Ирина Аргентова | Pro инвестиции

2023-03-03 14:19:49 Юань в золотовалютных резервах России

Китайский юань. Спрос в российских банках на него вырос в разы. Почему так взлетела популярность этой валюты?

А ведь раньше большинство из нас смеялись над словосочетанием made in China (сделано в Китае). Что же произошло?

Я думаю не стоит акцентировать внимание на мощный рост экономики Поднебесной.

Юань поднял свой мировой авторитет по всем основным показателям. К началу 2022 года китайская валюта заняла четвертое место в мире, уступив лидерам - американскому доллару, евро и фунту.

Не обошла вниманием “китайца” и Россия. По данным Bloomberg, у РФ есть большой резерв в китайских юанях на сумму $45 млрд. Минфин РФ в 2023 году планирует обнулить остатки евро в ФНБ (Фонд национального благосостояния). В нем останутся только юани, рубли и золото. В чем причина такой переориентации на Восток?

Ответ банален: интерес к юаням резко повысился после ограничений на операции с евро и долларами. Хотя операции с этими валютами надежнее, но в нынешней санкционной ситуации все изменилось.

Еще во второй половине 2021 года ЦБ перевел треть долларовых активов в китайскую валюту. Доля доллара сократилась с 16,4 до 10,9%, став на $29 млрд меньше. На столько же выросли активы ЦБ в юанях. Это позволило уберечь часть резервов от санкций. Открыть/Комментировать

2023-02-28 14:26:36 Историческая справка - с 1980 по 2000 год защитный актив все же падал в цене. Но не в разы, а очень осторожно. Золото обладает не самой высокой волатильностью. Именно это качество никогда не выбивало инвесторов из колеи.

На графике золота видно, что пик актива пришелся на 2.02.2023. Сейчас цена снижается. Предпосылки к росту пока отсутствуют. Открыть/Комментировать

2023-02-28 13:51:27 Золото в кризис

Анализируя кризис, нельзя не упомянуть золото. Почему это так важно? Золотовалютные резервы есть у каждого государства. Это высоколиквидные активы. С их помощью государство осуществляет денежно-кредитное регулирование.

В активы входит:
Золото;
Средства в иностранной валюте. Обычно это резервные валюты, такие, как американский доллар, евро. Про наши резервы буду рассказывать отдельно
Специальные права заимствования - условная расчетная единица МВФ (международного валютного фонда). Используется при расчетах между странами;
Резервная позиция в МВФ. Количество кредитных средств, которое МВФ может выделить государству.

В нашей стране совокупность золотовалютных резервов принято называть международными. Россия занимает пятое место в мире по запасу золота. Сейчас вы поймете почему я акцентирую на этом внимание.

Золотой запас — один из важнейших показателей устойчивости любого государства к кредитным рискам. Его используют для обеспечения кредитов страны.

В чем это выражается?
Чтобы привлечь средства в экономику, государство выпускает облигации. Инвесторы, которые их покупают, хотят иметь гарантии возврата своих денег. Да еще и с процентами (купонный доход). Показатели экономики далеко не все инвесторы считают таким гарантийным обеспечением. А вот золото, намного надежнее. Его всегда можно продать за деньги.

Этот металл защищен от валютных рисков. В случае тяжелых последствий санкций, он может стать источником финансирования дефицита бюджета. Золото - чрезвычайные деньги. Любой кризис (смена правительства, военные действия, природные катаклизмы) может обесценить деньги. Но не золото.
С золотом же этого никогда не происходило. Открыть/Комментировать

2023-02-27 14:37:03 Что касается российского рынка, он тоже иногда преподносит “приятные” сюрпризы. Например, уход в 2023 году с рынка ПАО «Детский мир» и поэтапное преобразование из публичного в частный бизнес. Плохая новость для миноритарных акционеров. Как следствие - падение акций сначала на 15%, затем на 26%. Руководство приняло решение не выплачивать дивиденды за 9 месяцев 2022 года.

Что произошло? Почему это стало возможным?
Все дело в том, что 60% акций ПАО «Детский мир» находятся в свободном обращении. Большая часть — у иностранных фондов. Фонды из “недружественных” стран не могут совершать сделки на Мосбирже. Некоторые не могут и голосовать на собраниях акционеров. Поэтому вполне реальна блокировка принятия критически важных решений. Выплата дивидендов невозможна, поскольку “недружественные” инвесторы получают выплаты только на российские счета “С”. Средства оттуда не выводятся за рубеж.

Как нам на будущее не примерить на себя подобный сценарий?
Диверсификация портфеля - единственное средство. Для каждой компании в портфеле отводим определенный процент акций. Ни одной, даже самой любимой, не выделяем более 10%. Риск портфеля регулируем облигациями. В зависимости от доли облигаций, процент “любимки” может быть еще меньше. Например: Если доля облигаций - 50%, то и доля любимой компании - 5%.
Если такая компания уходит с рынка, не стоит паниковать. Мы ведь не теряем средства, заключенные в актив, а теряем лишь на его стоимости. Открыть/Комментировать

2023-02-27 14:17:03 Зависимость российского рынка от настроений мирового

Мы видим, как кризис вводит свои коррективы в расстановку сил инвесторов на фондовом рынке.

Уход многих иностранных вкладчиков сделал отечественный рынок менее зависимым от настроений мирового. Вполне логично, что в 2023 году на российский рынок гораздо большее влияние окажут внутренние факторы, хотя иногда мы продолжаем по инерции следовать за мировым рынком.

В такой ситуации будет правильно присмотреться к отечественным инвестиционным инструментам. Но и здесь свои “подводные камни”. Обсудим тему подробнее.

Понятно, что оставлять фокус исключительно на российском рынке тоже не стоит, поскольку инвестирование в иностранные активы в прошлом неизменно давало результат.
Акции иностранных компаний правильно покупать через иностранного брокера и недавний пакет санкций в очередной раз это подтвердил.

Приобретение активов через российских посредников сопряжено с более высокими рисками:
Отсутствие выплат дивидендов;
Финансовый мост между россиянами и иностранными компаниями сожжен и неизвестно когда восстановится.

Но даже в период санкций и курса прекращения сотрудничества, финансовые институты запада предоставляли возможность россиянам вывести свои активы. Мы уже неоднократно слышали заявления от иностранных брокеров о прекращении сотрудничества с российскими инвесторами. Однако западные финансовые посредники не блокируют моментально активы россиян. Действуют корректно. После заявления о прекращении сотрудничества дают возможность продажи активов и вывода средств.
В настоящее время рекомендую следовать распределению, в котором доля иностранных активов в портфеле, в части риск-капитала, составляла около 20%.

Как давно сверяли эти доли у себя? Какую часть портфеля у вас занимают иностранные бумаги? Открыть/Комментировать

2023-02-27 09:28:15 НОВОСТИ НЕДЕЛИ 20-26 февраля

20 февраля в США праздновали День Президентов. На американских биржах торгов не было.

Важным и ожидаемым событием прошедшей недели стало обращение президента В.Путина 21 февраля к Федеральному собранию. Были озвучены предложения и рекомендации в социальной, экономической сферах и также в инвестициях.

На американском рынке всё чаще идут разговоры о возможной рецессии. ФРС США считает целесообразным дальнейшее повышение ставки.

Несколько российских банков сообщили о том, что отменят комиссии за операции по счетам участников СВО.

Президент России В.Путин подписал закон, который снимает ограничения на инвестирование средств из ФНБ (Фонда национального благосостояния).

ЦБ РФ с мая ужесточит требования к выдаче ипотечных кредитов.

Минфин пояснил, что в России не планируют повышать налоги. При этом государство ожидает единоразово в этом году добровольный взнос из прибыли от крупных российских компаний.

Торговый оборот между Россией и Китаем стремительно растёт.

24 февраля Великобритания и США объявили о новых антироссийских санкциях. Под санкции попали юридические и физлица, а также ряд ряд российских банков.

Г.Греф заявил, что Сбер может вернуться к выплате дивидендов по итогам 2022 года.

Карты Union Pay, попавших под санкции российских банков, могут перестать работать за рубежом. Банки рекомендуют снять наличные держателям этих карт за границей.

25 февраля ЕС согласован 10 пакет санкций против России. В этот список попали три российских банка - Тинькофф, Альфа-банк, Росбанк и ФНБ (Фонд национального благосостояния).

Приложение МТС банка удалено из App Store и Google Play. Приложение платёжной системы МТС Pay, принадлежащей МТС-банку, также уже удалено из App Store.
Банк МТС попал под санкции и Великобритании, и США. Открыть/Комментировать

2023-02-22 09:54:52 Итоги выступления вчерашнего дня (Послание Владимира Путина Федеральному собранию)

Сработал нейтральный сценарий. Сильно негативных новостей нет, все, что прозвучало - умеренно позитивно.

Объявлены меры по поддержке различных сфер жизни, социальные и экономические. Увеличение социальных налоговых вычетов, поддержка семей и др. Это дополнительные расходы и встает вопрос, за счет чего будет пополняться бюджет. который и так с дефицитом ? До лета можем увидеть новые налоги и другие виды изъятия доходов с бизнеса.

Прозвучало пожелание восстановить интерес инвесторов к фондовому рынку. Уже слышали такое и ранее, поэтому подождем конкретных действий. И вспомним, на российском рынке дивиденды - один из основных драйверов роста. Быть может летом все же будет хороший дивидендный сезон ? И как вовремя, за несколько минут до выступления прошла новость от Сбербанка о возможной выплате. Котировки Сбербанка в моменте +2%

Помощь IT-сектору будет расширена: налоговые льготы, помогут с привлечением капитала и т.д. Сектор нам интересен как направление, которое после рецессии восстанавливается в числе первых, после банковской сферы и транспорта. Но жаль, что на рынке РФ он скудно представлен.

Развитие инфраструктуры, логистики, развитие водного сообщения и портов(НМТП аж на +8% сходил, ДВМП слабо отреагировал). Акции застройщиков оживились и не забываем, что на рост объемов строительства хорошо реагируют и металлурги.

Итого: выступление было нейтральным, а по ряду секторов - позитивным. Но не забываем, что предстоит еще новый список санкций в адрес РФ (!!!)

указанные в тексте публикации активы не являются индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2023-02-21 16:32:33 Наглядные исторические примеры роста инфляции:

Иран. Санкции США с 1979 года. Бойкот иранской нефти. Гиперинфляция. За время санкций она составила 850%! Фондовый рынок получил импульс к росту. Иранцы начинают массово приобретать акции. Их доходность в период первых санкций составляла 13–14% ежегодно. Количество инвесторов выросло с 700 тыс. до 5 млн. Значительный рост фондового рынка позволил инвесторам существенно обогнать инфляцию;
Турция. Инфляция растет. В феврале 2022 года она достигла 54,44%. Отмечена девальвация нацвалюты в 2 раза. Инвесторы защищают свои сбережения покупкой акций. Динамике рынка акций может позавидовать любая страна — индекс BIST 100 показывает самые лучшие результаты, причем на разных временных горизонтах.

С апреля 2022 года ЦБ России начал снижать процентную ставку от уровня 20%. Сейчас она составляет 7,5 %. Это попытка раскрутить маховик экономики.

Аналитики умеренно позитивно оценивают российский рынок акций. Потенциал отдельных бумаг на горизонте 2023 по прогнозам составляет от 30% (Норникель) до 100% (Polymetal International).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Но не стоит чрезмерно увлекаться покупкой этих ценных бумаг. Не забываем о диверсификации. 2022 год показал необходимость наличия в портфеле облигаций. Вспомним и возможности 2022 года, период, когда облигации можно было приобрести за 800 руб, вместо 1000. Тогда в феврале ЦБ повышал ставку до 9,5%.

Напомню - рублевые облигации с хорошим кредитным качеством успешно прошли период турбулентности. В клубе "Инвестиции в тапочках" мы сейчас как раз реализуем отдельную стратегию на облигациях. Открыть/Комментировать

2023-02-21 10:06:06 Изменение ключевой ставки в РФ с 2020 по 2022 годы Открыть/Комментировать

2023-02-21 10:05:06 Как нам не сделать ошибок в каждом из сценариев? Как в зависимости от дешевизны и дороговизны денег распределять свой капитал? В какие моменты капитал формировать в облигациях, а в какие в акциях?

В общем зависимость выглядит так: высокая инфляция - ставка увеличивается. Деньги дорожают - покупаем облигации. Высокие процентные ставки превращают облигации в более безопасные инвестиции. Почему? Доход с акций примерно равен доходу с облигаций, но риски у акций выше.
Поэтому можно увидеть, как деньги с рынка акций будут переходить на рынок облигаций по мере роста доходностей.

Далее инфляция снижается - снижают и процентную ставку, деньги дешевеют. В этот период предпочтение отдают акциям, т.к. акции - это бизнес. При низкой ставке, нет интереса вкладываться в низкорисковые активы: облигации, драгоценные металлы, недвижимость. Доход копеечный.
Средства инвесторов постепенно перетекают в рынок акций. Здесь доходность выше. Со временем инфляция растет.

Почему инвесторы всегда вкладываются в акции в период роста инфляции? Это единственная возможность как-то опережать ее.

Второй фактор - экономический. За счет “дешевых” денег бизнес начинает развиваться, поскольку для этого есть все предпосылки.
Переток средств инвесторов создает спрос и акции начинают расти. Тут важно не упустить благоприятный момент их покупки по низкой стоимости. Открыть/Комментировать