Investing Wall | Экономика Финансы Инвестиции

2022-05-26 09:21:45 ​​Биржевой спекулянт: кто это?

Спекулянт — это трейдер, который пытается заработать на разнице в цене между покупкой и продажей активов. Чаще всего спекулянты оперируют краткосрочными сделками, стараясь сыграть на сиюминутном изменении в цене, что отличает их от инвесторов. Активом могут выступать как ценные бумаги , так и валюта.

Вопреки негативной коннотации, которая есть у этого термина в нашей стране, некоторые эксперты считают, что именно спекулянты обеспечивают ключевую ликвидность бумаг. Однако в истории финансовых рынков были случаи, когда именно спекулянтов обвиняли в том, что их действия ведут к высокой турбулентности на биржах. Вплоть до того, что в некоторых странах вводили запрет на сделки с коротким сроком, то есть когда актив покупается и почти сразу продается. Такие ограничения всегда имеют временный характер. Фактически спекуляция на фондовых биржах законна.

«Спекулянты — неотъемлемая часть инвестиционного рынка. Это не преступники, они никого не обманывают, а совершают честные сделки, пытаясь зарабатывать быстрыми сделками в рискованных ситуациях, когда прибыль уже возможна, но еще не очевидна для большинства долгосрочных инвесторов, — считает Сергей Погудин, руководитель направления очного обучения, аналитик УЦ «Финам». — Их присутствие на рынках полезно, так как они принимают на себя риски инвестирования в инструменты, в которые долгосрочные инвесторы, опирающиеся на фундаментальный анализ, инвестировать еще боятся из-за недостатка информации. Спекулянты как бы тестируют торговые идеи — получится или нет, подтверждая или опровергая результатами своих сделок фундаментальные рыночные идеи».

Еще один положительный эффект на рынок — это повышение ликвидности и сужение спредов по торгуемым инструментам. Кроме того, поведение спекулянтов на рынке само по себе может быть индикатором процессов и повышения или снижения привлекательности активов.

Если вы видите, что какой-то актив начал быстрый рост без видимых причин, возможно, спекулянты обнаружили за ним скрытую инвестиционную идею. «Такое бывает, например, перед новостями о будущих дивидендах, перед важными положительными корпоративными событиями или просто вблизи мощных технических уровней, до которых можно дотянуться одним быстрым движением», — говорит Погудин. Правда, такие фазы могут предвещать не только положительную динамику, поэтому рассматривать их в отрыве от контекста не стоит.


#образование #инвестиции #трейдинг #биржа #спекуляции


По вопросам: @most_watched Открыть/Комментировать

2022-05-25 08:38:11 ​​Дюрация: рассчитываем и ориентируемся!

Дюрация рассчитывается по специальным формулам, из которых основной считается формула расчета дюрации Маколея, представленная американским экономистом в 1938 году вместе с самим понятием дюрации.

Формула расчета дюрации строится на данных о цене облигации, сроке погашения, периодичности и размерах купонов, доходности к погашению, амортизации. В общем виде смысл формулы заключается в сложении всех будущих платежей (купонов, частичного погашения номинала или полного в конце срока) с учетом срока их поступления и делении результата на рыночную цену облигации с учетом накопленного купонного дохода.

Формула модифицированной дюрации рассчитывается на основе дюрации Маколея и имеет следующий вид: дюрация Маколея / (1 + процентная ставка) = модифицированная дюрация. Результат расчета по существу показывает, насколько чувствительна стоимость будущих денежных потоков к изменениям процентных ставок.

Расчет дюрации для среднестатистического инвестора довольно трудозатратен, но узнать значения дюрации по облигациям не составит никакой сложности. Дюрация является стандартной метрикой в большинстве программных инструментов для поиска и анализа облигаций или в онлайн-калькуляторах расчета доходности облигаций.

Значение дюрации облигации автоматически пересчитывается ежедневно, его можно посмотреть или отсортировать бонды по искомой дюрации, например, на следующих информационных ресурсах:

- официальный сайт Московской биржи (калькулятор расчета доходности/цены облигаций);
- портал RusBonds.ru;
- информационно-инвестиционный портал INBONDS;
- УК «Доход» (раздел «Анализ облигаций»);
- информационный сайт Cbonds.ru;
- сервис блогов для инвесторов и трейдеров Smart-lab.ru.

Как инвестору ориентироваться на дюрацию?

Понимание сути дюрации и анализ данной метрики позволяет инвесторам формировать портфель облигаций из активов, отвечающих требованиям их стратегии инвестирования.

При долгосрочном подходе к инвестированию инвестор в облигации сосредотачивается на бумагах с повышенной чувствительностью к изменению ставок, то есть с высокой дюрацией. Соответственно, он покупает облигации с большим сроком погашения и большей подверженностью процентным рискам. Долгосрочная стратегия хорошо работает, когда процентные ставки падают, что обычно происходит во время рецессии .

При краткосрочной стратегии инвестор сосредоточен на покупке облигаций с небольшой дюрацией. Как правило, в эту категорию попадают бонды с небольшим сроком погашения. Такая стратегия может быть использована, когда инвесторы думают, что процентные ставки будут расти, соответственно, в этом случае рациональнее покупать короткие бумаги, цены на которые в минимальной степени будут страдать от роста процентных ставок. Также бумаги с низкой дюрацией инвесторы предпочитают в периоды высокой степени неопределенности и/или волатильности .

«В условиях снижения процентных ставок цены облигаций с длинной дюрацией растут сильнее, чем цены облигаций с короткой дюрацией — это мы видим на российском рынке в последние недели. И наоборот, если ставки на рынке растут, то более длинные бумаги в большей степени страдают от реализации процентного риска — цены на такие бумаги снижаются значительно сильнее, чем у коротких бумаг."

#образование #инвестиции #дюрация


По вопросам: @most_watched Открыть/Комментировать

2022-05-24 09:24:48 ​​Для чего нужна дюрация?

Дюрация используется для сравнения облигаций, облигационных фондов и портфелей, вкладов и любых инвестиционных инструментов, у которых есть срок действия и фиксированные выплаты.

Высокая дюрация облигации означает, что ждать выплаты купонов и возврата основной суммы долга придется дольше, чем по облигации с низкой дюрацией. Чем дольше срок возврата инвестиций, то есть чем выше дюрация, тем выше риск, что за это время произойдут различные события, способные повлиять на ее доходность. Одним из основных рисков в облигациях считается процентный — повышение учетных ставок ведет к снижению цены облигации и, наоборот, понижение ставок ведет к повышению цены облигации.

Если инвестор считает, что ставка будет расти, то логично выбирать облигации с низкой дюрацией, чтобы снизить процентный риск в своих портфелях. Соответственно, если инвестор уверен, что ставка будет понижаться, то выгоднее выбирать облигации с высокой дюрацией, чтобы впоследствии получать более высокую доходность, чем она будет в будущем по факту.

Дюрация Маколея, или обычная дюрация, чаще используется пассивными инвесторами, которые предпочитают покупать облигации и держать их до срока погашения, чтобы оценить, когда конкретно к ним вернутся и высвободятся для следующих инвестиций вложенные средства. Модифицированная дюрация чаще оказывается полезна более агрессивным инвесторам, которые планируют продать облигации до наступления срока погашения, — им важно вовремя покупать и продавать облигации, если на рынке начинается движение ставок.

Например, если инвестор покупает 10-летнюю облигацию с доходностью 4% за ₽1000 и держит ее до погашения, то он получит запланированные ₽40 в год и вернет изначальные вложения в размере ₽1000 через десять лет независимо от того, что произойдет с процентными ставками за это время. Однако если инвестор планирует продать облигацию до наступления срока погашения, то в этом случае ему пригодится дюрация, которая показывает, как на цену облигации будет влиять изменение ставок.



#образование #инвестиции #дюрация Открыть/Комментировать

2022-05-23 08:24:45 ​​Что такое дюрация простыми словами?

Дюрация (от англ. duration — «продолжительность») — это период времени до момента полного возврата инвестиций, а также мера риска процентных ставок, то есть показатель, на сколько процентов снизится цена актива при повышении учетной ставки и наоборот.

Дюрация в зависимости от типа измеряется в единицах времени или в процентных пунктах.

В данном материале рассматривается, что такое дюрация и как ее применять инвесторам на примере обычной облигации , то есть инструмента с постоянным купонным доходом.

Дюрацию не следует путать с понятием «срок до погашения». Срок до погашения — это простая линейная мера времени: сколько дней (лет) между настоящим моментом и моментом выплаты основной суммы долга. Дата и, соответственно, срок погашения облигации обычно устанавливается при выпуске и не меняется, если процентные ставки растут. Срок до погашения облигации становится короче по мере того, как приближается дата выплаты основной суммы долга. Дюрация и срок погашения могут быть равны в том случае, если облигация не предполагает купонных платежей, амортизации и оферты, во всех остальных случаях дюрация традиционных облигаций может быть только меньше срока погашения.

Дюрация Маколея (обычная дюрация)

Дюрация Маколея — это тип измерения дюрации, который оценивает, сколько дней (лет) потребуется инвестору, чтобы вернуть инвестиции в облигацию за счет общих денежных потоков по ней. Дюрация Маколея измеряется в единицах времени (годы, дни). Зная размер будущих платежей по облигациям, дюрация Маколея помогает инвестору оценивать и сравнивать облигации независимо от срока до их погашения.

Фредерик Маколей впервые ввел термин «дюрация» и представил формулу ее расчета в исследовании, опубликованном в 1938 году американским Национальным бюро экономических исследований: данная мера была использована вместо срока до погашения для обозначения приблизительного значения средней продолжительности времени, в течение которого инвестиция в облигацию находится в обращении.

Дюрация Маколея является базовой, поэтому зачастую указывается без фамилии своего автора как «обычная дюрация» или просто «дюрация». Дюрация Маколея является основой для вычисления модифицированной дюрации.

Модифицированная дюрация

Модифицированная дюрация помогает оценить, на сколько изменится цена облигации при изменении процентных ставок на 1 п.п. При росте доходности на 1 п.п. (например с 7% до 8%) цена облигации снизится на значение модифицированной дюрации в п.п.

Для понимания модифицированной дюрации нужно иметь в виду, что цены на облигации находятся в обратной зависимости от процентных ставок — рост процентных ставок указывает на то, что цены на облигации, скорее всего, упадут, а снижение процентных ставок — на то, что цены на облигации с большей долей вероятности вырастут.

Например, если дюрация облигации составляет 5, а процентные ставки увеличиваются на 1%, цена облигации снизится примерно на 5%. И наоборот, если дюрация облигации составляет 5, а процентные ставки повысятся на 1%, цена облигации вырастет примерно на 5%.

Дюрация Маколея и модифицированная дюрация ведут себя схожим образом и обе характеризуют чувствительность облигации к изменению процентной ставки.



#образование #инвестиции #дюрация Открыть/Комментировать

2022-05-20 12:14:12 ​​Как инвестировать в бенчмарк

Частному инвестору значительно проще сразу инвестировать в бенчмарки. Предположим, вам интересны инвестиции в российскую энергетическую промышленность. Можно самостоятельно отобрать эмитентов и активы, а можно обратиться к индексному фонду, который следует за крупнейшими энергетическими компаниями.

Индексные фонды отличаются тем, что собирают активы пропорционально определенному индексу. К примеру, фонд S&P 500 включает все 500 компаний этого индекса. Когда кто-то из индекса выбывает, фонд меняет свой состав вслед за ним. Таким образом, купив акции этого фонда, у вас всегда есть на руках активы 500 крупнейших американских компаний.

Плюс выбора бенчмарка как инструмента для инвестирования в том, что таким образом вы минимизируете риски. Фонды, как правило, хорошо диверсифицированы по своей категории, и вы всегда будете находиться в динамике рынка. Однако в этом же кроется и основной минус — обогнать рынок таким образом вряд ли получится, а результаты будут в рамках стандартных. Такой формат не подходит агрессивным инвесторам.

Наталья Мильчакова считает, что инвестирование в индексные фонды менее рискованны, но у них есть свои недостатки: «Бенчмарк есть бенчмарк. Например, обвал ценных бумаг ряда крупных корпораций — голубых фишек может нанести удар по всему биржевому индексу, соответственно, доходность вложений в БПИФ или ETF может оказаться очень невысокой, а то и отрицательной. Кроме того, при вложении в бенчмарк нужно учитывать еще и ваши расходы на комиссию фонду. А если бы вы, например, приобрели акции одного эмитента и просто бы их держали в течение определенного периода, то вы могли бы получить доходность намного лучше бенчмарка и связанных с ним индексных фондов».

В 2021 году как раз произошел подобный случай. Индекс Московской биржи за год вырос на 9%, а акции только одного «Газпрома» подорожали на 60%, при этом депозитарные расписки холдинга TCS, владеющего банком «Тинькофф», за 2021 год удвоились в цене. При точечных вложениях в эти бумаги получилось заработать намного больше. Поэтому важно в том числе диверсифицировать свои активы.

На российском рынке можно вложиться в индексы Мосбиржи и РТС — они отражают движения рынка. Однако крупные брокеры формируют собственные индексные фонды, захватывая акции американских компаний, золото, промышленный сектор или IT. Среди таких брокеров — ВТБ, «Тинькофф», БКС и другие.



#образование #инвестиции #бенчмарк Открыть/Комментировать

2022-05-20 12:12:08 ​​Как использовать бенчмарки?

Следует отметить, что бенчмарк выполняет на рынке сразу три функции:

- индикатора. То есть показывает, как действовать дальше частным инвесторам. Чаще всего в вопросах стратегии ориентируются на основные страновые и фондовые индексы. Если индекс падает, можно принять решение о покупке акций, чтобы в перспективе заработать на спекулятивной продаже. Эту же функцию выполняют ключевые процентные ставки и курсы валют;

- инструмента для частного инвестора. Такой удобный индикатор используют для создания фондов, паи которых можно купить. Это позволяет приобрести сразу большое количество ценных бумаг за небольшую цену и обезопасить свои вложения, поскольку фонды чаще всего регулируются вслед за индексами, а значит, всегда стремятся за рынком;

- проверочного инструмента. Когда инвестор сверяет свои показатели с показателями бенчмарка и решает, стоит ли корректировать портфель и достаточно ли успешные оказались вложения.

По каким параметрам можно сравнивать свой портфель с бенчмарком:

- годовая или среднемесячная доходность;
- самый успешный и самый провальный месяц;
- стандартное отклонение;
- коэффициент Шарпа (показатель эффективности портфеля);
- бета-коэффициент.



#образование #инвестиции #бенчмарк Открыть/Комментировать

2022-05-20 12:09:08 ​​Как выбрать бенчмарк?

Не любой индекс и не любой курс может оказаться подходящим бенчмарком. Из многообразия индикаторов нужно выбрать тот, что подходит конкретно вам. На какие характеристики смотреть:

- релевантность. Это самое важное правило. Составлять портфель акций, ориентируясь исключительно на страновой индекс, который включает разные активы, неразумно. Следует искать бенчмарк с наиболее подходящими акциями;

- открытый для изучения. Не имеет смысл рассматривать в качестве бенчмарка какой-то закрытый продукт, причину динамики которого вы не можете отследить. Выбирайте тот индекс, который можно рассмотреть и измерить самостоятельно, проверить, что в него входит и подходит ли вам этот набор активов;

- доступность для инвестирования. В бенчмарки можно вкладывать деньги. Это значительно проще, чем собирать аналогичный портфель параллельно.



#образование #инвестиции #бенчмарк Открыть/Комментировать

2022-05-20 12:05:57 ​​Для чего нужен бенчмарк?

Трейдерам и частным инвесторам, составляющим портфель с определенными целями, необходим какой-то ориентир, как в перспективе поведут себя ценные бумаги , будут ли они расти или падать. Если мы говорим о единичном активе, опытный трейдер может просчитать его динамику. Однако, когда речь идет о наборе активов, предсказать, как себя поведет такой портфель, сложнее. В таких случаях на помощь приходят бенчмарки.

Например, вы хотите инвестировать в активы технологических компаний. Отрасль это перспективная и растущая в теории. Но так ли это на практике? Вы собрали портфель из семи эмитентов, которые по прогнозу принесут вам прибыль в 7%. Правильно ли вы подобрали компании? Чтобы это узнать, можно посмотреть на индекс подобных акций, в него собираются наиболее интересные эмитенты . Если индекс показывает больший рост, например потенциально 9–11% в год, значит ваш портфель можно укрепить, он недостаточно продуман и сбалансирован.

Также по бенчмарку можно оценивать эффективность работы трейдера. «Прибегать к помощи бенчмарка можно в тех случаях, когда вы приобрели финансовый актив или даже сформировали портфель активов одного и того же типа, — поясняет Наталья Мильчакова, ведущий аналитик инвесткомпании «Фридом Финанс». — Допустим, за месяц ваш портфель или отдельный актив показали положительную доходность. Означает ли это, что ваше вложение по-настоящему выгодное, то есть обогнала ли доходность ваших активов рынок за указанный период? Вот для этого вам и нужен бенчмарк — чтобы сравнить доходность ваших активов с доходностью индекса и разобраться, является ли ваше вложение по-настоящему выгодным. Это возможность проверить ваш профессионализм как трейдера или просто как инвестора».

Наиболее популярные индексы, которые помогают при пассивном инвестировании:

- фондовые. Это индексы, которые показывают движение фондового рынка в отдельной стране. Например, в России это индекс Мосбиржи. По нему хорошо видно, как растет или падает российский рынок ценных бумаг;

- индексы капитализации. Самый известный — это, конечно, S&P 500, куда попадают крупнейшие компании на американском рынке;

- промышленные. Эти агрегаторы охватывают компании, которые заняты определенным производством. Dow Jones считается эталоном, он также негласно воспринимается как фондовый индекс США, то есть показывает состояние американского рынка в целом;

- индексы отдельных активов, например акций или облигаций.

Следует также различать индексы по оценке активов. Это важно особенно в случае, если вы ориентируетесь на индексы по капитализации . Встречаются:

- оценка по ценовому росту активов, которая показывает только стоимость актива на рынке;
- оценка полной доходности включает в себя капитализацию через дивиденды и купоны, причем вариант брутто не учитывает налогообложение;
- оценка полной доходности нетто, напротив, показывает финальную стоимость уже после вычетов.

Частному инвестору лучше принимать во внимание индексы полной доходности, считает Наталья Мильчакова. Нетто-индекс является более точным показателем реального дохода от инвестиций, учитывая в том числе и затраты по уплате налога. «Попросту говоря, вы можете инвестировать в актив и получить прибыль, поскольку и цена его выросла, и дивиденды вы получили. Но затраты по налогообложению съедят значительную часть прибыли, значит, ваши инвестиции оказались не настолько доходными, как вы рассчитывали».



#образование #инвестиции #бенчмарк Открыть/Комментировать

2022-05-20 11:50:58 ​​Что такое бенчмарк?

Бенчмарк — это ориентир для инвесторов и трейдеров на финансовых рынках, эталон, с которым можно сравнить портфель или актив. Этим термином чаще всего называют фондовый индекс, который отражает движения на рынке. В то же время валюты, процентные ставки и сырьевые товары также могут рассматриваться как бенчмарк.



#образование #инвестиции #бенчмарк Открыть/Комментировать

2022-05-20 11:47:30 ​​«Инфляция становится неудержимой». Эксперт допустил обвал рынка на 20%

Стратег Deutsche Bank по американским акциям и глобальным рынкам Бинки Чадха допустил падение индекса S&P 500 до 3000 пунктов, если американская экономика войдет в стадию рецессии . Негативный прогноз эксперта подразумевает снижение индекса на 23,5% относительно уровня закрытия рынка 18 мая (3923 пункта), пишет CNBC.

«Инфляция становится неудержимой, а ФРС США прогнозирует цикл повышения ставок, который исторически чаще всего заканчивается рецессией — в восьми из одиннадцати случаев, или в 73%, и регулятор признает этот риск», — сказал стратег Deutsche Bank.

Базовый сценарий Чадха не предполагает неизбежной рецессии, но он все же снизил свой целевой показатель по индексу широкого рынка S&P 500 с 5250 пунктов до 4750 пунктов до конца 2022 года. Новый целевой уровень подразумевает рост широкого рынка на 21% по сравнению с закрытием в среду, пишет CNBC.

С начала 2022 года американский фондовый рынок стабильно снижается на фоне высокой инфляции и геополитической напряженности. С января индекс широкого рынка S&P 500 снизился на 17,67%, закрывшись на торгах 18 мая на отметке 3923,67 пункта, а технологический индекс NASDAQ Composite опустился 27,01%, до 11418,15 пункта, свидетельствуют данные торгов. На торгах в четверг, 19 мая, индекс S&P 500 снижается на 0,48%, до 3900 пунктов на 19:58 мск.

Опасения инвесторов относительно скорой рецессии усилились после того, как финансовые отчеты крупных торговых сетей Walmart и Target указали на рост затрат и сокращение прибыли корпораций. Дополнительным негативом стало заявление главы ФРС Джерома Пауэлла о том, что американский ЦБ поднимет процентные ставки настолько высоко, насколько это необходимо, чтобы остановить всплеск инфляции.



#мнение #рынок #инфляция Открыть/Комментировать