Долгосрочные инвестиции

2021-10-11 14:33:07 Пара графиков для любителей быстрорастущих компаний. Многие из них скорректировались на более чем 40 процентов с максимумов. На графиках представлены оценки компаний в терминах валовой прибыли и ожидаемый рост по 23 год выручки и валовой прибыли.

Необходимо помнить что это не конец анализа, но исходя из таких графиков можно смотреть относительные оценки компаний и искать идеи, как отправная точка неплохо. Спасибо Richard Chu из твиттера за графики Открыть/Комментировать

2021-10-09 18:58:23 Майкл Бьюрри:

"В конце концов, инвестиции - это не наука и не искусство. Это научное искусство. Со временем, дорога эмпирического исследования интересных инвестиционных идей приведет к наградам и прибылям которые будут больше чем просто деньги." Открыть/Комментировать

2021-10-09 18:52:39 Майкл Бьюрри:

"Когда я торговал фьючерсами я выучил многое о техническом анализе. Разочаровывающим фактом оказалось, что он работает. Ты в действительности можешь предсказывать движения цены. Но проскальзывание съедает практически всю прибыль. Я иногда зарабатывал много, никогда не теряя много. Я закончил с торговлей фьючерсами с 98% от моего первоначального капитала.

Почему я выхожу из акций, которые пробивают минимумы?

Причина 1: Многие люди делают это. Это самосбывающееся пророчество. Я стараюсь делать это быстрее.

Причина 2: Если я знаю, что фундаментально акция сильна и она обновляет минимумы, то продажа акций иррациональна по определению и я не хочу стоять на пути иррациональных продавцов. Лучше подождать когда покупатели покажут где они готовы покупать и обеспечивать поддержку." Открыть/Комментировать

2021-10-08 16:42:57 Майкл Бьюрри:

"Философия Баффетта "купи и держи" - это его третья реинкарнация, которая появилась из необходимости в связи с требованиями по минимальному размеру инвестиций. И его наилучшие годы - годы управления партнёрством не были временем стратегии "купи и держи". Он был очень успешен покупая и продавая акции небольших компаний получая быструю прибыль когда это было для него возможно. Я уверен он бы с удовольствием делал и сейчас тоже самое если бы мог заработать достаточную прибыль на свой размер инвестиций.

Пытаться копировать стиль Баффетта без наличия имеющихся у него навыков и преимуществ (которых у меня нет) выглядит глупо. Поэтому я взял кое-что другое от Баффетта - готовность импровизировать с новыми инвестиционными параметрами, которые соответствуют моей ситуации" Открыть/Комментировать

2021-10-08 09:59:37 Майкл Бьюрри:

"Я хочу рассматривать только компании, которые действительно используют обратный выкуп акций.
Небольшие компании стали использовать объявления об обратном выкупе как рекламный трюк для поддержки своих акций. Чаще всего обратные выкупы не материализуются. А когда это происходит, они в конечном итоге не погашают акции, а помещают их в казначейские акции компании, что приносит незначительную пользу акционерам. Каждый должен знать об этой уловке.

Одна из самых больших ошибок новичков вэлью-инвесторов это "покупка компаний роста по низкой оценке" когда по факту рынок просто показывает, что уже знает о том что барьеры на вход в отрасль падают под потоком нового капитала." Открыть/Комментировать

2021-10-07 20:28:21 Майкл Бьюрри:

"Мне нравится держать в портфеле 12-18 акций диверсифицировано среди различных индустрий, находящихся в кризисе и стараться быть полностью проинвестированным. Такое количество должно дать достаточно пространства для влияния моих лучших идей при этом сгладив волатильность, но не потому что я считаю что волатильность каким то образом относится к риску.

Одной из моих идей основанных в основном на инсайдерских покупках был BMC. Так теперь BMC торгуется по цене в 2 раза ниже цены "существенных" инсайдерских покупок. Я уверен что информация о действиях инсайдеров может быть полезна, но я не уверен что обычный способ её анализа корректен. Я думаю что моя ошибка была в том что я уделил слишком много внимания действиям инсайдеров до такой степени, что это не позволило мне заметить фундаментальные ошибки и сигналы опасности." Открыть/Комментировать

2021-10-07 17:26:32 Майкл Бьюрри:

"Когда я первый раз прочитал, написанное Бенджамином Грэмом, я почувствовал что рождён быть вэлью-инвестором. Все мои идеи в акциях - 100% основаны на концепции маржи безопасности, представленной миру в книге Анализ ценных бумаг.

Обычно я сфокусирован на свободном денежном потоке и стоимости предприятия (EV, рыночной капитализации за вычетом денежных средств плюс долг). Я делаю скрининг среди большого количества компаний смотря на соотношение EV/EBITDA, при этом значение которое для меня приемлимо может сильно отличаться в зависимости от индустрии и её позиции в экономическом цикле.

Я не особо забочусь об общем уровне рынка и имею очень мало границ для инвестиций. Это могут быть как акции крупной капитализации, так и микрокапитализации, технологические или нетехнологические компании.

Я не считаю фундаментальный анализ неподдающися ошибке. Скорее я смотрю на него как на инструмент для смещения шансов в мою сторону. Я большой сторонник того что мир инвестиций - мир хищников пожирающих друг друга. И хотя я не принимаю гипотезу эффективного рынка, я также не считаю что рынки совсем неэффективны." Открыть/Комментировать

2021-10-05 21:47:40 Майкл Бьюрри о своей стратегии:

"Моя стратегия довольно простая. Я стараюсь покупать акции непопулярных компаний, когда они выглядят как убитые, и продавать их, когда они уже немного "отполированы". Управление портфелем в целом для меня так же важно, как и выбор акций, и если я могу делать и то, и другое хорошо, я знаю, что буду успешен".

"Я также инвестирую в специальные ситуации - ситуации с недооценкой активов и, в меньшей степени, арбитражные возможности и компании, продающиеся менее чем за две трети от чистой стоимости (чистый оборотный капитал за вычетом обязательств). Я охотно инвестирую в компании, которым отдает предпочтение Уоррен Баффет - компании с устойчивым конкурентным преимуществом, продемонстрированным длительным и стабильно высоким доходом на инвестированный капитал, - если они они становятся доступны по хорошим ценам".

"Трудно определить что будет с акцией в течение однолетнего периода. В особенности если она неликвидная и куплена по фундаментальным причинам. Я в большинстве случаев не покупаю акции если не чувствую что готов держать её долго, даже если переоценки не произойдет." Открыть/Комментировать

2021-10-04 18:47:39 В связи с отпуском объявляю неделю доктора Майкла Бьюрри на канале. Для начала одна из его цитат времён частного инвестора - врача:

"Покупай и держи" становится мантрой в конце бычьего рынка. "Покупай и держи" становится анафемой в конце медвежьего рынка. Благодаря сильному бычьему рынку в течение этих 10 лет, все проповедуют покупать, держать, терпение. Однако если бы вы инвестировали в рынок в 1969 году, то в 1983 году вы понесли бы значительные потери, особенно учитывая высокую инфляцию того времени и падение рынка. В начале 50-х годов распространенным мнением было, что акции просто не растут, благодаря падению рынка с середины 30-х до середины 50-х годов".

Сегодня цитата Бьюрри как никогда актуальна. Последние годы практически безоткатного роста основных индексов заставляют большинство людей думать о том что "купи и держи" лучшая стратегия вне зависимости от времени рынка и его оценки, а все инвестиционные управляющие - идиоты и могут быть заменены хомяками или обезьянами, ведь долгосрочно все итак растёт - S&P500, золото, биткоины, примерно такой комментарий я получил от одного высокоинтеллектуального человека, обсуждающего трейдинг, мол трейдинг это искусство и нужно умение чтобы заработать, а долгосрочно на рынке может заработать и хомяк и домохозяйка. Определенная логика в его словах есть, учитывая что доходы от инвестиций - это доходность на капитал, а спекуляции могут быть как успешными так и не очень (для большинства людей это так). Уверен в ближайшие годы данное утверждение пройдет проверку временем. Открыть/Комментировать

2021-10-04 12:44:44 Доля Китая в потреблении различных видов сырья, в том числе связанном с строительством (construction-related) Открыть/Комментировать