Ленивый инвестор

2024-05-27 08:33:03 Важные события на этой неделе

Уезжал на выходные на моря, поэтому добрался до ваших вопросов с небольшой задержкой. Сейчас на все ответил, читайте комментарии https://t.me/smfanton/3647.

27 мая
МТС Банк (#MBNK) - отчёт по МСФО за 1кв 2024г.
Хендерсон (#HNFG) - операционные результаты за апрель, День инвестора.
Фосагро (#PHOR) - отчёт по МСФО за 1кв 2024г.
SFI (#SFIN) - отчёт по МСФО за 1кв 2024г.

28 мая
ФСК Россети (#FEES) - СД по дивидендам за 2023г.

29 мая
Полюс (#PLZL) - СД по дивидендам за 2023г.
Совкомфлот (#FLOT) - СД по дивидендам за 2023г.
РусГидро (#HYDR) - отчёт по МСФО за 1кв 2024г.
Евротранс (#EUTR) - День инвестора.

30 мая
Аэрофлот (#AFLT) - отчёт по МСФО за 1кв 2024г.
ММК (#MAGN) - ГОСА по дивидендам за 2023г (2,752 руб).
Алроса (#ALRS) - последний день для покупки с дивидендом (2,02 руб).
ГК Элемент (#ELMT) - первый день листинга на СПб Бирже.

31 мая
Мосбиржа (#MOEX) - повторное ГОСА по дивидендам за 2023г (17,35 руб).
Селигдар (#SELG) - День инвестора.
Интер РАО (#IRAO) - последний день для покупки с дивидендом за 2023г (0,325999263608 руб).

За чем следить

Геополитика. Риски эскалации на фоне разрешения западными партнерами Украины нанесения ударов по целям на территории РФ. Изъятие доходов от замороженных активов ЦБ РФ.
Санкции. Угрозы вторичных санкций в отношении банков из третьих стран, в т.ч. работающих в РФ.
ЦБ РФ, рубль. Курс рубля на пике налогового периода. Динамика инфляции и риторика по ключевой ставке (риск повышения на заседании 7 июня).
ФРС. Инфляция в США - PCE Price Index (апрель) - 31 мая 15:30мск.

Всем продуктивной недели!

#неделя #компании #отчеты Открыть/Комментировать

2024-05-26 10:22:11 #кино для ленивых инвесторов

Кража голосов - не самое страшное, что грозит человечеству в будущем. И речь не о выборах. Топовая актриса Скарлетт Йоханссон обвинила создателей последней версии ChatGPT из компании OpenAI в том, что они использовали (украли) её голос. Бот умеет разговаривать и даже петь.

Кстати, голос Скарлетт Йоханссон звучит в фильме “Она” (Оскар-2014) об общении человека с нейросетью. Ну как общении: между одиноким писателем и его виртуальной собеседницей возникает настоящий роман. Хотя слово “Операционка” с тех пор давно заменено более современным “Нейронка”, проблема рисков искусственного интеллекта становится все актуальнее.

Тема получила острый общественный резонанс. Google, NVidia, Amazon, запрещенная в РФ Meta даже обязались не создавать опасные ИИ-модели. ЕС вводит запреты на некоторые виды разработок. Риски разнообразны - от бесконтрольного распространения дипфейков - до роботов - убийц.

Приятного просмотра в выходной! А те, кто хочет более зрелищных блокбастеров, всегда может посмотреть “Терминатор-2” с уклоном в эту тему. Открыть/Комментировать

2024-05-25 12:29:58 Рубрика "Вопрос Ленивому инвестору"

В прошлую субботу вышел пост с моими ответами на вопросы подписчиков. Набралось достаточно ваших комментариев, т.е. интерес есть. Поэтому, как и обещал, делаем эту рубрику постоянной.

Оставить любой вопрос на тему инвестиций и финансов, экономики и не только, можете в комментариях под этим постом. Буду отвечать по мере возможности, сразу на несколько вопросов.

#вопросы Открыть/Комментировать

2024-05-25 08:36:37 Итоги недели: слабый Газпром и сильный рубль не дали шансов на рост

Индекс Мосбиржи ушел ниже 3400 п., потеряв за неделю более 3%. Сказалось разочарование нулевыми дивидендами Газпрома (у тех, кто продолжал в них верить). Совсем поплохело рынку госдолга - рост акций при падении облигаций - в принципе ненормально. На фоне разгона инфляции, растет вероятность повышения ключевой ставки на заседании ЦБ 7 июня. А в таких условиях дивидендной доходности сложно конкурировать с высокой ставкой на денежном рынке. На полноценную коррекцию пока не похоже, скорее охлаждение после долгого роста.

Курс доллара ниже ₽90 впервые с 1 февраля, на фоне проблем с проведением платежей за импорт через китайские банки, которые опасаются вторичных санкций. Также сказывается пик налогового периода и продажа валюты экспортерами под выплату дивидендов. Докупаю валюту, пользуясь текущим укреплением рубля, по-прежнему считаю актуальным сценарий девальвации во 2-м полугодии.

Топ событий недели
Газпром потерял почти 15% после рекомендации не платить дивиденды за 2023 г. SberCIB снизил целевую цену со 180 до 95 рублей.
Нидерландская Yandex N.V. сообщила, что планирует выкупить все свои акции до конца 2024 г.
Индекс российских гособлигаций RGBI упал до уровней времен биржевой паники марта 2022 г., на фоне роста инфляции и риска повышения ключевой ставки.
Акции Nvidia после отчета за 1 квартал с ростом прибыли на 628% г/г и превзошли по капитализации весь фондовый рынок Германии и номинальный ВВП РФ.
Путин подписал указ о возмещении ущерба РФ из-за конфискации активов в США за счет имущества американских граждан, в т.ч. ценных бумаг.
Акции ВТБ ненадолго подскочили на очередных словах Костина о том, что он "не исключает" выплаты дивидендов за 2024 год.
В Госдуме высказались в поддержку налоговой реформы с прогрессивной шкалой, а также за введение вычетов для сдавших нормы ГТО (“Готов к труду и обороне”).
Акции Магнита упали после сообщения о дивидендах в размере 191,5 руб. Новостные ленты и ТГ-каналы в очередной раз перепутали его с заводом “Магнит” из Новочеркасска.

Всем тепла и хороших выходных!

#неделя #рынки #итоги Открыть/Комментировать

2024-05-24 11:02:35 Мои комментарии к комментариям

Популярная тема дискуссий в соцсетях: “Акция не может падать бесконечно / стоить так дешево / скоро взлетит”

“Акция стоит дешево по мультипликаторам = недооценена”.
Низкие мультипликаторы - не равно “недооценка”, рынок может закладывать реальные фундаментальные показатели. Ошибочная оценка и "неэффективность рынка" случаются, но это скорее исключение.

“То, что упало, должно отскочить”.
Смотря что упало. Биржевая поговорка про “отскок дохлой кошки” возникла не на пустом месте.

“Бумага отстала от рынка - будет догонять (а-ля Газпром растет последним)”.
Правило иногда работает. Но вообще-то это не жесткое правило, а скорее народная примета.

“Капитализация дочек не учтена в котировках”.
Да, такое бывает (АФК Система, Газпром и др.). Но для раскрытия этого потенциала либо должно что-то произойти (IPO дочек, например), либо чего-то не должно происходить (изъятие прибыли дочек через доп. налог и т.п.).

“По такой цене уже можно подбирать”.
Иногда работает. Но цена - не догма, а динамическое состояние. Она может оказаться как удачной точкой входа, так и неудачной.

“Котировки на уровне 2018 года, а в долларах - на уровне 2006-го, это ненормально (“Иксы неизбежны!”)”
Смотреть историю котировок полезно, иногда хорошо отрезвляет. Перефразируем банальную истину: “Низкая цена в прошлом никак не гарантирует роста в будущем”

“Продавать уже поздно - фиксация убытка приносит боль”.
Принимать такие решения всегда непросто. Но иногда лучше принять потери и попытаться присоединиться к росту в более перспективном активе.

“Компания имеет стратегическое значение для государства, оно всегда поддержит”.
Помощь может прийти, когда всё совсем плохо. Сценарий: сначала госкомпания финансирует бюджет через налоги и дивиденды, а когда платить уже не из чего, приходится поддерживать.

“Я чувствую, что дно где-то рядом”.
Любые чувства и ощущения субъективны. А дно может оказаться двойным и тройным, тогда снизу могут настойчиво и громко постучать.

“Вот тут на графике находится линия поддержки, от неё пойдет отбивка наверх!”.
Вульгарное и однобокое понимание теханализа, тем более когда он идет в отрыве от фундаментала.

Скоро будет перемирие, санкции снимут - бумага взлетит.
Постоянно слышу подобное как минимум с апреля 2022 года.

“Вот-вот подпишут “контракт века”, хейтеры будут посрамлены”.
На то он и “контракт века”, чтобы стороны шли к нему годами. Особенно когда одна из сторон не выказывает явной готовности его подписывать.

“То же самое говорили про Сбер, когда он стоил 15 рублей. И где он сейчас?!”.
Так это же говорили про Сбер, а не про ту бумагу, которая обсуждается в диалоге!

#акции #инвестиции Открыть/Комментировать

2024-05-23 17:13:27 Кому на Руси жить хорошо при высокой ставке?

Всё идёт к тому, что высокая ставка - надолго. А 7 июня она может быть еще и повышена, судя по динамике инфляции и риторике самого ЦБ.

Самое время разобраться: кто выигрывает, а кто проигрывает от высокой ставки.

Высокая ставка прямо или косвенно влияет на показатели компаний с большим долгом, для них это стресс.

Чем грозит:
Неподъемные расходы на обслуживание долга;
Проблемы с его реструктуризацией, сложно перекредитоваться;
Косвенные затраты, привязанные к ставке - аренда и т.п.

Компании с показателем Долг/EBITDA, превышающим 4–5х, могут иметь проблемы с погашением текущей задолженности и привлечением новых средств.

Примеры эмитентов с высокой долговой нагрузкой:
АФК Система - 4х;
Сегежа - 13х (есть поддержка от АФК Системы);
Русал - 7.2х;
Мечел - 2.9х, но 40% долга - в валюте.

Под давление попадают застройщики - их бизнес напрямую зависит от доступности ипотеки и корпоративных кредитов. Кто-то из них при этом может быть эффективным, но в целом они сильно зависят от политики в области ставок.

Делать выводы “в лоб” - механически избавляться от компаний с долгом и набирать те, что с запасами кэша, - неправильно. Ситуация зависит:
От отрасли;
Структуры и валюты долга;
Рентабельности бизнеса;
Качества менеджмента;
Наличия политической поддержки и других факторов.

Теперь о бенефициарах высокой ставки.

Обладатели больших кубышек и отрицательного чистого долга, среди них особо выделяются: Сургутнефтегаз (₽5,83 трлн), Интер РАО (₽403 млрд). Средняя ставка по кубышке в 2024 г. будет явно выше, чем в 2023-м. Также отрицательный чистый долг у Юнипро, ММК и др.

Мосбиржа: процентные доходы на клиентские остатки, благодаря высокой ставке, только в 1 квартале достигли ₽19,4 млрд (+47,2% г/г).

Банки - отдельная песня, у них долговые обязательства - это основа бизнеса. Влияние высокой ставки на банки неоднозначно. Краткосрочно они могут выигрывать, за счет дорогих кредитов. Но чем дольше, тем сильнее давление стоимости фондирования и проблем в реальном секторе. В общем случае выигрывают банки, у которых больше доля корпоративных кредитов с плавающей ставкой.

Сказанное относится скорее к среднесрочным трендам. Ключевая ставка - явление динамическое, и на длинном горизонте она пройдет не один цикл повышения и понижения. Поэтому отбор компаний в долгосрочный портфель должен производиться на основе многофакторного анализа, в котором долговая нагрузка - лишь один из параметров.

#акции #ставка #эмитенты Открыть/Комментировать

2024-05-23 15:06:44 22 мая совет директоров Норникеля ожидаемо рекомендовал не выплачивать финальные дивиденды за 2023 год.

Акции после новости торгуются лучше широкого рынка, на момент поста вышли в плюс. Почему?

Норникель уже заплатил промежуточные дивиденды 915 руб, с дивдоходностью 5,3%. Совокупно это ₽1.5 млрд, что превышает весь FCF за 2023 г. Отказ от итоговых выплат при таком раскладе выглядит обоснованным.

Постепенно улучшается конъюнктура на рынках commodities: корзина металлов Норникеля с начала года подросла на 20%.

Среди акционеров есть понимание, что в ближайшие кварталы приоритетом для компании будут капиталоемкие инвестиционные проекты, которые в итоге приведут к обновлению производственной базы и снизят экологические риски (последняя задача для Норникеля очень актуальна).

Всем этим и объясняется нейтральная реакция котировок на решение совета директоров. В более долгосрочной перспективе можно рассчитывать на возврат к прежней, более щедрой политике в отношении дивидендов.

#GMKN #дивиденды #прогнозы Открыть/Комментировать

2024-05-23 12:58:20 Аналитика - это не только мнение высокооплачиваемого эксперта. Оказывается, им можно стать!

Начинать карьеру с нуля всегда страшно, и тут аналитика, пожалуй, — один из самых безопасных вариантов для тех, кто готов расти как финансово, так и профессионально. Большинство компаний переходят на data driven-подход, то есть используют данные для принятия решений по бизнесу. Это значит, что без работы аналитики точно не останутся.
Спрос на эту профессию обеспечивает высокий уровень зарплат. По данным сервиса Хабр Карьера, средняя зарплата аналитика на позиции джуниор — 88 000 рублей, а у специалистов уровня senior — 253 000 рублей.

«Аналитик PRO» — это самая комплексная на рынке программа для перехода в аналитику, основанная на актуальных запросах работодателей и консультациях с аналитиками-практиками. 75% курса — практические задачи и реальные бизнес-проекты, что ценится на рынке труда и выделит ваше резюме вас на фоне других кандидатов. Уже в процессе обучения есть шанс найти работу.

А еще можно не просто слушать лекции, а приобрести реальный опыт работы над актуальными кейсами таких компаний как Тинькофф. На программе вы сможете получить не просто теорию, а 12 месяцев работы на реальными проектами при поддержке экспертов из компаний уровня Google, VK, Avito, BCG и др. Это позволит вам презентовать потенциальному работодателю уже готовое портфолио аналитика, и претендовать на позицию Junior.

Основа программы - 11 ключевых аналитических инструментов и навыков: Эксель, Питон, SQL, Критическое мышление, BI-системы и пр. После завершения учебы вы вступите в сообщество выпускников Alumni (1500 участников), которые работают в Альфа-Банке, McKinsey, Google, Яндексе и других ведущих компаниях.

Школа, помимо обучения, сопровождает до оффера: организует консультации с HR-специалистами, помогает с резюме и готовит к собеседованию, в том числе к кейс-интервью. Благодаря этому 83% студентов находят работу сразу после обучения.

По промокоду ИНВЕСТОР действует дополнительная скидка 10 000 руб. на курс "Аналитик PRO". Оставь заявку и получи бесплатную консультацию по программе!

Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». ИНН:7716917009 erid: 2Vtzqxm6oKy Открыть/Комментировать

2024-05-23 09:32:05 Прогнозы на динамику рынка позитивные, но гарантировать в нашем мире ничего нельзя. Попался на глаза вариант, как поучаствовать в росте индекса Мосбиржи, причем «войдя» в него дешевле, чем это можно сделать сейчас. Другими словами, заработать уже на старте. Это возможно с инвестиционными облигациями на индекс Мосбиржи, их недавно выпустил БКС. Начальное значение индекса зафиксировано 19 марта - 3281,63 п. (на момент подготовки поста 3445 п.).

Условия такие:
Базовый актив – индекс Мосбиржи;
Минимальная сумма инвестиций – 1000 рублей;
Дата погашения 02.10.2026, но инструмент биржевой – можно продать «по рынку»;
Доходность – весь рост индекса Мосбиржи от начального значения до момента погашения
100% защита инвестированных средств;
Высокий кредитный рейтинг выпуска AA(RU) от АКРА;
Доступно неквалам после сдачи теста у брокера.

Защита капитала в данном случае фиксированная: по условиям продукта вложенные деньги возвращаются в любом случае. Если индекс пойдет ниже, инвестор получает 100% номинала при погашении. Если выше – номинал плюс процент, равный росту индекса.

Поскольку облигация привязана к индексу Московской биржи, дивиденды компаний в конечном результате инвестор не получит, можно считать это платой за защиту от убытков. Но при позитивном сценарии итоговое вознаграждение может обогнать как инфляцию и ставки по депозитам, так и доходности широкого рынка облигаций.

#облигации #инвестиции #индекс Открыть/Комментировать

2024-05-22 11:10:01 Олег Вьюгин - ключевые тезисы из интервью РБК, стоит посмотреть для саморазвития.

Налоговая реформа
Минфин готовит изменения в НК с повышением НДФЛ. Точных параметров не озвучивается, на сейчас обсуждается: годовой доход св. Р1 млн - повышение с 13% до 15%, св. Р5 млн - до 20%. Семьям с низкими доходами - вычет по НДФЛ. Повышение налога на прибыль для юрлиц, вероятно на 5 пп.
Человека с доходом 80 тыс/мес сегодня нельзя считать богатым (в мегаполисах, ВПК - минималка).
Попытки уклонения будут эффективно пресекаться, в условиях цифровизации налоговой системы.
Налоговая реформа долгосрочно затормозит экономический рост.

Перегрев экономики:
ОПК предъявляет повышенный спрос на дефицитные трудовые ресурсы и повышает их доходы;
Гражданская экономика не производит столько товаров;
Импорт не может это компенсировать из-за санкций;
Высокая ставка перегрев не охлаждает, т.к. не распространяется на большую часть экономики, в т.ч. ОПК. Возможно, 20%+ охладит. Но ЦБ на такое пока не пойдет.

Ключевая ставка
На заседании ЦБ 7 июня ставка может быть повышена до 17% - инфляция превысила 8%.
Официальная инфляция Росстата противоречит наблюдаемой (14%).
Есть риск, что у нас будет “высоченная” ставка, и при этом высокая инфляция.

Прибыли компаний
Прибыль российских компаний сейчас в целом хорошая (не берем Газпром). Но налоговая нагрузка и рост зарплат заставят сократить инвестиции в развитие.

Рубль
Рубль локально укрепляется ниже 90 из-за сокращения импорта, на фоне угрозы вторичных санкций против банков (в т.ч. китайских). Если обходные пути найдут, рубль возобновит падение (если нефть не скакнет).

Депозиты, БПИФ ликвидности
Сбережения будут расти на фоне высокой ставки, в т.ч. из-за закрытия внешних рынков. Фонды денежного рынка нравятся - дают доходность и свободу управления ликвидностью. Но ни один фиксированный инструмент реальную инфляцию не обыгрывает. Вдолгую защищают только акции.

Удвоение фондового рынка
Достижимо, но только через выход большого количества новых, причем крупных эмитентов. Денег сейчас больше, чем IPO. На изолированном рынке приток будет, по иранскому сценарию.

А также биткоин, перспективы Газпрома и др.

#инвестиции #рынки #интервью Открыть/Комментировать