2021-04-01 10:36:25
#POGR Петропавловск огорчил
Petropavlovsk прогнозирует производство в 2021 году на уровне 430– 470 тыс. унций золота, включая 370–390 тыс. унций из собственного сырья и 60–80 тыс. унций — из покупного концентрата. Это подразумевает сокращение суммарного производства на 14–22% к 2020 году. На Пионере, как ожидает Petropavlovsk, добыча увеличится за счет более высоких содержаний и ввода в эксплуатацию флотационного комбината (компания сохраняет план запустить его к концу II квартала). На Албыне производство сократится из-за более низких извлечений в результате перехода на переработку руды с близлежащего Эльгинского месторождения. Производство Маломыра с точки зрения объемов, содержания и извлечения в целом будет на уровне результатов 2020 года. Capex Petropavlovsk в 2021 году может увеличиться на 19%, до $140 млн с примерно $118 млн в 2020 году. В том числе капзатраты на развитие и поддержание запланированы на уровне $120 млн (из них примерно половина пойдет на завершение строительства флотации на Пионере и третьей линии флотации на Маломыре), на геологоразведку — около $20 млн. Компания также сообщила, что до III квартала она планирует определиться с новой среднесрочной стратегией корпоративного развития, после чего будет предложена дивидендная политика.
Прогноз Petropavlovsk на 2021 год нас в целом разочаровал. Хотя стоит отметить, что производство концентрата из собственного сырья останется примерно на прошлогоднем уровне, а это самый маржинальный продукт компании. Однако производство из стороннего сырья, как ожидается, упадет в 2–3 раза из-за сокращения доступных объемов. Как пояснил менеджмент, управленческие сложности в 2020 году привели к тому, что компания пропустила период заключения контрактов для покупки достаточного количества сырья на 2021 год. В общем, дальнейший рост производства Petropavlovsk, очевидно, сильно смещается во времени, а потому в среднесрочной перспективе сильно увеличивается зависимость данного инвестиционного кейса от цен на золото. У нас сохраняется актуальная идея на покупку акций золотодобытчика, хотя теперь мы не исключаем пересмотра целевых уровней по данным бумагам.
@OpenFinance
2.0K views07:36
O
