2021-04-06 21:20:00
Лекция Li Lu в Columbia Business schoolНедавно посмотрел лекцию Ли Лу, который редко выступает публично, в Columbia Business school и сделал небольшой конспект по ней:
Что отличает успешного value инвестора от других инвесторов?
1) Мышление владельца - акция не резаная бумага или тикер в терминале, а часть в реальном бизнесе. Хороший инвестор хорошо понимает бизнес.
2) Запас прочности
Так как инвестор покупает лишь долю в бизнесе и не имеет контороля над компанией, а также по причине большой роли случайности инвестор должен инвестировать только когда имеет большую разницу между оценкой стоимости и ценой покупки.
3) Стоимостной инвестор думает по-другому, а именно имеет более длинный горизонт оценки и инвестирования, чем большинство участников рынка, обращающих внимание на краткосрочные факторы
По мнению Р. Ловенстайна только 5% инвесторов - стоимостные и это отличная возможность для тех кто сможет попасть в эти 5%. Эта возможность существует потому что быть стоимостным инвестором эмоционально тяжело.
Инвестиции имеют очень много общего с журналистикой. Хороший инвестор имеет интерес практически ко всем вещам.
Когда вы начнёте интересоваться многими вещами, то получите определенные инсайты, то есть уникальное понимание ситуации.
Чек-лист Ли Лу:
1. Бизнес торгуется дёшево?
2.Это хороший бизнес?
3. Почему эта возможность для покупки существует? Что я упускаю?
Для того чтобы принять правильное решение относительно инвестиции необходимо иметь полную, точную информацию о ситуациии инсайт. Каждый раз когда у Ли Лу отсутствовало что-то из этого списка он совершал ошибку.
Ли Лу привел пример хорошей инвестиции в прошлом - покупка акций Timberland.
В один момент акции компании торговались (при правильной оценке) почти ниже стоимости денежных средств на балансе.
Почему это произошло?
Потому что компания имела низкое присутствие на бирже, мало общалась с инвесторами, почти не имела покрытия аналитиками, а также случился кризис в Азии, который по оценкам аналитиков должен был привести к сильному падению продаж обуви. Также к компании от инвесторов были поданы иски в США.
Ли Лу изучил ситуацию и пришел к следующим выводам:
1) Тимберленд в то время почти не продавался в Азии, а значит влияние кризиса на компанию будет незначительным.
2) Тимберленд отличный бизнес с разумными акционерами и управляющими (он познакомился с ними лично)
3) Иски к компании не имеют никакой материальности и не означают, что компания "кидает" акционеров.
В результате Ли Лу заработал многократную доходность по этой инвестиции.
Полная лекция на английском языке прилагается
747 viewsslavikyes, 18:20
Д
