Proeconomics

2021-02-25 19:02:04 Москва, как всегда, первой выходит из кризиса.
По итогам 2020 года поступления от налога на доходы физических лиц (НДФЛ) в бюджет Москвы увеличились на 11,2%, по сравнению с 2019 годом, и составили 1 триллион 155 миллиардов рублей. Это свидетельство и роста зарплат в городе, и увеличения занятости. Открыть/Комментировать

2021-02-14 16:06:55 На графике показано влияние прекращения действия Бреттон-Вудского соглашения на соотношение покупательной способности золота и основных мировых валют. Что интересно, иена оказалась наиболее устойчивой по сравнению с тремя главными резервными валютами мира Открыть/Комментировать

2021-02-14 15:26:21 Разгон продовольственной инфляции в России за последний год – не уникальное явление, а общий тренд для всех развивающихся экономик мира. Например, в Бразилии в 2020 году продовольственная инфляция составила 14% (в 2 раза выше, чем в России), цены на основные для этой страны продукты питания росли вообще сумасшедшими темпами: рис подорожал на 76%, соевое масло – на 95%. Основные причины общие для таких экономики, в т.ч. и для России – сильная девальвация местных валют и общее, глобальное удорожание продовольствия.

В связи с этим вспомнилось знаменитое выражение великого экономиста Джона Мейнарда Кейнса: «Нет более надёжного средства ниспровергнуть существующую основу общества, чем испортить валюту». Открыть/Комментировать

2021-02-13 19:37:24 Начинает постепенную возгонку ещё один сырьевой сектор – уран.
Цены за фунт уранового субстрата для АЭС подскочили до $30 за фунт на спотовом рынке, а цены долгосрочных контрактов (на графике – серым) – до $35. Прогнозы на конец 2021 года – до $40 за фунт по спотовым контрактам. Это самые высокие цены за последние 6 лет.

Такой рост цен на уран объясняется несколькими позитивными новостями для отрасли. Первая - компания Honeywell объявила о планах вновь открыть свой единственный американский урановый завод. Вторая - Bank of America заявил о планах новой администрации США отложить закрытие ядерных реакторов на «после 2030 года», что приведёт к «дополнительным 26 млн. фунтов мирового спроса на уран (U3O8) за этот период». Третья новость – в США и других развитых странах на фоне роста «зелёной повестки» вообще заговорили о том, что так как АЭС имеют низкоуглеродный след, их надо сохранить. Открыть/Комментировать

2021-02-13 14:33:49 Цены на акции сегодня полностью отделены от корпоративных доходов. Совершенно новая картина для фондового рынка, но логичная для эпохи QE и MMT Открыть/Комментировать

2021-02-12 22:05:04 Согласно последним данным индекса энергопотребления биткойнов Digiconomist, потребление энергии биткойнами находится на самом высоком историческом уровне. Сейчас потребление составляет около 77,8 ТВт/ч в год, что соответствует объему энергопотребления Чили. Углеродный след Биткойна - общие выбросы парниковых газов, вызванные деятельностью по добыче BTC - 37 миллионов тонн CO2 в год, что сопоставимо с выбросами Новой Зеландии или Швейцарии. И с учётом роста цены биткойна, его майнинг, т.е. и энергопотребление, будут только расти. Уже есть прогнозы о скором потреблении 90 и даже 100 ТВт/ч в год.
Не удивимся, если на систему майнинга биткойна могут напустить «зелёных». Открыть/Комментировать

2021-02-12 20:25:01 Почему рынки взрываются? Почему биткойн стремительно растёт? Чем объясняется рост трейдеров Robinhood? Ответ - невероятное количество новой ликвидности ищет пристанища в активах. И пока этот «праздник жизни» продолжается, «инфляция активов» будет только расти Открыть/Комментировать

2021-02-12 20:07:11 По утверждению известной консалтинговой компании BCG, сегодня мир накрывает «4-ая волна инноваций». Первая была связана с промышленными революциями. Вторая зародилась внутри корпоративных лабораторий крупных корпорация, таких как IBM и Xerox. Третья волна была вызвана небольшими компаниями, опирающимися на венчурный капитал по модели Силиконовой долины. Новая, четвертая волна связана с «глубинными технологиями».

Про «deep tech» в России начали говорить совсем недавно, а зря. Их отличительная особенность — опора на серьезную фундаментальную науку, которая в нашей стране всегда была на уровне. Другое дело, что прорывных продуктов мы, за редким исключением, создавать на ее основе так и не научились. Справедливости ради, надо сказать, что и на Западе «глубинные технологии» считаются хоть делом крайне перспективным, но, в то же время, капиталоемким и небыстрым.

Поэтому считается, что наиболее плодородная почва для глубинных технологий — не модель Силиконовой долины со множеством независимых акторов, а организованная экосистема, включающая научные центры, венчурные фонды, крупные корпорации. И, кажется, первые шаги к созданию такой экосистемы на базе реформируемых институтов развития в нашей стране уже предпринимаются.

Новоназначенный глава «Роснано» Сергей Куликов сегодня посетил Бауманку. И хотя для него этот научный центр — своего рода alma mater, вряд ли это просто визит вежливости. Бауманка, как известно, не просто один из главных технических вузов страны, но и едва ли не главная кузница кадров и технологий для оборонки и космоса. А это значит — новые конструкционные и функциональные материалы, аддитивные технологии, математическое моделирование, т.е. тот самый «deep tech».

Картинка складывается, если учесть, что за последний месяц Сергей Куликов успел посетить сразу несколько научных центров, например, Объединенный институт ядерных исследований в Дубне. Последние десять лет фундаментальная наука и инновационная экономика в нашей стране, жили если не параллельными жизнями, но пересекались нечасто. Вероятно, вся реформа институтов развития своей конечной целью имеет формирование единого механизма, который будет настроен именно на превращение результатов научных изысканий в востребованные продукты.

Если так, то у нас есть все шансы если не оседлать, то, по крайней мере, не прозевать 4 волну инноваций. Открыть/Комментировать

2021-02-12 18:30:56 Продолжаю свой еженедельный отчёт об инвестировании в Comon через «Финам».

В «Накопительной» стратегии без изменений. Что на самом деле хорошо, так как большие колебания по гособлигациям всегда показывают рост рисков из-за политических или экономических факторов. В целом доходность ОФЗ за последний месяц практически не изменилась. Дефицит бюджета никуда не делся, Минфин так и будет занимать, причём с небольшой премией, так как темпы размещений отстают от плана (1 трлн. руб. за I кв.)

«Гибридная» стратегия за отчётную неделю немного прибавила, около +0,5%. В целом за два месяца рост моих вложений по этой стратегии – примерно 5%.

Я, конечно, надеялся, что эта неделя по прибыльности будет лучшей за месяц (думал, в районе +1,5-2% минимум). Просто неделя была переполнена позитивом для глобального и российского рынков. Из главных факторов:
- Конгресс США наконец-то утвердил план помощи экономики и домохозяйствам в $1,9 трлн.
- Страны Евросоюза окончательно одобрили создание механизма восстановления и устойчивости общим объёмом 672,5 млрд. евро.
- Нефть закрепилась выше $60 за баррель.
- Идет череда квартальных отчётов, и в 83% случаев прибыль компаний пока превосходит прогнозы Wall Street.
- По данным университета Хопкинса, число новых случаев коронавируса за месяц упало почти в 3 раза – с пика в 858 тысяч 7 января до 310-320 тыс. на отчётной неделе.

Тем не менее, к концу недели рынок вошёл в фазу коррекции. Российский – в первую очередь. Для России затянулось ожидание в разрешении внешнеполитических рисков, проще говоря – санкций. Европа и США так и продолжают обсуждать санкции, но какими они станут – персональными, секторальными, против отдельных компаний – пока никто сказать не может.

Пока же все аналитики сходятся, что при текущих ценах на нефть акции российских нефтяников выглядят дешево. И дёшево – российских газовиков, так как цены и спрос на газ в Европе из-за холодной зимы растут (запасы в европейских газохранилищах ушли ниже 50%). То же происходит с газом в Восточной Азии.
Так что в моём пакете акций ожидаю в перспективе 2-3-х месяцев роста курса акций Сургутнефтегаза, НОВАТЭКа и Газпрома.

Бурное восстановление экономик Восточной Азии так и тянет вверх цены на металлы. Поэтому жду хороших результатов для ещё одной компании из моего портфеля – Северстали. Из отчёта компании за IV кв. 2020 года следует, что рентабельность EBITDA составила 41,2% - одно из самых высоких значений в отрасли. Компания также ожидает сильной динамики в I кв. 2021 года.
АФК Система продемонстрировала «нюх» на своевременность выхода своих компаний на IPO: стоимость Ozon после IPO выросла на 64% и превысила 1 трлн. руб. Ещё один кандидат на IPO – сеть клиник «Медси» берёт один регион за другим. На этой неделе – Тюмень.
В общем, до конца I кв. 2021 года не видно бури на рынках.

#инвестиции Открыть/Комментировать

2021-02-12 18:07:35 Снятие карантинных ограничений со сферы культуры позитивно сказывается на послекризисном восстановлении экономики. Например, в Москве после смягчения ограничений выросла выручка организаций в сфере культуры – так, среднесуточный показатель выручки музеев Москвы поднялся до 10,4 млн. рублей. Рост в 4,3 раза по сравнению с началом января. Стремительно растёт выручка концертных залов, кинотеатров. И это пока при заполняемости залов в 50%. Выход на 100-процентную заполняемость принесёт сотни миллионов рублей ежемесячно в эту сферу.
https://tass.ru/moskva/10683303 Открыть/Комментировать