Заяц с Госбиржи

2022-03-28 16:18:53 Случится ли дефолт Северстали?

23 марта компания не смогла провести валютный платёж по евробондам, поскольку банк Citigroup заблокировал операцию в связи с «расследованием регулирующих органов».

Важно понимать, что у НЛМК провести платёж получилось. Разница между компаниями в том, что против Лисина (НЛМК) санкций не ввели, а против Мордашова (Северсталь) — да.

«Citigroup попросила компанию получить разрешение от Управления по контролю за иностранными активами США, прежде чем она сможет перевести наличные»,— сообщает Bloomberg со ссылкой на источники в банке (Ъ).

Дальнейшее развитие событий будет зависеть от реальных целей санкций. Если Запад просто хотел отрезать Россию от иностранных финансовых рынков, не дать возможности компаниям кредитоваться на Западе — это позитивный сценарий. В таком случае все заинтересованы, чтобы российские компании погасили долг и больше не смогли брать новые кредиты на Западе.

Если же Запад намеревался создать, как у нас говорят, «искусственные условия» для дефолта крупных компаний и самой России, то ситуация более плачевна и может действительно закончиться банкротством.

Можно возразить, что МинФин России смог провести уже 2 платежа по госдолгу в валюте, а значит, опасность миновала. Однако это не совсем так.

Как сообщает Блумберг, соответствующие лица США вправе получать выплаты по российскому госдолгу до 25 мая, пока действует лицензия. А вот что будет позже пока неизвестно.

Таким образом, неопределённость сохраняется. Что будет с Северсталью — тоже до конца непонятно. Но с учетом устойчивого финансового положения компании и невозможностью провести платёж чисто по техническим причинам мы считаем, что у Северстали все-таки примут деньги, и дефолта не случится. Открыть/Комментировать

2022-03-25 06:33:06 О решении по торговле газом в рублях

Позавчера В. Путин поручил начать продажи российского газа за рубли. Многие восприняли событие как нечто невероятное, но давайте разберёмся.

Принципиально ничего не меняется, если сравнивать это событие с последним месяцем. Дело в том, что последние 25 дней экспортеры и так продают почти всю валютную выручку (80%).

По сути, это больше символический жест, так как он перекладывает необходимость совершения валютных транзакций (рубли на доллары и доллары на рубли) с отечественных компаний на иностранных покупателей. Сама же суть не меняется.

Однако в принятом решении есть подводный камень, а вернее, целый булыжник. Газ — единственный стратегически важный в моменте ресурс, манипуляциями с которым мы можем воздействовать на Европу. Именно поэтому для эксперимента со Старым Светом был выбран именно он.

Несмотря на общепризнанное мнение о том, что Европа не может обойтись без нашего газа, на практике мы уже увидели, что Запад готов вводить санкции, которые бьют, в том числе, и по нему самому. При этом существенную роль в "неприкосновенности" российского энергетического сектора от санкций сыграла Германия.

Однако сегодня риторика Шольца несколько обострилась: он заявил о необходимости постоянных поставок Украине оружия, а также принятия новых санкций против России в случае необходимости.

Таким образом, только-только утихшая дискуссия об отказе от российских энергоносителей в Европе может возобновиться и закончиться для нас не лучшим образом. Вряд ли Старый Свет полностью откажется от газа, но сократить его потребление на 20-40% может. Такой исход возможен в случае отказа от поставок, например, отдельных стран.

Можно возразить, что это будет нарушением контракта. Однако изменение валюты оплаты по контракту является тем же.

Кто уже высказался на этот счет?

Латвия — не видит возможности платить рублями.

Италия — перевод платы в рубли — нарушение контракта.

Германия — контракты предусматривают оплату в $ и €; решение России — нарушение контрактов.

Бельгия — не поддерживает полный отказ от российских нефти и газа, но изменение валюты = повод изменить и цену контракта.

Польша — нет возможности перейти на рубли.

Япония — ничего не понимает.

Австрия — продолжит платить в евро.

Словения — не знает, как выглядят рубли, не будет платить.

Франция (до заявления В. Путина) — российский газ нельзя заменить.

P.S.: требование по переводу расчетов за газ в рубли касается только Газпрома. Как всегда, Новатэк может воспользоваться замешательством и снять сливки на споте.

P.S.S.: нельзя также не отметить изящность "газовой директивы". Немцы уже сказали, что для перехода на рубли нужно эти рубли купить у ЦБ, операции с которым заблокированы. То есть Европейцам придется обходить свои же санкции. Если кто в курсе, пишите комменты, какие есть варианты покупки рублей иностранными компаниями в принципе, а также применительно к Европе.

#nvtk #gazp Открыть/Комментировать

2022-03-24 21:01:39 Еще к вопросу перспектив, открытых спецоперацией. Как известно, вооруженные формирования на Украине используют тактику прикрытия своей техники размещением в жилых районах. В связи с этим инфраструктуре городов наносится серьезный ущерб. Советник президента… Открыть/Комментировать

2022-03-23 16:03:06 Лукойл — под ударом от эмбарго США

У ЛУКОЙЛа самая большая зависимость от сбыта нефти в Штатах. Так, в 2021г 12,8% от всей выручки пришлось на США. В 2020г — 12,1%. Как известно, данная страна, как и Великобритания, запретила импорт российской нефти. Открыть/Комментировать

2022-03-21 17:36:04 Энел решили не строить Родниковскую ВЭС. Решение принято российским Советом Директоров, чтобы сосредоточиться на выполнении текущих проектов (Азовская и Кольская ВЭС).

#Энел #ENRU Открыть/Комментировать

2022-03-21 07:01:06 Ожидания по поводу рынка

Друзья, считаем, что пока рано делать какие-то предположения о будущем российского фондового рынка, поэтому мы и поставили обзор Красного Котельщика на паузу. Думаем, что в ближайшие 2-3 недели ситуация устаканится и станет более определенной, после чего вернемся к обзору.

Сейчас мы решили обновить обзор по американской нефтяной компании Energy Transfer, которая специализируется на midstream. Начало обзора по ссылке.

Пару мыслей мы всё-таки скажем по бумагам, которые считаем перспективными.

Во-первых, сегодня начинаются торги ОФЗ, а значит, и торги акциями не за горами. Если эта неделя пройдёт без стрессов, то вполне вероятно, что через неделю откроется и фондовый рынок. Далее, немного по акциям, которые, по нашему, мнению смогут обеспечить доходность в этом году.

Сбербанк
Адр Сбера на Лондонской бирже стоят ниже на 70 руб чем на МОЕХ (как и многие другие адр (есть риск, что произойдёт делистинг)). Тем не менее Сбер остаётся главным банком нашей страны. Весь бизнес Сбера построен на российском рынке, и даже снижение объёмов кредитования из-за роста ключевой ставки в долгосроке не повлияет на Сбер. По последней цене Сбер выглядит достаточно привлекательно, так как Сбер будет платить дивиденды (не факт, что в этом году), и див доходность нивелирует отсутствие роста котировок.

Тинькофф
Единственный вместе с МКБ частный системо-значимый Банк, который не попал под санкции. Тинькофф показал отличный рост финансовых результатов в прошлом году, а также начал экспансию в Азию и купил криптостартап а Швейцарии. Напомним, что акции TCS достигали 600% доходности после падения в 2020.

Сургутнефтегаз
Акции компании имеют потолок цены в 40₽, однако компания всегда платит высокие дивиденды при переоценке валюты, так как все деньги держат на депозитах, в том числе и валютных (в основном, в российских банках). В следующем году див доходность может составить минимум 23%, а также рост котировок на 30%.

Русагро
Про Русагро уже всё писали здесь.

X5 и остальные ретейлеры
Магазины находятся на территории РФ, а товары ушедших компаний заменят другие, поэтому бизнес ретейлеров практически никак не изменится. Эксперты ожидают, что инфляция к концу года составит около 20%, мы же считаем, что инфляция в 20% будет в лучшем случае. Естественно инфляция будет учтена в ценах товаров, а сеть дискаунтеров Чижик у Х5 станет актуальной как никогда.

ПИК, Самолет, Эталон
Мы уже высказывали мнение, что после окончания спецоперации есть вероятность, что России придётся отстраивать какую-то часть Украины, куда могут отправить крупных игроков как ПИК, Самолет и тд. Однако, даже без этого, рынок недвижимости продолжит расти на фоне запретов инвестирования в иностранные компании и всевозможные комиссии, связанные с валютой и тд. Все эти обстоятельства ещё раз убедили россиян, что инвестиции в недвижимость самый надёжный способ.

#SBER #SNGSP #SBERP #SNGS #TCSG #FIVE #MGNT #AGRO #PHOR #PIKK #SMLT #ETLN Открыть/Комментировать

2022-03-11 16:03:13 Еще к вопросу перспектив, открытых спецоперацией.

Как известно, вооруженные формирования на Украине используют тактику прикрытия своей техники размещением в жилых районах. В связи с этим инфраструктуре городов наносится серьезный ущерб. Советник президента Украины оценил разрушения на текущий момент в $100 млрд.

Если смотреть немного вперед, то в будущем Украине предстоит "стройка века". Сама страна, конечно же, с этим не справится. Зато американцы уже сейчас продвигают месседж о необходимости помощи России в восстановлении Украины для отмены санкций.

Хотя, кажется, что и без этого мы будем помогать соседям отстраивать дороги, дома, инфраструктуру. Это было бы не только гуманно, но и помогло бы "загрузить" отечественные предприятия, оставшиеся без западных рынков. Мордашовская сталь, Гордеевские краны, Миллеровский газ могут найти себе новое применение... Открыть/Комментировать

2022-03-11 12:02:52 Сегодня наш гость — Сургутнефтедоллар

Все прекрасно знают особенность этой компании, ее кубышку, переоценку валюты на счетах и иногда высокие дивиденды. На конец 3кв 2021г объем накопленных "богатств" превышал $52 млрд.

Мы не будем напоминать о предстоящей валютной переоценке и тд. Мы хотим осветить несколько иной аспект, а вернее байку российского РЦБ.

Согласно одной конспирологической теории, Богданов (CEO Сургута) является не самостоятельной фигурой, а неким хранителем долларового кэша российской элиты или отдельных ее представителей.

За все время существования компании она демонстрировала безразличие к миноритариям, плохое корпоративное управление и нежелание как-то развиваться, что отчасти подтверждает вышеназванную теорию. А если деньги лежат и не тратятся, значит, они лежат на "черный день".

А как можно охарактеризовать сегодняшние события иначе, кроме как наступление того самого "черного дня"? Только не обвиняйте нас в пессимизме — объективно, "жестче" только война с НАТО, а в случае нее доллары были бы не нужны.

Таким образом, если теория верна, возможно, условия для вскрытия кубышки Сургутнефтедоллара созрели. Куда их пустят — вопрос. Может быть, будут скупать почти бесплатные российские акции через ту самую дочернюю компанию "Рион" (если реальных владельцев заботит российский рынок), может быть, используют на нужды государства, а может быть, деньги просто исчезнут со счетов, и мы о них больше не узнаем.

Кстати, к слову, в отличие от нашего ЦБ (который мы не осуждаем), Сургутнефтедоллар хранит деньги только в российских крупных банках. Например, в Газпромбанке на конец 2020г лежало 782 млрд. руб. Остальное, вероятно, в Сбере и ВТБ. Понятно, что вывод кубышки из банков "здорово" ударит по их объему ликвидности.

В общем, как откроется биржа, советуем быть аккуратными с акциями Сургута. В интересах миноритариев компания никогда ничего не делала...

P.S. про Богданова и кубышку: «Богданов в курсе, что не может лично принимать решения о трате этих денег», — говорил ранее Bloomberg Александр Рязанов, экс-зампред «Газпрома», знающий Богданова больше 20 лет. Открыть/Комментировать

2022-03-09 13:03:58 ​​ Что получат отечественные компании от Украинского черного лебедя?

Черкизово:

Пшеницу и кукурузу компания почти полностью продает сама себе для изготовления кормов. Здесь особо не заработаешь. Зато на сое и подсолнечнике можно сделать деньги, поскольку обе культуры выращиваются на Украине и, вероятно, урожай будет маленьким. А посевы конкретно сои Черкизово активно увеличивает (100 т.т. урожая в 2021г против 58,8 т.т. в 2020).

Правда, надо иметь в виду, что Россия сама импортирует сою из Южной Америки, поэтому о зарубежных продажах говорить не приходится. Черкизово будет довольствоваться ростом цен на соевую продукцию на внутреннем рынке.

Русагро:

В 2020г на внешние продажи компании пришлось 63% зерновых и 97% масличных культур. Активно этим добром закупается Китай. Причем, в 2020г урожай был рекордным: 1193 тыс. тонн зерновых. К сожалению, сезон 2020/21 показал падение урожая на 27%. Зато по масличным культурам прибавка составила 17%.

Если вы помните, Русагро больше ориентирована на экспорт и оптовые продажи, чем Черкизово, которая много чего продаёт в розницу.

Закономерно, что в текущей ситуации Русагро в более выгодной позиции, поскольку использует продукцию с/х сегмента не только для кормов.

Агрохолдинг Степь:

Есть ещё такой агроходинг Степь, который теперь неизвестно, когда будет выведен Системой на биржу. Валовый сбор пшеницы у компании — около 1 млн. т., что больше, даже чем у Русагро.

Кроме того, АХ Степь последние годы работал над цифровизацией сельского хозяйства, а значит, более эффективен. Правда, пока неизвестно, оборудование чьей государственной принадлежности использовалось.

P.S. Вообще, если продолжать, проблемы с зерном на Украине непременно вызовут нехватку кормов для сельхоз животных. Хотя, признаемся, понятия не имеем, как в этой стране обстоят дела с животноводством. Открыть/Комментировать

2022-03-09 07:03:28 Итак, что будет с рынком пшеницы?

Для начала, нужно понимать, что мировой рынок пшеницы — это не какой-то монолит. Везти зерно из США в Египет, например, не так рационально, как из ЕС. Соответственно, более правильно, в применении к нашей теме, говорить об экспортном потенциале Черноморского региона.

Сюда входят Россия, Украина, Болгария и Румыния. В сезоне 20/21 гг. они совокупно экспортировали около 60 млн. т. пшеницы, из которых треть пришлась на Украину. Эксперты закладывали в свои прогнозы, что в сезоне 21/22 гг Черноморский регион увеличит экспорт до 65 млн. т. Сейчас уже становится реальным сокращение потенциала до, как минимум, 55 млн. т. (в случае хорошего урожая).

Кроме того, рынок, вероятно, переживает, что Запад может забанить поставки российской пшеницы, что уронит потенциал региона до 10-15 млн. т. Однако это сложно представить, поскольку сам ЕС на данном рынке — экспортёр, и не зависит от нашего зерна.

Обобщая сказанное, становится очевидным, что цены на пшеницу будут расти фантастически. Мир столкнётся с очередным стрессом, в этот раз продовольственным. Причём у России пшеница получается качественнее, чем у ЕС и Украины, поэтому и оценивается, традиционно, дороже.

Так что у всего мира появляется ещё одна причина активнее содействовать достижению мира между Россией и Украиной. Иначе дело запахнет новыми кризисами в разных частях мира на фоне голода.

P.S. Однако есть подводные камни: Россия самообеспечена семенами не на 100%. По озимой пшенице — это 90,5%, а по яровой — 82,2%. Это самый высокий показатель.

А вот с другими культурами в России ситуация хуже. По сахарной свекле собственных семян у нас — менее 1% от всех, по картофелю — менее 10%. Так что если начнётся продовольственно-санкционная война, мы сможем «выехать» только за счёт пшеницы. Открыть/Комментировать