Insider

2021-02-24 09:39:10 ​#HHR #market_inside
Продолжаем разбор HeadHunter (начало здесь). HHR еще не назвал дату публикации финансовых результатов за четвертый квартал. Поэтому мы пока посмотрим, что хочет увидеть от компании рынок. Выручка должна составить 2,444 млрд руб., скорректированная EBITDA - 1,117 млрд руб, а скорректированная чистая прибыль - 779 млн руб.

Ожидания: рост выручки должен ускориться до +18% г/г после общего восстановления рынка труда в России. Здесь отталкиваемся от заявлений руководства самой компании, которое во время публикации отчета за третий квартал заявило, что рынок покажет двузначный рост в IVкв. EBITDA margin ожидается на уровне 45,0% (рост с 43,1% в 4кв19) обусловлен операционным левереджем.

Ключевые факторы: во время конференц-колл инвесторам важно будет услышать ответы на ряд вопросов:

перспективы на 2021 год от руководства;
комментарии о темпах интеграции с Zarplata;
тенденции роста доходов за квартал;
комментарии по маркетинговой и операционной деятельности (такие показатели, как восстановление объявлений о вакансиях, веб-трафик, приток новых резюме, загрузки мобильных приложений и т. д.) по сравнению с ключевыми конкурентами;
подробности по новой системе монетизации и дивидендам за 2020 финансовый год;
планы в отношении исполнения опциона Skillaz (истекает в июне 2021 г.) и его потенциальной консолидации;
влияние роста самозанятости на рынок труда.

В целом, с момента выхода последнего отчета положение HHR остается стабильным, поэтому долю рынка компания должна сохранить. Открыть/Комментировать

2021-02-23 19:22:28 ​#HHR #inside
Компания HeadHunter постепенно отходит после пандемии демонстрируя более сильные операционные показатели. Деловая активность в нашей необъятной восстанавливается быстрее, чем на большинстве развитых рынков. В России, как и во всем мире, за время карантина изменился рынок труда, что привело к высокому спросу на услуги цифрового найма.

Наши друзья и крупных инвестбанков считают, что перспективы на этот год у ННR очень хорошие и для этого есть сразу несколько причин:

рост базы: компании и работники достаточно активны в вопросах трудоустройства;

ценообразование: новая модель монетизации платформы должна иметь длительный эффект. Также есть зазор для повышения цен. И даже руководство ранее подчеркивало, что рассматривает возможность повышения цен в первой половине года;

M&A: HeadHunter приобрела регионального игрока Zarplata в конце прошлого года и имеет возможность приобрести контрольный пакет акций Skillaz, нишевого игрока в сфере найма. Все это укрепляет позиции компании на рынке.

И с учетом последних приобретений, наблюдаемой тенденции на восстановление деловой активности и текущего показателя EV/EBITDA на 2021/22 годы, у компании имеется хороший потенциал для роста на 28,2%, до уровня $41.40 за акцию. Открыть/Комментировать

2021-02-23 09:00:39 ​#Brent #macro
Аналитики Goldman Sachs сегодня удивили многих, повысив свой price-target по нефти на конец третьего квартала до $75 за баррель. При этом рост цен на нефть в этом году обусловлен фундаментальными факторами, причем сокращение запасов продолжалось более быстрыми темпами, чем ожидалось за счет спроса (график слева в конце поста).

Также сказался тот факт, что производство в ОПЕК+ в январе оказалось ниже ожиданий рынков, что было вызвано последовательным снижением экспорта из Саудовской Аравии - еще до его одностороннего сокращения - а также из Нигерии, Анголы и Кувейта (график справа).

Безусловно, повлиял на рынок и холодная погода в США, которая отразилась на производство. также поможет, хотя это приведет к лишь незначительному перебою в производстве, нежели к падению спроса. С учетом этого фактора, GS прогнозирует, что по итогам февраля производство снизится на 0.7 млн барр/сутки, а в марте — на 0.2 млн барр/сутки, учитывая ущерб, нанесенный инфраструктуре, и пропущенные завершающие этапы строительства.

В своем последнем рисерче GS пишет, что мировой спрос на нефть достигнет 100 млн баррелей в сутки к концу июля (предыдущий прогноз — август). Более высокие, чем ожидалось, уровни спроса в последние месяцы еще больше снизили необходимое восстановление спроса, чтобы вернуться к уровням потребления до пандемии. Это ключевой момент для физических рынков, таких как нефть.

Goldman Sachs прогнозирует, что нефть марки Brent достигнет $70 за баррель во втором квартале и $75 в третьем (+$10). На четвертый квартал и 2022 год прогноз пока остается неизменным, на уровне $70. Открыть/Комментировать

2021-02-22 20:00:08 +168,34% к инвестициям за год, или как Саймон Брагинский почти утроил брокерские счета своих подписчиков? @tasinvest

Пандемия, карантин, кризис, катастрофа на рынке: одним словом - время возможностей.
Портфели Саймона показали суммарный доход за 2020 год +168,34%. Саймон регулярно публикует и обновляет свежие портфели, на данный момент активно три среднесрочных портфеля.

Посмотреть активные портфели.
Посмотреть все портфели за 2020 год.

Подписавшись на канал Trading Academy Smart Invest вы получите авторскую, ежедневную аналитику ситуации на Фондовом Рынке США, а также рекомендации и идеи для инвестирования.

Саймон Брагинский, выпускник программы МБА Колумбийского университета, профессиональный трейдер-инвестор с 25-летним опытом работы на Wall Street, в таких компаниях как Morgan Stanley, Hudson Sloan LLC, Worldco LLC., Jacobs Levy Equity Mngmt.

Подписывайтесь на канал, получайте актуальную аналитику и рекомендации ежедневно, и зарабатывайте вместе с нами!

t.me/tasinvest Открыть/Комментировать

2021-02-22 17:17:20 ​#GMKN #на_рынке_говорят
Авария на обогатительной фабрике, в результате которой погибли три человека, нанесла существенный удар по акциям «Норникеля». Потанин уже признал наличие грубых нарушений на производстве. Не будем зацикливаться на этой теме — сейчас о ней пишут все СМИ, а посмотрим, на влияние этого события на компанию в целом.

Где произошел инцидент: Норильская обогатительная фабрика - один из двух ГОКов Заполярного филиала с номинальной мощностью 9,3 млн тонн в год. В 2019 году она переработала 7,5 млн тонн руды, что эквивалентно 41% добытой руды Заполярного филиала (18,4 млн тонн) и 19% от общего объема добычи группы (40,3 млн тонн, включая Читу).

Воздействие: на данном этапе, усугубляемом погодными условиями, полный масштаб повреждений еще не оценен и тут нужно дождаться комментариев от компании. При оптимистичном сценарии, если не было серьезных повреждений на линиях переработки руды, негативное влияние на производство металла должно быть минимальным. Тем не менее, Ростехнадзор может приостановить работу завода для проведения проверок.

Негативный сценарий: если работа завода будет полностью остановлена, за 10 месяцев 2021 года потери могут составить 15 тыс. тонн никеля (6-7% от планового объема GMKN), 28 тыс. тонн меди (7%) и 20 тонн МПГ (18-18%). Это эквивалентно $1,9 млрд потерянных доходов по спотовым ценам на металлы (базовый сценарий аналитиков). Также каждый месяц простоя фабрики потенциально может сократить на 1% плановые объемы производства никеля и меди Норникелем на 2021 год и на 2% от металлов платиновой группы. Цифры приведены без учета расходов на проведение ремонтных работ. Открыть/Комментировать

2021-02-22 09:01:01 #SIBN #inside
На российском рынке продолжается сезон корпоративной отчетности и очередной компаний, которая опубликовала свои результаты на прошлой неделе, стал «Газпром». Но не весь, а его подразделение с приставкой «нефть».

Финансы: выручка за квартал и EBITDA (550 млрд руб. и 119,5 млрд руб) соответствовали консенсусу. Чистая прибыль по МСФО за этот период выросла более чем в 3 раза по сравнению с предыдущим кварталом, до 81,5 млрд рублей и превысила консенсус на 9%. Во многом это было связано с курсовой разницей (~18 млрд руб.).

FCF: денежный поток оказался на удивление высоким — 107 млрд рублей, Но достичь этого удалось, в основном, благодаря значительному выпуску чистого капитала — порядка 80 млрд рублей. При этом капитальные затраты выросли на 16% кв/кв.

Дивиденды: для расчета, вероятно, будут использовать корректировки, сделанные за 9 месяцев 2020 года. Консенсус-прогноз «Интерфакса» предполагает, что общая выплата на одну акцию может составить 12-15 рублей (доходность 3,5 - 4,4%).

Прочее: во время конференц-колл руководство SIBN отметило, что капитальные затраты на 2021 финансовый год будут примерно соответствовать прошлому году — 400 млрд руб. Ключевые проекты по добыче и разведке, на которых «Газпром нефть» сосредоточится в среднесрочной перспективе, — это Новопортовское месторождение, «Енисей» и ачимовские залежи в Арктике. Открыть/Комментировать

2021-02-21 17:34:18 ​#FLOT #аналитика
Предыдущий пост про «Совкомфлот» закончился тем, что компания удачно совмещает долгосрочные и краткосрочные контракты. Если тут все более-менее понятно, то посмотрим, за счет чего компания планирует расти.

В теории FLOT должен стать бенефициаром расширения мощностей по производству СПГ в России, которое ожидается в ближайшие годы.

СПГ в России: в 2019 году было создано СП с Новатэком, которое будет управлять флотом из 14 танкеров-газовозов, обслуживающих проект «Арктик СПГ-2». По прогнозам, это должно почти утроить пропускную способность газотранспортного флота FLOT — с 1,7 млн кубов сейчас до 5 млн к 2025 году. Выручка TCE в сегменте транспортировки газа должна вырасти в 1,8 раза, а с учетом СП и вовсе в 2,5 раза.

Еще СПГ: держим также в голове «Восток Ойл СПГ» и «Сахалин СПГ» от «Роснефти». Эти проекты могут обеспечить до 30 млн тонн дополнительного производства в год к 2030 году и до 90 млн тонн к 2035 году. Если «Совкомфлот» будет оказывать транспортные услуги на этих проектах, то в 2025-35 годах это может создать предпосылки для увеличения количества торговых дней флота до 60%.

Контракты: все контракты компании на отгрузку СПГ — долгосрочные с фиксированной ставкой (7-30 лет). Долгосрочный характер контрактов повышает предсказуемость денежных потоков компании за счет снижения волатильности, связанной с фрахтовыми ставками на спотовом рынке. Сам FLOT оценивает общий объем невыполненных контрактов на январь 2021 года (включая долю СП и заказы на суда) для своего газотранспортного сегмента в $20 млрд, а объем невыполненных контрактов на 2021-24 годы - в $1,7 млрд. Открыть/Комментировать

2021-02-21 08:00:25 ​#FLOT #insider_monitor
Недавно наши друзья из одного из крупнейших инвестбанков выкатили рисерч, в котором очень позитивно оценили потенциал «Совкомфлота» — +51,5%, до 135 рублей за штуку. И мы решили поближе изучить деятельность компании, чтобы сделать для себя кое-какие выводы:

Бизнес: операционная деятельность компании разделена на два равнозначных сегмента: промышленный и традиционный.

Промышленный: включает в себя морские услуги (около 35% выручки) и транспортировку газа (15%). Суда зафрахтованы по долгосрочным контрактам с фиксированными ставками под конкретные нефтегазовые проекты, часто на весь срок реализации проекта, а также для крупных нефтегазовых компаний, таких как «Газпром», Shell и Total.

Из-за долгосрочного характера контрактов у компании имеется значительный объем невыполненных контрактов в размере около $24 млрд по состоянию на январь 2021 года и средний срок контрактов около 25 лет. Считаем, что это очень хорошо, так как руководство, имея стабильные денежные потоки и гарантированную прибыль, не зависит от настроений на рынке спотовых перевозок и может планировать свою деятельность.

Традиционный: сюда входит транспортировка нефти (около 35% выручки) и нефтепродуктов (15%). Он характеризуется значительно более короткими контрактами (в среднем около года), он более зависим от спотовых цен и, следовательно, характеризуется более высокой волатильностью доходов в этих сегментах.

Возможности: на протяжении многих лет «Совкомфлот» неуклонно увеличивал долю промышленного бизнеса в выручке ТСЕ (доходы от фрахта и аренды судов за вычетом рейсовых расходов) и довел этот показатель с 30% в 2015 году до 50% в 2020. В дальнейшем ожидается увеличение до 60% к 2025 году на консолидированной основе и до 67%, включая долю совместных предприятий, на фоне роста объемов в сегменте транспортировки газа.

Промежуточный вывод пока такой: «Совкомфлот» — это уникальное сочетание гарантированной прибыли и потенциал рынка грузовых перевозок.

Пост уже получился довольно объемным, поэтому продолжение разбора FLOT появится на канале уже совсем скоро. Открыть/Комментировать

2021-02-20 16:05:19 #NVTK #аналитика
Продолжаем тему, анонсированную в прошлой публикации, и посмотрим на основные активы Новатэк.

Ямал СПГ: произвел 4,8 млн тонн СПГ за четвертый квартал и около 18,8 млн тонн в 2020 году. За отчетные три месяца было продано 84% СПГ по контракту и только 16% по спотовым ценам.

Что касается 2021 года, в NVTK рассказали, что готовятся к запуску сезона навигации на Северном морском пути (СМП) раньше (к середине апреля). Промышленная добыча четвертой линии мощностью 0,9 млн тонн в год должна начаться в течение нескольких недель.

Арктик СПГ-2: на конец 2020-го года строительство АЛНГ-2 было завершено на ~ 32% (+5% кв/кв), при этом прогресс в строительстве линии 1 составил ~ 46%. В 2020 году капитальные вложения в проект составили $4 млрд, а в 2021 году по мере ускорения строительства ожидается рост на 50%, до 6 млрд баксов.

В NVTK подтвердили, что в 2020 году было подписано несколько контрактов на отгрузку СПГ с «арктика», но имена покупателей называть на стали. Напомним, что 80% СПГ от Арктики-2 предназначено для Азии и еще 20% - для Европы. Работа над соглашениями о финансировании АЛНГ-2 продолжается, и компания ожидает, что она будет завершена к концу первого полугодия 2021 года с привлечением $11 млрд от российских и международных банков.

Обский СПГ: в компании рассматривают увеличение мощности проект с первоначально запланированных на 20-25% (до 6 - 6,2 млн тонн в год). Но компания вернется к рассмотрению FID (финальное инвестрешение) лишь после получения внешнего финансирования для АЛНГ-2.

Что еще: прогноз капвложений на 2021 год: 200 млрд руб. NVTK отмечает, что в 2020 году компания превысила прогноз вложений примерно на величину отрицательного FCF (около 30 млрд руб.). Решение увеличить вложения было вызвано благоприятной рыночной конъюнктурой. Открыть/Комментировать

2021-02-20 08:00:45 #NVTK #market_update
Новатэк провел конференцию для инвесторов и по ее итогам можно сказать, что компания в целом оптимистично смотрит на долгосрочные перспективы природного газа.

Руководство NVTK повторило свой прогноз об увеличении спроса на СПГ более чем вдвое — свыше 700 млн тонн в год к 2040 году (сейчас около 360 млн тонн). А процесс декарбонизации позволит наращивать спрос вплоть до 2060 года. И чтобы оставаться в игре, руководство, очевидно, планирует развивать «зеленую» тему.

Перспективы: в этом пункте мы будем говорить, как в NVTK видят будущее отрасли. Например, Новатэк считает, что природный газ/СПГ, в случае его декарбонизации с использованием водорода можно было бы позиционировать как «конечное», а не «переходное» топливо.

Добыча: компания подтвердила цель по производству СПГ в 70 млн тонн к 2030 году и подчеркнул важность декарбонизации. Новатэк хочет в следующем году активизировать геологоразведочные работы, чтобы обеспечить запасы газа для своих будущих заводов по производству СПГ.

Декарбонизация: по словам самой компании декарбонизация производства имеет решающее значение. В этом контексте в прошлом году компания утвердила набор климатических целей на период до 2030 года, включая сокращение выбросов в атмосферу на 20% по сравнению с 2019 годом.

Более глобально о перспективах мирового рынка СПГ поговорим в одном из следующих постов. Открыть/Комментировать