Proeconomics

2021-02-04 18:59:01 К предыдущему репосту

Наблюдение ув. коллег из @Proeconomics насчет того, что в развивающихся экономиках увеличение сбережений может быть следствием не роста благосостояния, а его снижения, конечно, совершенно замечательное. Специфику такой штуки - стимулирования сбережений вместо потребления, разъяснял еще в 1928 году Залман Каценеленбаум, видный советский финансист (его подпись стоит на первых червонцах РСФСР) в статье «Финансирование процессов индустриализации и задачи госкредита» (Сборник по госкредиту. М., 1928. С. 3, 38–47)

«…Следует ли стремиться к тому, чтобы в СССР накапливались индивидуальные сбережения?…разногласие по существу данного вопроса существует, и его небесполезно выявить.
…. Все признают, что, поскольку сбережения уже образовались, хорошо собрать их через систему государственного кредита и направить в русло индустриализации. Однако далеко не все считают, что нашей задачей является не только собирать те сбережения, которые уже образовались, но наряду с этим поощрять и само накопление сбережений.
Между тем на самом деле задача заключается не в том, чтобы собирать те остатки чистого дохода, которые по тем или иным причинам ускользают от налогового аппарата и от внутрипромышленных прибылей, а в том, чтобы содействовать образованию этих сбережений, создавать условия, при которых трудовые сбережения образовывались бы не случайно, а постоянно и все в больших и больших размерах.
Что нужно сделать для того, чтобы накапливающиеся сбережения попадали в русло госкредита и не пошли по другому направлению? Необходимо указать, что с этой стороны государственному кредиту могут угрожать два конкурента.
Во-первых, может оказаться, что накапливающиеся на руках у населения сбережения будут накапливаться населением на увеличение капиталов во внегосударственном секторе народного хозяйства. ….
Но остается еще другая опасность, заключающаяся в том, что эти сбережения, оставаясь на руках у населения, пойдут на усиление потребления. Эта опасность в известной мере также существует, и она как будто подсказывает отказ от поощрения сбережений.
Для борьбы с усиленным потреблением как будто подсказывается политика увеличения бюджетных накоплений, направленная на то, чтобы из чистого дохода на руках у населения оставалась, возможно, меньшая часть.
Такой подход к вопросу является, однако, неправильным. Государство должно бороться с этим не путем уменьшения свободных сбережений, а созданием стимулов для накопления сбережений. Необходимо создать такие условия, при которых каждый отдельный трудящийся получал бы определенные выгоды как в форме процента, так и некоторых других преимуществ в использовании накопленных ими сумм.
Во всяком случае, накопление сбережений должно быть поставлено в такие рамки, чтобы само стремление к накоплению сбережений могло конкурировать у трудового населения со всеми другими потребностями и другими формами использования дохода.»

То есть в этой логике и отказ от пенсионного обеспечения, и от социальных гарантий, и давление на потребительский рынок - это всего лишь осознанная стратегия власти, направленная на то, чтобы люди возвращали заработанное своим нанимателям, в ужасе перед собственным будущим. Меры стимулирования сбережений, так сказать. Открыть/Комментировать

2021-02-04 15:05:13 (к предыдущему посту)
Что ещё нам говорят макротренды на финансовом рынке России за последние 15 лет (из той же работы в «Экономика. Налоги. Право», №3, 2020)?
- В целом за весь анализируемый период доля депозитных ресурсов в пассивах банковского сектора увеличилась с 31,9% на 1 января 2005 г. до 60,7% на 1 января 2020 г. Рост в 2 раза.
- До 2014 г. лидирующая роль принадлежала вкладам физических лиц, а с 2014 г. и до настоящего времени вклады физлиц и депозиты юрлиц имеют практически равное фондообразующее значение для банковского сектора.
- Происходит снижение доли кредитов нефинансовым организациям в активах банковского сектора: за 2005-2019 гг. доля снизилась с 47,1 до 35%, т.е. на 12,1 п.п. Тем не менее кредитование юрлиц остается значимым направлением использования банковских ресурсов.
- Несмотря на рост доли розничного кредитования в активах банковского сектора (с 7,6 до 18,3%, т.е. увеличение в 2,4 раза за 2005-2019 гг.), в использовании финансовых ресурсов кредиты физическим лицам не играют существенной роли для банковского сектора. Открыть/Комментировать

2021-02-04 14:35:00 Из анализа данных на графике следует, что в течение 2005-2019 гг. наибольший объём имеет рынок кредитов нефинансовым организациям, а не депозитов юридических лиц, что позволяет делать вывод о роли реального сектора экономики как реципиента на российском финансовом рынке. На розничных рынках ситуация противоположна - объёмы вкладов физических лиц превышают объемы розничного кредитования.

Получается, что главный донор финансовой системы России – физические лица, реципиент – реальный сектор экономики.
Отметим также, что в 2014 г. произошли существенные изменения. Объёмы депозитов юридических лиц резко выросли (в 2,16 раза по состоянию на 1 января 2015 г. в сравнении с тем же периодом 2014 г.).
Вероятно, так на доходы и далее – депозиты юрлиц повлияла двукратная девальвация рубля. Можно предположить, что это притекли на депозиты деньги сырьевиков.
(исследование экономиста Юлии Евлаховой, «Экономика. Налоги. Право», №3, 2020) Открыть/Комментировать

2021-02-04 12:34:12 Куда инвестировать в 2021 году? Если нет аппетита к риску и умеренно консервативная стратегия по накоплению капитала для вас приемлема, присмотритесь к инвестициям в реальные активы, таким как индустриальная недвижимость PNK rental. Вот 5 основных фактов, которые инвестор должен знать:

1. Инвестировать в PNK rental не значит покупать здание завода или склада целиком. Можно приобрести паи фонда, в который входят несколько таких объектов, и начать получать доход с момента вложений. Порог входа – 5000 рублей, чтобы каждый мог попробовать!
2. В PNK rental уже построенные и сданные в долгосрочную аренду здания. Все они соответствуют критериям качества PNK: это высоколиквидные объекты, за которыми выстраивается очередь из покупателей.
3. Целевая доходность PNK rental – 11,5% годовых, и она была подтверждена в III и IV кварталах 2020 года. Выплата дохода производится ежеквартально.
4. PNK group – девелопер индустриальной недвижимости, построивший за 17 лет в России сотни объектов, на постоянной основе является соинвестором PNK rental и предоставляет фонду объекты на особых условиях.
5. Стать инвестором можно онлайн на pnkrental.ru, здесь же вы найдете ответы на многие вопросы и при необходимости получите консультацию.

ООО УК «А класс капитал». Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-14079-001000 от 12.08.2019, выдана Банком России. Открыть/Комментировать

2021-02-04 11:57:57 Нефть Brent подбирается к $59 за баррель, если достигнет – следующей точкой штурма будет $60. Нефть WTI преодолела важную отметку в $55 – точка, при которой включатся буровые среднерентабельных компаний в США, добывающих сланец. Посмотрим, работают ли в 2021 году прежние качели: цена нефти растёт – включается добыча сланца – цена нефти падает.

Поддержку нефтяным котировкам оказала недельная статистика от агентства EIA, показавшая сокращение запасов сырой нефти в США до минимального уровня с марта прошлого года. За неделю потребление бензина в Америке выросло на 1%. Открыть/Комментировать

2021-02-04 08:48:17 Интересное наблюдение на примере Китая, как пенсионная реформа (по факту – ухудшение пенсионного обеспечения) в развивающихся экономиках приводит к увеличению нормы сбережений (работа Меньшиковой из Всероссийского научно-исследовательского института труда Министерства труда и социальной защиты, «Мир новой экономики», №3, 2020)
«Исследования китайских учёных свидетельствуют, что растущая неопределенность доходов и пенсионные реформы могут объяснить большой рост сбережений. Расчёты показывают, что рост неопределенности доходов и пенсионные реформы приводят к тому, что домохозяйства молодых и пожилых людей значительно повышают свои нормы сбережений. На эти два фактора приходится две трети роста сбережений городских домашних хозяйств Китая.

Пенсионная реформа (проведённая в Китае 1999 г.) повысила уровень сбережений домашних хозяйств примерно на 6-9 процентных пунктов для когорт в возрасте 25-29 лет и примерно на 2-3 процентных пункта для когорт в возрасте 50-59 лет. Результаты проведённых исследований также свидетельствуют о том, что снижение пенсионного благосостояния сокращает расходы на образование и здравоохранение в большей степени, чем на другие статьи потребления».

Если переложить этот тренд на Россию, где население только начинает осознавать последствия и повышения пенсионного возраста в 2018 году, и балльную системы начисления пенсий (например, в России треть работников находятся в «теневой экономике», а ещё около 20% в полутеневой – т.е. половина нынешних работников или не будет иметь пенсий, или только минимальную, социальную; да и большинство остальных россиян – кроме высшего чиновничества – не удовлетворит пенсия в 200 долларов), то получается такая картина.
Их примерно 60 трлн. ежегодных доходов в России дополнительно 3-4% будут сберегаться. Это 2-2,5 трлн. руб. в год. Куда придут эти деньги? На банковские депозиты, на фондовый рынок, в покупку инвестиционной недвижимости? Это покажет только длительный отрезок времени. Ясно только одно, что эти деньги будут «вынуты» из текущего потребления, в ситуации, когда реальные доходы населения не растут последние восемь лет. Открыть/Комментировать

2021-02-02 08:39:22 Журнал ИНП РАН «Вопросы прогнозирования», №6, 2020, к 85-летию ушедшего из жизни экономиста, академика Виктора Ивантера приводит одну из его последних реплик от 2019 года – чем оборачивается для России отсутствие у правительства стратегического планирования, и что может стать в стране локомотивами роста. Эти идеи Виктора Ивантера стали особенно актуальными в ковидно-нефтяной кризис, переживаемый ныне Россией.
«Для нас самая главная угроза – стагнация уровня жизни. С 1975 по 1985 год жизненный уровень в Советском Союзе не падал, но и не рос, он стагнировал. И к середине 1980-х годов власть ненавидели все, от уборщицы до партийных работников. Жизненный уровень не может быть увеличен просто раздачей денег, в основе его лежит более эффективная экономика, более рациональное использование ресурсов, более образованные кадры и более качественное управление. Это всё достижимо, надо больше верить в собственные силы и доверять им.

Ну кто бы ещё совсем недавно поверил, что мы сможем насытить рынок продовольствия по целому ряду важнейших позиций почти полностью за счёт собственного производства?
Вторая приоритетная угроза – недостаток доступного жилья, большой аварийный и ветхий жилой фонд. Третья – проблемы с доступностью качественной медицинской помощи. Всё это подвергает рискам социальную стабильность, которая является ключевой для существования страны.

Властью, строго говоря, сейчас прогнозируются только два параметра: цены на нефть и численность населения в трудоспособном возрасте. И делаются два вывода из этих двух предположений: если цены на нефть будут низкими, то надо сокращать расходы бюджета, а если пенсионеры превзойдут к такому-то моменту по численности работающих, придется повышать пенсионный возраст.
И всё. Пока же, к сожалению, наши экономические власти не хотят связывать свои действия стратегическими решениями». Открыть/Комментировать

2021-02-01 22:57:39 ВВП России по итогам 2020 года, по первой оценке, снизился на 3,1%, сообщил Росстат. Скорее всего, как это принято у Росстата в последние годы, он ещё пересчитает эту цифру и, скорее всего, улучшит её до 3%, а то и 2,9% спада.
Результат для российской экономики для такого трудного для всего мира года – совсем неплох.

Другое дело, как изменился долларовый размер ВВП. В 2020 году ВВП составил 106,6 трлн. при среднегодовом курсе доллара 71,2 рубля. Итого ВВП в 2020-м - $1,49 трлн.
По итогам года ВВП составлял 109,3 трлн. рублей при среднегодовом курсе доллара 64,7. Итого ВВП в 2019-м - $1,69 трлн.
За год ВВП России сократился примерно на $200 млрд., или на 11-11,5%. Международные финансовые организации зафиксируют именно такое падение ВВП России за 2020 год. Согласитесь, есть разница между 3,1% и 11-11,5%. Открыть/Комментировать

2021-02-01 18:43:17 Динамика акций электромобилей и солнечной энергии соответствует историческому профилю пузыря, предупреждает JPM. Если взять исторические примеры Nikkei в 1989 году, Nasdaq в 2000 году, сырьевые товары в 2008 году - активы имеют тенденцию увеличиваться в четыре раза (доходность ~ 300%) за период ~ 3 года. Но акции электромобилей за это время увеличились в 10 раз, а компаний из сферы солнечной энергетики – в 5 раз.
Но в эпоху QE и всё более уверенного движения США к MMT такие пузыри могут стать нормой, т.е. не пузырями, а своего рода «депозитами» для хранения избыточной массы денег. Открыть/Комментировать

2021-02-01 16:21:13 Офисный рынок Москвы пока лучше проходит этот кризис, чем два предыдущих. Вакантность помещений сейчас чуть менее 10%. Тем не менее, в 2020 году совокупный объём сделок по покупке и аренде офисной недвижимости упал на 35% по отношению к показателям прошлого года. Возможно, нынешний кризис для сектора офисов станет необычным – пик худших показателей будет зафиксирован не на первый год кризиса, как было при прежних кризисах, а на 2-й год (об этом говорит и пунктирная линия на графике от JLL) Открыть/Комментировать