InvestBuffett 📈

2022-03-05 10:19:28 Передел мирового порядка цен на сырье – чем всё это закончится.

Пока весь мир сходит с ума, конечно, не помешало бы как то взвесить все и выработать стратегию, что делать и как защитить свои средства от обесценивания.

Подчеркиваю, что именно весь мир, а не только в РФ, так как просто посмотрите на рост сырьевых товаров, вызванной угрозой поставок из РФ и почти полным прекращением поставок из Украины:
- рост цен на пшеницу с очень высоких цен еще на 40% в долларах буквально за неделю
- рост цен на газ в ЕС снова 2400 долл (пару лет назад цена 240 долл была вполне нормальной)
- рост цен на нефть до 118 долл и эксперты предрекают, что если ситуация не успокоится цена может вырасти до 200 долл (на российский URALS цена сейчас 109 долл).
- про рост цен на удобрения (учитывая коллапс доставки из РФ и цены на газ 2400 долл) вообще сложно что-то прогнозировать, но эксперты говорят, что с супер максимальных цен еще может быть рост в 2 раза. Что это означает? Цены на еду вырастут в долларах еще почти в 1,5-2 раза.

В этой ситуации инфляция в долларах/евро с 7% текущих вполне может достичь каких то невероятных 10-20% или даже больше, так как ничего невозможно точно загадывать. Так что еще неизвестно чем это окончится. Кстати Китай, который держит в долларах и облигациях США огромные деньги, очень напрягся, когда заморозили долларовые и евровые активы РФ. Что будет если он начнет выходить из доллара и облигаций США? Еще непонятно чем это всё может обернутся - вполне может и обесцениванием валюты и снижением роли в международных расчетах. Эксперты только однозначно говорят, что евро и Европа пострадают больше.

А что цены в РФ?

Цены на продукцию, которая производится в РФ и продается на экспорт, будет и дальше сдерживаться и показывать небольшой рост цен даже в рублях - удобрения, пшеница, продукты питания, газ, топливо и прочее.
Понятно, что импортируемые товары резко подорожают. А многие иностранные компании даже уже прекратили поставки, включая автомобили премиальных и не только марок, брендовая одежда, Apple и т.д. Но это даже улучшит баланс оттока валюты, так как замена будет - более дешевые китайские аналоги. При этом приток валют даже при снижении физических объемов из-за выросших цен будет увеличиваться.

Поэтому в среднесрочной перспективе возникнет даже другая проблема – куда девать 200-400 млрд долл в год притока валюты в РФ разницы импорта-экспорта? Хранить заграницей – опасно, в любой момент могут заморозить. Хранить такие объемы в странах типа Китай тоже немного странно. Так что цена на валюту может начать скакать и в другую сторону.

Самое забавное, что даже Илон Маск, который ратует за альтернативную энергию и электромобили, в этой ситуации заявил, что нужно срочно что-то делать с высокими ценами на нефть и производить больше нефти. Почему? Так как высокие цены на нефть и сырьевые товары угрожают даже просто будущему альтернативной энергетики. Если палладий, платина, сталь, медь и прочее вырастут еще в пару раз, а западные страны будут тратить все средства на закупку энергетических товаров типа нефти и газа, то это означается, что будущее альтернативной энергетики просто не на что оплачивать.

Какие активы в данной ситуации могут как-то спасти об обесценивания:
- дивидендные акции РФ с доходность в 20% и выше.
- вклады, облигации, МФО с доходность от 20% и выше в рублях. Открыть/Комментировать

2022-02-25 11:46:48 Идеальный шторм случился. Что дальше делать?

На финансовом рынке РФ и во всем мире произошли события, которые сильно изменили ситуацию. И самый главный вопрос что же дальше делать и изменилось ли всё кардинально? Рассмотрим несколько главных факторов.

Почему не вводят действительно жесткие санкции на сырьевые товары?

Некоторые инвесторы начинают паниковать и думать, что санкции могут ввести по типу Ирана, у которого запрещено покупать открыто нефть западным странам. Однако стоит учесть, что в данном случае речь идет не о какой-то небольшой стране производящей только один вид товара. Речь идет о том, что мир становится еще более разделенным - с одной стороны западные страны, у которых большие потребности в сырьевых ресурсах, недостаточно своих сырьевых ресурсов и мало альтернативы получения их не из РФ (особенно газ). А с другой стороны РФ (с дружественными сырьевыми странами Казахстаном, арабскими странами и Белоруссией) с крупнейшей долей на мировом рынке в производстве нефти, газа, металлов, удобрений, вместе с дружественным странами, которые будут готовы покупать эти ресурсы у РФ вне зависимости от санкций. И это крупнейшие в мире потребители сырьевых товаров – Китай, Индий и другие азиатские страны. Поэтому ввод санкций на сырьевые товары будет означать только одно – рост цен на сырье и радостная новость для таких экономик как Китай, Индия и др. В результате в европейских странах – сложности с экономическим ростом и наоборот ускорение роста и развитие отношений РФ с Китаем, Индией, арабскими странами и др.

Можно ли отключить РФ от мировой банковской системы?

Если коротко, то полностью нет. Почему, например, сейчас не отключили от SWIFT и даже не включили полностью в санкционный список Сбер (только ВТБ из самых крупных банков)? Европейские страны понимают, что, отключив от SWIFT одного из крупнейших экспортеров, они будут способствовать популярности альтернативной системы банковского обмена информацией, которая уже создана Китаем и РФ. Отключить Сбер в принципе в конечном итоге возможно могут если ситуация будет развивать еще намного хуже, но это будет способствовать развитию платежной системы МИР как минимум в туристических странах (как это, например, происходит с китайскими платежными картами UniPay).

В итоге, конечно, наблюдалась надеюсь временно очень эмоциональная реакция на финансовых рынка, как это происходило и раньше, но кардинально ситуация не меняется:

в долларах/евро инфляция 7% и кажется, что подскочившие еще больше цены на сырьевые товары, еще больше эту инфляцию будут увеличивать. При этом инструменты типа облигаций, которые позволяли бы получать стабильно и без рисков 7% годовых в долларах просто отсутствуют.

в рублях волатильность (хотя курс за счет действий ЦБ и высоких цен на сырьевые товары уверенно удерживается не выше каких-то разумных отметок). Но доходность облигаций в рублях зашкаливает, дивидендная доходность акций достигает 20-30% и более. Инфляция около 10%.

Лично для себя я стратегию не меняю - лучше получать купонную/дивидендную доходность в среднем 15-30% в рублях, чем только ощущение стабильности, но сгорание каждый год 5% в год в долларах/евро.

А бегство капитала может быть разным. Например, до настоящего момента курс доллара к рублю рос в том числе за счет вывода значительной части капитала заграницу. Однако все больше богатых попадает в санкционный список (а значит они просто не могут хранить свой капитал заграницей), а Великобритания сейчас довольно интересное ограничение придумало в списке санкций – россияне не смогут хранить в банках Великобритании более £50 тыс. Как думаете в какую сторону капитал, зарабатываемый на дорогом сырье в РФ, в таком случае направится и в какой зоне рублевой или валютной он тогда будет хранится? Открыть/Комментировать

2022-02-11 16:59:21 ЦБ повысил ставку еще на 1%. Как спасти деньги от высокой инфляции?

ЦБ как и ожидалось повысил ставку еще на 1% до 9,5%. И дал ясно понять, что может повысить еще на примерно 1%. Цикл понижения ставки может начаться только во второй половине 2022 года. Как обычно многие опять начинают задумываться, что же защитит собственные средства от обесценивания.

Набор наиболее популярных инструментов достаточно простой:

Банковский вклад в рублях под 9-10% годовых.
Очевидно ставки вкладов могут еще подрасти до 10-11%, но не более. Инфляция в рублях примерно те же 9-10%, что и вклад. Если планируете потратить деньги в ближайшее время, то возможно это спокойный вариант.

Доллары, евро – 0-1% годовых в валюте.
Многие начинают задумываться о том, что стоит просто купить валюту подальше от всех этих рисков, санкций, изменений курсов. С одной стороны так может показаться, однако на данный момент если просто купить валюту и ничего не делать, то однозначно деньги вы потеряете. Инфляция в долларах и евро сейчас тоже достигла ужасных значений – 6-7% годовых и похоже это еще не предел. Не верите? Почитайте новости об инфляции в США и ЕС. Если вы просто купить доллары/евро, то через год сможете купить на них ровно на 6-7% или более процентов меньше, чем сейчас. Если инфляция в РФ благодаря такой высокой ставке ЦБ почти остановилась на значении 9-10%, то инфляция в долларах и евро только разогналась и ЦБ в ЕС и США еще только задумываются о повышении ставки – им еще предстоит пройти долгий путь охлаждения инфляции как минимум в 1-2 года.
Поэтому этот вариант похоже самый невыгодный.
Кто-то вспоминает время, как покупал 5 лет назад доллары по 59 руб. Вот прошло пять лет – доллар вырос на 27%. Даже банковский вклады в рублях дал доход 53%, покрыв хотя бы инфляцию. А доллар? Обесценился в реальной стоимости почти на 30%.

Облигации ВДО под 13-18% годовых в рублях.
Хороший вариант, позволит защититься от инфляции, но только при одном условии. Инвесторы в высокодоходные облигации (ВДО) часто начинают покупать всё подряд, не особо вдаваясь в детали, не пытаясь проверить надежность компаний, кредитный рейтинг, финансовую отчетность. Но если всё это делать и выбирать только устойчивые компании с хорошей ставкой, то можно найти довольно много хороших вариантов облигаций ВДО с доходностью к погашению 13-18% годовых. Те же самые облигации полгода-год назад давали доходность в 10-13%, а сейчас временно в ближайшие полгода есть возможность их купить с хорошим дисконтом. Для примера посмотрите составленный мной рейтинг надежности облигаций ВДО.

Дивидендные акции с дивидендной доходностью в 8-25% годовых.
Именно этот вариант обычно лучше всего не только защищает от инфляции, но и позволяет получить дополнительный доход. Если царит высокая инфляция, то больше, чем товары, дорожают средства производства, которые производят эти дорожающие товары. Думаете дивидендной доходности в 20-25% годовых не бывает? Именно сейчас при такой огромной инфляции и росте цен на сырьевые товары это удивительное явления и происходит. Хотя, конечно, речь больше идет про российские акции, рост цен на которые сильно сдержали новости политики. Поэтому и акции таких компаний как Северсталь, НЛМК, ММК, Фосагро дают сейчас дививидендную доходность больше 20% годовых. А акции Лукойла, Алросы, Газпрома, Газпром-нефти дивидендную доходность около 15%.

Кто-то воспринимает высокую инфляцию, как проблему, а кто-то как возможность получить дополнительный доход, по крайней мере применяя 3 или 4 вариант. Открыть/Комментировать

2022-02-02 10:23:27 Оценка надежности ВДО облигаций.

При выборе высокодоходных облигаций (ВДО) очень часто поступают очень нерационально. Кто-то покупает облигации с самым большим купоном, часто забывая проверить реальную текущую доходность к погашению. Например, 1 выпуск облигаций Мигкредита – ставка купона 16%, но при текущей выросшей стоимости это около 8% годовых доходности к погашению. А несколько недель назад реальная доходность даже достигала отрицательных значений. Такие курьезные ситуации создает раздел Тинькофф брокера «О выпуске», где показывается неправильная доходность без учета амортизации, правильная доходность только в стакане покупки Тинькоффа или на сервисах типа smart-lab. Инвесторы, которые это не знают, иногда покупают облигации доплачивая продавцу (от облигации за все время получат меньше, чем они заплатили), как было в случае 1 выпуска Мигкредит.

Но это даже не самая главная причина нерационального выбора облигаций ВДО. Главная причина – неспособность правильно понять надежность облигации. Часто не смотрят на рейтинг от рейтингового агентства, да и рейтинговое агентство довольно часто запаздывает в оценке или неточно оценивает отдельных эмитентов. Составляя на банки.ру свой собственный рейтинг микрофинансовых организаций (МФО), я заранее предупреждал о низкой надежности исключенных потом из реестра МФО Домашних денег, Эврики, Инкассо-Эксперт, Горсберкасса, МаниФанни, Кредит 911 и из совсем недавнего – Обувь России. А какие рейтинги были у этих МФО? Рейтинга либо не было, либо был, например, ruBBB ЭкспертРа (Обувь России), A++/B+ от ЭкспертРа (ДД), BBB.mf от НРА (Инкассо-Эксперт), АА.mf от НРА (Горсберкасса), АА.mf от НРА (МаниФанни).

Получается не нужно смотреть на рейтинг? Конечно, нужно (кроме наверное НРА) и читать подробное объяснение рейтинга нужно. Но верить полностью рейтингу не стоит. Необходимо смотреть самостоятельно отчетность, оценивать реальность и перспективность бизнеса, положение эмитента на рынке. Например, положительно оценить кредитоспособность можно если компания имеет лидирующее положение на рынке или среди самых крупных игроков рынка. Если же компания относится в небольшим компаниям на своем рынке, то её положение в любой момент может резко измениться (Дэни Колл, Дядя Дёнер). В связи с этим мне и некоторым другим совсем непонятна позиция ЭкспертРа, которое занижает рейтинг крупнейших МФО, но почему-то завышало рейтинг Обувь России. Видимо только из-за наличия огромных миллиардных запасов ОР, которые годами не могли продать и которые не приносили реальной выручки в отличие от крупных растущих портфелей займов МФО на миллиарды рублей, которые приносят реальный денежный поток крупным и прибыльным МФО.

В связи с этим я решил дополнить свой рейтинг надежности МФО, который составлял 5 лет, другими эмитентами облигаций ВДО, которые подробно изучал. В скобках указан кредитный рейтинг от ЭкспертРа или АКРА.

Авторский рейтинг надежности облигаций ВДО

Надежные
+ Первое коллекторское бюро (ruBBB+) – 13,4% годовых доходность к погашению
+ ГК Пионер (ruA-) – 13,3%
Онлайн микрофинанс (ruBB+) – до 14,3%
Джи-групп (ruBBB+) – до 14,8%
Займер (ruBB) - до 17,1%
Мигкредит (ruBB-) - до 17,6%
Автодом (ruBBB-) – 13,3%
Ритейл Бел Финанс (ruBBB) – до 14,4%
Гарант-Инвест (BBB-) – от 12% до 17,8%
- ЦФП (ruBB-) – 16,9%
- Хэндерсон (ruBBB+) – 14%
- Быстроденьги (ruBB-) – до 16,6%
- КарМани (ruBB-) – до 16,9%
- АйдиКоллект – 17,2%

Средняя надежность
+ Вэббанкир (ruBB-) – 16,9%
+ ЭйрЛоанс (ruBB) – 14%
ЛК Дельта (ruBBB-) – 16%
МСБ Лизинг (ruBB) – до 13,3%
Лайм-Займ (ruB) – 16,7%

Низкая надежность
+ Нафтатранс плюс (есть рейтинг только от НРА) - до 14,6%
+ Роснано (ruBBB+) – скорей всего государство спасет компанию, но не стоит инвестировать если спасение зависит от желания и возможностей кого-либо со стороны. Возможна и реструктуризация долга.
- Обувь России (ruC) Открыть/Комментировать

2022-01-29 15:17:21 Топ-10 облигаций ВДО с доходностью 13-19% годовых.

Из-за плана повышения ставки ЦБ в феврале, а также темы с санкциями, стоимость облигаций после роста снова стала очень волатильной. Но стоит отметить, что изменение стоимости облигаций очень неравномерно и часто не связано с надежностью компаний.

Например, как объясните, что текущая доходность к погашению среди микрофинансовых организаций (МФО) у Эйрлоанс 13,5%, а у МФО Займер и ЦФП с намного лучшими фин. показателями 17,9% и 17,7%. Причем очевидно, что надежность Займера и ЦФП выше, рейтинг ЭкспертРа выше, а доходность к погашению намного ниже у Эйрлоанс. Поэтому логично, что выгоднее даже продать облигации Эйрлоанс и заменить их на Займер, ЦФП и ряд других МФО. Такое несправедливое изменение стоимости облигации происходит даже у одного и того же эмитента. Например, у Мигкредит один выпуск торгуется с доходностью 12,5% (было даже торговался с доходностью близкой к 0% из-за невнимательности инвесторов), а 2 выпуск имеет доходность 17,5%, у Быстроденьги доходность выпусков 12,3% и 17,2%, а у Кармани от 12,8 до 16,6%.

Очевидно, что такое изменение стоимости облигаций временно и связано исключительно со спросом/предложением в разных выпусках и у разных эмитентов. Когда ЦБ определится со ставкой в феврале, как это произошло в декабре, стоимость облигаций может снова стабилизироваться. Поэтому это можно воспринимать как возможность, а не проблему.

При этом в отношении облигаций МФО я согласен с Хохриным из Иволги-Капитал, который размещает многие облигации ВДО, что кредитный рейтинг сектора МФО в большинстве случаев незаслуженно занижен. Если сравнить финансовые показатели наиболее крупных МФО, то они выглядят намного более убедительно, чем показатели эмитентов даже с рейтингом ruBBB, не говоря уже об эмитентах без рейтинга почему-то с более низкой доходностью облигаций. И также, как проблемы Обуви России (у которой часть бизнеса именно МФО) легко просматривались и я предупреждал Хохрина о них и он после нашего диалога в декабре продал все их облигации, также легко проверяется текущее состояние МФО в отношении размера кредитного портфеля, его динамики благодаря отчетности ЦБ и других методов проверки.

Итак, подборка топ-10 наиболее выгодных выпусков облигаций ВДО на данный момент.

Займер 3 выпуск - 17,9% годовых текущая доходность к погашению
Рейтинг ЭкспертРА ruBB, входит в топ-2 самых крупных МФО, высокая прибыльность бизнеса, низкая задолженность.

ЦФП - 17,7% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBB-, самый крупная МФО по более длинным займам installment.

Гарант-Инвест – 19%
Рейтинг АКРА BBB-. Выгоден именно выпуск облигаций 5, остальные имеют доходность от 11,5%. Большой портфель недвижимости в собственности – торговые центры в пределах МКАД Москвы около метро, высокая кредитная нагрузка, но устойчивый денежный поток, строят новый ТЦ.

Онлайн микрофинанс (МаниМен) – 15,6%
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB- (рейтинг S&P B), невысокая кредитная нагрузка, входит в топ-2 самых крупных МФО, быстрый рост бизнеса, высокая прибыльность.

Джи-групп – 15,2%
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, невысокая кредитная нагрузка, самый крупный девелопер в Татарстане, строит как жилье, так и крупные ТЦ.

Хэндерсон – 15,2%
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, самый крупный бренд мужской одежды в РФ, продают через сеть собственных магазинов, интернет-сайт и онлайн-магазины Wildberries и Ozon.

Первое коллекторское бюро – 13,6%
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, самое крупное коллекторское агентство, низкая кредитная нагрузка, рост бизнеса, устойчивый денежный поток, высокая прибыльность.

Ритейл Бел Финанс (Евроторг) на 3 года – 14,7%
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB, высокая кредитная нагрузка, самая крупная сеть супермаркетов в Беларуси, устойчивый денежный поток.

ГК Пионер выпуск 5 – 13,9%
Рейтинг ЭкспертРА ruA-, низкая кредитная нагрузка, устойчивое положение на рынке, конкурентные преимущества за счет интересных проектов типа апарт отелей YES.

МСБ Лизинг – 13,9%
Рейтинг ЭкспертРА ruBB, диверсифицированный по отраслям бизнес выдачи в лизинг, устойчивый денежный поток. Открыть/Комментировать

2022-01-15 19:24:27 ТОП-10 самых доходных акций в 2021 году и какие акции могут больше вырасти в 2022 году.

Было любопытно посмотреть, как РБК недавно составил топ-10
самых доходных акций за 2021 год:
Самолет +406%
Мечел +306%
Распадская +201%
ИСКЧ +201%
Тинькофф +159%
Белуга +140%
Казаньоргсинтез +126%
ВСПМО +124%
Акрон +108%
Русал +106%

Скажу честно, что только в 2 компании из этого топ-10 я инвестировал в 2021 году. Самолет даже постоянно был на 2 месте в моем портфеле акций.

В отношении всех других акций сложно было предсказать их бурный рост. Скажем так, предсказать можно было, но только ориентируясь на настрой спекулянтов или угадав с тем, что вырастут сильно под конец года цены на уголь (Распадская и Мечел). Но если пытаться угадать, то можно и ошибиться, учитывая, что, например, самые популярные среди российских инвесторов акции Alibaba и Virgin Galactic дали -50% убытка, а акции Яндекса -20%. И естественно про дивиденды в их случае речи не идет.

При составлении портфеля год назад я пытался выбрать именно
акции, которые платят дивиденды, планируют повышать размер дивидендов, имеют сильные конкурентные преимущества и улучшают свои операционные и финансовые показатели, а также цена которых не перегрета.

В итоге основные акции в моем портфеле показали следующие результаты за 2021 год, включая выплаченные дивиденды:
ПИК (19% доля портфеля) – доход 102%
Самолет (16% доля) – доход 406%
Северсталь (15% доля) – доход 40%
ММК (9% доля) – доход 38%
НЛМК (7% доля) – доход 20%
Лукойл (6% доля) – доход 36%
Сбер (6% доля) – доход 18%
Фосагро (5,3% доля) – доход 95%
Акрон (3% доля) – доход 108%
Норникель (3% доля) – доход 5%
Газпром (2% доля) – доход 65%
Алроса (2% доля портфеля) – доход 34%

Что же ожидать от 2022 года?
Что угодно. Но скорей всего главными темами года будут – высокие цены на сырьевые товары, инфляция, санкции в отношении РФ.

В итоге никакой не секрет, что акции сырьевых компаний с
низкими издержками и собственной ресурсной базой и компаний стоимости будут расти, а акции технологических компаний без дивидендов и особенно с долгами могут даже падать. Среди сырьевых компаний, включая тех, которые сильно выросли, много компаний с большим долгом и падающими операционными показателями. Ярким примером является Мечел. Поэтому не стоит брать их, надеясь, что вдруг они начнут платить постоянно откладываемые дивиденды. Лучше выбирать компании,
которые способны платить уже сейчас хорошие дивиденды и планируют их повышать в будущем, такие акции даже когда их продают иностранцы с удовольствием покупают российские инвесторы, чтобы получать высокие дивиденды. В таком случае если даже не удастся угадать с топ-10 самых доходных акций, но и не попадете в топ-10 самых неприбыльных. Открыть/Комментировать

2021-12-13 11:57:54 Топ-10 высокодоходных облигаций с доходность от 13% годовых и хорошим кредитным рейтингом.

Из-за повышения ставки ЦБ стоимость облигаций стала сильно волатильной. В ситуации когда ЦБ повышает ставку на 1 процентный пункт стало сложно понять какие же инструменты позволят сохранить стоимость денег. Сразу скажем, что депозиты и накопительные счета под 7-8% это не позволяют. Валюта также ничего не гарантирует, учитывая, что ставка на долларовые вклады близка к нулю, а текущая инфляция в долларах/евро уже превышает 4% годовых. С точки зрения надежности государственные облигации и облигации крупных компаний, конечно, внушает доверия, но как раз их стоимость больше всего корректируется в условиях повышения ставки ЦБ.

В итоге остается помимо дивидендных акций только выбирать между высоконадежными облигациями эмитентов. И в этом отношении становится все более выгодным зафиксировать ставку в 12-16% годовых на несколько, учитывая, что после повышения ставки ЦБ в ближайшее время в 2022 году ЦБ планирует вернуться к понижению ставки.

Я выделил бы несколько критериев выбора таких высокодоходных облигаций:
- высокий кредитный рейтинг
- устойчивое положение, желательно даже лидирующее положение в отрасли или в своем регионе
- прибыльный бизнес с перспективой роста, а не стагнация показателей
- желательно низкая кредитная нагрузка

Топ-10 подобных облигаций:

Первое коллекторское бюро – 13% годовых текущая доходность к погашению
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, самое крупное коллекторского агентство, низкая кредитная нагрузка, рост бизнеса, устойчивые денежных поток даже во время кризиса, высокая прибыльность бизнеса.

Гарант-Инвест – 15,8% годовых
Рейтинг АКРА BBB-, большой портфель недвижимости в собственности – торговые центры в пределах МКАД Москвы около метро, высокая кредитная нагрузка, но устойчивый денежный поток, рост бизнеса, строят новый ТЦ.

ГК Пионер – 13% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruA-, низкая кредитная нагрузка, устойчивое положение на рынке, конкурентные преимущества за счет интересных проектов девелопмента (типа апарт отелей YES).

Джи-групп – 13,8% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB+, невысокая кредитная нагрузка, самый крупный девелопер в Татарстане, строит как жилье, так и крупные ТЦ.

Онлайн микрофинанс (МаниМен) - 16% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBB+ (рейтинг S&P B), невысокая кредитная нагрузка, один из лидеров рынка МФО, быстрый рост бизнеса, высокая прибыльность.

Быстроденьги – 15.3% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBB, невысокая кредитная нагрузка, один из первых МФО, диверсифицированный бизнес разных займов.

КарМани – 14% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBB-, лидер рынка МФО по выдачи займов под залог авто, высокая кредитная нагрузка, наличие залогов выданных кредитов.

Легенда - 14% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB-, сильный бренд на рынке элитного жилья в Спб.

МСБ Лизинг – 13,5% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBB, диверсифицированный по отраслям бизнес выдачи в лизинг автомобилей/специлизированной техники/оборудования, устойчивый денежный поток.

Ритейл Бел Финанс (Евроторг) – 13,8% годовых
Рейтинг ЭкспертРА ruBBB, высокая кредитная нагрузка, самая крупная сеть супермаркетов и онлайн торговли в Беларуси, устойчивый денежный поток. Открыть/Комментировать

2021-11-26 18:11:18 Опять новый штамм коронавируса – как это скажется на акциях и что ожидать?

Почти 2 года опыта появления коронавируса и его различных штаммов наверное должны были показать всем к чему всё это приводит.

Однако давайте еще раз напомним себе к чему приводило появление штаммов коронавируса:

- появляется штамм из ЮАР или Индии.
- в зависимости от серьезности ситуации краткосрочно снижается стоимость акций, нефти, рубля. Особенно падает стоимость компаний туризма, компаний авиаперевозок и т.п.
- приходит постепенное осознание, что нужно потреблять газ, уголь, нефть из-за холодной зимы/жаркого лета. Стоимость энергоресурсов растет.
- люди меньше тратят на путешествия, откладывают отпуск, больше тратят на что-то другое, например, решаются купить недвижимость, цены на недвижимость растут. Для России это конечно плюс, так как уезжало россиян больше, которые тратили деньги заграницей, чем въезжало внешних туристов.
- правительства продолжают еще больше вливать денег в экономику, в результате растут цены на сталь и сырьевые товары.
- рост цен на сырьевые товары приводит к тому, что производства в развитых странах повышают цены на продукцию или даже закрываются. В России цены на газ и энергию дешевые и рост не выше инфляции в рублях. Российские компании, особенно экспортеры, отчитываются о росте выручки и прибыли и повышают дивиденды, акции растут.

И этот круг можно повторить несколько раз. В итоге сравните сколько российские компании платили дивидендов в 2019 году, а сколько заплатят за 2021 год и как изменилась стоимость их акций.

Для закрепления понимания того, чем всё закончится, пройдемся по отдельным отраслям:

Производители стали Северсталь, НЛМК, ММК – цены на сталь на максимуме, вчера продолжили рост, чем больше сложностей для европейских конкурентов из-за штаммов и цен на газ, тем дольше цены будут держаться на таком уровне, дивиденды 5% в квартал продолжаются, рост доллара еще больше увеличивает выручку.

Нефтяные компании Лукойл, Татнефть, Газпром нефть – текущая дивидендная доходность по текущим ценам примерно 15% годовых. Рост доллара увеличивает выручку. Да, цены на нефть снизились до 76 долл., но в 2019 году цена на нефть была 61 долл. и вполне устраивала компании.

Банковский сектор Сбер и ВТБ – дивиденды 8-15% за 2021 год никто не отменял, просрочка продолжает сокращаться, безработица сокращается, ипотеку продолжают брать, доля оплаты картами и пользование банковскими услугами только растет.

Производители удобрений Фосагро, Акрон – цены на газ на максимальных ужасных для европейских заводов уровнях, похоже высокий цены на удобрения надолго, кушать растущему мировому населению нужно в любом случае будут локдауны или нет, чем больше будет всяких локдаунов и выше цены на газ тем больше будет страдать производство удобрений в развитых странах. Похоже дивидендная доходность в 4-5% в квартал для Фосагро и 14-15% для Акрона задержится надолго.
Единственно – цены на удобрения внутри страны ограничивается государством. Это плюс для Черкизово и Русагро. А для Фосагро и Акрона не так страшно, так как 70-80% выручки от экспорта.

В итоге можно строить какие угодно сценарии, но пока нестабильность в отношении коронавируса, локдаунов и прочего краткосрочно приводила к падению стоимости акций российских компаний, но среднесрочно к увеличению дивидендов, росту финансовых показателей и росту цен на сырьевые акции в России. Открыть/Комментировать

2021-11-22 09:32:19 Северсталь, НЛМК, ММК – сценарии как долго будут держаться высокие цены на сталь и дивиденды 20% в год.

Если посмотреть на цены акций Северстали, НЛМК, ММК за последние полгода, то видно, что акции держатся примерно на том же уровне. При этом последние полгода инвесторы продолжают получать дивиденды около 5% в квартал, что соответствует 20% годовым. Возникает вопрос как долго это продержится и какие дальнейшие перспективы Северстали, НЛМК, ММК.

Сразу стоит сказать, что прибыль этих компаний, а также выплачиваемые дивиденды, больше всего зависит именно от цен на сталь. Конечно в зависимости от других параметров тоже что-то меняется, но не так сильно: падают цены на железную руду – проигрывает Северсталь и НЛМК (у них 100% своей руды), выигрывает ММК, растут цены на уголь – выигрывает Северсталь (100% своего угля), проигрывает НЛМК (нет своего угля), немного проигрывает ММК (мало своего угля), а также если введут повышенный налог на прибыль при больших дивидендах через пару лет – у ММК ничего не изменится, немного потеряет НЛМК, больше потеряет Северсталь. В итоге все эти параметры влияют на прибыль и дивиденды на значения в несколько десятков процентов, но больше всего влияет именно цены на конечный продукт - сталь. В итоге я даже перестал пытаться как-то сильно выделять какую-то одну компанию из этой тройки и стараюсь инвестировать во все три компании – в зависимости от коньюктуры кто-то из них обязательно выигрывает, главный вопрос куда движется вся отрасль производителей стали.

На графике цен на сталь в Европе видно, что цены немного снизились в сентябре, но сейчас опять достигли почти максимальных значений. Российские цены естественным образом следуют за европейскими. В Китай российские производители сталь не экспортируют. В США тоже максимальные цены, где у НЛМК свои производства. При таких ценах Северсталь, НЛМК, ММК продолжат платить 5% дивидендной доходности даже несмотря на то, что с нового года вместо временных пошлин на сталь начнут применять акциз на выпуск стали (для НЛМК и Северсталь акциз даже выгоднее пошлин, так как у них высокая доля). Что дальше будет с ценами на сталь?

Рассмотрим три сценария:

Цены на сталь останутся на высоком уровне на продолжительное время.
Вероятность: 20%
Конечно, это самый идеальный сценарий, на который производители не особо рассчитывают. Причины почему сценарий имеет право на существование – высокая мировая инфляция (мы же верим, что не упадут цены на автомобили, которые производятся из стали), экологическая повестка, которая взвинтила издержки производителей стали в развитых странах, а также растущая потребность в стали для экологических проектов будущего.

Цены на сталь немного скорректируются через полгода или позже на 30%.
Вероятность: 60%
Самый вероятный сценарий, в который верят сами производители стали. Дивидендная доходность может сократиться с 20% в год до 14-16%, но если будут успешные реализованы проекты развития, то дивиденды могут вырасти до прежних 20% в год за счет этого.

Цены на сталь вернутся на допандемийный уровень.
Вероятность: 20%
Сценарий маловероятен из-за мировой инфляции, экологической повестки, огромного объема уже напечатанных денег, которые изменили цены на многое. Но даже если допустить этот сценарий, вернется ли стоимость производителей стали на прежний уровень? Если говорить про российских, то нет, так как их проекты развития предполагают рост чистой прибыли на 30-90% за счет снижения издержек, увеличения объемов, развитие производства премиальной продукции. Производство Северстали, НЛМК, ММК в 2022 году – это не тоже, что было в 2019 году. Компании инвестировали по 1 млрд дол каждый год помимо тех 5% дивидендов каждый квартал, которые сейчас платят.

Учитывая все эти сценарии, я продолжаю считать Северсталь, НЛМК, ММК недооцененными, будет ли эта неоцененность исправлена не так важно, так как 20% годовых дивидендов это компенсирует. Открыть/Комментировать

2021-11-22 09:32:09 Открыть/Комментировать