Справится ли Европа без российского газа? Morgan Stanley первы | Аналитика Тинькофф инвестиций(не официальное сообщество)

Справится ли Европа без российского газа?
Morgan Stanley первым среди банков дал прогноз по европейскому рынку газа, в случае если он откажется от российских поставок.

По данным Morgan Stanley, в 2021 году объемы потребления природного газа в Европе достигли 484 млрд кубометров. Из них 149 млрд (31%) — это поставки из России по трубопроводам и СПГ.
Аналитики банка прогнозируют, что к 2025 году спрос на газ в Европе может упасть на 10%. А импорт СПГ — увеличиться на 43% (или на 54 млрд кубов).
Чтобы добиться столь значительного увеличения импорта СПГ, цена за газ должна быть на уровне около $30/MMBtu (ок. $850 за кубометр) в 2022 году и затем снизиться до $25/MMBtu и $20/MMBtu в 2023 и 2024 годах соответственно.
При этом импорт газа по трубопроводам из Северной Африки и других стран, который сейчас удовлетворяет 27% спроса на газ в Европе, в ближайшие годы сократится.
Добыча газа внутри Европы также продолжит сокращаться. Например, Нидерланды собираются закрыть самое крупное месторождение газа в Европе в 2023 году. При этом поставки газа из Норвегии, в том числе силами компании Equinor, будут расти вплоть до 2025 года.

Насколько реальны прогнозы?
Нарастить импорт СПГ на 54 млрд кубов к 2025 году — непростая задача для Европы. Этот объем превышает планируемый рост мирового производства СПГ за тот же период.

Что касается цен, то Morgan Stanley привел оценки цен, по которым азиатские покупатели могут перепродавать СПГ в Европу. На практике схема может выглядеть следующим образом. Азиатские покупатели покупают СПГ по цене, привязанной к ценам на сырую нефть (сейчас около $10—15/MMBtu). Затем перепродают газ в Европу, с учетом маржи, а сами используют уголь для выработки электроэнергии.

При этом Европа может нарастить потребление энергетического угля, о чем банк в своих прогнозах не упомянул. Но об этой необходимости говорит уже и самый крупный энергетик Дании — компания Orsted, которая давно взяла курс на возобновляемые источники энергии и продвигает их как главное направление бизнеса. Если Европа будет забирать еще и энергетический уголь из Азии, то это может усугубить его продолжающийся дефицит и поднять цены в Азии. Так, стоимость энергетического угля Newcastle может увеличиться примерно до $500 за тонну при цене на СПГ в $20/MMBtu.

Кто бенефициар?
Если Европа действительно начнет резко сокращать поставки российского газа, то от этого могут выиграть:

иностранные нефтегазовые компании, такие как Equinor, Shell, Exxon Mobil, Vermillion и North European Oil Royalty Trust;
поставщики СПГ, такие как Cheniere и Tellurian;
производители энергетического угля Whitehaven, Peabody, Consol Energy и другие (в ближайшие годы могут превзойти газовые компании).

#сырье #мнение