Биржевик | Облигации

2023-06-03 14:20:53 ​ Обучающий пост: как оценивать долги компании. В жизни большинства людей долги чаще всего ассоциируются с финансовыми трудностями и имеют негативный подтекст. Для компаний долги — естественны и порой необходимы для функционирования бизнеса и дальнейшего развития.

Для чего компании занимают деньги? Наличие долговой нагрузки характерно для компаний как на стадии роста, так и в зрелом состоянии. Заемные средства чаще всего привлекаются для закупки сырья и материалов — пополнения оборотного капитала или реализации инвестиционных проектов и покупки других бизнесов (M&A сделки). Зрелые компании могут финансировать все это за счет той прибыли, которую они получают. Но им может быть выгоднее занять деньги сейчас и отдать их с процентами, чем ограничиваться собственными средствами. Это происходит в том случае, когда рентабельность бизнеса или проекта выше, чем ставка по заемным средствам. Растущим компаниям без привлечения долга иногда бывает очень сложно выйти на такие масштабы, когда вложения начнут окупаться. За такой «бустер» компании расплачиваются финансовой устойчивостью — занимая средства, они повышают для себя риски. Получается, что до определенного уровня рост долговой нагрузки идет на благо, но в какой-то момент риски становятся ощутимыми и занимать деньги дальше становится опасно. Для понимания этого механизма важно оценивать и анализировать долговую нагрузку.

Общий долг — совокупность кредитов и займов, привлеченных компанией. Посчитать его можно по данным бухгалтерского баланса. В наиболее распространенном смысле он соответствует сумме краткосрочных и долгосрочных займов и кредитов.

Чистый долг — это общий долг за вычетом краткосрочных наиболее ликвидных средств, к которым обычно относят деньги и денежные эквиваленты.

Наиболее распространенный и часто встречающийся показатель — отношение чистый долг/EBITDA (Net Debt/EBITDA). В числителе идет чистый долг на конец периода, в знаменателе — показатель EBITDA за последние 12 месяцев (LTM). Коэффициент показывает, сколько лет потребуется компании, чтобы за счет EBITDA погасить весь чистый долг. К примеру, показатель EBITDA Северстали за последние 12 месяцев составлял $3029 млн. Отношение чистый долг/EBITDA — 0,52х. То есть Северстали нужно работать полгода, чтобы полностью погасить чистый долг. Комфортным уровнем считается значение до 3х. Для быстрорастущих компаний приемлем показатель до 4х. Отношение выше этого значения означает, что нужно изучить компанию более внимательно: возможно, у нее есть проблемы. Следующим рассмотрим коэффициент финансового рычага (Debt To Equity Ratio), который рассчитывается как отношение общего долга к собственному капиталу. Он показывает, в какой пропорции деятельность компании финансируется за счет собственных средств, а в какой — из заемных. Чем ниже показатель, тем выше доля собственного финансирования и тем компания устойчивее. У Северстали коэффициент составляет 0,42х. Хорошим уровнем принято считать коэффициент до 2х, но у крупных, устойчивых компаний показатель может быть выше. В плане долговой нагрузки интересен кейс РУСАЛа. До недавнего времени компания считалась одной из наиболее закредитованных на российском публичном рынке — на конец 2020 г. отношение чистый долг/EBITDA достигало 6,4х, коэффициент покрытия процентов составлял 3,1х, а коэффициент финансового рычага был на уровне 1,2х. Рассматривая коэффициенты, можно сделать вывод, что долговая нагрузка компании сравнительно высокая. Чистый долг/EBITDA выше средних значений по отрасли. ICR вблизи нижних значений комфортных уровней. При этом стоит учитывать, что РУСАЛ контролирует 26,25% акций Норникеля, рыночная стоимость которого сейчас составляет около 927 млрд руб. и в 1,6 раза превышает общий долг компании на конец I полугодия 2021 г. То есть в случае финансовых проблем РУСАЛ мог бы продать пакет акций Норникеля, а вырученных средств с лихвой бы хватило погасить долги.

#ОбучающийПост Открыть/Комментировать

2023-06-03 11:21:18 Обучающий пост: О чем полезно помнить при покупке облигаций

Обходите стороной слишком сложные бумаги

По обычным облигациям доход начисляется исходя из заранее определенной процентной ставки, один или несколько раз в год. Номинал облигации выплачивается владельцу в дату погашения. Такие облигации предсказуемые и подходят для большинства инвесторов. Работать с бумагами с плавающим купоном (флоатеры), амортизацией и офертами call также можно, но прежде необходимо изучить особенности этих выпусков. Без специальных знаний в сложных бумагах легко запутаться и результат вложений может оказаться посредственным.

Проверяйте наличие оферт

Оферта — это возможность погасить облигации до срока погашения. Они есть у многих корпоративных облигаций. Есть два типа оферты: put (безотзывная) и call (отзывная). Оферта put означает, что в дату оферты инвестор может предъявить свои облигации к выкупу и эмитент будет обязан их погасить. Оферта call означает, что в дату оферты эмитент сам может погасить облигации, вне зависимости от желания инвесторов.

Доходность по облигации — приблизительный параметр

Она предполагает, что все полученные купоны будут реинвестированы, но при этом не учитывает налоги и комиссии. Фактическая доходность чуть ниже. Точный расчет доходности с учетом всех тонкостей — задача рутинная.

Выше доходность — выше риск

Более доходные бумаги автоматически несут в себе повышенный риск. Если вы все-таки намерены разместить часть средств в более доходные бумаги, то будьте готовы провести анализ эмитента и выделяйте на эти облигации небольшую долю портфеля. Желательно подбирать доли высокодоходных бумаг с расчетом, чтобы потенциальная потеря средств по одной из таких облигаций полностью компенсировалась доходом от остальных вложений.

Учитывайте кредитный рейтинг

Если по депозиту гарантом возврата средств является государство в лице Агентства по страхованию вкладов (АСВ), то по облигациям отвечает непосредственно эмитент — организация, выпустившая облигации. У всех эмитентов разная финансовая ситуация и разный уровень надежности. Для его оценки существует рейтинговая шкала. Каждому эмитенту специальные агентства присваивают кредитные рейтинги. Чем выше рейтинг, тем выше надежность. Рейтинговые категории в порядке убывания надежности: ААА, АА, А, BBB, BB, B, C, D. Наша редакция ориентируется на рейтинги Эксперт РА, АКРА, НКР и НРА.

Подбирайте облигации с комфортным сроком погашения

Цена облигаций может меняться в зависимости от разных обстоятельств. Это значит, что если вы продадите облигацию до погашения, то доходность может отличаться от ожидаемой. Если за период владения облигацией цена снизится, то доходность (в годовых) уменьшится, и наоборот. Чтобы не принимать на себя этот риск, можно подбирать бумаги со сроком погашения, который соответствует планируемому сроку инвестиций.

Обращайте внимание на ликвидность и волатильность.

Вам же будет проще если сможете купить и продать позицию за раз, нежели ждать пока заявка будет отрабатываться несколько дней так как в бумаге низкая ликвидность.

#обучающийпост Открыть/Комментировать

2023-06-02 16:15:35 Размещение: «Трансмашхолдинг», ПБО-07

Книга закрыта. Размещение запланировано на 7 июня. Объем размещения составит 10 млрд рублей.

Финальный ориентир ставки купона – 10,2% годовых, доходности – 10,46% годовых.

#трансмашхолдинг #размещение Открыть/Комментировать

2023-06-02 15:17:28 Обозрение: Сельхозэкспорт России достиг 41,5 миллиарда долларов, сообщила вице-премьер РФ Виктория Абрамченко.

Россия в 2022 году увеличила экспорт продукции АПК по сравнению c 2021 годом на 12%, до 41,5 миллиарда долларов, в том числе поставки в дружественные страны — 34 миллиарда, или 82% от общего объема, сообщила вице-премьер РФ Виктория Абрамченко. Россия увеличила экспорт рыбы в дружественные страны в 2022 году, сообщает ПРАЙМ.

"По результатам прошлого года российский аграрный экспорт превысил 41,5 миллиарда долларов, что на 12% больше, чем годом ранее", — заявила она на итоговом заседании коллегии Минсельхоза.

Абрамченко особо отметила переориентацию поставок продукции АПК с недружественных стран на дружественные. "В итоге экспорт продукции АПК в дружественные страны достиг 82% от общего объема и превысил 34 миллиарда долларов. Это на четверть больше, чем годом ранее", — сказала вице-премьер.

P.S. Потенциально это может позитивно сказаться на компаниях агро-сельхоз сектора, о некоторых из них мы писали ранее в этом посте -https://t.me/birzhevikbondsofficial1/5434

#сельхоз #агро #акрон #оаэ #фосагро #фэсагро #облигации Открыть/Комментировать

2023-06-02 14:49:52 Наблюдение: Рейтинговое агентство АКРА присвоило ООО «ИСТРИНСКАЯ СЫРОВАРНЯ» кредитный рейтинг BB-(RU), со стабильным прогнозом.

Кредитный рейтинг ООО «Истринская сыроварня» обусловлен слабой оценкой операционного риск-профиля. Компания является частью неформализованной группы «Русский пармезан», в рамках которой производственные и торговые активы принадлежат разным собственникам. На оценку операционного риск-профиля также повлияли устойчивый спрос на продукцию Компании при концентрации ее деятельности на узком сегменте, относительно новый бренд, только формирующий группу лояльных потребителей.

Рейтинг был присвоен 1 июня 2023 года. Пожалуй на днях сделаем разбор облигаций данного эмитента.

#истринская_сыроварня #облигации Открыть/Комментировать

2023-06-02 12:40:53 События рынка облигаций согласно данным портала Бумин: сегодня 02.06.2023 года.

1) ООО «Риадент» 31 мая начало размещение десятилетних облигаций серии 01 объемом 990 млн рублей. Ставка купона установлена на уровне 16,5% годовых на весь период обращения. Купоны ежеквартальные. Номинальная стоимость одной бумаги — 1000 рублей.

2) ООО «МФК «Лайм-Займ» планирует 8 июня начать размещение по закрытой подписке трехлетних облигаций серии 001P-02 объемом 800 млн рублей. Бумаги предназначены для квалифицированных инвесторов. Ориентир ставки купона — 16,5% годовых. Купоны ежемесячные. По выпуску планируется амортизация: по 10% от номинала будет погашено в даты окончания 6-го, 12-го, 18-го, 24-го и 30-го купонов. Организатор — ИК «Иволга Капитал».

3) ООО «Урожай» приняло решение о размещении трехлетних облигаций серии БО-03 объемом 200 млн рублей.

4) Московская биржа зарегистрировала выпуск трехлетних облигаций ООО «Аренза-ПРО» серии 001P-02 объемом 300 млн рублей. Регистрационный номер — 4B02-02-00433-R-001P. Бумаги включены в Третий уровень котировального списка и Сектор ПИР. Купоны ежемесячные.

5) АКРА присвоило ООО «Истринская сыроварня» (является частью неформализованной группы «Русский пармезан») кредитный рейтинг BB-(RU) со стабильным прогнозом.

6) ПАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) приобрело по оферте облигации серии БО-07 на общую сумму 5,66 млрд рублей. Цена бумаг составила 100% от номинала.

7) ООО «Автоэкспресс» установило ставку 10-12 купонов коммерческий облигаций серии КО-П04 на уровне 10,5% годовых.

8) ООО «Экспомобилити» завершило размещение по закрытой подписке трехлетних коммерческих облигаций серии КО-П07 на 200 млн рублей. С выпуском компания вышла на рынок 13 апреля 2023 г. Ставка 1-4 купонов установлена на уровне 11,5% годовых. Купоны ежеквартальные. Номинальная стоимость каждой ценной бумаги — 1000 рублей.

9) ООО «Группа Астон» завершило размещение по закрытой подписке среди квалифицированных инвесторов пятилетних коммерческих облигаций серии КО-П01-002РС объемом 400 млн рублей. С бумагами компания вышла на рынок 22 мая 2023 г. Ставка 1-4-го купонов установлена на уровне 11% годовых. Номинальная стоимость одной бумаги составляет 1000 рублей.

#события #размещения #рейтинг Открыть/Комментировать

2023-06-02 09:28:41 Отчёт (для держателей облигаций): ПАО «МТС»

Отчет за 2022 год, в сравнении с 2021 годом. Формат отчетности РСБУ.

1. Выручка выросла на 5% (в числовом выражении с 373 до 391 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль СНИЗИЛАСЬ на 48% (в числовом выражении с 59 до 31 млрд. руб. ).


Отчет за 3 месяца 2023 года, в сравнении с 3 месяцами 2022 года. Формат отчетности РСБУ.

1. Выручка выросла на 6% (в числовом выражении с 94 до 99 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль выросла (в числовом выражении с 94 млн. УБЫТКА до ПРИБЫЛИ в 12 млрд. руб. ).

Последний наш обзор можете найти по ссылке - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/4186

#мтс #отчетность #отчетность Открыть/Комментировать

2023-05-17 18:05:00 Покупка ( Long) от канала Рынок инсайдов!

Название акции внизу по кнопке

Цель: 16,82₽ (+7,4%)
Цель: 17,92₽ (+14,4%)
Долгосрочная цель 21,95₽ (+40,1%)

Стоп: 14,91₽

Можно покупать по текущим. На сделку авторы канала задействали не более 3-4% от капитала.

#Promo Открыть/Комментировать

2023-05-17 17:00:28 Отчёт (для держателей облигаций): АО «СПМК»

Отчет за 2022 год, в сравнении с 2021 годом. Формат отчетности РСБУ.

1. Выручка выросла на 9% (в числовом выражении с 2.9 до 3.1 млрд. руб.)

2. Чистая прибыль выросла на 58% (в числовом выражении с 50 до 79 млрд. руб. ).


Отчет за 3 месяца 2023 года, в сравнении с 3 месяцами 2022 года. Формат отчетности РСБУ.

1. Выручка СНИЗИЛАСЬ на 0% (в числовом выражении с 666 до 663 млн. руб.)

2. Чистая прибыль выросла на 15% (в числовом выражении с 23 до 26 млн. руб. ).

Последний наш обзор можете найти по ссылке - https://t.me/birzhevikbondsofficial1/4524

#спмк #отчетность #отчёт Открыть/Комментировать

2023-05-17 13:26:24 Новость: АФК "Система" 19 мая проведет сбор заявок в рамках вторичного размещения облигаций объемом до 4,896 млрд рублей

Цена вторичного размещения будет эквивалентна доходности ОФЗ на сроке 4 года + премия не более 220 б.п. По выпуску предусмотрена оферта через 4 года (с исполнением 19 апреля 2027 года).

#афксистема Открыть/Комментировать