Усиленные Инвестиции

2021-03-07 22:31:58 #EVRE

Евраз отчитался за 2020 H2 несколько хуже наших ожиданий:
- Выручка -3.3% г/г (против -13.4% в предыдущем полугодии и исторического темпа +5.2%)
- EBITDA +58.1% г/г (против -30.5% в предыдущем полугодии и исторического темпа +10.1%)
- Чистый долг сократился на 22.8 млрд рублей за отчетный период (2.6% от капитализации)
- FCF годовой +49.4 млрд руб (положительный), 5.7% от капитализации

——————

#MTSS

МТС так себе отчиталась за 2020 q4:
- Выручка +5.2% г/г (против -3.6% в предыдущем квартале и исторического темпа +4.3%)
- EBITDA -4.9% г/г (против +6.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +6.3%)
- Чистый долг увеличился на 12.0 млрд рублей за отчетный период (1.9% от капитализации)
- FCF годовой +59.7 млрд руб (положительный), 9.4% от капитализации

——————

#MVID

М.Видео так себе отчиталась за 2020 H2:
- Выручка +19.7% г/г (против +7.9% в предыдущем полугодии и исторического темпа +11.3%)
- EBITDA -8.0% г/г (против +33.4% в предыдущем полугодии и исторического темпа +30.5%)
- Чистый долг сократился на 2.4 млрд рублей за отчетный период (1.6% от капитализации)
- FCF годовой +9.5 млрд руб (положительный), 6.5% от капитализации

——————

#POLY

Полиметалл неплохо отчитался за 2020 H2:
- Выручка +56.1% г/г (против +28.0% в предыдущем полугодии и исторического темпа +26.3%)
- EBITDA +93.5% г/г (против +62.5% в предыдущем полугодии и исторического темпа +45.1%)
- Чистый долг сократился на 20.0 млрд рублей за отчетный период (2.9% от капитализации)
- FCF годовой +22.5 млрд руб (положительный), 3.2% от капитализации

——————

#SBER

Сбербанк так себе отчитался за 2020 q4:
- Выручка +11.4% г/г (против +20.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +7.7%)
- Net Income -4.8% г/г (против +17.9% в предыдущем квартале и исторического темпа +1.9%)
- P/E мультипликатор равен 8.2x при историческом 75м перцентиле 6.6x Открыть/Комментировать

2021-03-07 22:21:58 #performance

Коллеги, представляем результаты стратегий за последнюю неделю:

➜ Rising Stars: -7.5%
➜ Trending Ideas: -6.8%
➜ Global Commodities: +6.0%
➜ Rising Stars SPB -5.1%
➜ US Leaders: -2.3% vs S&P500: +0.8%
➜ Российская стратегия -0.9% vs IMOEX +2.0%

(продолжилось снижение бурнорастущих технологических компаний на фоне ожиданий роста инфляции и роста ставок по US Treasuries, также на фоне ожиданий роста инфляции пошли в рост commodities) Открыть/Комментировать

2021-03-07 20:01:09 #news #stimulus

Вчера сенат США принял законопроект о поддержке экономики на $1.9 триллиона.

Основные положения:
• Утверждение разовых выплат до $1400 большинству американцев.
• Продление программы выплаты еженедельных пособий по безработице в размере $300 до 6 сентября
• $160 млрд на вакцинирование населения и проведение тестирования от COVID-19
• $360 млрд на помощь штатам и местным органам власти, которые испытывают проблемы в связи с сокращенным притоком средств от налогов и повышенными затратами во время пандемии
Также законопроект включает в себя поддержку школ, авиалиний, аэропортов и ресторанов, налоговые льготы для малых предприятий и домохозяйств.

Сейчас законопроект отправлен в Палату представителей для утверждения 9 марта, затем документ должен быть подписан Байденом, ожидается что это произойдёт до 14 марта. Открыть/Комментировать

2021-03-04 05:35:14 #анонс #investidea

Кстати говоря, сегодня (в чт) вечером в закрытом канале по подписке опубликуем обзор по классной на наш взгляд идее, доступной и на US Markets и на бирже СПБ - бурнорастущего производителя мед оборудования в области облегчения боли и нейростимуляции, стоящего довольно дешево по мультипликаторам и перепроданного в моменте по причине того, что компания немного не попала в ожидания аналитиков (что нам кажется вообще абсурдным пороком инвестиционного подхода аналитиков Волстрита - на наш взгляд, важнее что компания показала суперские темпы роста чем то, что она несколько не попала в ожидания)

А еще буквально недавно опубликовали инвест. идею классного инвест. банка на острие таких модных тем как каннабис и спаки, работающего на рынке США, и стоящего дешевле чистых активов! (уже пошла в рост, но еще сохраняет высокий потенциал).

(Ну и в целом наши идеи по портфелю бурнорастущих компаний в среднем показали 144% аннуализированную доходность, более чем в 4x раза опередив S&P)

Получить доступ к этой и иным идеям (а также к чату инвесторов и модному инвестиционному порталу), можно подписавшись здесь (и в течение месяца можно вернуть деньги если что угодно не нравится) Открыть/Комментировать

2021-03-04 05:23:49 Но космические мультипликаторы которым могут позавидовать многие технологические компании (у MailRu 14x к примеру) Открыть/Комментировать

2021-03-04 05:22:27 Крутой рост Fix Price Открыть/Комментировать

2021-03-04 05:21:58 #IPO #FixPrice

Также, пока ставки снова растут, а техи снова падают, отыгрывая назад понедельничный оптимизм - отвлечемся на вопрос от подписчиков - будем ли мы участвовать в IPO компании Fix Price (сегодня последний день для участия в книге заявок)

IPO компании запланировано на 10 марта, книга заявок уже переподписана, ожидаемая оценка компании $7.4-8.3 млрд
FixPrice работает в привлекательном сегменте товаров по одной цене

Работая еще в Спутнике на сделке по продаже пакета в офф-прайс ритейлере Фамилия фондам Baring Vostok и Goldman Sachs (сделка оказалась очень успешной для инвесторов, через пару лет долю купил уже TJX с переоценкой в разы), могу смело сказать, что самая крутая модель в ритейле России - это действительно когда компании за счет закупок удается сформировать предложение в низком ценовом сегменте и дальше сделать с ним максимальный roll-out на всю территорию России

Это относится и к Фамилии и к Kari, и соответственно к FixPrice - компания действительно успешна, в нее инвестировали в том числе и Goldman Sachs, а выручка компании растет на 33% год к году в 2020 и третий год подряд показывает рост выручки >30%

Бизнес классный - спору нет, но посмотрим, по какой цене нам предлагается инвестировать в компанию - это диапазон $7.4-8.3 млрд
Если смотреть на EBITDA по стандартам отчетности IAS 17, то по нашим оценкам, мультипликатор EV/EBITDA при размещении по середине диапазона составит 19.6x (некоторые аналитики пишут про 15-17x, что в нашем понимании неправильно и относится к другому формату отчетности).

19.6x, Карл! Для российской ритейл компании! Никто, ни один ритейлер в России, ни Магнит в самые лучшие годы, ни X5 в периоды бурного роста - никто и никогда не стоил >12x EBITDA. X5 стоит 6.3x, Лента 4.7x, М. Видео 6.6x, Детский Мир 8.2x (у всех их при этом довольно бурнорастущие digital составляющие бизнеса), а здесь 19.6x.

Опять-таки рынок компании по прогнозам, на которые она сама ссылается, будет расти с темпами 19% - рынок, на котором компания занимает 93%; то есть быстрее 19% она по идее не может - скорее есть риск расти медленнее, если другие игроки смогут выйти на этот рынок. А темп роста 15-20% - это вообще не какой-то космический для ритейла

То есть понятно что сейчас у компании дела круто, но в какой-то момент она все равно выйдет на темпы роста других ритейлеров и скорее всего стоить среднестатистические 6-8x EBITDA (как случилось и с Магнитом, который одно время бурно рос, а потом выдохся). И с такой оценкой на входе; опять таки и все традиционные ритейлеры сейчас активно стараются запускать дискаунтеров

Сделка проходит в формате cash-out, т.е. деньги идут не в компанию, а на руки текущим акционерам, которые разумеется рады разместить пакеты по такой оценке

Компания хорошо показывает себя сейчас, но размещение по 20x EBITDA- это на наш взгляд грабеж, обдиралово, и никуда не годится и представляется слишком рискованным. Участвовать мы в нем не будем

Пара илюстраций ниже Открыть/Комментировать

2021-03-04 05:19:39 #LNTA

Лента так себе отчиталась за 2020 H2:
- Выручка +4.7% г/г (против +8.9% в предыдущем полугодии и исторического темпа +7.2%)
- EBITDA -3.2% г/г (против +36.7% в предыдущем полугодии и исторического темпа +4.6%)
- Чистый долг сократился на 18.3 млрд рублей за отчетный период (14.2% от капитализации)
- FCF годовой +20.0 млрд руб (положительный), 15.5% от капитализации Открыть/Комментировать

2021-03-04 05:18:37 #DSKY

Детский мир норм отчитался за 2020 q4:
- Выручка +14.3% г/г (против +13.5% в предыдущем квартале и исторического темпа +13.7%)
- EBITDA +18.7% г/г (против +26.7% в предыдущем квартале и исторического темпа +18.7%)
- Чистый долг сократился на 0.3 млрд рублей за отчетный период (0.3% от капитализации)
- FCF годовой +3.9 млрд руб (положительный), 3.7% от капитализации Открыть/Комментировать

2021-03-01 05:44:33 Вроде как пошел некоторый отскок - ставки облигаций подснижаются, акции отрастают - S&P на овернайт сессии прибавляет 0.88%, Nasdaq 1.2% Открыть/Комментировать