​Обувь России (OR Group). Part 7. Риски. Долговая нагрузка и и | BondStory

​Обувь России (OR Group). Part 7. Риски. Долговая нагрузка и инвестиционная привлекательность

• Доходность к погашению: 11,2%

• Погашение: 22.09.2022

• Тикер:ОР-001Р-01

Критическая долговая нагрузка существенно ограничивает денежный поток и сдерживает возможности роста OR Group

Обувь России несет критическую долговую нагрузку - по нашей оценке на конец 2020 года показатель чистый долг/EBITDA составляет 9.0х и в ближайшее время не планируется снижение до приемлемого уровня 2.5-3х Подобный уровень долга вгоняет компании в ситуацию, когда приходится большую часть EBITDA направлять на обслуживание обязательств, а на развитие бизнеса привлекать новый долг. В такой ситуации оказалась и Обувь России - ради реализации стратегии компания уже отказалась от выплаты дивидендов, а на снижение долговой нагрузки в стратегии акцент не ставится.  При текущей нагрузке Группа тратит более 1 млрд.руб. в год только на обслуживание долга, что оказывает сильное давление на финансовый результат. При таком положении дел идея компании стать более привлекательной для инвесторов требует пересмотра долговой политики и выглядит слишком долгосрочной.

31 декабря 2020 года ЭкспертРА понизило рейтинг OR Group до ruBBB в связи с увеличением кредитной нагрузки, что также ухудшает перспективы компании.