БородаИнвест

2021-06-02 09:01:49 ​​Тинькофф (TCSG) отчитался за 1 квартал 2021 года по МСФО. Фиксируем показатели невероятности, клянем себя за продажу акций в районе 2000 рублей и оцениваем текущие перспективы!
- общая выручка увеличилась на 21%, до 57 млрд;
- чистая прибыль выросла на 57% до 14,2 млрд рублей;
- доля выручки не связанной с кредитным бизнесом выросла до 43%;
- общее количество клиентов достигло 14,8 млн человек (+1,5 млн за квартал!);
- оптимистичный прогноз на 2021 год: рост кредитного портфеля на 30%, рост доли не кредитной выручки до 40%, прибыль 55+ млрд рублей;

Новости из пресс релиза, которые нужно отметить:
- в течение трех лет планируют достичь клиентской базы в 20 млн человек;
- с огромным запасом 2й банк страны на рынке кредитных карт;
- и уверенно 1й банк в брокерском обслуживании;
- MAU вырос до 10,7 млн человек (+1,4 млн!)!
- валовый процентный доход увеличился на 11%;
- чистая процентная маржа выросла на 14% за счет роста кредитного портфеля;
- активы выросли на 1% и достигли 873 млрд;
- почти втрое увеличились расходы на привлечение клиентов;

Бизнес Тинькофф без сомнения невероятен и крут, но у всего есть своя цена. Еще в прошлом году компанию можно было купить за 6 прибылей и это было аномально дешево. Сегодня капитализация достигла 1 трлн рублей или почти форвардных 20 прибылей 2021 года. Весь текущий, а так же большая часть будущего позитива уже в цене! Грубо говоря вырасти в прибыли с 10 до 40 млрд это невероятное достижение и рост капитализации в 4 раза. Но вырасти в прибыли с 40 до 80 млрд это возможно даже более сложная задача, при этом такой невероятный рост это всего лишь удвоение бизнеса от высокой базы!! Инвестор, который покупает акции сегодня, получает меньший апсайд при более высоких рисках!

Но все таки давайте попробуем мысленно представить, сколько может стоит банк через 5 лет. Из за послекризисного снижения резервирования это может быть не очень заметно, но темп роста процентных доходов резко замедлился! Прирост на 11% это не то, что можно продать инвесторам за 20 прибылей. Соответственно, что бы удвоить чистую прибыль компании нужно резко наращивать непроцентные доходы. В данный момент основные источники непроцентных доходов следующие:
- дебетовые карты;
- услуги для малого и среднего бизнеса, в том числе CRM, онлайн касса и прочие;
- инвестиции;
- комиссии за различные встроенные услуги - мобильная связь, платежи за гостиницы, рестораны, концерты и прочее.
- страхование;
Учитывая, что компания планирует за 3 года удвоить базу клиентов, а так же постепенно наращивает доход с одного пользователя за счет грамотного внедрения экосистемы (грубо говоря пользователь инвестиций обязательно заведет дебетовую карту, а обладатель карты может попробовать заняться инвестициями, а там, чем черт не шутит, и страховку возьмет) непроцентные доходы скорее всего будут расти. Но хватит ли такого набора услуг для удвоения прибыли? Я в этом не уверен. То есть для сохранения экспоненциального роста нужен какой-то новый технологический прорыв и расширение экосистемы. Возможно менеджмент сумеет что-то придумать так как никогда не останавливается на достигнутом, но что именно станет эпичной новой точкой роста у меня предположений нет. Стоит отметить, что по итогам первого квартала непроцентные доходы вообще снизились почти на 20%!!!

Еще раз повторю - текущая цена акций уже включает весь возможный позитив. Если предположить прибыль 70 млрд в 2022 году, то мы получаем форвардную оценку компании в 15 прибылей. Да, для растущего бизнеса это нормальная цена, но как долго Тинькофф сможет сохранять высокие темпы роста прибыли? Лично я по текущим ценам покупать акции не готов. Открыть/Комментировать

2021-06-01 09:01:48 ​​Конец месяца - традиционное время для подведения вечно промежуточных итогов моего инвестирования. За месяц с портфелем не делал ничего, лишь докупил акций на очередной ежемесячный взнос:
- 2 акции AMD;
- на сдачу несколько акций SWN;
Все остальное время за динамикой портфеля не следил вообще и занимался спекуляциями на своем основном счете.

Новости по компаниям из портфеля:
- AMD объявил обратный выкуп акций, скоро завершится сделка с компанией XLNX, что приведет к резкому росту показателей. Думаю, что котировки могут довольно скоро стать трехзначными;
- акция Y на фоне мощного отчета выросла более чем на 25%. Долгосрочный апсайд все еще двузначный, акции держу;
- акция X пока стагнирует, ждет реализации потенциала. Главные драйверы в 2022 году;
- Altria - разбирал отчет за квартал, мне не понравилось снижение продаж сигарет. Если в следующем квартале не будет разворота, то акции продам;
- ETSY - великолепно отчиталась за квартал, но дала слабый прогноз на следующий год. Акции упали, планирую держать долго и по возможности докупать;
- QCOM - котировки в боковике, а вот отчет вышел отличный. Спокойно держу акции.
- SWN - динамика стоимости газа внутри США пока отстает от мировой, но рост очень вероятен ближе к осени. Планирую держать акции до этого момента.

За месяц портфель показал смешанную динамику: счет вырос на 2,8% в долларах, но сократился на 0,5% в рублях из за укрепления национальной валюты! За это же время S&P вырос на 1%.
С начала ведения портфеля S&P вырос на 10,3%, против роста моего портфеля на 7,4% (правда я считал без учета взносов, так что в реальности моя доходность выше). Пока я сильно не проигрываю индексу и это хорошо.

Конечно мое "пассивное" инвестирование в реальности не совсем пассивное, ведь по роду своего инвестиционного блогинга я активно слежу за множеством компаний и в курсе всех событий. Но само соотношение трудозатрат меня очень радует: я открываю счет 2 раза в месяц - один раз, что бы докупить акций на внесенные деньги, второй - что бы написать этот отчет. И все это приносит положительную доходность! Может быть так и должно работать инвестирование? Открыть/Комментировать

2021-05-31 18:00:15 @Usertrader3 авторский канал про инвестиции и спекуляции на финансовых рынках.

Нестандартный взгляд на стандартные вещи.

Информация про все, что может принести доход Вашим деньгам.
Автор канала - Харитонов Олег имеет опыт инвестиций с 1998 года, трейдинга с 2002 года.

10 лет работал в брокерском бизнесе - знает этот рынок изнутри.

По мнению Олега, самое лучшее это среднесрочный трейдинг.
Он считает, что трейдер должен уметь инвестировать, а инвестор знать основы трейдинга.

Стоит подписаться, что бы быть в курсе https://t.me/usertrader3 ! Открыть/Комментировать

2021-05-31 10:01:53 ​​Традиционное подведение итогов в конце месяца. Мой основной счет в мае показал выдающуюся динамику и вырос почти на 25% в долларах. В абсолютных цифрах получена рекордная прибыль за все время ведения публичного блога! Достигнуты подобные результаты были за счет крайне агрессивной стратегии с использованием плечей и значительным количеством спекулятивных сделок. Такую стратегию я бы не стал рекомендовать подписчикам, так как она слишком рискованная и тяжело повторима. Но счет, как говорится, на табло, а прибыль есть прибыль.

Поскольку положительные результаты от спекулятивной торговли вызывают во мне некие внутренние противоречия, я активно выводил прибыль и забрал со стола почти 900000 рублей. Потрачу их на что-нибудь полезное в реальном мире.

Вообще текущий рынок мне не очень нравится. После инвестиционного изобилия прошлого года текущие апсайды кажутся скромными, а количество идей стремительно сокращается. Кажется, что от нас убегает последний вагон с возможностями, но это обманчивое впечатление. Во-первых, как показывает мой опыт, интересные инвестиционные идеи находятся в любой фазе рынка. Во-вторых, в любой момент может внезапно наступить коррекция и резко увеличить диапазон активных идей. В общем не стоит отчаиваться если вы упустил пост ковидное ралли - возможности будут всегда.

Ну и как всегда. Если верите, что сможете выдержать столь же высокий уровень риска, как у меня (заметьте, риска, а не доходности!!), то милости прошу в Закрытую бороду. Там я пишу абсолютно разные идеи: value, grow, спекулятивные. Уверен, что вы найдете что-то интересное, а самое главное прибыльное!

Прошлая доходность ничего не гарантирует в будущем! Берегите здоровье и успешных инвестиций! Открыть/Комментировать

2021-05-29 09:00:29 ​​Интер РАО не собирается повышать дивиденды и покупать Юнипро
Михаил Титов

Интер РАО выпустило неплохой отчет за первый квартал по МСФО. Выручка выросла на 16% до 310 млрд, операционная прибыль на 28% г/г до 32 млрд, а чистая прибыль из успеха не повторила и осталась на уровне прошлого года в 34,5 млрд. На прибыль повлияли финансовые доходы, которые в первом квартале 2021 составили 3,4 млрд, против 12 годом ранее.

В целом рост показателей связан как с пониженной водностью и продолжительным отопительным сезоном на фоне аномально холодной зимы, так и за счет эффекта низкой базы относительно прошлого года.

В отношении Юнипро и Интер РАО картина прояснилась. Ранее ходили слухи, что Интер РАО копит кубышку для покупки Юнипро, однако после новостей о том, что Uniper не смог договориться с компанией о продажи своего бизнеса в России (80% Юнипро), стало понятно, что покупка конкурента не была основной целью накопления больших сумм на счетах. Так чистый долг Интер РАО на данный момент составляет 239 млрд, а Uniper предлагал свой пакет примерно за 150 млрд, что соответствует текущей рыночной стоимости.
 
Еще одним из вариантов, куда Интер РАО может инвестировать свою кубышку является машиностроение, а именно создание производства современных турбин и подобных агрегатов. Однако четкого подтверждения данной информации нет.
 
Про повышение дивидендов речь и не идет. В компании считают, что 25% на дивиденды – отличный уровень выплат. При таком раскладе дивидендная доходность составляет 3,6%, что не очень привлекательно для дивидендных инвесторов… хотя зачем, кроме как не ради стабильного денежного потока и дивидендов нужны генерирующие компании?
 
По стратегии у компании дивиденды в 25% от прибыли могут быть до 2030 года, а следовательно, хорошо бы увидеть снижение цены к дивидендной доходности хотя бы в 6-7%, что предполагает снижение котировок в 2 раза, либо двукратный рост прибыли при сохранении текущей цены.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2021-05-28 18:01:15 Представляю вашему вниманию грамотный канал по инвестированию в акции и ETF на рынке США.


Автор канала Easy Investing помогает долгосрочным инвесторам разобраться в инвестировании, пишет про пассивные портфели, про самые разнообразные ETF фонды, собирает подборки перспективных и недооцененных акций на долгий срок и отвечает на вопросы в личных сообщениях. Более 500 уникальных постов, написанных им в течение последних двух лет.

Помимо этого на канале можно найти разбор всех фундаментальных и финансовых мультипликаторов, большую подборку книг по финансам и инвестированию, а также бесплатного бота с большим количеством полезной информации. На канале очень удобный поиск (читайте закреп).

Упомянутые посты из канала читайте ниже:

Разбор фундаментальных мультипликаторов.

Рекомендуемые книги для инвестора.

Пассивные портфели от гуру рынка.

Автор канала имеет большой опыт в составлении качественных, долгосрочных портфелей по вашим параметрам. Он помогает открывать зарубежные брокерские счета, а также имеет авторский метод отбора высокоперспективных акций при помощи finviz скринера.

Не ждите на канале хайповых сигналов на покупку криптомонет, 100% прогнозов, закрытых чатов с ворованной информацией за over 100500 рублей и сиюминутного обогащения сразу после оплаты чего либо.

P.S. Друзья, при переходе читайте закрепленное сообщение, чтобы лучше понимать содержание канала. Открыть/Комментировать

2021-05-28 09:01:36 ​​VEON (VEON) отчитался за 1 квартал 2021 года. Давно не смотрели как там дела у третьего (уже четвертого?) мобильного оператора в России. Напомню, что VEON глобальная телекоммуникационная компания, которая работает на нескольких развивающихся рынках, таких как: Россия, Казахстан, Украина, Пакистан, Алжир, Бангладеш, Узбекистан. Такая география играет злую шутку для бумаг, торгующихся в долларах:
- общая выручка в долларах упала на 5,1% YoY;
- но выросла на 4,3% в локальных валютах (девальвация бьет по доходам компании);
- EBITDA сократилась на 5%;
- CAPEX вырос на 15% до 425 млн долларов. Компания продолжает активно инвестировать в расширение сети 4G;
- FCF отрицательный, денег на дивиденды пока не хватает (но компания докупала лицензии на частоты в Бангладеш в 1 квартале) ;

Другие интересные новости из презентации:
- количество клиентов выросло на 3,6 млн до 213 млн человек;
- выросло проникновение 4G и количество пользователей этой технологии;
- в презентации отдельно выделили башенный бизнес (50000 башен, охват 690 млн человек или 9% населения). Обозначен фокус на развитие и монетизацию этого актива. Возможно готовится выделение? Напомню, что недавно о подобных планах уже заявлял Мегафон, так что событие весьма вероятно.
- в презентации компания пишет, что ARPU от пользователей 4G сети вдвое выше чем от остальных клиентов! В остальных странах ARPU растет еще быстрее! Вот он - драйвер роста выручки.
- самые заметные успехи в Пакистане, где количество клиентов выросло на 11,7%;
- прогноз на 2021 год скучный - рост выручки на 3 - 5% в локальных валютах, что означает стагнацию или снижение выручки в долларах;

Не стоит заниматься самообманом. Финансовый результаты компании слабые, возможностей для перелома тренда пока не видно, даже сама компания ничего подобного не обещает в ближайшей перспективе. Успехи по росту клиентской базы в Пакистане это замечательно, но есть одна проблема. Пакистан это очень бедная страна. Поэтому, при количестве абонентов на 15 млн большем чем в России, этот регион приносит в 2,5 раза меньше выручки и EBIDTA. Вот и оказывается, что потеря доли отечественного рынка играет для капитализации более важное значение, чем успехи в нищем Пакистане.

Остается единственный реальный драйвер переоценки - возврат к выплате дивидендов. Давайте попробуем посчитать возможны ли они. EBITDA ltm = 3,4 млрд долларов. Расходы:
1) CAPEX - 1,7 млрд. Вариантов снижения нет, так как сначала нужно будет внедрять 4G, а в будущем переходить на развитие 5G сетей.
2) Процентные расходы - 720 - 800 млн. В последнем квартале снизились возможно под влиянием снижения ставок по всему миру. Но общий долг подрос, так что принципиально расходы не сократятся.
3) Налог на прибыль - 300 - 350 млн.
4) Лицензии и частоты. Кажется, что это разовые расходы, но с учетом внедрения новых технологий компании приходится все время тратится на покупку новых частот для работы. Предположим, что 200 млн в год комфортный уровень этих расходов.
Итого: 3,4 - 1,7 - 0,8 - 0,3 - 0,2 = 0,4 млрд долларов FCF остается у компании для распределения. Если половину этих денег направить на дивиденды (див политика как раз 50% FCF), то выходит довольно таки скучная доходность в 6% годовых. Гигантский AT&T (T) еще недавно давал больше!

VEON это стагнирующая компания, которой просто что бы стоять на месте в плане доходов, приходится очень быстро бежать (очень много инвестировать). Без увеличения доходов компания вряд ли сможет платить дивиденды с двузначной ДД, а без этого у акций просто нет драйверов для переоценки. Несмотря на кажущуюся дешевизну по мультипликаторам:
EV\EBITDA = 3,3; Debt\EBITDA = 2,4 - по текущим акции не интересны для покупки. Открыть/Комментировать

2021-05-27 09:01:22 ​​Мечел отчитался за 1 квартал 2021 года по МСФО. Отчет отличный:
- выручка выросла на 13%;
- EBITDA выросла на 40%;
- EBITDA металлургического дивизиона выросла на 109%!!
- у компании появилась приличная чистая прибыль и в коем-то веке она настоящая - без бумажных переоценок или прибыли от продажи активов;
- на префы в конце года с высокой вероятностью снова дадут дивиденды!
- чистый долг продолжает потихоньку сокращаться и упал еще на 7 млрд за квартал;

Позитив нельзя отрицать, котировки бодро растут! Некоторые аналитики, которые пишут про Мечел уже года этак полтора - два, хлопают в ладоши, бодро рапортуют о реализации инвестиционной идеи и призывают подписываться на их платный сервис. (Не слушайте их, конечно же лучше вступайте в мою платную группу!!) Но вот какое дело. Реализация любой идеи познается в сравнении. Если на рынке есть прямые аналоги, которые показали лучший или просто сопоставимый результат при более низких рисках, то инвестиционную идею уже сложно назвать хорошей. Сравним Мечел, например с НЛМК:
1) С марта 2020 года котировки НЛМК выросли на 170%, префы Мечела выросли на 150%. Тут доходность сопоставима.
2) НЛМК выплатил более 20 рублей дивидендов на ежеквартальной основе. На префы Мечела дали кажется 3 рубля.
3) НЛМК ничего не покупал, Мечел продал свой главный актив - Эльгу - что бы спастись от банкротства.
4) Ну и мой любимый пункт. НЛМК уверенно реализует инвестиционную программу, которая приведет к росту производства и финансовых показателей через пару лет. Мечел...
Мечел не способен поддерживать даже текущие объемы производства. От операционных результатов 1го квартала просто льются кровавые слезы:
- добыча угля упала на 38%. Компания так и пишет в презентации - снижение добычи произошло из за износа оборудования!!!!
- добыча руды -11%;
- производство стали -3%;
- продажи упали во всех сегментах кроме самого низко маржинального рядового угля;

Пока нормальные металлургические компании купаются в сверхдоходах и возвращают прибыль акционерам на ежеквартальной основе, Мечел едва-едва сводит концы с концами. Напомню, что цены на сырье могут не только расти и падать! Очередной цикл супер цен вновь проходит мимо компании! Допустим денег от сверхдоходов хватит на покупку новых экскаваторов. Что будет делать компания с долгом под 300 млрд рублей на фоне роста ставок и при снижении цен на сырье через пару лет? Снова реструктурировать долги перед банками? А горе аналитики снова будут считать возможный дивиденд на преф от курсовой переоценки?

Иногда не нужно быть слишком хитрым или слишком дальновидным, ведь на рынке регулярно работают самые простые закономерности. Например такая: плохая компания, с плохим руководством, с огромными долгами и постоянными проблемами на протяжении более чем десятилетия скорее всего на дистанции покажет результат значительно хуже нормального бизнеса с качественным менеджментом. Мечел это унылое говно, которое давно было пора обанкротить, но по недоразумению оно все еще плавает.
Спекулятивно можно зарабатывать и на таких историях, но в долгосрочно держать акции Мечела это какой-то изощренный мазохизм. Открыть/Комментировать

2021-05-26 18:00:48 ​​Хочешь заходить в ракеты заранее? Тогда этот пост для тебя

Торгуем ПУБЛИЧНО!!! Доходность нашего портфеля составляет более 286%!
Ежедневно выкладываем сигналы с тейком 5-10%
Проходимость на уровне 75-80%
В день выходит в районе от 5 сигналов интрадей.

Никакой пустой фундаментальной болтовни!
Никакого инвестиционного трепа! Только конкретика, все чётко и по делу.

И все свои сделки показываем совершенно бесплатно у себя в канале! (никаких платных чатов нет)
Сигналы публикуем без задержек, так что их можно в любой момент сравнить с реальным графиком.

Подпишись, чтобы не пропускать интересные идеи! - https://t.me/angelovcapital Открыть/Комментировать

2021-05-26 09:01:36 ​​Закрываю и делаю публичной идею покупки растущей американской продуктовой сети торгующей бакалеей и свежими продуктами. С момента публикации, менее чем за полгода, идея принесла 25% в долларах или почти 50% годовых.

Sprouts Farmers Market, Inc. (SFM) отчитался за 1 квартал 2021 года.
Результаты ожидаемо слабые:
- общая выручка сократилась на 4%;
-сопоставимые продажи рухнули на 9,4%!!, но выросли на 2,2% по сравнению с 2019 годом. Виновата в провале слишком высокая пандемийная база для сравнения!
- но менеджмент видит возврат к положительному трафику во 2м квартале;
- стоит отметить, что маржа EBITDA и прибыли за счет оптимизации расходов все таки немного выросла;
- в 1 квартале не открывали магазины закончив его с 362 действующими торговыми точками;
- выкупили 130000 акций с рынка на 3 млн долларов. На байбэк еще отведено 297 млн и он может ускориться во втором полугодии; (был вопрос от аналитика и менеджмент ответил, что так и сделают скорее всего)
- скучный прогноз на 2021 год - всего 20 новых магазинов, стагнация выручки или медленный рост; прибыль на акцию 1,87 - 2 доллара.

Я не очень понял зачем нужно было останавливать экспансию и почему все развитие планируется с 2022 года. Может быть идут переговоры о продаже? Менеджмент никаких комментариев по этому поводу не дал и все больше рассказывал про изменение продуктовой активности и то, как он хорошо справился с ковидом. При этом котировки с момента выпуска идеи все равно выросли на 25%!

Мультипликаторы не высокие, но какие еще они должны быть для стагнирующей компании: EV\EBITDA = 6 ( 8 если считать аренду магазинов долгом); P\Bv = 3; P\S = 0,5; P\E = 12.5;

Вывод прост. Суть идеи SFM заключалась в покупке растущей компании. По непонятным мне причинам менеджмент решил экспансию приостановить, а значит драйверы для реализации исчезли. При стагнации показателей котировки скорее всего продолжат болтаться в унылом боковике. Считаю, что акции стоит продать и дождаться прогнозов по открытию магазинов на 2022 год. Если компания вернется к экспансии (5 летний план это предполагает), а цены будут в районе 20 долларов, то можно будет снова купить. Еще есть фактор buyback, который может поддержать котировки, но в долгосрочном плане он вряд ли повлияет на капитализацию. Американский рынок очень не любит стагнирующие компании, так что без разворота в динамике выручке существенный рост вряд ли возможен. Открыть/Комментировать