Снижение дивидендов
Дивиденды «Татнефти» по итогам 2020 года оказались ниже ожиданий аналитиков. Компания заплатила 50% годовой прибыли.

Вывод

Снижение дивидендов в 2020 году можно считать разовым. Компания до сих пор остается недооцененной по мультипликаторам и подходит дивидендным инвесторам.

Источник данных — сервис Wolf Street Открыть/Комментировать

2021-08-20 18:45:56 Главные финансовые новости дня

Мировые автопроизводители сокращают производство — дело в глобальном дефиците чипов

Volkswagen сообщил о том, что его главный завод в Вольфсбурге начнет работать с понедельника по пятницу и только в одну смену. Сокращенное производство может продлиться всю осень. Toyota Motor заявила о сокращении производства на 14 заводах в родной Японии. В сентябре компания станет выпускать на 40% меньше авто. Похожие заявления сделал менеджмент американского Ford Motor.

Акции «Распадской» выросли на 40% — ранее менеджмент рекомендовал выплатить дивиденды с доходностью 9%

Аналитики отмечают, что размер дивидендов вырос в 8.7 раз, а в последние годы дивдоходность акций угольной компании была в районе 2-2,5%. Согласно новой дивполитике, компания будет направлять на выплаты не менее 100% свободного денежного потока при выполнении условий по закредитованности. Открыть/Комментировать

2021-08-20 15:53:13 ​​Разбор ЛСР: дешёвый застройщик с хорошими дивидендами

Сегодня разбираем бизнес российского девелопера, который начал свою историю в Санкт-Петербурге, а сегодня стал одним из лидирующих холдингов страны. Начнем с плюсов компании

1. Выиграла от льготной ипотеки
Льготная ипотека спровоцировала рост цен на жилье. Что только на руку девелоперам.

2. Дешёвая по мультипликаторам
P/E компании 7 при 17 у её ближайшего конкурента - компании «Эталон»

3. Представлена во всех сегментах
У ЛСР есть проекты для всех категорий покупателей, включая элитную недвижимость, спрос на которую вырос в карантинный 2020 год.

4. Стабильно платит дивиденды
ЛСР дольше всех российских девелоперов платит дивиденды и направляет на это около 50% своей прибыли.

Теперь перейдем к рискам

1. Проблемный 2020 год
Застройщики точно не были в числе бенефициаров пандемии, из-за чего мы видим снижение основных показателей компании в 2020 году. Льготная ипотека и низкие ключевые ставки помогли компании улучшить своё финансовое положение в 2021.

2. Рост цен на металлы и повышение ключевых ставок
Инфляция бьёт по застройщикам дважды: сначала повышаются цены на материалы, что ведет к росту себестоимости жилья. А потом ЦБ поднимает ключевую ставку, что снижает привлекательность ипотеки.

4. Сворачивание льготной ипотеки в Москве и Петербурге
А это основные регионы присутствия ЛСР. Тем не менее, инвесторы будут ощущать эффект от нее в виде повышенных дивидендов.

Вывод
Компания попала не в лучшую стадию экономического цикла, из-за чего акции находятся под давлением. Тем не менее, ЛСР — крупный и дешевый представитель отрасли с хорошими дивидендами в долгосрочной перспективе.

Источник данных — сервис фундаментальной аналитики компаний Wolf Street Открыть/Комментировать

2021-08-19 19:00:54 Главные финансовые новости дня

Нефть марки Brent упала ниже $66 за баррель впервые с мая — падение составило больше 3% за сутки

Аналитики считают, что всему виной протокол заседания ФРС США, намекающий на то, что регулятор может принять решение о сокращении стимулов для экономики до конца года. Также на спад котировок оказывает влияние распространение нового штамма коронавируса.

Qiwi подала заявку на получение статуса единого центра учета ставок — это нужно компании, чтобы преодолеть долгоиграющий кризис

Согласно декабрьскому закону, в России был учрежден Единый регулятор азартных игр, который к сентябрю заменит отдельных операторов и станет контролирующим органом для всей индустрии. С 2016 года эта деятельность приносила Qiwi существенную часть прибыли. Открыть/Комментировать

2021-08-19 15:41:46 ​​Разбор МТС: телекоммуникации или экосистема сервисов

Сегодня мы разбираем бизнес-лидера российского рынка телекоммуникационных услуг. Начнем с плюсов

1. Рост новых сегментов
Самый успешный сервис экосистемы МТС - это МТС. Банк, прибыль которого за первое полугодие 2020 года прибавила 300% год к году. В 2022 году банк может выйти на IPO с оценкой свыше $1 млрд. В 3 раза (до 3 млн) выросло и количество пользователей ТВ-платформы МТС.

2. Высокие дивиденды
Последние 2 года дивдоходность акций МТС составляла более 10%.

При этом есть риски, на которые стоит обратить внимание

1. Зависимость от устаревших сегментов бизнеса
66% выручки компания до сих пор получает от стагнирующего рынка связи. К этому стоит прибавить 14% от продажи товаров. Общая выручка компании прибавила всего 3% за последние 5 лет.

2. Груз в виде офлайн-сети
Сегодня физические точки продаж несут больше проблем, чем прибыли. Компания уменьшает сеть офлайн-магазинов (-176 точек в 2020), однако их до сих пор больше 5000.

3. Сильная закредитованность
Показатель Debt Ratio ещё в 2018 году перевалил за 90% (при норме в 80), и до сих пор продолжает расти. Debt/Eq сегодня составляет ужасающие 17.5. Именно поэтому на картинке использован ROA, а не привычный ROE.

4. Дивиденды в долг
С 2015 года МТС регулярно направляла на дивиденды больше 100% от своей чистой прибыли. То есть компания брала кредит, чтобы заплатить побольше своим акционерам.

Вывод
Закредитованность компании будет мешать развивать экосистему, которая уже отстает от конкурентов - «Яндекса» и «Сбера». Кроме того, опасения вызывают выплаты дивидендов в кредит.

Источник данных — сервис фундаментальной аналитики компаний Wolf Street Открыть/Комментировать

2021-08-18 18:59:07 Главные финансовые новости дня

TSMC стала самой дорогой компанией Азии — ранее это место занимала китайская Tencent

В ходе вчерашних торгов капитализация тайваньского производителя микроэлектроники достигла $538,86 млрд. Акции предыдущего лидера — холдинга Tencent — в последние месяцы падали из-за критики онлайн игр со стороны официальной прессы КНР. Китайский интернет-гигант уже потерял 42% от пиков своих акций.

Китай призывает жёстче регулировать бизнес, получающий сверхдоходы — поощрять будут компании, которые делятся прибылью с обществом

Тезис был озвучен на заседании комиссии правящей партии КНР по экономике и финансам, на которой лично присутствовал Си Цзиньпин. Компартия планирует перейти к концепции «общего процветания», при которой каждый житель страны будет умерено обеспечен, а богатые граждане и предприятия будут делиться с бедными. Открыть/Комментировать

2021-08-18 15:59:00 ​​Разбор Walt Disney Company: парки развлечений и цифровые сервисы

The Walt Disney - лидер по капитализации в секторе развлечений. Владеет киностудиями Marvel, 21st Century Fox. Так что сегодня разбираем бизнес-короля на рынке контента. Начнем с плюсов

1. Успех Disney+
Это сервис потокового видео по подписке, который начал работать в 2019 году. В карантинный 2020 Disney+ стал лидером среди конкурентов по установке приложения, а общая аудитория перевалила за 100 млн. Компания предлагает широкий набор контента по более низкой цене подписки, чем её основной конкурент - Netflix.

2. Уникальные возможности на перспективу
В конкуренции видеосервисов самое главное — контент. Долгосрочно выигрывает тот, кто может предложить своим подписчикам больше эксклюзивов. Под крылом Disney сейчас 5 киностудий, и компания уже показывает фильмы на своем сервисе одновременно с премьерой в кинотеатрах.

Но есть и риски

2020 год стал для компании настоящим ударом. 20% выручки Disney приносят парки развлечений, простаивающие больше года. Стриминговый сервис пока что не может заменить премьеры в кинотетарах по доходам, а почти все громкие релизы были перенесены на поздний срок. Disney уволила 30 тыс. сотрудников, отказалась от дивидендов, но все равно закончила 2020 год с отрицательной чистой прибылью.

Сегодня прибыль компании настолько мала, что смотреть на текущие мультипликаторы просто не имеет смысла. Они не отражают реальной картины бизнеса, в связи с чем на картинке к посту мультипликаторы 2019 года.

Вывод
Покупка акций Disney сегодня — это ставка на восстановление экономики, ведь компания до сих пор зависит от парков развлечений и показов фильмов в кинотетарах. Disney+ — скорее задел не будущее, чем источник прибыли в настоящем.

Источник данных — сервис фундаментальной аналитики компаний Wolf Street Открыть/Комментировать

2021-08-17 18:59:00 Главные финансовые новости дня

«Газпром» сокращает транзит газа через территорию Украины — контракты на поставки растут в цене

В ходе аукциона на транзит газа через Украину «Газпром» не стал выкупать право на поставку традиционных 15 млн кубометров в сутки. Совокупный транзит через территорию страны из-за этого сократился на 12%, что подняло цену на октябрьские фючерсы до 588 долларов за тысячу кубометров.

Льготную ипотеку продлили до конца 2023 года — об этом заявил премьер-министр Михаил Мишустин

С её помощью семьи смогут купить жилье со льготной ставкой 6% годовых. Использовать её можно для покупки квартиры и строительства частно дома. Открыть/Комментировать