2022-01-23 18:39:13
О происходящем на рынке; длинно.
Глобальные фондовые площадки наконец осознают смену цикла в политике ФРС. Честно говоря, странно, что это происходит только сейчас. Господин Пауэлл совершил настолько радикальный разворот, что стало понятно: дан кард-бланш на борьбу с инфляцией. Это выраженный негатив для рынка, особенно с учетом быстрого сворачивания количественного смягчения. Автор канала почти религиозно верит, что заранее полноценно дисконтировать сокращение QE невозможно. Ликвидность уходит только когда она уходит; далее расползаются спреды, растет волатильность и все за этим следующее.
И, конечно же, ФРС будет некоторое время игнорировать замедление экономики, которое проявляется в данных. Нужно убедиться, что слабость не временная; да и радикальной слабости пока нет. Так что на ближайшие полгода курс твердо на ужесточение. Мало сомнений, что до конца квартала ставка будет повышена. Все риски смещены в сторону более быстрого действия.
Отсюда первый важный вывод: падение в Штатах (и в целом условном коллективном Западе) только началось. До тех пор, пока S&P500 не придет в район
хотя бы 3500-3700, ловить там нечего. Как обычно, отмечу, что это не прогноз. Котировки совершенно не обязаны туда падать. Это просто некий уровень оценки активов, при котором, по моему субъективному мнению (и модельным оценкам) вновь возникнет смысл что-то подбирать.
Падение на отечественном рынке акций, очевидно, находится на более поздней стадии. В целом, враждебная риторика уже в цене российских активов. Дальше локально — и так чтоб сильно — реагировать должны только на факты (санкции, конкретные военные и околовоенные действия и т.п.)
Однако если вы присмотритесь к структуре нашего снижения, то быстро обнаружите, что сильно упали далеко не все бумаги, даже из первого эшелона. По большому счету, укатали только главных кандидатов на санкции, а также то, что у нас является техами. В этом смысле, главный аутсайдер — Сбер, который лили сразу по двум указанным соображениям.
При этом, к примеру, Лукойл, Новатэк, ГМК или, скажем, Газпромнефть и Русагро едва-едва откатили от хаев. И всем им еще есть, куда падать. И уже вряд ли что-то локальное будет расти, пока на глобальных рынках идут масштабные продажи. Максимум на отскоках в случае разрядки геополитики, но такие игры — это удел очень профессиональных спекулянтов. Представляется, что масштабно заходить в рынок по фундаментальным соображениям
рано.
Для российского рынка есть еще один очень конкретный негативный сценарий, о котором почему-то мало говорят. Если в Штатах взялись бороться с инфляцией, то приложат титанические усилия, чтобы хотя бы уполовинить нефть. Возникнет дежавю периода 2014-2016 гг., когда геополитика начала прикладываться к нашим рынкам, а закончилось все брент по $27.
А потом, как обычно, настанет хороший момент покупать. Но кровь еще не текла.
Про кровь; для тех, кто дочитал так далеко. На СберИндексе появились первые трекеры сентимента розничных инвесторов. Тут и тут.
3.5K viewsedited 15:39
Г
