Брусника - один из наиболее привлекательных строительных брен | BondStory
Брусника - один из наиболее привлекательных строительных брендов на российском долговом рынке.
Брусника — российская девелоперская компания, которая специализируется на строительстве жилых многоэтажных домов, комплексном развитии городских территорий. С начала своей деятельности в 2004 году компания построила более 2 млн м2 жилья, а на текущий момент (март 2021) в процессе строительства находятся 572 тыс м2 жилья (20 место в России). Компания реализует свои проекты в городах Урала, Сибири и Московской области (75% в Тюмени, Новосибирске и Екатеринбурге).
Брусника включена в перечень системообразующих предприятий России, возглавляет рейтинг Единого Реестра Застройщиков по потребительским качествам объектов, обладает первым в РФ международным сертификатом BREEAM уровня excellent (в жилом секторе). Все проекты компании реализуются с применением эскроу-счетов и проектного финансирования.
Традиционно в строительном секторе наблюдается низкая интеграция деятельности с привлечением огромного количества посредников (под застройщиком располагается прокладка из генподрядчика, субподрядчиков, технического заказчика, проектировщиков, компаний занимающиеся рекламой и продажами недвижимости и проч.), что снижает доходность застройщиков, делает их более подверженными рискам и усложняет анализ.
Брусника придерживается политики вертикальной интеграции и активно развивает собственное строительное подразделение для выполнения большой части работ своими силами, снижая зависимость от сторонней рабочей силы. На текущий момент степень интеграции еще далека до ярких представителей рынка, которые собственным производством могут закрывать существенную часть потребности в стройматериалах. В любом случае, шаги в этом направлении укрепляют устойчивость компании.
Мы положительно оцениваем региональную диверсификацию бизнеса. Компания выделяет 4 территориальных операционных сегмента (Тюмень и Сургут, Новосибирск, Екатеринбург и Курган, МО) и отдельно оценивает эффективность каждого из них, что говорит о хорошем уровне корпоративного управления.
Так же в пользу хорошего корпоративного управления говорят повышение финансовой прозрачности деятельности, формирование сильного бренда у покупателей, отсутствие просрочек по сдаче объектов в эксплуатацию в последние 3 года и ранняя публикация аудированной консолидированной годовой отчетности за 2020 год (в конце февраля 2021 года).
Такие результаты в совокупности с хорошим финансовым профилем привели к повышению рейтинга АКРА до A- 3 марта 2021 года.
Облигации Брусники поддерживаются сильным бизнес-профилем, но имеют высокую премию за риск, что делает их одним из самых привлекательных инструментов на российском долговом рынке.
В следующих публикациях мы подробнее разберем финансовое положение компании, конъюнктуру рынка и возможные риски.
