Отчет AbbVie: потеря патента пугает инвесторов AbbVie скромно | WallStreetNews

Отчет AbbVie: потеря патента пугает инвесторов

AbbVie скромно отчиталась по итогам последнего квартала, снизив прогнозы на 2022 год. Инвесторов не успокаивает прогресс двух лекарств, которые должны превысить продажи Humira, патент на который закончится в 2023 году. Давайте детальнее посмотрим, как компания «прошла» первые три месяца 2022.

Финансовые показатели за 1 квартал 2022

Выручка выросла на 4,1% к 1 кварталу 2021 года – до $13,5 млрд, но оказалась на $0,1 млрд ниже ожиданий.

Прибыль на акцию (EPS) выросла на 26% год к году – до $2,5.

Компания снизила прогноз на 2022 год с $14–14,2 до $13,92–14,12 EPS. Однако форвардный P/E составляет ~14x, что ниже, чем у крупных фармацевтических компаний.

Выручка по основным сегментам:
• иммунология – выросла на 6,9% и составила $6,1 млрд;
• онкология – снизилась на 1,6% до $1,6 млрд;
• нейробиология – прибавила 19% и составила $1,5 млрд.

Основное направление бизнеса – иммунология – показало уверенный рост. В США продажи главного препарата компании, Humira, выросли на 2% – до $4 млрд. Международные продажи снизились на 22,6% – до $0,74 млрд. Похожее снижение ожидает и доходы в США после потери патента в 2023 году. Продажи препаратов Skyrizi и Rinvoq, которые должны компенсировать потери доходов от Humira, выросли на 63,7 и 53,6% соответственно. Эти два препарата принесли AbbVie $0,94 млрд и $0,47 млрд.

Долговая нагрузка
Компания еще не отчиталась по форме 10-K по итогам 1 квартала, однако, вероятно, пока приостановила активное погашение долговой нагрузки. Коэффициент NetDebt/EBITDA вырос с 2.3 до 2.4 по итогам 4 квартала 2021 года.

Дивиденды
По итогам 4 квартала AbbVie анонсировала дивиденды в размере $1,41 на акцию, таковыми они остаются до сих пор. Текущая дивидендная доходность – 3,8%. Последние пять лет компания наращивает выплаты в среднем на 17,5% и на протяжении всех девяти лет публичных торгов увеличивает размер дивидендов.

Потеря патента Humira
Патент продажи в США лидирующего препарата компании истекает в 2023 году (в Европе он уже закончился), а значит, AbbVie, вероятно, столкнется со снижением выручки. Несколько лет назад на долю Humira приходилось более 60% общей выручки, но уже сейчас доля снижается за счет роста числа новых препаратов. По прогнозам аналитиков, компания потеряет около 15% общей выручки в 2023 году по этой причине. При этом ожидается, что продажи Skyrizi и Rinvoq, которые нацелены на те же рынки, что и Humira, превысят пиковые продажи ключевого препарата.

Вывод
Отчет AbbVie вышел довольно нейтральным, однако спад котировок отображает сомнения инвесторов относительно того, что компания сможет выполнить все обещания и безболезненно заместить потери доходов в 2023 году. AbbVie сталкивается с проблемами из-за окончания патента Humira, однако успех других препаратов с каждым годом повышает независимость компании от отдельных препаратов – первичная цель фармацевтических компаний. Мы продолжаем держать компанию в портфеле, наслаждаемся 4%-й дивидендной доходностью, хотя и не ожидаем восстановления котировок до предыдущего максимума в $175 в ближайшее время.