Belarus_Finance

2021-01-24 21:02:59 Очень символично, что одним из первых спонсоров, отказавшихся спонсировать Чемпионат мира по хоккею, если бы его провели в Беларуси, была Шкода. Покупка Шкоды Фольксвагеном - пожалуй, наиболее часто приводимый случай успешной приватизации государственной компании в 90х в Центральной и Восточной Европе, которому как раз исполняется 30 лет. Как же прошла эта приватизация и какие ее итоги по прошествии трех десятилетий?

Приватизация Шкоды - условия и обязательства Фольксвагена

1. В начале 1991 года 31% долю в Шкоде купил Фольксваген (выиграв аукцион у ряда конкурентов), изначально заплатив более 200 миллионов долларов, а в течение следующего десятилетия постепенно доведя свою долю до 100%.

2. Фольксваген обязался инвестировать более 5 миллиардов долларов в Шкоду за следующие 10 лет.

3. Фольксваген обязался расширить производство и штат работников.

Приватизация Шкоды - обязательства государства

Со своей стороны тогдашнее чехословацкое государство:

1. Позволило Фольксвагену продать/передать местным властям сети детских садов, санаториев и т.д, которые были "в нагрузку" у Шкоды при социализме.

2. Освободило Фольксваген от налогов на два года.

3. Оставило за собой долги Шкоды.

Что произошло со Шкодой в следующие десятилетия?

1. Фольксваген инвестировал в производство, маркетинг, НИОКР более 10 миллиардов долларов за 25 лет после приватизации.

2. В начале 90х Шкода производила 200 тысяч машин, в 2019 - более 1.2 миллиона (около 800 тысяч из них в Чехии)

3. Модельный ряд расширился с 2 в начале 90х до более 40 сейчас.

4. Брэнд Шкоды был сохранен, при этом его репутация постепенно улучшилась за счёт повышения надёжности.

5. В 2019 году только в Чехии на Шкоде работало 35 тысяч человек, при этом численность работников постоянно растёт.

6. Шкода не просит огромных субсидий из чешского бюджета или директивых кредитов, а налоговые льготы давно истекли. При этом только налога на прибыль Шкода платит в бюджет Чехии на сотни миллионов долларов в год.

Вывод

Пообещав инвестору временные льготы и избавив от соц нагрузки, Чехия получила от приватизации Шкоды гораздо больше - миллиарды инвестиций и платежей в бюджет, увеличенние занятости, высокие зарплаты работников и всемирно известный с положительной стороны брэнд.

Все ли белорусские промышленные гиганты были бы/будут такими же успешными в случае приватизации? Конечно нет. И в тогдашней Чехословакии, и в других странах бывшего соцлагеря приватизация проходила с переменным успехом (например, приватизация чешского производителя грузовиков Татра оказалась куда более проблемной). Но сейчас уже есть 30 летний накопленный опыт, на который можно (при наличии политической воли) опираться, максимизируя шансы на успех приватизации. По крайней мере, в таком случае был бы шанс, что государственный промышленный сектор наконец перестал:

1. Лежать неподьемным грузом на бюджете.

2. Пожирать финансовые ресурсы, которые могли бы быть использованы эффективнее.

3. При этом все равно увольнять гораздо больше работников, чем нанимать.

4. Быть неспособным платить оставшимся работникам достойные зарплаты.

5. Ограничивать права работников на вступление в независимые профсоюзы и прочие методы борьбы за свои права. Открыть/Комментировать

2021-01-16 20:06:27 Для тех, кто ищет работу или стажировку в сферах M&A, корпоративных финансов, управленческого консалтинга (и тех, у кого есть знакомые, находящиеся в таком поиске) - рекомендую обратить внимание на вакансии компании LOTVEL Consulting из Санкт-Петербурга, которая сейчас растёт и активно ищет людей.

Это не оплаченный рекламный пост - я сам сотрудничаю с этой компанией много лет, а у её основателя проходил самую первую свою стажировку в финансах ещё в 2014 году, будучи студентом - и очень многому научился. Это действительно отличное место, с интересными проектами и клиентами - думаю, что, к сожалению, в Беларуси сравнимый опыт получить можно пока что мало где (да и в самой России за пределами Москвы таких мест единицы). Безусловно, компания будет рада резюме и из Беларуси - тем более, что есть возможность работать удалённо.

Ссылки на открытые вакансии:

Стажировка для студентов

Вакансия для выпускников/специалистов с опытом работы

Резюме можно подавать через сайт либо писать напрямую на hr@lotvel.com

Удачи! Открыть/Комментировать

2021-01-13 11:23:42 Подборка небольших (до 2 тысяч подписчиков), но достойных внимания белoрусских каналов на темы, связанные с финансами:

@finbel - все о личных финансах в Беларуси - инвестиции, карточки, кэшбэки, тарифы, налоги

@nachitannyj_investor - обширная библиотека бесплатных книг по финансам и инвестициям

@businesscollegia - канал аудиторской компани UHY БизнесКоллегия про налоги, бух.учет и отчетность в Беларуси

@bikratings - проект рейтингового агентства, публикуется аналитика по различным отраслям экономики Беларуси

@naszyhroszy - статистика государственных финансов Беларуси

И наконец два канала, где я являюсь соавтором:

@belarus_issuers - анализ эмитентов облигаций, оценка белорусских компаний, рейтинги компаний

@binvesting - обучающие видео по теме инвестиций, обзоры ETF

Если знаете ещё хорошие белорусские каналы по подобным темам - пишите @maksim_adaskevich Открыть/Комментировать

2021-01-12 15:38:21 В прошлом году я получил международный сертификат CFA (Chartered Financial Analyst). Расскажу о том, что это такое и зачем это нужно (сразу скажу, что пост будет релевантным в основном для тех, кто хочет профессионально развиваться в сфере финансов).

Чтобы получить сертификат CFA нужно:

1. Сдать 3 уровня англоязычных экзаменов (в основном тест с вариантами ответа, половина 3 уровня - открытые вопросы), которые покрывают обширный круг тем (финансовый анализ, международный бух учёт, корпоративные финансы, портфельные инвестиции, деривативы, эконометрика и т.д).

2. Иметь 4 года опыта работы в финансах. В то же время, сдавать сами экзамены можно и без этого, если вы на последнем курсе или выпускник любого вуза любой специальности. Просто сам сертификат выдаётся только после 4 лет работы в финансах.

Зачем может быть нужен CFA:

1. Для студентов или молодых специалистов даже сам факт сдачи хотя бы одного из уровней - показатель для работадателя, что человек владеет (а) по крайней мере основами финансов и смежных тем и (б) профессиональной лексикой на английском. Это будет особенно полезно вам при поиске работы, если вы не заканчивали всемирно известный ВУЗ или меняете профессию.

2. Изучение материалов для СFA - неплохая альтернатива хорошей магистратуре по финансам (если нет возможности её закончить), сравнимая по объёму и содержанию материала.

3. При получении сертификата вы вступаете в огромное международное сообщество финансистов, а это контакты, мероприятия и тд. И в целом, любой международный клиент/партнёр, хоть как-то связанный с финансами, будет знать, что такое CFA, и это добавит вам "веса и серьёзности".

Что важно/интересно знать про CFA тем, кто из Беларуси:

1. В Беларуси экзамен пока не сдаётся, но после коронавируса планируется все больше локаций для сдачи, в том числе в соседних странах: в Риге, Варшаве, Кракове, Киеве, Москве и Санкт-Петербурге.

2. Регистрация на экзамен стоит довольно дорого (около 2-3 тысячи долларов за все три уровня), но:

а. Есть стипендии на оплату экзаменов, которые реально получить, особенно на если вы студент и/или из не самой богатой страны, вроде Беларуси.

б. Если вы студент - в Беларуси есть олимпиада по формату CFA при БНТУ, которую можно выиграть и, насколько я понимаю, получить либо скидку либо полную оплату экзаменов.

3. Число получивших сертификацию CFA в Беларуси - всего около десятка, а с учётом беларусов зарубежья - думаю в сумме не более нескольких десятков (для сравнения - в мире более 150 тыс, из них в России около 1000, в Украине - более 100). К сожалению, это неудивительно при нынешнем уровне развития фондового рынка Беларуси, однако наличие сертификата - хорошее конкурентное преимущество даже сейчас - и тем более в светлом будущем.

4. В Беларуси пока даже нет локального сообщества CFA (поскольку для этого нужно хотя бы 50 человек, из них 75% с сертификацией и перспектива быстрого роста членства), однако, уверен - рано или поздно оно появится и будет играть заметную роль в развитии финансового рынка страны.

Если у вас есть вопросы по CFA, то я с удовольствием отвечу и поделюсь своим опытом, пишите @maksim_adaskevich Открыть/Комментировать

2020-12-31 17:16:58 Вялікі дзякуй усім чытачам і шчыра віншую з Новым 2021 годам! Не зважаючы ні на што, жыве надзея, што ў краіне нарэшце з’явіцца эфектыўная фінансавая сістэма, якая палепшыць дабрабыт беларусаў, чаго яны, безумоўна, больш чым вартыя!

Большое спасибо всем читателям и искренне поздравляю с Новым 2021 годом! Несмотря ни на что, живёт надежда, что в стране наконец-то появится эффективная финансовая система, которая улучшит благосостояние белорусов, чего они, безусловно, более чем достойны! Открыть/Комментировать

2020-12-25 20:59:43 Институт Социологии Национальной Академии Наук Беларуси опубликовал результаты исследования «Оценка и анализ финансовой грамотности населения Республики Беларусь»
(http://fingramota.by/ru/services/library/investigations/16).
Делюсь наиболее интересными, на мой взгляд, результатами:

1. Только 27% белорусов согласны с тем, что необходимо откладывать деньги на будущую пенсию, а не рассчитывать на государство. При этом среди тех, кто не достиг пенсионного возраста, лишь около 5% откладывают на пенсию – большинство не задумывается об этом либо не понимает, зачем это делать. Это означает, что любая пенсионная реформа должна быть сопряжена с активной просветительской работой среди населения.

2. Лишь 0.5% белорусов покупает акции или облигации, и даже на депозиты перечисляет сбережения только 6%. При этом 44% сберегают в наличных, а 34% - не сберегают вовсе. Очень печальные результаты, одновременно показывающие и низкий уровень жизни населения, и низкое доверие к банковской системе, и неразвитость фондового рынка в стране.

3. 10% белорусов отслеживает стоимость ценных бумаг регулярно либо «время от времени». При этом курсы валют отслеживает 80% населения, цены на недвижимость – чуть менее 50%, ставки по вкладам – около 30%.

4. В принципе об акциях и облигациях известно 77% населения, но инвестировать в них планирует лишь около 10%. При этом около 20% белорусов интересуются тем, чтобы улучшить свои знания по вопросам инвестирования (что входит в тройку наиболее потенциально интересных для белорусов тем), что говорит о том, что потенциал спроса на инструменты фондового рынка со стороны населения есть, однако многих останавливает именно недостаток знаний.

5. Только около 15% белорусов верно назвали все признаки финансовой пирамиды, при этом лишь около 50% белорусов верно отметили, что одним из признаков является обещание сверхвысокой доходности. Таким образом, к сожалению, потенциал для мошенников в этой сфере все еще довольно высок. Открыть/Комментировать

2020-12-23 23:24:38 А вось так у 1921 годзе беларускі філосаф, паэт і публіцыст Ігнат Канчэўскі ў сваім эсэ "Адвечным шляхам" (https://t.me/belbabylon/334) вельмі трапна разважаў наконт карысці ўладання акцыямі простымі людзьмі і шкоды нацыяналізацыі:

"…на Захадзе… сіла эканамічная таксама падзелена, і ўласнасьці ў народным багацьці зусім не пазбаўлены навет пролетарыят…акцыі расейскіх шахтаў, а ў часе вайны і гаспадарсьцьвенных пазычак, куплялі францускія пролетары: кухаркі, пакаёўкі, швайцары, звозчыкі; вось чаму цяпер пасьля нацыяналізацыі расейскіх шахтаў і скасаваньня даўгоў яны адчуваюць сябе пакрыўджанымі гаспадарамі расейскага дабра…Так само жыцьцё працівілася разьвіцьцю скрайнасьцяў, ставячы ім апор" Открыть/Комментировать

2020-12-22 14:13:22 Когда меня спрашивают, что почитать новичку про инвестиции, я чаще всего советую книгу "Заметки в инвестировании" питерской компании "Арсагера", которая доступна для бесплатного скачивания тут
(https://arsagera.ru/kniga/). Решил написать небольшой обзор по этой книге, выделив основные плюсы и минусы.

Плюсы:

1. Очень хорошо и наглядно описаны важные пункты: что такое фондовый рынок, почему надо инвестировать, основные принципы составления инвестиционного портфеля и прочие вещи, которые начинающему инвестору знать необходимо.

2. Хорошо описаны основные инвестиционные опасности для новичков (форекс, структурированные продукты и т.д.).

3. Книга написана практиками, долгое время работавшими на российском фондовом рынке - поэтому для тех, кто им интересуется, в книге очень много интересного (плюсы, минусы, подводные камни...)

Минусы:

1. Арсагера занимается активным инвестированием, поэтому не в интересах компании подробно описывать, например, преимущества пассивного инвестирования. Однако, справедливости ради, по крайней мере некоторые преимущества пассивного подхода в книге называются. Таким образом, читателю следует помнить о том, что авторы книги - не полностью беспристрастны.

2. Некоторые мнения авторов, а также подходы к оценке и анализу компаний - интересные, но спорные и во многом расходятся с лучшими практиками, с моей точки зрения (например, мнение о бесполезности срочного рынка, чрезмерный фокус на балансовой стоимости и бухгалтерских показателях в ущерб анализу денежных потоков компаний; критика подходов к расчету ставки дисконтирования - которая хотя и небезосновательна, но выдает то, что авторы довольно слабо знакомы с тонкостями ее расчета в теории и международной практике и т.д.). Для начинающего инвестора - соответствующие главы можно смело пропускать. Как можно пропускать и последние главы, где компания занимается саморекламой (в чем нет ничего плохого, особенно учитывая бесплатность книги).

3. Обратная сторона третьего плюса - фокус книги на российский рынок (хотя и не исключительно на него).

В целом, несмотря на все минусы, "Заметки в инвестировании" - одна из наиболее полезных и доступных книг об инвестировании на русском языке. Для новичка более чем достаточно прочитать главы 1-6 полностью и 7-11 частично. При этом следует помнить, что эта книга - не истина в последней инстанции и написана заинтересованными лицами, но в то же время ее прочтение - хороший способ познакомиться с принципами инвестирования и фондовым рынком. Открыть/Комментировать

2020-12-16 13:34:01 У ведущего независимого исследовательского центра в области экономики в Беларуси - BEROC - появился свой телеграмм канал (https://t.me/berocBelarus)

BEROC - это действительно сосредоточение лучших экономических умов страны и луч света среди многочисленных "экономистов" в белорусских вузах, застрявших в 70х, плохо знающих английский и в большинстве считающих главным авторитетом Маркса, а среди современных российских экономистов - Глазьева ( https://bit.ly/3gOKsw8).

При этом даже нынешнее белорусское государство,
- которое как минимум с подозрением относится ко всему независимому - списывает (хоть и в искажённом виде) планы реформ именно у BEROC. Яркий пример - план реформы госпредприятий, озвученный премьером (https://bit.ly/3aieGGy). Вряд ли кто-то всерьёз верит, что эти планы будут адекватно реализованы, но очень показательно, что даже правительство таким образом фактически признало отсутствие альтернативы тому, что предлагает BEROC.

Подписывайтесь! Открыть/Комментировать