Energy Markets

2022-06-15 11:52:33 Ослабление санкций для Венесуэлы: кто выиграет?

17 мая в Белом доме заявили, что Repsol и Eni получили лицензию на экспорт нефти из Венесуэлы в Европу.

13 июня немецкая газета Handelsblatt со ссылкой на источник в правительстве ФРГ заявила, что Eni сможет поставить из Венесуэлы 3,8 млн барр., сделка с Repsol будет рассчитана на похожий объем.

Поставки начнутся уже в июле. Пока нет ясности: является ли лицензия разовой или будет продлеваться ежемесячно. Если считать, что лицензия является долгосрочной, то из Венесуэлы в Европу будет отправляется около 250 тыс. барр./сутки, что намного меньше текущих поставок с российской стороны (1,6 мбд). Поэтому поставки венесуэльской нефти в Европу не смогут заменить российскую нефть, а также повлиять на снижение мировых цен на нефть.

Венесуэла за последние несколько лет научилась мастерски обходить санкции и поставлять свою нефть на азиатский рынок. За счет роста среднегодовой цены на $30/барр. в 2021 г. правительство Венесуэлы, вероятно, увеличило свои валютные поступления на $5-6 млрд. Поставки нефти в Европу, в свою очередь, не принесут правительству валютных доходов, так как будут зачтены в счет долгов перед Repsol и Eni. Поставки в Европу затронут 40% экспорта нефти из Венесуэлы, а значит правительство также может недополучить 40% валютных доходов от экспорта. Без иностранных инвестиций, которые все еще запрещены, PDVSA не сможет существенно увеличить добычу.

На первый взгляд, ослабление санкций для Венесуэлы должно было стать настоящим праздником. Однако, правительству Венесуэлы было бы выгоднее сохранить “статус-кво”, так как оно лишается выручки и не получает инвестиций взамен. Открыть/Комментировать

2022-06-14 13:53:47 Директор JPMorgan Джейми Даймон считает, что цены на нефть могут вырасти в этом году до $175 за баррель. А, по словам Джереми Вейра, главы сырьевого трейдера Trafigura, нефть может продемонстрировать «параболический» рост.

Консалтинговая компания Energy Aspects, клиентами которой являются как хедж-фонды, так и государственные энергетические компании, заявила, что мир столкнулся с «возможно, самым сильным бычьим рынком нефти в истории». В Goldman Sachs считают, что цены на нефть в третьем квартале «в среднем» составят $140 за баррель. Открыть/Комментировать

2022-06-14 13:53:46 Fitch Ratings повысило свои прогнозы по ценам на нефть и газ в связи с перебоями в поставках, перенаправлением торговых потоков и повышением спроса после пандемии. Из пояснения очень хорошо видно, что энергокризис вызван, по большей части, политизированным решением ЕС запретить морской импорт нефти из России в связи с чем Евросоюзу придется замещать около трети своего импорта нефти поставками из других регионов, при этом всё большие объемы российской нефти пойдут в Индию и Китай. А также с решением ЕС снизить зависимость от поставок российского газа, главным образом, за счет увеличения поставок СПГ. В долгосрочной перспективе ожидают, что после перестройки потоков, рынок сбалансируется.
Интересно, что стрессовый сценарий подразумевает снижение цен на энергоносители. Однако, настоящий стресс может быть наоборот - связан с параболических ростом цен. Даже консервативный Всемирный банк не исключает достижения $150/барр. в этом году из-за шока предложения. Открыть/Комментировать

2022-06-14 13:50:41 У ENTSOG вышел апдейт динамики поставок газа в ЕС, удобно смотреть сразу все направления, по описанию графика - чтобы не повторяться, предыдущий пост.
Что нового?

Объёмы импорта СПГ (синий) снижаются, но пока не сильно.
Недавние провалы (жёлтый и голубой цвета) — вероятно плановые и внеплановые ремонты в поставках из Норвегии, сейчас всё почти нормализовалось.

Для нас, как обычно, главное — поставки из РФ (красная линия) — продолжают снижаться, и в годовом исчислении составляют всего около 80 млрд куб.м. (Но это без Турции, и, вероятно без Сербии).

Причин может быть несколько. Самоограничения европейских импортёров, ограничения экспорта со стороны РФ (после отказа платить рублями со стороны некоторых стран, здесь у «Газпрома» появилось больше возможностей), а также особенности ценообразования. Всё же летом цены припали, а т. к. по долгосрочным контрактам берётся хоть уже и биржевая цена, но за предыдущий период, поэтому российская поставка может оказываться и дороже совсем «спотового» газа и СПГ. Открыть/Комментировать

2022-06-10 18:44:51 Цены на бензин и дизельное топливо, а также маржа НПЗ значительно превышают средние исторические показатели. Причин тому несколько:
- Низкие запасы нефтепродуктов как в США, так и во всем мире
- Восстановление спроса на топлива до допандемийниго уровня
-Относительно низкое производство обоих видов топлива на НПЗ
- Сокращение экспорта нефтепродуктов из России Открыть/Комментировать

2022-06-10 17:14:46 Как цены на бензин влияют на экономику США

Всемирный банк понизил прогноз роста мирового ВВП на 2022 год до 2,9% с январских 4,1%, а прогноз средней стоимости Brent повысил до $100/барр.

В это время цены на бензин в США находятся на критическом уровне, которому в 1980 и 2009 годы соответствовали кризисные явления в экономике.

Рассказываем и показываем

@macroresearch Открыть/Комментировать

2022-06-10 11:17:43 Отразится ли на России и "Газпроме" сокращение поставок газа в страны ЕС?

Главный директор по энергетическому направлению Института энергетики и финансов Алексей Громов прокомментировал деловому изданию Forbes текущую ситуацию с с поставками российского трубопроводного газа в Европу на фоне отказа ряда стран ЕС от перехода к расчетам за газ за рубли
https://www.forbes.ru/biznes/467739-kak-na-gazprome-otrazitsa-prekrasenie-postavok-gaza-v-nedruzestvennye-strany Открыть/Комментировать

2022-06-09 22:52:10 Открыть/Комментировать

2022-06-09 22:52:10 Когда в мире напряженка с газом, на взрыв на заводе СПГ цены реагируют крайне быстро и почти симметрично - рост в Европе и падение в США. Вероятно, проблемы невелики, потому что цена в штатах быстро вернулась к росту. Ситуации со структурным дефицитом нужного товара, вообще говоря, просто обязаны характеризоваться соответствующей статистикой и волатильностью. Но в отличие от рынка газа, нефть все-таки обладает достаточно широким спектром свойств и необходимостью в процессах переработки. В том числе это и привело к неприятной ситуации с рекордными ценами на отдельные нефтепродукты.

Одна из причин роста цен на дизель в США - запрет импорта нефтепродуктов из РФ. В числе прочих причин - набор факторов, не обязательно скоррелированных между собой. Зеленая повестка и конкуренция между НПЗ еще до ковида привели к напряженной ситуации. Пандемия ускорила выбытие мощностей переработки в развитых странах. Новые НПЗ открывались в Китае, но с прицелом под растущее внутреннее потребление, плюс на экспорт там присутствуют квоты. Ситуация с запасами дизеля усугубилась как из-за плановых ремонтов НПЗ, так и в связи с географической неоднородностью их расположения - разница в цене между самыми дорогими и самыми дешевыми штатами почти достигает 30%. Причем сравнение величины запасов с ситуацией в прошлом не особо релевантно, ведь тогда и общее потребление было сильно ниже. Спрос на дизель и керосин сильно неэластичен и скорее ограничен условными штрафами за непоставку товара, а не желанием сэкономить на поездке. Поэтому приходится переплачивать, а далее, где это возможно, перекладывать издержки на контрагентов и потребителя. Рынок оценил сложившуюся печальную ситуацию и выставил огромные кред-спреды и бэквардацию. Резко выросла маржа НПЗ, работающих в межсезонье с рекордной загрузкой в 93%+. Для обывателя в штатах цена нефти как будто бы уже превысила 160 долларов за баррель. Причем в отличие от сырой нефти, серьезных стратегических резервов дизеля нет. Одновременно страдающая от дефицита Европа импортировала часть дизеля из США. Развитие ситуации с эмбарго на импорт нефтепродуктов из РФ вряд ли поможет ситуации. В результате годами проводимой политики ввод новых перерабатывающих мощностей в развитых странах сейчас практически нулевой, новые НПЗ строятся преимущественно в Азии и Персидском заливе, но это не быстрый процесс. При этом у НПЗ существует возможность небольшого маневра с наращиванием производства дизеля и керосина, но в ущерб бензину, что перед самым автосезоном вряд ли улучшает общую ситуацию. Чуть ли не единственный способ хоть как-то восстановить баланс на рынке дизельного топлива - это серьезная рецессия.

Ценовой импульс от роста цен на топливо распространяется по экономике, затрагивая промпроизводство и сельское хозяйство, ухудшая ситуацию с инфляцией. Все больше людей сталкивается с т.н. топливной бедностью, когда больше 10% потребительских расходов уходят на оплату заправок и энергии в целом. Ситуация, когда дизель дорожает, потому что подорожала стоимость его транспортировки из-за подорожания дизеля, становится не просто мемом. У администрации остается крайне ограниченный пул инструментов воздействия на ситуацию, преимущественно заключающийся в ограничениях - экспорта и уровня цен. Ну можно еще попробовать на ОПЕК наехать антикартельным актом. Все это не улучшает отношений между продавцами и покупателями. Саудиты до последнего времени отказывались от одностороннего наращивания производства, несмотря на все уговоры. Возможно, у отдельных стран будет постепенно усиливаться желание отказа от доллара как от расчетной валюты при торговле сырьем. На фоне понемногу убегающего от рисков арабского капитала, новым лидером по капитализации в мире стала Saudi Aramco (да, фрифлоат там небольшой). Довольно символичная ротация grow-to-value получается. Открыть/Комментировать

2022-06-09 18:07:44 Пожар на СПГ в США: последствия

Экспортный СПГ-терминал Фрипорт в Кинтане (штат Техас) был закрыт вчера после взрыва и останется закрытым, как минимум, в течение 3 недель, пишет Bloomberg. Пожар вывел из строя 16% экспортных мощностей СПГ.

Фрипорт является одним из 7 экспортных терминалов в США, которые получают газ по трубопроводу и сжижают его перед отправкой морем на экспортные рынки в Европу и Азию.

Происшествие может оказать существенное влияние на мировой рынок СПГ, поскольку ежедневно перерабатывал 57 млн м3 природного газа. На внутреннем рынке США в начале торгов цены на газ упали на 6%, а в Европе – подросли на 15%.
@macroresearch Открыть/Комментировать