Дата обвала акций Софтлайн предрешена …и это примерно кон | Invest Era
Дата обвала акций Софтлайн предрешена
…и это примерно конец сентября.
Почему? Потому что именно в это время будет навес из продавцов акций.
Это связано с условиями обмена ГДР “Noventiq” на акции ПАО “Софтлайн”. Если кто-то забыл, то освежить память можно тут.
Вкратце: каждый год инвесторы, которые поучаствовали в 1 этапе обмена, будут получать ещё по 1 акции Софтлайн. Так будет продолжаться до 2025 года.
Соответственно, сразу после этого будет возникать навес из предложения. Да и сама перспектива размытия капитала стабильно каждые 12 месяцев не особо воодушевляет.
То есть примерное поведение акций #SOFL на 1,5 года вперёд становится очевидным: за несколько недель до очередного этапа будет идти разгон – участники обмена начнут скупать акции для получения дополнительных бумаг. Потом – навес из продаж.
Стоит ли в этом участвовать спекулятивно – это личный выбор каждого. В целом, покупка в августе и продажа незадолго до получения дополнительных акций может быть неплохой стратегией (даже если вы не участвовали в изначальном обмене).
Другой вопрос состоит в том, является ли Софтлайн привлекательной компанией в долгосрочной перспективе? Например, для покупки после завершения обмена в 2025?
Скорее нет, чем да. Подробно обсуждали этот вопрос в разборе отчета на IE Unity. Здесь кратко приведем аргументы:
Компания сама не понимает, кем себя видит через 5-10 лет. Берется за всё и сразу: и за кибербез, и за облака, и за ПО. И делают свои продукты и перепродают другие. Специализированные игроки выглядят намного сильнее.
Роста прибыли как такового нет. В 1п 2023 получили 9,5 млрд рублей прибыли, чему обрадовался рынок. Но основной драйвер прибыли – это положительная переоценка финансовых активов (9,9 млрд рублей). Операционно же отработали плохо, с убытком.
Дорого. Да, пока Софтлайн убыточен. Но если взять среднюю норму прибыли за предыдущие годы, то P/E составил бы >50х. Скорее всего, на интересные мультипликаторы компания выйдет только к 2025-2026 годам.
Да, есть небольшой проблеск позитива в виде роста доли собственных решений в выручке. Но это все омрачается стабильным навесом из акций на ближайшие 1,5 года.
Для тех, кто участвовал в обмене изначально – выбора нет, акции надо получать. А для всех остальных есть вопрос – зачем покупать акции компании, у которой за ближайшие 3 года утроится фри-флоат?
Invest Era. Подписаться
