БородаИнвест

2022-01-24 09:01:04 ​​X5 retail Group представил операционный отчет за 4 квартал 2021 года. Лидер рынка в очередной раз уверенно отчитался и показал двузначные темпы роста:
- общая выручка выросла на 14,9%;
- сопоставимые продажи выросли на 9%;
- но цифровые бизнесы росли гораздо быстрее: Vprok +23%, доставка и 5Post более чем в три раза;

Что хорошо в классических бизнесах вроде ритейла, зная примерную рентабельность в отрасли и имея данные о выручке мы можем примерно посчитать EBITDA. Так вот, после недавнего обвала компания стоит очень дешево!! Примерные мультипликаторы такие: EV\EBITDA = 4,5; Debt\EBITDA = 1,5; P\S = 0,22!! Это очень дешево!

И мне кажется, что текущая низкая стоимость бизнеса предоставляет выгодный момент для добавления акций в долгосрочный диверсифицированный портфель на умеренную долю. Приведу аргументы за покупку:
1) Мультипликаторы. Даже после обвала X5 стоит дешевле всех в секторе!
2) При этом компания является абсолютным лидером в отрасли, который в теории наоборот должен иметь премию, а не дисконт!
3) Бизнес уже много лет устойчиво показывает рост выручки более 10%. Это очень хорошие темпы для компании такого огромного масштаба.
4) Разгон продуктовой инфляции в стране только увеличит выручку и прибыль компании, ведь она переложит издержки на потребителя при сохранении рентабельности (конечно так это работает в теории, в моменте издержки могут расти нелинейно).
5) По текущей цене акции принесут более 10% ДД. Да, на сегодняшнем рынке есть истории с более крупными выплатами, но таких стабильных и растущих дивидендов нет ни у кого (разве что у Сбербанка).
6) Менеджмент не стоит на месте и продолжает активно развивать бизнес. Во-первых, цифровые сервисы доставки. В будущем этот сегмент может стать важнее продуктовых магазинов и вырасти многократно. Но даже более важным является то, что спрос на доставку прямо сейчас огромен и эти новые бизнесы можно с огромной премией продать на рынке. То есть внутри компании спрятана дополнительная стоимость, которую сейчас не видит и не оценивает рынок. Во-вторых, компания планирует выйти в сегмент жестких дискаунтеров и открыть 300 новых магазинов Чижик. В теории это приведет к росту маржинальности, а так же ударит по позициям компаний вроде FixPrice (помните, что я его не рекомендовал покупать на IPO?).

Ни одна другая ритейл компания в России не сочетает в себе качеств и достоинств лидера. Все имеют жесткий изъян:
- Магнит - уступает в маржинальности, темпах роста и световой год отстает в развитие цифровых сервисов;
- Лента - просто заглохла, проиграла лидерство в онлайне и не платит дивидендов;
- Детский Мир - работает на значительно меньшем рынке, страдает от конкуренции с Ozon и Wildberries;
- Мвидео - мутный мажоритарий, падают темпы роста, собственный онлайн мертвый, а конкуренция растет;
- FixPrice - умывается слезами акционеров, купивших акции на IPO, теряет темпы роста, дико дорого стоит;
- Обувь России - как мы и предполагали, тихонько умирает и уже устроила первый дефолт. Про возможное банкротство я писал еще год назад.

Единственный реальный риск в X5 на сегодня это Голландская прописка. Отмена договора об отсутствии двойного налогообложения повышает издержки для выплаты дивидендов. Вероятно компании придется делать редомиляцию, как например недавно сделал Русал. Открыть/Комментировать

2022-01-22 09:01:34 ​​На фоне геополитической нестабильности котировки отечественных ритейлеров продолжают следовать ниспадающий траектории и это при росте показателей. Накануне вышли операционные результаты деятельности X5 Retail Group за 2021 год. Посмотрим, справедливо ли настроение рынка?

Отчетный год для Х5 Retail Group выдался позитивным. Чистая выручка выросла на 11,4% до 2,2 трлн руб благодаря активному росту продаж в дискаунтерах «Пятерочка», а также активному развитию цифровых сервисов ритейлера. В Online продажах компания уверенно занимает лидирующие позиции в отрасли и может провести IPO своего проекта «Vprok.ruПерекресток» в среднесрочной перспективе, что окажет благоприятное влияние на капитализацию Х5 Retail Group.

Сопоставимые продажи продемонстрировали рост 5,1%, что является средним результатом, поскольку трафик увеличился всего лишь на 1,5%. Количество активных пользователей карт лояльности продолжает расти и достигло 62,6 млн, превысив результат прошлого года на 3,2%.

Прирост торговой площади X5 Retail Group за 2021 год составил 570 тыс кв м, что на 5,2% меньше в годовом исчислении. До пандемии коронавируса топ-менеджмент делал ставку на агрессивный рост и увеличение рыночной доли, но в самый разгар Covid-19 было принято решение сфокусироваться на операционной рентабельности. И теперь мы не увидим чрезмерно высоких темпов роста новых торговых площадей, поскольку компания будет стремиться открывать только высоко маржинальные торговые точки.

На текущий момент бумаги X5 Retail Group торгуются с мультипликатором P/S 0,22х, при этом среднее значение за последние пять лет составляет 0,33х. На этом фоне бумаги выглядят интересными для покупок, поскольку сформирован хороший потенциал для роста капитализации компании. Главный исполнительный директор Игорь Шехтерман, комментируя операционные результаты компании, заявил о том, что рассчитывает на увеличение показателя свободного денежного потока по итогам года, что позволяет нам рассчитывать и на рост дивидендных выплат.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-01-21 18:00:59 ЛУЧШИЕ КОМПАНИИ РФ 2022
ГАЗПРОМ; ЛУКОЙЛ; ВТБ; СБЕР; ПОЛЮС; НОРНИКЕЛЬ; НЛМК; СЕВЕРСТАЛЬ; ММК; МАГНИТ; ДЕТСКИЙ МИР; М.Видео; РусАгро; OZON; ФОСАГРО; АЭРОФЛОТ; СЕГЕЖА.

ЧТО ПОКУПАТЬ ПОСЛЕ КОРРЕКЦИИ в РФ?
САМЫЕ ИНТЕРЕСНЫЕ РОССИЙСКИЕ КОМПАНИИ В 2022;
САМЫЕ ИНТЕРЕСНЫЕ РОССИЙСКИЕ КОМПАНИИ ЧАСТЬ 2.

ЭТИ КОМПАНИИ ОБГОНЯТ ИНДЕКС S&P500 в 2022
CARNIVAL; AT&T; DOW; CATERPILLAR; ORACLE; TOBACCO; Volkswagen; TOTALENERGIES.

ЛУЧШИЕ КОМПАНИИ КИТАЯ 2022
ALIBABA; JD; TAL; VIPSHOP; Li Auto, NIO; Bilibili; MOMO; BAOZUN; PetroChina; Pinduoduo; KWEB ETF.

️ РИСК ДЕЛИСТИНГА;
️ РИСК VIE.

ФОКУС-ЛИСТ БРАЗИЛИЯ.

ФОКУС-ЛИСТ МИР 2022-2023.

Приходите к нам, у нас очень много полезной информации практически по всем компаниям. Открыть/Комментировать

2022-01-21 09:01:18 ​​Крупные американский банки традиционно открывают парад отчетностей по итогам квартала и года. Коротко посмотрим результаты Citigroup (C) за 4 й квартал и 2021 год, просто что бы держать руку на пульсе отрасли. Когда-то это банк вместе с WFC был нашей топовой идеей и принес неплохую прибыль.

Итак, пандемийное ускорение постепенно сходит на нет и банк возвращается к привычно средним результатам. По итогам квартала:
- выручка выросла на 1%;
- но чистая прибыль сократилась на четверть из за продажи части бизнеса в Азии, а капитал практически не изменился;
- создание кредитных резервов практически вернулось на средние уровни;

Интересное со звонка:
- сокращают часть операций в Мексике в рамках плана глобальной оптимизации бизнеса;
- говорят, что они ведущий институциональный банк в Мексике;
- избыточный капитал от сделки будет возвращен акционерам;
- еще 13 потребительских бизнесов в Азии будет продано со временем;
- про новую стратегию развития расскажут 2 марта, пока она выглядит как-то невнятно;
- создают новый сегмент персонального банковского обслуживания и управления капиталом;
- ключевым для себя видят институциональный бизнес;
- предполагают, что процентные расходы начнут расти вместе со ставкой;
- за год вернули акционерам 12 млрд долларов;
- временно приостанавливали выкуп акций (были какие-то нормативные ограничения), но вернутся к нему с началом нового года;
- СЕО упомянул проблемы с Россией в качестве встречных ветров, влияющих на бизнес!!! К прибыли это имеет мало отношения, но наверное хорошо характеризует мнение общества внутри США;

Итак, в разгар пандемии Citi можно было купить очень дешево - чуть ли не за 0,5 капитала, что сопоставимо с каким-нибудь БСП. Но сегодня банк полностью отыграл коронавирусные потери, восстановил прибыль и капитализацию. Никакой особенной дешевизны в мультипликаторах нет: P\E = 9; P\Bv = 0,83; ДД = 3%. Citi снова превратился в то, чем был до пандемии - крепкий и очень большой банк с упором на институциональные инвестиции без особенной дешевизны и перспектив. Мне кажется, акции совсем не интересны для покупки, особенно на фоне следующих факторов:
- несколько невнятной реорганизации бизнеса с продажей части направлений (банк физически станет меньше);
- рост цифровых банков новой волны, которые уверенно конкурируют с медлительными и закостеневшими гигантами;
Впрочем есть и позитивный момент: с ростом ключевой ставки и банка наконец начнут расти процентные доходы.

Получается, что бы купить City действительно дешево, нужно ждать нового уникального кризиса. Вот и не будем спешить! Стремительно дешевеющий Сбербанк смотрится намного привлекательнее. Открыть/Комментировать

2022-01-20 09:01:54 ​​За кроваво красными буднями отечественного рынка мы пропустили важнейшее и неординарное событие в США. MSFT объявил о покупке Activision Blizzard, Inc. (ATVI) за невероятные 68 млрд или 95 долларов за акцию! Премия к закрытию предыдущего дня составила почти 40%!! Для меня это событие вдвойне важно, ведь я являюсь ярым фанатом Starcraft 2, а так же очень люблю другие классические игры Blizzard - Warcraft 3 и Diablo 2. Быть может под руководством Microsoft компания снова вернется к развитию жанра RTS, который сегодня потихоньку вымирает.

Но вернемся к финансовой стороне вопроса. Сделка необычна сразу по нескольким параметрам.
1) Во-первых, она полностью или почти полностью будет оплачена деньгами и может стать крупнейшей покупкой за наличность в истории рынка.
2) Во-вторых, MSFT одна из немногих компаний в мире, кому такая выплата вполне по силам, ведь FCF компании за последние 12 месяцев превысил 50 млрд долларов, а на балансе ждет своего часа еще 130 млрд налички!
3) В третьих, стоит отметить активность детища Билла Гейтса на рынке в последний год. Сначала гигант пытался купить американскую часть ТикТок, а теперь добавился новый вектор экспансии.
4) В четвертых, MSFT делает заявку на создание супер лидера игровой индустрии, ведь компании уже принадлежит студии Bethesda и Minecraft, а так же очень мощно усиливает линейку тайтлов для своей консоли XBOX. Не просто так акции SONY после выхода новости обвалились на 10%!!
5) В-пятых, несмотря на премию, ATVI будет куплен по мультипликаторам ниже, чем у самой MSFT, что приведет к небольшому улучшению финансового профиля последней.

В момент объявления о сделке произошла классическая реакция - акции покупателя упали, а продавца - выросли. Так рынок отыгрывает премию, которую переплачивает покупатель. Я думаю, что поступать нужно ровно наоборот. Акции ATVI, которые я кстати рекомендовал к покупке после обвала из за скандала с, мать его итить, харассментом, однозначно стоит продавать. Сделку ждать еще долго, до ее окончания котировки будут стоять в боковике, дивиденды почти наверняка отменят, да и все интересные релизы ожидаются не раньше 2023 года. Радуйтесь росту котировок и фиксируйте прибыль!

А вот MSFT, продолжающий наращивать мускулы по всем направлениям, можно было бы и купить. Правда просадку к моменту написания статьи уже выкупили, так что вероятно придется ждать нового хорошего момента для входа.

Будем надеяться, что под руководством Microsoft Blizzard снова вернется к развитию жанра RTS, который сегодня потихоньку вымирает, а фанаты получат долгожданный Starcraft 3. Эн таро Тассадар, братья! Открыть/Комментировать

2022-01-19 18:01:12 МИЛЛИОН ДОЛЛАРОВ ДЛЯ СВОЕЙ СЕМЬИ

На государство нет надежды, богатых родителей нет – за будущее своей семьи ты отвечаешь сам.

Так и Вячеслав Береснев, самозанятый и "маленький" инвестор, поставил себе большую цель – миллион долларов для спокойной жизни семьи.

На канале Манифест инвестора Вячеслав начинает публичный эксперимент и показывает:

– как расти в активном доходе;
– как планомерно увеличивать активы;
– как инвестировать не только в акции.

Никакой дичи, никаких бессмысленных сделок. На кон поставлено будущее семьи.

Присоединяйся, следи за успехами и учись на его ошибках Открыть/Комментировать

2022-01-19 09:01:59 ​​Я постиг, что Путь Самурая — это смерть.
В ситуации «или/или» без колебаний выбирай смерть. Это нетрудно. Исполнись решимости и действуй. Только малодушные оправдывают себя рассуждениями о том, что умереть, не достигнув цели, означает умереть собачьей смертью. Сделать правильный выбор в ситуации «или/или» практически невозможно.
«Хагакурэ»

Вчера на Мосбирже разразился идеальный шторм. Из за опасений военного конфликта с Украиной голубые фишки и компании второго эшелона рухнули на 8 - 10%!!! Что бы вы понимали масштаб случившегося, сопоставимое падение на нашем рынке было всего 2 раза - в 2008 году и в марте 2020 года!! Биржевой апокалипсис, как он есть.

Резонный вопрос, что делать в подобной ситуации? Докупать очень страшно, ведь опасения не беспочвенны и конфликт действительно может перейти в острую фазу. Тогда нас точно ждут новые санкции и непредсказуемые, но обязательно отрицательные последствия для экономики вплоть до полного исчезновения понятия Биржа. Но и упускать уникальные распродажи не хочется, ведь опыт прошлых кризисов показал, что покупка в моменты наибольшего страха чаще всего приносит самые высокие доходности.

Я для себя на этот вопрос ответил однозначно - буду много и усердно покупать отечественные топ фишки, а если акции продолжат падать, буду терпеть просадку и докупаться. Я не знаю будущего, не знаю как будут разворачиваться события вокруг Украины и не знаю, когда вырастут акции. Я просто поступаю логически и попытаюсь объяснить свой ход мысли. Это логика фаталиста, но она хорошо помогает принимать решения в сложных ситуациях.

Итак, что случится, если война все таки начнется? Я думаю, что нам будет очень плохо экономически и социально. Россию исключат из всех мировых институтов, мы превратимся в страну - изгоя с друзьями в виде Сирии, Южной Осетии и КНДР. Доллар мгновенно станет трехзначным, будет новый виток инфляции и дефицит всех товаров: машин, айфонов, телевизоров, итальянских унитазов, придумай свое... Можно будет забыть про учебу в Европе или стажировки в США. Может быть в порыве первоначального патриотического сплочения (которое бывает в начале почти каждой войны) даже запретят торговлю американскими акциями и мы будем уныло вариться в своем биржевом болоте. Жить станет грустнее и гораздо беднее. В общем от войны мы не выиграем ничего, а потеря некоторой суммы в рублях не будет столь критичной, так как рубли будут быстро терять свою ценность.

Это был плохой, можно сказать катастрофический сценарий. Но что будет, если вдруг завтра (через месяц, через полгода) Путин созвонится с Байденом и стороны сядут за стол переговоров? Будет взрыв, эйфория, праздник!! Будет невероятно мощный отскок и рост всех акций, которые вчера так отвратительно бодро падали! Нет санкциями и да Турции, Мальдивам и итальянским унитазам, да счастливой мирной жизни, когда можно работать и строить жизнь не боясь тени войны. И конечно же да акциям, которые дадут очень высокую доходность уже этим летом:
- Сбербанк даст невероятные 12% ДД к текущим котировкам!!
- у Газпрома ДД перевалила за 15%!!
- у Распадской может выйти все 30% за 2022 год!!
- ВТБ - так же более 15% дивидендов!
Для всех четырех компаний (и я даже не стал перечислять все варианты) это будут самые высокие дивиденды в истории и самая высокая ДД!! В условиях мирного неба такая щедрость точно приведет к росту акций.

И вот получается, что выбора у нас фактически нет. Если начнется война, то нам придется готовится к новой и очень грустной жизни, связанной с лишениями и борьбой, где рубль, который вы так боитесь потерять, ничего не стоит. Зато если нагнетание в СМИ окажется пшиком, мы сможем очень хорошо и много заработать, а потом потратить заработанное с пользой и удовольствием. Я предпочту поставить все на прекрасный утренний рассвет, чем пребывать в унылой и беспросветной мгле.

Берегите здоровье, успешных инвестиций и мирного неба над головой! Открыть/Комментировать

2022-01-18 10:59:31 ​​Спустя две недели борьбы с техническими сложностями, я все таки рад анонсировать свою стратегию в сервисе автоследования Тинькофф. Называться она будет Фундаментал Отечества, отражая наш подход к поиску фундаментально недооцененных компаний на Мосбирже. Чуть позже еще будет запущена долларовая стратегия нацеленная на американский рынок.

Еще раз повторю, что мне стратегия нужна исключительно для создания независимого публичного трек рекорда и подтверждения на практике эффективности своего подхода. Каждый сам решает, подписываться или нет, я никого не агитирую. Тарифы за следование объективно высокие, но частично они объясняются полным отсутствием биржевых комиссий. При активной торговле это существенный бонус.

Найти стратегию вы сможете по ссылке ниже на странице нашего сообщества в Пульсе.

https://www.tinkoff.ru/invest/social/profile/Borodainvestora?utm_source=share Открыть/Комментировать

2022-01-18 09:01:18 ​​JPMorgan Chase предоставил финансовые результаты за 2021 год.
В сравнение с 2020 годом:
Выручка увеличилась на 2% и составила $125,3 млрд.
Чистой прибыли JPMorgan заработал $48,3 млрд (+66%).
Доходность акционерного капитала достигла 19% (+7 п.п.)
Коэффициент достаточности капитала CET1 составил 13%.

Отмечу, в один день вместе с JPMorgan опубликовали свою отчетность также Wells Fargo и Citigroup. Так, Wells Fargo увеличил выручку на 6% и существенно нарастил чистую прибыль в 6 раз, продемонстрировав ROE 12% и зафиксировав достаточность капитала 11,4%. Citigroup сократил выручку на 5%, но увеличил чистую прибыль в 2 раза при ROE 13,4% и СЕТ1 12,2%. Инвесторам не следует обольщаться столь высоким результатам чистой прибыли обоих конкурентов, поскольку это вызвано роспуском резервов под возможные кредитные потери, которые в 2022 году мы не увидим. Таким образом, JPMorgan очередной раз подтверждает свое лидерство в американском банковском секторе, продемонстрировав самую высокую рентабельность и достаточность капитала.

Топ-менеджмент JPMorgan рассчитывают на рост экономики США в 2022 году на уровне 3% и мирового роста 5%. Рисками считают высокую инфляцию.

Дэниел Э. Пинто - операционный директор, раскрыл стратегические цели JPMorgan на предстоящие несколько лет.
Это расширение бизнеса Markets с текущих уровней 12%-13% на фоне консолидации крупнейших игроков.
Увеличение доли инвестиционного банкинга порядка 10% за счет укрепления позиций на ключевых рынках США, Азии и Европы.
Масштабирование розничного бизнеса в США.

Также финансовый директор Джереми Барнум анонсировал увеличение расходов и снижение доходов по сравнению с последними годами на фоне распространения пандемии. В 2022 году расходы JPMorgan могут увеличиться на 8% до $77 млрд в результате роста реальной инфляции и инвестиций $3,5 млрд. Таким образом, изначально рынок рассчитывал на более позитивные прогнозы менеджмента на грядущий год, однако по факту получилось разочарование, и бумаги отреагировали падением на 6,1%. Снижение котировок в акциях JPMorgan к уровню поддержки $150,5 целесообразно использовать для среднесрочных покупок.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией Открыть/Комментировать

2022-01-17 18:00:46 Пришёл на фонду заработать, в итоге она заработала на тебе?

Ты не первый, ты и не последний

Это массовая проблема, поэтому на днях, владелец этого канала с депозитом 44 млн ₽ - начнет выкладывать рекомендации и инструкции по выходу из красных позиций.

Автор реально знает о чём говорит, когда все зафиксировали убыток по галактике, он заработал 8 млн ₽

У тебя ещё есть шанс что-то заработать в этом году.

Присоединяйся и следи за новостями Открыть/Комментировать