Инвестиции с гуру: как инвестирует последователь Грэма – Марио | WallStreetNews

Инвестиции с гуру: как инвестирует последователь Грэма – Марио Габелли

Марио Габелли – последователь школы стоимостного инвестирования Грэма, который прославился своим особым подходом к выбору акций. В 1977 году основал собственную компанию Gamco Investors, основным принципом которой был поиск недооцененных по фундаментальным показателям акций. Спустя десять лет компания начала выпускать собственные взаимные фонды, на текущий момент стоимость активов фонда составляет $11 млрд.

Основные принципы для выбора активов:

Габелли считает, что очень важно не только уметь выбирать компании по фундаменталу, но и определять долгосрочные и циклические тренды, которые станут драйвером роста недооцененных бизнесов.

Марио старается игнорировать новостной шум и единичные негативные отчеты. Резкое падение стоимости акции или целого индекса вызовет у него интерес, так как это укажет на системные проблемы на фондовом рынке.

Инвестор старается выявлять катализаторы – факторы роста и конкурентные преимущества, благодаря которым компания сможет расти в долгосрочной перспективе.

Какие советы дает Габелли по долгосрочным тенденциям?

По мнению инвестора, следующие отрасли экономики будут иметь долгосрочные факторы роста:

Компании, связанные с инфраструктурой и аэрокосмической отраслью, так как расходы в данном сегменте неуклонно растут.

Продовольствие, сельскохозяйственная техника и водоснабжение. Из-за глобального роста населения и повышения уровня жизни будет расти спрос и на продовольствие.

Здравоохранение. Сектор станет бенефициаром старения населения развитых стран.

Компании, связанные с обеспечением энергетической независимости США, также покажут активный рост в долгосрочной перспективе.

Мультипликатор Габелли
Инвестор разработал собственный мультипликатор PMV (Private Market Value), который оценивает, какую стоимость готов заплатить покупатель за всю компанию. Его метод предусматривает не столько оценку бухгалтерской прибыли, как это принято в обществе, сколько денежные потоки компании. С помощью мультипликатора Марио ищет акции, которые оцениваются с большим дисконтом к их внутренней стоимости.

Взгляды Габелли противоречат теории об эффективности фондового рынка. Он считает, что в стоимость акций не полностью заложена вся известная информация. По его мнению, заработать на рынке было бы невозможно, если бы выполнялось это условие. Поэтому он уверен, что всегда стоит «копнуть глубже», чтобы найти именно те активы, которые будут привлекательны с фундаментальной точки зрения и недооценены по сравнению с их истинной стоимостью.

Топ-10 акций в портфеле Gamco Investors

По состоянию на конец марта 2022, в портфеле компании находится 898 акций, из которых 45 было приобретено именно в первом квартале. На топ-10 бумаг приходится почти 16% портфеля. Вот они:

• Herc Holdings (сервисы). Доля компании в портфеле – 2,91%.
• GATX (сервисы) – 1,83%.
• Sony Group (технологии) – 1,67%.
• Mueller Industries (металлургия) – 1,51%.
• American Express (финансовые сервисы) – 1,47%.
• Crane (промышленность) – 1,46%.
• CNH Industrial (промышленность) – 1,42%.
• Textron (промышленность) – 1,25%.
• Madison Square Garden Sports (развлечения) – 1,04%.
• Ryman Hospitality Properties (недвижимость) – 2,91%.