​ Дивиденды не должны становиться причиной покупать акции ком | Канал переехал

​ Дивиденды не должны становиться причиной покупать акции компании. И вот почему

Вчера Совет Директоров Газпрома $GAZP рекомендовал выплатить дивиденды в 52,53 руб. на акцию (доходность ~17%). Ожидали меньше, поэтому акции подорожали вчера на 8%

Сегодня Совет Директоров Сбербанка $SBER $SBERP рекомендовал НЕ выплачивать дивиденды, которые могли составить до 27 рублей (доходность ~22%). Решение довольно ожидаемое, бумаги ничего не потеряли в цене. Обратное бы решение вызвало мощное ралли

Как мы видим, акции реагируют на решения о дивидендах, то есть инвесторы их активно покупают дороже, что контррационально. Дело в том, что дивиденды НЕ берутся из воздуха, они уходят со счета компании в пользу инвесторов.

Простой пример. Компания А стоит 1000 рублей. Она решила выплатить 100 рублей дивидендами. Это решение в моменте не влияет на ее фундаментальную оценку (та остается 1000 рублей), после же выплат стоимость уменьшается на 100 (сколько денег потрачено) и становится 900 рублей

То есть 100 рублей инвестор получил на руки, но и позиция в портфеле стала меньше. Это называется дивидендный гэп

Если компания продолжает хорошо работать и она дорожает с 900 рублей снова до 1000 рублей, то гэп закрывается. Вот только это не потому что все вернулось на круги своя (и так должно быть), а потому что компания стала дороже на 100 рублей. Если бы она не платила дивиденды, то стоила бы уже 1100 рублей. Только вы бы не заплатили 13 рублей налогов от дивидендов на ровном месте

Любые дивидендные стратегии не работают, потому что можно с тем же успехом продавать сами бумаги, обеспечивая себе денежный поток в любой момент

Между «много дешевых акций» и «мало дорогих» нет НИКАКОЙ разницы кроме психологической

Если вы предпочитаете дивиденды, потому что менеджмент не сможет правильно распорядиться деньгами для развития (или развиваться некуда), то скорее всего надо еще раз обдумать выбор компании

Обязательно поделись этим постом с дивидендными инвесторами. Пусть подпишутся на @USDCapitalist

А следующий раз обсудим вопрос байбеков и то, плохо ли это или хорошо.