2021-11-17 19:00:00
Биржевые фонды: ETF и БПИФ
Начинающие инвесторы, выходящие на фондовый рынок, не всегда могут сразу разобраться, в чём разница между биржевым паевым фондом (БПИФ) и ETF. На первый взгляд, эти инструменты выглядят одинаковыми, но на самом деле это не совсем так.
Exchange Traded Funds (ETF) — торгуемый на бирже фонд. Обычно ETF повторяют движение какого-либо индекса, то есть набора ценных бумаг, собранного по определенному принципу.
БПИФ — биржевой паевой инвестиционный фонд. Смысл такой же, как у ETF. Разница заключается в том, что БПИФ оформлен по законодательству РФ, а ETF — по международному.
БПИФ – самый молодой из доступных на отечественном рынке инструментов. Впервые БПИФы появились в сентябре 2018 г. ETF как класс активов ведут свою историю с 90-х годов прошлого века.
Чем же тогда отличается ETF от БПИФ?
Комиссии. Средняя комиссия у БПИФ — 1%. В свою очередь, средняя комиссия американских ETF на уровне 0,2%. Такая разница связана с тем, что российский рынок пока недостаточно развит: небольшая конкуренция, небольшой объем активов фондов. Из-за этого управляющие компании, работающие на российском рынке, вынуждены брать с инвестора больше.
Регулирование. Законодательство для БПИФ в РФ появилось лишь в 2018, и оно считается несовершенным в части регламентирования подобных вложений. В свою очередь западные управляющие компании – эмитенты ETF, предполагают более высокую степень контроля со стороны независимых инстанций и более жесткое следование выбранной стратегии.
В российской практике отсутствуют независимые компании, которые бы защищали интересы инвесторов в БПИФ. В случае инвестирования в ETF — это независимые трасти.
Независимые компании. У БПИФ кастодиан/администатор — это тесно связанное с управляющей компанией юридическое лицо. Понятно, что игра будет идти по правилам именно управляющей компании, в то время как у ETF кастодиан/администратор — это независимое лицо с высоким мировым авторитетом.
Получается, что контроль БПИФ всего лишь формальность, что ставит под сомнение прозрачность активов фонда. Управляющая компания может распределить деньги вкладчиков совершенно в другие активы, нежели заявленные.
Ошибка следования. Жесткое регулирование ETF обеспечивает надежное следование заявленным индексам. БПИФы — сами себе повара. Погрешности БПИФ, обычно находятся в зоне 4-5%, когда ETF не отклоняется более 2%.
Более того, в законодательстве РФ отсутствует понятие «индексный фонд», а это значит, что управляющая компания сама в уставе определяет, что такое индекс и как ему следовать. Если заглянуть в регламентирующие документы, то там на столько все сложно и запутанно, что практически не разобраться.
Некоторые отечественные БПИФ вообще не заморачиваются и не собирают портфель самостоятельно, а просто инвестируют в зарубежные ETF, по факту являясь двойным посредником.
Ликвидность. Независимые провайдеры у БПИФ отсутствуют. В роли маркет-мейкера выступает единственный участник, часто входящий в ту же группу компаний. У ETF обязательное привлечение независимых провайдеров. Например, для FinEx эту роль выполняют 5 компаний.
Сравним для примера 2 фонда FXRL от FinEx и SBMX от УК Сбер:
- FXRL запущен в 2016, а SBMX – в 2018
- Оба фонда реинвестируют дивиденды.
- FXRL – это ирландский ETF от компании FinEx, работающий по европейскому законодательству, а SBMX – отечественный биржевой ПИФ от Сбербанка.
- Комиссия FXRL составляет 0,9% годовых.
- Комиссия SBMX составляет 1
- Объем FXRL составляет 5,9 млрд. руб., а SBMX 24 млрд. руб.
- Ошибка следования FXRL 0,56%, а у SBMX 2,45%
Вывод
При прочих равных инвестиции в ETF более предпочтительны для инвестора по сравнению с БПИФ. У ETF более жестко регулирование и контролируется независимыми организациями, что дает большую защиту для инвесторов.
Однако, естественно, это не является железным правилом и от БПИФ не нужно сразу отказываться, тем более на рынке РФ их уже значительно больше, чем ETF, и в некоторых случаях у них нет альтернативы.
3.2K views16:00
B
