Твердые цифры

2021-08-25 21:52:59 ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮЛЕ: СОКРАЩЕНИЕ КАК МИНИМУМ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

По данным Росстата, рост промышленности в июле составил +6.8% г/г против нашей оценки +7.7% г/г и ожиданий консенсуса Bloomberg +8.0% г/г

Как всегда, важнее текущие темпы роста деловой активности — рост относительно предыдущего месяца с поправкой на сезонный и календарный факторы

По нашим оценкам, с такими поправками, промпроизводство сокращается уже 3-ий месяц подряд, в июле — на -0.7%

По Росстату, активность упала к прошлому месяцу 2-ой раз подряд, в июле — на -0.1 с.к. — различия у нас и Росстата не в первый раз

Данные подтверждают наши прежние выводы:

восстановительный рост завершен: в 3к21 привыкаем к отрицательным сюрпризам по данным по экономической активности

ждем замедления ВВП в 3к21, оставляем наш прогноз по росту в 2021 г. на +4.3% г/г

Произ-во продов-ия (+5.7% г/г) и напитков (+10.1% г/г) ускорилось — кроме мясных изделий — аргумент в пользу более ранней нормализации инфляции в продах, чем в непродах Открыть/Комментировать

2021-08-25 20:07:33 НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ — ФРОНТАЛЬНЫЙ РОСТ

На неделе к 23 августа, по данным Росстата, цены выросли на +0.1% н/н - мы ожидали рост цен около ноля

С коррекцией на сезонность и пересчете на год это дает +7.7% против +6.9% на прошлой неделе, а его 4-хнедельное среднее увеличилось до +6.6% с +5.9%

Цены ускорились фронтально — со снятой сезонностью растут и плодоовощи, которые несколько недель назад сверх-сезонно падали

Автомобили и стройматериалы продолжают расти более чем на +0.1% н/н - это видно было и по ценам производителей, а смартфоны выросли более чем на +0.5% н/н

С учетом этих данных повышаем прогноз инфляции по августу до +0.05% м/м | +6.6 г/г, на конец 2021 — с 5.9% г/г до 6.1% г/г

Для августа сезонный корректировочный коэффициент приблизительно +0.4 пп, рост в +0.05% м/м даст 0.45% м/м с.к. или почти 5.5% в пересчете на год Открыть/Комментировать

2021-08-25 10:26:59 ПОВЕСТКА: ПРОМПРОИЗВОДСТВО - ДОЛЯ НЕРЕЗОВ В ОФЗ - НЕДЕЛЬНЫЙ ОТЧЕТ об ИНФЛЯЦИИ

Сегодня будет опубликовано много данных - очень много данных - один Росстат опубликует 8 отчетов, из которых 4 являются совершенно принципиальными для понимания текущего состояния макры

Такая концентрация связана с объединением публикаций в среду

Последствия нового календаря данных еще будут изучаться и до конца не ясны, но начальная точка содержательного рассуждения должна находиться около тезисов Lusher et. al, 2021 Congestion on the Information Superhighway: Does Economics Have a Working Papers Problem?, которые показывают простую вещь: рост концентрации публикации исследований на единицу времени снижает внимание к каждой работе в отдельности, или их словами: "An increase in the number of weekly released working papers on average reduces downloads, abstract views, and media attention for each paper"

Возможно ситуация со статой будет иной, возможно - нет, но сегодня абсолютно точно первый серьезный пример такого каскада данных: промпроизводство, недельная инфляция, финрез предприятий и обследование их ожиданий выйдут вместе в 19:00

Статсборник Банка России о платежном балансе за 1кв21 - данные уже есть, сборник добавит текстовое описание

16:00 Прямые инвестиции по субъектам из и в Россию за 1кв21 - данные по федерации уже есть, здесь детали по субъектам

16:00 Доля нерезов в ОФЗ - прежний отчёт показал рост доли до 19.7% на 67 млрд. руб.

Промпроизводство за июль:
в июне промпроизводство росло на 10.4% г/г, июль станет возвратом к однозначным темпам роста
консенсус ждет +8.0% с разбросом от 5.6% до 10%, наша оценка 7.7% г/г
основной вопрос к отчету - с позиции прогноза инфляции - что происходит в обработке, где рост цен задается ограничениями выпуска: как растет выпуск стройматериалов? авто? продовольствия?
скорость дезинфляции в ближайшие кварталы - это ф-ция от того, как быстро растут эти отрасли

Потребительская инфляция за неделю к 23 августа:
ждем общий рост цен около ноля
структура прежняя - снижение остроты роста цен в продах (не из-за сезонности, а со снятой сезонностью), сохранение высокого роста в непродах

Деловая активность организаций в России в августе - аналог PMI от Росстата (который мы любим больше PMI - здесь больше выборка)

О финрезе предприятий за 6мес21

МЕСТО У НАС - МАКРОЭКОНОМИСТ - ПРОГРАММА для ВЫПУСКНИКОВ VTB CAPITAL

Чуть дальше:
26-28 августа Конференция ФРС в Джексон Хоуле Macroeconomic Policy in an Uneven Economy
30-31августа Sixth ECB Annual Research Conference
10 сентября — заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
15 сентября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг Открыть/Комментировать

2021-08-24 16:24:12 ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ: ПРЕДПРИЯТИЯ РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛИ — БАНК РОССИИ

Обследование инфляционных ожиданий предприятий Банком России говорит, что за август в розничной торговле они упали:
ожидания падают 2-ой месяц подряд
масштаб августовского падения - наибольший с мая 2020
уровень индекса ожиданий — наименьший с марта 2021

Ожидания розницы из опроса предприятий - это один из немногих опережающих индикаторов инфляции

Пока инфляционные ожидания предприятий - единственный из доступных публике итогов мониторинга предприятий теручреждениями Банка России, но судя по нему - это ценный источник, который нужно публиковать целиком Открыть/Комментировать

2021-08-24 12:27:20 КОНТЕКСТ: РАЗОВЫЕ ВЫПЛАТЫ — уже в сентябре

Указы Президента [1, 2] дают основания на выплаты уже в сентябре:

"2. Единовременная денежная выплата осуществляется в сентябре 2021 г. территориальными органами Пенсионного фонда Российской Федерации на основании документов, содержащихся в выплатном или пенсионном деле, без подачи гражданами заявления об осуществлении единовременной денежной выплаты. "

Возможность оперативной выплаты дает особый порядок исполнения федбюджета в 2020-21 - пояснительая записка описывает его так:

"4. В целях исполнения в 2021 году в полном объеме расходных обязательств Российской Федерации, в том числе носящих социальный характер, независимо от динамики поступления доходов федерального бюджета, частью 3 статьи 4 законопроекта продлеваются на 2021 год предусмотренные Федеральным законом № 367-ФЗ временные основания для внесения изменений в сводную бюджетную роспись федерального бюджета без внесения изменений в федеральный закон о федеральном бюджете в случаях перераспределения бюджетных ассигнований, предусмотренных на: [...]"

Итак, сверх-плановые ненефтегазовые доходы распределяются в резервный фонд правительства, который одновременно является одной из расходных статей бюджетной росписи, которая в свою очередь может быть перераспределена в рамках особого порядка исполнения бюджета

Перенос даты выплат не меняет основных оценок: выплаты находятся в периметре бюджетного правила, будут оценены Банком России в духе аналогичных выплат 5-ти летней давности Открыть/Комментировать

2021-08-23 09:46:57 Твердые цифры pinned « МЕСТО У НАС - МАКРОЭКОНОМИСТ - ПРОГРАММА для ВЫПУСКНИКОВ VTB CAPITAL VTB CAPITAL: макроэкономист В чем суть ищем коллегу, который поможет нам понимать и прогнозировать тренды в российской экономике это годичная программа для недавних выпускников…» Открыть/Комментировать

2021-08-23 09:45:22 КОНТЕКСТ: РАЗОВЫЕ ВЫПЛАТЫ с точки зрения БАНКА РОССИИ

Очевидным аналогом объявленных выплат являются выплаты 5 т.р. в январе 2017

Ровно 5 лет назад в августе 2016 Банк России давал оценку таким разовым выплатам: "Разовая выплата пенсионной надбавки в 5 тыс. руб. в январе 2017 года за счет перераспределения расходов из других статей бюджета может привести к дополнительному росту цен на 0,15 п.п. в I квартале 2017 года, однако в целом за год эффект окажется минимальным."

Оценка эффектов окажется аналогичной - с поправкой на размер Открыть/Комментировать

2021-08-23 09:17:23 МЕСТО У НАС - МАКРОЭКОНОМИСТ - ПРОГРАММА для ВЫПУСКНИКОВ VTB CAPITAL

VTB CAPITAL: макроэкономист

В чем суть
ищем коллегу, который поможет нам понимать и прогнозировать тренды в российской экономике
это годичная программа для недавних выпускников маги или бака

Кого ищем
следит за экономической политикой и имет мнение об отдельных мерах
способен(на) к синтезу знаний в виде аналитических записок - на русском и английском
владеет демонстрируемыми на примерах навыками анализа данных в R, Python или аналогах

Ждем отклики на ai@vtbcapital.com - нужно резюме + пример письменной работы + пример анализа в виде кода

Коллеги, большая просьба, поделиться этой вакансией с теми, кому может быть интересно поработать с нами Открыть/Комментировать

2021-08-20 09:12:25 ПОВЕСТКА: ПЕРЕГОВОРЫ — НОВОСТНОЙ ИНДЕКС ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ от БАНКА РОССИИ

14:00 Переговоры Президента Владимира Путина с Федеральным канцлером Германии Ангелой Меркель

16:00 Оценка предстоящих изменений международных резервов

16:00 Пресс-конференция Президента Владимира Путина и Федерального канцлера Германии Ангелы Меркель

Новостной индекс деловой активности - в прошлом месяце Банк России обновил методику индекса - новый индекс выглядит хорошим опережающим индикатором деловой активности — прежний вариант не выдержал проверки ковидной рецессией

Переговоры Председателя Правительства Михаила Мишустина с главами правительств Армении, Белоруссии, Казахстана, Киргизии в Киргизии

Чуть дальше:
26-28 августа Конференция ФРС в Джексон Хоуле Macroeconomic Policy in an Uneven Economy
30-31августа Sixth ECB Annual Research Conference
10 сентября — заседание Совета директоров Банка России по ключевой ставке
15 сентября — публикация проекта ФЗ о федбюджете на 2022-24 гг Открыть/Комментировать

2021-08-19 09:30:00 ВНУТРИ ЭКОНПОЛИТИКИ - МИНФИН

МИНФИН: эксперт в отдел мониторинга российской и мировой экономики, финансовых и сырьевых рынков Департамента бюджетной политики и стратегического планирования

В чем суть
анализ и прогноз ситуации на мировых финрынках
разработке основных направлений бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики;
проработке позиции Министерства в отношении вопросов взаимодействия в рамках международных организаций и объединений: МВФ, ВТО, ОЭСР, Группы 20, СНГ, Союзного государства

Кого ищут
понимание базовых теороснов макроэкономики
способность к синтезу знаний в виде аналитических записок
даст преимущество владение пакетами анализа данных (R, Python)

Отклики ждут на EMCR Открыть/Комментировать