Weird Finance

2022-07-21 16:30:01 Высокодоходные акции (пример собственного портфеля)

Ранее я рассказывал о своем инвестиционном портфеле, его стратегии и стиле. Можно посмотреть тут.

Под высокодоходными акциями понимаются акции с высокой дивидендной доходностью. На данный момент портфель, собранный из таких ценных бумаг, показывает текущую дивидендную доходность 5.2%.

Касательно самого понятия инвестиции я придерживаюсь следующей классификации: инвестиции не обязательно должны быть проданы, чтобы принести деньги, а сами генерируют постоянный денежный поток либо же инвестиции это то, что можно купить дешевле и продать уже по более высокой цене.
Конечно, при втором случае, ваша оценка на основе анализа (тщательного?) должна по итогу совпасть с мнением рынка, чтобы реализовать инвестицию по высокой цене.

Я предпочитаю придерживаться первого понятия в своем подходе и следовательно стараюсь подбирать акции, которые недооцененны (value) и платят хорошие дивиденды (dividend income) для выстраивания регулярного графика денежных выплат. 

Топ 10 акций с наибольшей рыночной стоимостью в моем портфеле:
Abbvie (ABBV), Verizon (VZ), BlackRock Science and Trust (BST), GSK, AT&T (T), Coca-Cola (KO), Cisco (CSCO), Crown Castle (CCI), Altria (MO), Pfizer (PFE).

Компании в целом многим знакомые, известные. Рассмотрим ABBV, крупная фармацевтическая компания, ориентированная на разработку препаратов в направлении иммунологии, онкологии, вирусологии, гастроэнтерологии и неврологии.
В 2012 была выделена из Abbot (кстати является дивидендным аристократом) в отдельную компанию. Основной препарат-блокбастер Abbvie это Humira, патент которой истекает в 2023 году, поэтому компания активно выстраивает портфель из новых лекарственных препаратов (Rinvoq, Skyrizi).
Див.доходность акции 3.77% при коэффициенте выплаты 40%, что является комфортным уровнем с дальнейшим потенциалом роста.
Оценивается в почти 11 раз выше прогнозируемой прибыли ( P/E fwd) при текущей цене в ~$148,  что неплохо в сравнении с сектором и исторической средней самой компании.
В целом всё тут расписать не получится, но акция данной компании неплохой кандидат для дивидендного портфеля. Открыть/Комментировать

2022-07-05 10:00:11 Ошибки, которые мешают инвесторам - предубеждение статус-кво

Оставаться при текущем положении дел, нежелание принимать нужное решение, скептицизм к изменениям — всё это лежит в основе предубеждения статуса-кво. Если перед инвесторами стоит большое количество сложных, сбивающих с толку опций выбора, то они предпочтут ничего не делать. Для них какие либо изменения — это издержки, и они избегают их как можно дольше пока такие издержки не становятся чрезмерно убыточными.

Частенько инвесторы привязываются к одним и тем же инвестициям на многие годы, несмотря на то, что доходность по ним низкая на протяжении длительного периода. И нередко такая привязанность перерастает в нечто личное. Особенно такое связано с инвестициями в недвижимость и память о прожитых годах в квартире/доме может препятствовать принятию решений, даже если за это предлагают высокую цену.
Или вам может знакома ситуация, когда вы держите определенные акции и не хотите их продавать? Хотя такое изменение привело бы к улучшению портфеля, снижению возможных убытков.
Предубеждение статус-кво связано с боязнью понести убытки, от этого инвестор не совершает каких-либо действий. В результате этого возникает концентрация в одном типе инвестиции (снижение диверсификации соответственно).

Инвесторы в таких случаях преувеличивают расходы, которые могут возникнут, если они поменяют статус-кво.
Допустим, они могут преувиличивать волатильность, транзакционные издержки и другие особенности инвестиции. Тем самым, они стараются утвердиться в своем мнении, что менять ничего не нужно.

Последствия предубеждения статус-кво приводят к тому, что инвесторы вкладываются в один и тот же тип инвестиций. К примеру, такие инвесторы привыкли инвестировать только в акции компаний крупной капитализации и будут делать так дальше, несмотря на то, что дополнительные инвестиции в акции средней и малой капитализации позволили бы им достичь их целей быстрее в долгосрочном периоде.

Ничего не делать легче и не несет эмоциональной боли. И конечно же быть привязанным к первому решению частая тенденция, но не всегда верная.

Как постараться избежать последствий предубеждения статус-кво и других таких эмоциональных предубеждений уже в следующих постах. Открыть/Комментировать

2022-06-28 10:30:00 ​​Инвестиционные стратегии в период высокой инфляции

Давно тут ничего не было, за это время много что произошло, хорошего и плохого.
Сейчас умы инвесторов сосредоточены на инфляции, рисках рецессии, стагфляции и т.п.
Поэтому хочу поделиться тут с вами основательным исследованием на тему эффективности пассивных и активных инвестиционных стратегий в периоды высокой инфляции в развитых странах (США, Великобритания, Япония) на основе данных аж с 1926 года.

Работа концентрируется именно на том, насколько неожиданная инфляция (инфляционный шок) коррелирует с результатами инвестиционных стратегий (для наглядности инфляционные режимы сравниваются с нормальными периодами).

В целом, выводы подтверждают уже известные факты - облигации показывают негативную реальную доходность во время роста инфляции (и чем длиннее срок, тем хуже), а товары (по сути являясь источником инфляции) чувствуют себя очень хорошо. При этом, способность защитить от инфляции у товаров варьируется от одного вида к другому. Что касается акции, то инфляционный шок для них является негативным событием.

Анализ активных стратегий показал, что использование стратегий следованию тренда (моментума) по акциям, облигациям, товарам и валютам предоставляет впечатляющие результаты. Все потому, что инфляционные шоки не дело одной ночи и зачастую длятся долго, что позитивно сказывается на стратегиях тренда.

Стратегии на основе выбора факторов по большей части сохраняют стоимость инвестиции, показывая небольшую реальную доходность (например, для акций фактора Качества +3% и фактора Стоимости -1%), что по сути намного превосходит просто пассивные инвестиции в акции или облигации.

Хотя, стратегии следованию тренда, показали себя лучше, чем факторные стратегии, они имеют ограничение из-за сложности их использования и расходов по их реализации.

Для ценителей вин и картин, можно отметить, что такого рода инвестиции показали хорошую защиту от инфляции с реальной доходностью от +5%.

Кроме того, в работе поднимается ключевой вопрос - будет ли по другому в этот раз?
В мире с прошлого века произошло немало структурных изменений, в частности технологических. Сами технологии носят дефляционный характер и их дальнейшее развитие и массовое использование/внедрение может также оказывать влияние на общую инфляцию.
Кроме того структура экономики тех же Штатов сильно поменялась с середины прошлого века (сейчас большую часть составляет сектор услуг, который более восприимчив к инфляции). Так что к использованию и интерпретации данных следует подходить с осторожностью. Открыть/Комментировать

2021-04-28 18:27:56 #WF_инвест

Всепогодный портфель Рэя Далио

Представьте себе такой инвестиционный портфель, который будет приносить прибыль при любых экономических ситуациях в мире и кризисы ему нипочем. Представили? Ну, такого нет. Но есть попытки построить такие, причем недурные. Один из таких примеров - Всепогодный портфель (All Weather Portfolio) Рэя Далио, основателя крупнейшего хэдж-фонда в мире, Bridgewater Associates.

@weirdfin Открыть/Комментировать

2021-04-24 17:40:43 #WF_инвест
Акции "вечного" роста

Можно выделить два вида роста - циклический (зависит от бизнес циклов) и секулярный (продолжительный рост, который охватывает больше, чем просто несколько полных экономических цикла).

Экономическое развитие всегда находится в состоянии волнового движения, которое гипотетически можно охарактеризовать в виде следующих циклов - рост-пик-сокращение-дно-восстановление, а потом все заново повторяется. Компании определенных индустрий двигаются вместе с этими бизнес циклами (т.к. их выручка и прибыльность зависит от каруселей вверх-вниз) и акции таких компаний процикличны. К таким индустриям традиционно относят – добычу сырьевых товаров, индустрию нефтегаза, автомобилестроение, туризм, люксовые товары и т.п.

@weirdfin Открыть/Комментировать

2021-04-17 11:16:56 #мысливслух
#WF_инвест

У моего брокера есть одна классная фича, называется Morningstar Portfolio X-Ray (если буквально, то это рентген снимок портфеля). Что же говорит X-Ray? Он дает представление о распределении портфеля по классам активов, секторам, стилю и краткую выжимку по другим показателям (мультипликаторы, дюрация и т.д.) и всё это приправляет комментариями к каждому разделу.
В качестве примера взял свой портфель (небольшое отступление, я ранее писал для чего начал формировать портфель из дивидендных акций, можете посмотреть тут и тут) и вот что получил.

Риск портфеля умеренный (в принципе, что и ожидалось – акции компаний подобраны в первую очередь исходя из их способностей выплачивать дивиденды на протяжении долгих лет).
Портфель с такой аллокацией подходит для инвесторов с инвестиционным горизонтом от 3-х до 10 лет, обеспокоенных волатильностью (риском), но не озабоченных ею.

Инвестиционный стиль – стоимостные акции компаний с крупной капитализацией (large value), для них присуще вознаграждать своих акционеров в виде дивидендных выплат.

В отчете дополнительно предоставлена информация по типам акций в портфеле (Высокий доход, Физические активы, Цикличный, Медленный рост, Классический рост, Агрессивный рост и Спекулятивный рост). Больше половины представляют акции типа высокого дохода (т.е. дивидендные) и физические активы (акции реальной экономики), но при этом портфель не лишен элемента роста (т.к. я не стал отказывать себе в возможности участвовать в секулярном росте некоторых глобальных трендов -5G, облачные вычисления).

При этом меня предупреждают, что наблюдается перекос в некоторых секторах, таких как здравоохранение и технологический сектор (да, в технологической отрасли трудно найти акции с приемлемым уровнем дивидендов, но они есть). Дополнительно сказалось, что акции из этих секторов существенно выросли с момента моей покупки летом прошлого года. Тем не менее, для меня пока что это не проблема, т.к. у меня впереди достаточно времени выровнять распределение по секторам.

Прошлый год для дивидендных акций был не самый простой – некоторым компаниям приходилось сокращать либо задерживать выплату по дивидендам. Однако с другой стороны это создает возможность найти и войти в прекрасный бизнес, который, несмотря на тяжелое время, смог удержать (а то и увеличить) дивиденды и купить его относительно дешево.
Конечно, не все компании, акции которых предлагают высокую дивдоходность заслуживают вашего внимания, потому что в такой ситуации легко попасться в дивидендную ловушку (например, нестабильный коэффициент выплаты дивидендов, высокий финансовый рычаг).

Кому интересно, могу в следующий раз разобрать акции, которые находятся у меня в портфеле Открыть/Комментировать

2021-04-10 18:38:49 #WF_история

Кризис доткомов и психологические ошибки

В последнее время немало сравнений проводится между сегодняшней рыночной средой и пузырем доткомов в конце 1990-х-начале 2000 годах. Истоки пузыря доткомов неразрывно связаны с запуском Всемирной паутины в 1989 году и его дальнейшим использованием. 1990-е годы были периодом стремительного технологического прогресса и в особенности в части коммерциализации Интернета. Название «дотком» как раз и произошло от компаний с доменом «.com» в своем интернет-адресе, акции которых и лежали в основе спекулятивных торгов того времени.

Оглядываясь назад, мы склонны думать и рассуждать задним числом, что этот кризис был предсказуем, слишком очевиден и что якобы всё говорило о перегретости рынков и об излишнем энтузиазме участников рынка.

@weirdfin Открыть/Комментировать

2021-04-05 12:30:01 ​Месячный итог модельного портфеля.

В течение квартала 2021 г. наш экспериментальный портфель «топ-10 2020 г.» вырос в абсолюте на 10,16%, в то время как выбранный бенчмарк, ETF на S&P 500, прирос на 6,00%.
Акции роста показывали смешанную динамику на фоне ротации в стоимостные акции, хотя немного и отыграли свое падение в феврале и марте. Индекс S&P 500 идет на новые рекорды, уровень в 4000 был преодолен, и вслед за ним пассивный фонд на этот индекс демонстрирует рост.

Продолжаем наблюдение того, есть ли практический смысл в стратегии покупки лучших перформеров (то бишь просто, что на слуху) против пассивного подхода.

P.S. Авторы канала не имеют открытых позиций по данным акциям. Всё это приводится в качестве ознакомительно-иллюстративного характера. Открыть/Комментировать

2021-04-03 17:38:46 Покупай акции так же как ты покупаешь себе продукты, а не парфюм.

Это перевод цитаты Бэнджамина Грэхема, отца стоимостного инвестирования:
"Buy stocks like you buy your groceries, not like you buy perfume."

Вы наверное замечали за собой или за кем то, что люди при походе за продуктами примерно прикидывают, что им нужно взять, на какой срок и бюджет. Они спрашивают: "Хм, сколько стоит килограмм мяса или литр подсолнечного масла?" И, если цена не соответствует их  предполагаемой стоимости, то они будут искать альтернативу с таким же качеством, но по лучшей цене.

Покупатель знает ценность, допустим, куриного мяса, насколько она полезна и необходима для его организма, что килограмм куриного филе равно 2-3 ужина его семьи. Он покупает исходя из ее внутренней полезности и в следующий свой приход, когда он видит скидку в 20% на ту же курицу, он понимает, что это хорошая покупка.

Такой же подход можно перенести на акции компании, которую вы знаете и проанализировали, которая генерирует стабильные денежные потоки, имеет сильный менеджмент и позиции на рынке. И покупка при падении в 20% из-за общего рыночного падения будет отличной сделкой.

Парфюм (новенький айфон, дайсон и т.п.) не так жизненно необходим, он привлекает внешне, вы покупаете исходя из его бренда и крутости, не всегда обращая внимание на его стоимость. Здесь легко повестись на хайп и маркетинг, покупатель перестает задавать вопрос о справедливой стоимости.

Но стоит помнить, что пример Грэхема хорош, если вы фокусируетесь на качестве, стоимости и цене. Ведь не все дешевое достойно вашего внимания. Открыть/Комментировать

2021-04-02 10:30:39 #Рекомендация

​​Актуально, достоверно, оперативно. Sputnik Казахстан рассказывает только то, что заслуживает вашего внимания

Корреспондеты в числе первых спешат на место событий. На канале много фото, видео. Не верите – убедитесь сами!

Присоединяйтесь к @sputnikKZ. Открыть/Комментировать