Бегларян-Капитал

2022-02-23 10:26:08 Просматривал свежую аналитику от инвестиционного банка J.P.Morgan по сырью и отметил там обновлённые данные по мировым запасам сырья.
Естественно, что лидерство Китая по накопленным товарным резервам не вызывает удивления ибо они многие годы выкупали все свободное сырье, однако цифры все же эпические.
Оценка от Морган предполагает, что сейчас Китай удерживает 84% от всех мировых запасов меди, 70% кукурузы, 51% пшеницы, 40% сои, 26% нефти и 22% запасов алюминия.
Интересно, что мировые складские запасы с учётом Китая на уровне 62 дней потребления, то есть почти на 20% ниже пика от апреля 2020 года, а без китайских запасов (ясно, что китайцы своими запасы делиться с миром не станут) складских запасов хватает сейчас менее чем на месяц потребления (без сырой нефти).
Ещё повезло, что китайцы перестали скупать сырье, и даже выкидывают некоторые позиции в рынок иначе бы сырьевая инфляция зашкаливала. Открыть/Комментировать

2022-02-23 00:22:26 Открыть/Комментировать

2022-02-22 11:28:25 В связи с ростом интереса к акциям материкового Китая буду выкладывать статистику по движению иностранного финансового капитала по покупке или продаже акций.
Нерезиденты могут покупать только через квоты в рамках Shanghai-Hong Kong / Shenzhen-Hong Kong Stock Connect - программа торговли ценными бумагами и клиринговых расчетов позволяющая инвесторам в Гонконге и материковом Китае торговать определенным диапазоном котируемых акций на рынке друг друга через уполномоченных брокеров.
Гонконг и иностранные инвесторы могут торговать ценными бумагами через Northbound Trading, в то время как материковые инвесторы могут торговать акциями через Southbound Trading.
Установлены жесткие квоты на торговые операции в размере 52 миллиардов юаней для каждого из Shanghai Connect и Shenzhen Connect, квоты пересматриваются ежедневно.
В ходе сегодняшних торгов квоты были превышены, поскольку в концовке нерезиденты стали активно скупать акции материкового Китая. Открыть/Комментировать

2022-02-18 12:14:45 #рискиликвидность
Индикаторы оценки рисков на финансовых рынках мало изменились по сравнению с прошлым обзором (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/643) и сохраняется режим слабости.
Надо обратить внимание на пока вялый, но все же рост премии за кредитные риски ибо этот показатель можно использовать как ориентир для понимания ситуации с избыточной долларовой ликвидностью в системе. Пока кредитные риски все еще низкие по историческим меркам, однако если начнется ускоренный рост премии это уже станет сигналом, что ликвидность в американской системе сжимается.
Резюмируя текущие расклады: степень рисков остается в категории "теплее", но мы по-прежнему неблизко к «горячей", иным словом ценовые качели, но без большого стресса.


***описание индикаторов тут, тут, тут, тут и здесь, здесь и еще здесь Открыть/Комментировать

2022-02-17 22:30:45 #долгипенсии Иллюстрация очень непростой и сложной ситуации с американскими финансами. Оценивается размер обязательств пенсионной системы по отношению к стоимости активов пенсионных фондов. Синяя линия это обещанные пенсионные выплаты в США, а красная линия рыночная стоимость активов пенсионного фонда США. Как видно разрыв оценивался в 1,4 триллиона долларов в конце 2020 г. даже несмотря на очень высокую доходность фондового рынка. Непростая ситуация заключается в том, что политики не могут допустить, чтобы цены на активы серьезно упали и вынуждены будут поддерживать любые решения направленные на поддержку фондового рынка в случае кризиса. Правда есть и альтернативы - резкое наращивание доходности от инвестиций пенсионных фондов или проще - послать пенсионеров в далёкий лес Открыть/Комментировать

2022-02-17 12:17:44 #OFZрубль Обращал внимание (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/683) на признаки стабилизации в ОФЗ. Сейчас можно оценить варианты для дальнейшего развития Цены.
Индекс ОФЗ все еще находится вблизи уровня особого риска в районе 125, но все большее расхождение между Ценой и важными индикаторами дает повод предполагать, что довольно скоро наступит стабилизация и видимо неплохое восстановление
Ориентир для готовности Цены начать отработку коррекции -уровень 129.9 (по закрытию двух дней подряд) или 130.2 по закрытию недели.
Отработка уровней (шансы на отработку полагаю, что высокие) сможет восстановить индекс в район 142-146 и стало быть сократить ставки доходности 10 летних ОФЗ ближе к 8%. Ждем развязки. Открыть/Комментировать

2022-02-17 11:19:41 #манипуляцииФРСриски
Как мы видим, последние недели финансовые рынки явно переключились на геополитическую тематику и больше реагируют на информационные потоки завязанные на рисках военного конфликта в Европе нежели на риски пресловутой "ошибки ФРС" (рост ставок в условиях замедляющейся экономики).
Получается, что смена приоритетов подтверждает очередной успех кукловодов в рамках стратегии отвлечения рынков (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/674) от первопричины нынешней турбулентности.
Иными словами, придерживаясь методов академика Павлова на инвесторах отрабатывают условные и безусловные рефлексы, и по такой логике надо ожидать, что еще какое-то время геополитические истории останутся в центре внимания с периодическими приливами и отливами для рынков.
По этой же логике можно предположить, что в финальной части этих опытов наступит развязка, и скорее всего с неизбежной разрядкой напряженности, и тогда на рефлексах, фондовые рынки проигнорировав страхи перед ФРС, продемонстрируют неплохое краткосрочное ралли.
По крайне мере, многие текущие показатели рынков намекают на вероятный позитивный период для финансовых инструментов
Другой вопрос, что геополитическую тему нельзя долго использовать в холостую, и если эффект от отвлечения рынков пройдет слишком быстро (останутся эмоции на страх перед ростом процентных ставок) тогда кукловодам надо будет срочно изыскать новую тему для отвлечения, и если не будет достойной замены как бы не пришлось и впрямь запускать настоящий, а не виртуальный военный конфликт. Открыть/Комментировать

2022-02-14 12:29:40 #рубльОФЗ После пятничного роста процентной ставки от ЦБ РФ и явно не очень уверенной в себе Брошкиной не стала сюрпризом еще одна плюшка по индексу ОФЗ и Цена довольно легко прошла важную поддержку в районе 127+ (тут https://t.me/BeglaryanCapital/662)
Не сказал бы, что держателям рублевого долга впору уже впадать в отчаянье, однако героические чувства понадобятся когда (если) Цена индекса ОФЗ провалится ниже 125 ибо в таком варианте процентные ставки длинных ОФЗ неизбежно скакнут в район 12+%.
Тем не менее обратил бы внимание, на формирование значительных ценовых дивергенций по индексу, а в периоды прошлых провалов котировок ОФЗ такие расхождения обычно завершали острую фазу падения с последующим активным восстановлением. Далеко не факт, что история сойдется, но момент этот надо иметь в виду. Открыть/Комментировать

2022-02-14 11:30:06 #медь Что-то все больше, и больше не нравятся мне текущие расклады на рынке меди, так как падение спроса со стороны Китая стало уже неприлично глубоким.
Цена меди очень сильно зависит от китайского фактора (об этом тут https://t.me/BeglaryanCapital/86) и если в ближайшее время здесь не случится перелома со стороны спроса китайцев тогда котировки неизбежно просядут довольно масштабно.
Навряд ли текущий спрос спекулянтов будет достаточным для нейтрализации слабеющих покупок Китая, и риски для падения Цены (упоминал тут https://t.me/BeglaryanCapital/573 ) становятся только выше. Открыть/Комментировать

2022-02-11 23:45:33 По официальным данным ЕЦБ объем свободного инвестиционного капитала в Еврозоне составил по состоянию на IV квартал прошлого года более 6 триллионов евро.
Деньги очень большие и в последние месяцы этот капитал особо уже не горел желанием инвестировать в долларовые финансовые инструменты, а управляющие европейскими фондами размышляли о том, что пора бы начать вкладывать деньги в рынки азиатского региона или в южноамериканские активы.
По случайному ли совпадению, но именно на период прекращения притока европейского финансового капитала в американские рынки капитала там стала ощущаться слабость как фондового сектора так и долгового рынка.
Некоторое удивление вызывает только еще один факт совпадения - почему то именно в наиболее острый момент, когда европейские капиталы стали постепенно сокращать присутствие на рынках США и началась наиболее острая фаза нынешней геополитической истории.
Будет любопытно оценить статистику по движению европейского капитала где-нибудь в июне и если выяснится, что деньги фондов Европы снова стали увеличивать инвестиции в американские активы то станет очевидно кто самый большой выгодополучатель на геополитическом рынке. Открыть/Комментировать