2021-05-03 14:57:28
Американские рынки восстанавливаются после пятницы.
Несмотря на это, мы сохраняем мнение, что в мае-июне рынки ждёт коррекция на 10-15%.
Конкретную дату предсказать сложно - возможно, это будет середина мая, когда выйдут новые данные по инфляции.
Но это будет лишь триггер, тогда как глубинные поводы для коррекции уже просматриваются.
1. Инфляция. Все больше директоров ФРС говорят, что пора начинать разговор о сворачивании программ поддержки ликвидности на рынке. Эти разговоры будут только усиливаться. А сокращение ликвидности и рост ставок - главный жупел для инвесторов.
2. Повышение налогов. Мы уже видим, что первые предложения Байдена более жесткие, чем ожидает рынок. Возможно, в итоге республиканцы смогут настоять на более разумном варианте, но технически демократы способны провести свои решения. Начиная с Obamacare, в США стало приниматься все больше законов, которые учитывают позицию только одной партии, а не обеих. В ближайшие месяцы эта тема будет пугать инвесторов все больше по мере разворачивания дискуссий в конгрессе.
В то же время, поводов для роста остаётся все меньше.
Самое слабое звено - технологические компании.
Результаты квартальных отчётов в основном превышают ожидания аналитиков, но этого недостаточно, чтобы убедить инвесторов, что текущие оценки оправданы в условиях растущих доходностей.
Технологическим компаниям ещё нужно доказать, что они могут сохранить рост и после карантинов. Подтверждение этого мы увидим только по результатам 2 квартала. До этого времени неопределённость и неуверенность в оценках будут расти.
Поэтому мы продолжаем сокращать позиции в технологических компаниях на росте акций и позиционируем портфель на продолжение роста инфляции и доходностей.
2.6K views11:57
I
